諾亞財富投資研究報告ipo版(編輯修改稿)
2025-05-23 03:39 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 0萬美元增長至1460萬美元，％，包括500萬美元的一次性傭金的增長和120萬美元經(jīng)常性服務收費的增長。一次性傭金收入：從2008年的650萬美元增長至2009年的1140萬美元，％，這主要由于公司的活躍用戶數(shù)量以及每用戶的平均資產(chǎn)配置額（transaction value）的增長，這受益于中國高凈資產(chǎn)人群的投資資產(chǎn)總額的增長。公司的活躍客戶數(shù)，由2008年的1065增長至2009年的1235歌，每客戶的平均資產(chǎn)配置額由2008年的300萬元（約40萬美元）到2009年的450萬元（約70萬美元）。經(jīng)常性服務費：由2008年的190萬美元增長到2009年310萬美元，％，主要來源于公司2009年推出的額外的私募基金產(chǎn)品。其次，運營成本及費用增幅減速。2009年的運營成本及費用從2008年的680萬美元增至990萬美元，％。2009年營收成本、％、％％。第三，人民幣兌美元升值。諾亞財富的收入和支出的費用絕大多數(shù)均以人民幣記錄，所以在不考慮公司業(yè)務和運營狀況的情況 下，人民幣兌美元的匯率變化直接對以美元統(tǒng)計的財務報表有直接影響。在上一期的平均匯率相比，截至2008年12月31日和2009年12月31日以及2010年6月30日，％、％％，在不考慮公司業(yè)務和運營狀況的情況下，公司以美元計算的凈利潤也保持同比例增長。3，2009年Q1到2010Q2六個季度中諾亞財務狀況2009年Q1到2010Q2六個季度中，營收和利潤均大幅增長，%，%。2009年Q1到2010年Q2六個季度凈營收持續(xù)增長，主要是由于一次性傭金收入的增加。 在這六個的季度，公司的活躍客戶數(shù)量和每客戶平均資產(chǎn)配置額的增長，從而使得公司分發(fā)產(chǎn)品的總資產(chǎn)配置額增長。 凈收入的增長也得益于公司分發(fā)的私人股權基金產(chǎn)品的總量增長。這六個季度公司的運營成本及費用存在大幅波動，這種波動在未來還可能持續(xù)。這些波動由多種因素造成，包括分支機構和客戶經(jīng)理的數(shù)量變化、銷售費用和其他經(jīng)營費用變動等等。其中2009年Q3和Q4兩個季度的銷售費用比遠遠高于2009Q1和2009Q2，主要是因為當年下半年較上半年進行了更多的市場營銷活動。在這六個季度中，毛利率變動幅度較小，均超過82%；運營利潤率在2009年Q3最低值為19%，凈利率增長幅度較大，%。4，諾亞財富歷年EPS和資產(chǎn)負債情況稀釋每股EPS年波動較大，2008年為負值，主要是由于2008年凈虧損40萬美元；。諾亞財富的資產(chǎn)負債情況較好。五 諾亞財富的運營模式和管理文化1，獨創(chuàng)“行動組”運營模式首先，諾亞嘗試以荷蘭銀行為代表的“農(nóng)夫+ 獵手”的運營模式，即理財師(所謂農(nóng)夫）負責對客戶進行理財服務，營銷團隊(謂獵手）負責拓展客戶，且理財師和營銷人員的工作分開。汪靜波發(fā)現(xiàn)，因為前后臺的割裂，員工沒有提升空間。其次，諾亞還嘗試過保險代理人轉型。經(jīng)過一段時間的探索，汪認為諾亞應該從經(jīng)紀模式而非代理模式。汪靜波表示，代理人的心態(tài)比較浮躁，對傭金的要求比較迫切，不能完全站在客戶立場上思考問題。而對于諾亞來說，站在客戶立場上思考是非常重要。經(jīng)紀人模式體現(xiàn)的是站在客戶立場上去設計產(chǎn)品、提供金融服務的能力。通過專門考察過美國市場，汪還發(fā)現(xiàn)原先美國的IFA （獨立理財顧問）向客戶收取咨詢費，同時向產(chǎn)品供應商收取傭金；但最后過渡到完全不向客戶收費。汪表示，IFA 的著眼點是建立與客戶的長期關系，當產(chǎn)品足夠多、費率差不多的情況下，IFA 不會為了蠅頭小利而損害客戶利益，這樣做最終損害的只會是IFA 自己的利益。最后，諾亞還是尋找到了自己的路徑——尋找能有3 年左右銀行和券商工作背景的人，通過自己培養(yǎng)，建立“行動組”團隊模式?！靶袆咏M”以4 個人組成的團隊的方式去營銷和服務客戶。通過自愿組合，團隊中既有擅長營銷的人，也有擅長理財服務的人，內(nèi)部分工根據(jù)自己的情況靈活處理，不再由公司統(tǒng)一劃分。每個團隊有一個負責人，每個團隊都有自我定位，設定目標客戶群，例如有的團隊就是做明星及其經(jīng)紀人打交道，有的專門做房地產(chǎn)業(yè)，從而實現(xiàn)了專業(yè)化分工。其中僅上海分公司就有10幾個行動組。總的來說，諾亞財富“第三方理財”運營模式由“顧問式”營銷服務模式向“行動組式”私人理財管家模式轉變。2，“鄰家女孩”式管理文化（1）理財師的定位：“鄰家女孩”贏信任典型的私人理財公司的客戶（諾亞的標準是流動資產(chǎn)至少在300萬元以上）多是生意人或企業(yè)高管，老練精明、戒備心很強，不容易信任別人。怎樣取信這樣的客戶？大多數(shù)理財機構認為，理財師個人能力要很強，看起來專業(yè)。汪靜波卻反其道而行之。她認為，諾亞的人應該看起來樸實，富有親切感，“就像一個鄰家女孩一樣”。汪靜波在選聘員工時，非常注意篩選具有同類氣質的人，這樣努力的結果就是，諾亞建立
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