證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)(1)(編輯修改稿)
2025-05-27 12:02 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 資風(fēng)險(xiǎn)，是指在證券投資活動(dòng)中預(yù)期收益變動(dòng)的可能性或預(yù)期收益的不確定性。 證券投資風(fēng)險(xiǎn)的特征： 不確定性 不利性 客觀性 相對(duì)性 風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)稱性 （二）風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系 在證券市場(chǎng)上存在著四種風(fēng)險(xiǎn)與收益組合而成的投資機(jī)會(huì)： 一是高風(fēng)險(xiǎn)與低收益； 二是低風(fēng)險(xiǎn)與高收益； 三是高風(fēng)險(xiǎn)與高收益； 四是低風(fēng)險(xiǎn)與低收益。 風(fēng)險(xiǎn) 高風(fēng)險(xiǎn)高收益 高風(fēng)險(xiǎn)低收益 低風(fēng)險(xiǎn)低收益 低風(fēng)險(xiǎn)高收益 收益 風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系用公式表示 預(yù)期收益率 ＝ 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 ＋ 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 二、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的類型 總風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 政策風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn) 購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 是指由于政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境的變動(dòng)而影響證券市場(chǎng)上所有證券的風(fēng)險(xiǎn)。它包括政策風(fēng)險(xiǎn)、周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)以及自然因素導(dǎo)致的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)等，這類風(fēng)險(xiǎn)的共同特點(diǎn)是：它們的影響不是作用于某一種證券，而是對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)發(fā)生作用，導(dǎo)致證券市場(chǎng)上所有證券出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)投資多樣化的方法加以回避與消除，故又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。 政策風(fēng)險(xiǎn) 是指政府有關(guān)證券市場(chǎng)的政策發(fā)生重大變化或是有重要的舉措、法規(guī)出臺(tái)，引起證券市場(chǎng)的波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 是指證券市場(chǎng)行情周期變動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)。這種行情變動(dòng)不是指證券價(jià)格的日常波動(dòng)和中級(jí)波動(dòng)，而是長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變。 利率風(fēng)險(xiǎn) 是指市場(chǎng)利率變動(dòng)引起證券投資收益變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 利率與證券價(jià)格呈反方向變化。 利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同證券的影響是不相同的。 購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) 也稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) 是由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來(lái)實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。 實(shí)際收益率＝名義收益率 －通貨膨脹率 （二）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 是指由于市場(chǎng)、行業(yè)以及企業(yè)本身等因素影響個(gè)別企業(yè)證券的風(fēng)險(xiǎn)。它包括信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，這是由單一因素造成的，只影響某一證券收益的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)投資多樣化的方法加以回避與消除，故又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。 信用風(fēng)險(xiǎn) 又稱違約風(fēng)險(xiǎn)。 指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。 債券、優(yōu)先股和普通股都可能有信用風(fēng)險(xiǎn)，但程度有所不同。 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 指公司的決策人員與管理人員在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。 三、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量 （一）單一證券投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量 期望收益率 pRinii?? 1R ＝期望收益率標(biāo)準(zhǔn)差 用標(biāo)準(zhǔn)差可以作為衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的尺度。標(biāo)準(zhǔn)差大的證券
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