【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 度上升趨勢(shì)，但2007年該比率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，幅度相當(dāng)大。預(yù)測(cè)在2009年該比率還會(huì)下降。 長(zhǎng)期償債能力分析分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力主要是為了確保企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力，長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志主要衡量指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)。 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占有的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越小，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 100%根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)內(nèi)容計(jì)算如下：2006年資產(chǎn)負(fù)債率=100%=%2007年資產(chǎn)負(fù)債率=2400863931/4677443675100%=%2008年資產(chǎn)負(fù)債率=3026613298/5023227934100%=%查詢近三年資產(chǎn)負(fù)債率資料得表如下：表10 天馬微電子股份有限公司2006年2008年的資產(chǎn)負(fù)債率財(cái)務(wù)指標(biāo)2006年2007年2008年負(fù)債總額 24008639313026613298資產(chǎn)總額155062094646774436755023227934資產(chǎn)負(fù)債率%%%根據(jù)表 10的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢(shì)圖，如圖10所示：資產(chǎn)負(fù)債率%%%%%%%%2006年2007年2008年資產(chǎn)負(fù)債率 圖10 2006年2008年資產(chǎn)負(fù)債率的變化趨勢(shì)通過計(jì)算可得：%，%，%，從數(shù)據(jù)中可以看出，這三年的資產(chǎn)負(fù)債率都很高，說明該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較弱，這樣不助于增強(qiáng)債權(quán)人對(duì)企業(yè)出借資金的信心。2007年企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，這對(duì)2007年計(jì)算的指標(biāo)產(chǎn)生影響與上年相比可比性有所下降。但總體表明該企業(yè)的資產(chǎn)對(duì)于負(fù)債沒有較強(qiáng)的保障能力。 由圖可看出從2006年到2008年資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高表明公司的財(cái)務(wù)成本較高，風(fēng)險(xiǎn)較大，償債能力弱，經(jīng)營(yíng)較為起伏，對(duì)于投資行為的態(tài)度比較盲目，預(yù)測(cè)在下一年該公司的資產(chǎn)負(fù)債率還將會(huì)是大幅度上升。 利息保障倍數(shù)該指標(biāo)反映企業(yè)的獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保障程度。它不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力大小的重要標(biāo)志。若要保持正常的償債能力，一般來說利息保障倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，比值越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，如果比值過小，企業(yè)將面臨虧損。利息保障倍數(shù)= 息稅前利潤(rùn) / 利息費(fèi)用支出 2006年利息保障倍數(shù)=(+)/=2007年利息保障倍數(shù)=(+)/=2008年利息保障倍數(shù)=(+)/=表11 天馬微電子股份有限公司2006年2008年的利息保障倍數(shù)財(cái)務(wù)指標(biāo)2006年2007年2008年息稅前利潤(rùn) 143555467利息費(fèi)用支出利息保障倍數(shù)根據(jù)表 11的數(shù)據(jù)可繪制天馬微電子股份有限公司2006年至2008年利息保障倍數(shù)變化趨勢(shì)圖，如圖11所示：圖11 2006年2008年利息保障倍數(shù)的變化趨勢(shì)由計(jì)算可知：，雖然其利息保障倍數(shù)成上升趨勢(shì)，但是該企業(yè)的獲利能力還是不容樂觀的，沒有充足的經(jīng)營(yíng)收益來支付由于借款而支付的利息。但在2008年的利息保障倍數(shù)急劇下降為負(fù)數(shù)，主要原因在于它的利潤(rùn)總額為負(fù)數(shù)。2007年的指標(biāo)由于企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所以與上年相比可比性可能有所降低。從總體來說指標(biāo)都偏低，該企業(yè)的償債能力比較差，企業(yè)管理者應(yīng)采取措施來扭轉(zhuǎn)這種局面。由圖顯示可看出從2006年—2007年間利息保障倍數(shù)由緩慢的上升趨勢(shì)到大幅度的上升趨勢(shì)，在2007年上升達(dá)到最大值后又呈大幅度下降趨勢(shì)，致使2008年利息保障倍數(shù)急劇下降為負(fù)數(shù)，預(yù)測(cè)在2009年該企業(yè)的利息保障倍數(shù)還是呈現(xiàn)負(fù)數(shù)。該企業(yè)在2006年到2007年的償債能力都比較弱，在2008年償債能力又變得更差，管理者必須采取一些措施來解決這一問題。3 財(cái)務(wù)狀況綜合分析我們采用杜邦分析法對(duì)天馬微電子股份有限公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行綜合分析。杜邦分析法是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析的方法。采用這方法可以系統(tǒng)、直觀的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。杜邦分析等式為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 杜邦分析體系結(jié)構(gòu) 2006年杜邦財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系圖凈資產(chǎn)收益率% %權(quán)益乘數(shù)1/() 銷售凈利率%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)總額1550620946主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1511181193凈利潤(rùn)93795611主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1511181193 / / 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1511181193成本總額1406726421其他利潤(rùn)1798987所得稅12458149非流動(dòng)資產(chǎn)7190535726,395,227,622流動(dòng)資產(chǎn)831567375主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1235160845營(yíng)業(yè)費(fèi)用41181832管理費(fèi)用94168881財(cái)務(wù)費(fèi)用36214863 + + + 長(zhǎng)期投資166494707貨幣資金122356099 固定資產(chǎn)550476720交易性金融資產(chǎn)0 無形資產(chǎn)2016621應(yīng)收賬款383831554 其他資產(chǎn)65523存貨202258612 其他流動(dòng)資產(chǎn)1231211092007年杜邦財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系圖凈資產(chǎn)收益率% %權(quán)益乘數(shù)1/() 銷售凈利率%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)總額4677443675主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1723967891凈利潤(rùn)90395897主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1723967891 / / 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1723967871成本總額1619712791其他利潤(rùn)6383121所得稅7476082非流動(dòng)資產(chǎn)2986373396