【文章內容簡介】 度上升趨勢，但2007年該比率呈現(xiàn)下降的趨勢，幅度相當大。預測在2009年該比率還會下降。 長期償債能力分析分析企業(yè)的長期償債能力主要是為了確保企業(yè)償還債務本金和支付債務利息的能力，長期償債能力的強弱反映企業(yè)財務狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標志主要衡量指標有資產(chǎn)負債率和利息保障倍數(shù)。 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權人提供資金所占有的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權人權益的保障程度。這一比率越小，企業(yè)長期償債能力越強。資產(chǎn)負債率=負債總額 / 資產(chǎn)總額 100%根據(jù)資產(chǎn)負債表的有關內容計算如下：2006年資產(chǎn)負債率=100%=%2007年資產(chǎn)負債率=2400863931/4677443675100%=%2008年資產(chǎn)負債率=3026613298/5023227934100%=%查詢近三年資產(chǎn)負債率資料得表如下：表10 天馬微電子股份有限公司2006年2008年的資產(chǎn)負債率財務指標2006年2007年2008年負債總額 24008639313026613298資產(chǎn)總額155062094646774436755023227934資產(chǎn)負債率%%%根據(jù)表 10的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年資產(chǎn)負債率變化趨勢圖，如圖10所示：資產(chǎn)負債率%%%%%%%%2006年2007年2008年資產(chǎn)負債率 圖10 2006年2008年資產(chǎn)負債率的變化趨勢通過計算可得：%，%，%，從數(shù)據(jù)中可以看出，這三年的資產(chǎn)負債率都很高，說明該企業(yè)長期償債能力較弱，這樣不助于增強債權人對企業(yè)出借資金的信心。2007年企業(yè)采用了新會計準則，這對2007年計算的指標產(chǎn)生影響與上年相比可比性有所下降。但總體表明該企業(yè)的資產(chǎn)對于負債沒有較強的保障能力。 由圖可看出從2006年到2008年資產(chǎn)負債率呈上升趨勢，資產(chǎn)負債率普遍偏高表明公司的財務成本較高，風險較大，償債能力弱，經(jīng)營較為起伏，對于投資行為的態(tài)度比較盲目，預測在下一年該公司的資產(chǎn)負債率還將會是大幅度上升。 利息保障倍數(shù)該指標反映企業(yè)的獲利能力對償還到期債務的保障程度。它不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。若要保持正常的償債能力，一般來說利息保障倍數(shù)至少應當大于1，比值越高，企業(yè)償債能力越強，如果比值過小，企業(yè)將面臨虧損。利息保障倍數(shù)= 息稅前利潤 / 利息費用支出 2006年利息保障倍數(shù)=(+)/=2007年利息保障倍數(shù)=(+)/=2008年利息保障倍數(shù)=(+)/=表11 天馬微電子股份有限公司2006年2008年的利息保障倍數(shù)財務指標2006年2007年2008年息稅前利潤 143555467利息費用支出利息保障倍數(shù)根據(jù)表 11的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年利息保障倍數(shù)變化趨勢圖，如圖11所示：圖11 2006年2008年利息保障倍數(shù)的變化趨勢由計算可知：，雖然其利息保障倍數(shù)成上升趨勢，但是該企業(yè)的獲利能力還是不容樂觀的，沒有充足的經(jīng)營收益來支付由于借款而支付的利息。但在2008年的利息保障倍數(shù)急劇下降為負數(shù)，主要原因在于它的利潤總額為負數(shù)。2007年的指標由于企業(yè)采用了新會計準則所以與上年相比可比性可能有所降低。從總體來說指標都偏低，該企業(yè)的償債能力比較差，企業(yè)管理者應采取措施來扭轉這種局面。由圖顯示可看出從2006年—2007年間利息保障倍數(shù)由緩慢的上升趨勢到大幅度的上升趨勢，在2007年上升達到最大值后又呈大幅度下降趨勢，致使2008年利息保障倍數(shù)急劇下降為負數(shù)，預測在2009年該企業(yè)的利息保障倍數(shù)還是呈現(xiàn)負數(shù)。該企業(yè)在2006年到2007年的償債能力都比較弱，在2008年償債能力又變得更差，管理者必須采取一些措施來解決這一問題。3 財務狀況綜合分析我們采用杜邦分析法對天馬微電子股份有限公司的財務狀況和經(jīng)營狀況進行綜合分析。杜邦分析法是利用各主要財務比率指標間的內在關系，對企業(yè)綜合財務狀況及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)分析的方法。采用這方法可以系統(tǒng)、直觀的反映企業(yè)的財務狀況。杜邦分析等式為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率權益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉率 杜邦分析體系結構 2006年杜邦財務報表分析體系圖凈資產(chǎn)收益率% %權益乘數(shù)1/() 銷售凈利率%總資產(chǎn)周轉率 資產(chǎn)總額1550620946主營業(yè)務收入1511181193凈利潤93795611主營業(yè)務收入1511181193 / / 主營業(yè)務收入1511181193成本總額1406726421其他利潤1798987所得稅12458149非流動資產(chǎn)7190535726,395,227,622流動資產(chǎn)831567375主營業(yè)務成本1235160845營業(yè)費用41181832管理費用94168881財務費用36214863 + + + 長期投資166494707貨幣資金122356099 固定資產(chǎn)550476720交易性金融資產(chǎn)0 無形資產(chǎn)2016621應收賬款383831554 其他資產(chǎn)65523存貨202258612 其他流動資產(chǎn)1231211092007年杜邦財務報表分析體系圖凈資產(chǎn)收益率% %權益乘數(shù)1/() 銷售凈利率%總資產(chǎn)周轉率 資產(chǎn)總額4677443675主營業(yè)務收入1723967891凈利潤90395897主營業(yè)務收入1723967891 / / 主營業(yè)務收入1723967871成本總額1619712791其他利潤6383121所得稅7476082非流動資產(chǎn)2986373396