【文章內(nèi)容簡介】 發(fā)行面廣，投資者眾多，籌集資金量大，債權(quán)分散，不易被少數(shù)大債權(quán)人控制，發(fā)行后上市交易也很方便，流動性強；缺點是發(fā)行的要求較高，手續(xù)復(fù)雜，需要承銷商參與，發(fā)行時間長、費用較高。 私募是面向少數(shù)特定投資者發(fā)行債權(quán)的發(fā)行方式。優(yōu)點是手續(xù)簡便、發(fā)行時間短、效率高，投資者往往已事先確定，不必?fù)?dān)心發(fā)行失敗，因而對債權(quán)發(fā)行者比較有利。缺點是流動性比較差。債券流通市場的組織形式⑴ 場內(nèi)交易市場—證券交易所證券交易所制定的交易程序：開戶，委托，成交（價格優(yōu)先、時間有限，客戶委托優(yōu)先），交割（當(dāng)日交割、普通日交割、約定日交割），過戶⑵ 場外交易市場債券的交易價格開盤價、最新價、最高價、最低價、收盤價債券收益率的衡量指標(biāo)⑴ 名義收益率名義收益率 = 票面年利息 247。 票面金額 100%⑵ 現(xiàn)時收益率現(xiàn)時收益率 = 票面年利息 247。 當(dāng)期市場價格 100%⑶ 持有期收益率持有期收益率= [（賣出價－買入價）247。持有年數(shù)＋票面年利息]247。買入價格 100%債券投資風(fēng)險：是指債券投資者不能獲得預(yù)期收益的可能性。① 利率風(fēng)險；② 價格變動風(fēng)險；③ 通貨膨脹風(fēng)險；④ 違約風(fēng)險；⑤ 流動性風(fēng)險；⑥ 匯率風(fēng)險；系統(tǒng)性風(fēng)險是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動。非系統(tǒng)性風(fēng)險是指由某一特殊的因素引起，只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響的風(fēng)險。債券的信用評級是指由專門的信用評級機構(gòu)對各類企業(yè)和金融機構(gòu)發(fā)行的債券按期還本付息的可靠程度進(jìn)行評估，并標(biāo)示其信用程度的等級。美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（AAA級、AA級、A級、BBB級、BB級、B級、CCC級、CC級、C級、D級）穆迪投資者服務(wù)公司（Aaa級、Aa級、A級、Baa級、Ba級、B級、Caa級、Ca級、C級、D級）前四個級別為投資級債券，后邊為投機級債券。我國債券市場包括銀行間市場、交易所市場和商業(yè)銀行柜臺市場。 發(fā)行市場：是股份公司直接或通過中介機構(gòu)向投資者出售股票市場 新發(fā)行股票的市場。發(fā)行方式有公募和私募。流通市場：1公開發(fā)行股票的運作程序⑴ 選擇承銷商⑵ 準(zhǔn)備招股說明書⑶ 發(fā)行定價：平價發(fā)行、折價發(fā)行、溢價發(fā)行⑷ 認(rèn)購與銷售股票包銷是指承銷商以低于發(fā)行定價的價格把股份公司發(fā)行的股票全部買進(jìn)，再將其轉(zhuǎn)賣給投資者的發(fā)行方式。代銷是指承銷商代理股票發(fā)行公司發(fā)行股票，在合同規(guī)定的承銷期內(nèi)，承銷商按照規(guī)定的發(fā)行條件，盡力推銷股票，在承銷期結(jié)束時，將未售出的股票全部退還給發(fā)行公司的股票發(fā)行方式。1證券交易所采取的兩種基本交易制度是做市商交易制度和競價交易制度。做市商交易制度是指證券交易的買賣價格均由做市商給出，證券買賣雙方并不直接成交，而是向做市商買進(jìn)或賣出證券。競價交易制度是指買賣雙方直接進(jìn)行交易或?qū)⑽型ㄟ^各自的經(jīng)紀(jì)商送到交易所，由交易中心進(jìn)行撮合成交。分為集合競價制度和連續(xù)競價制度。1股票的內(nèi)在價值是考慮了股份公司未來盈利能力，將股票未來收入進(jìn)行折現(xiàn)的現(xiàn)值。評估常用的方法是現(xiàn)金流貼現(xiàn)法和市盈率估值法。1股票的交易方式⑴ 現(xiàn)貨交易：是指股票買賣成交后，交易雙方在1－3個交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的交易方式。特點：① 成交和交割基本上同時進(jìn)行。② 是實物交易，即賣方必須實實在在地向買方轉(zhuǎn)移證券，沒有對沖。③ 在交割時，購買者必須支付現(xiàn)款。④ 交易技術(shù)簡單，易于操作，便于管理。⑵ 期貨交易：買賣雙方就買賣股票的數(shù)量、成交的價格及交割時間達(dá)成協(xié)議，但雙方并不馬上交割，而是在規(guī)定的時間履行交割，買方交付款項，賣方交付股票。⑶ 期權(quán)交易：規(guī)定期權(quán)的買方在支付一定的期權(quán)費后，其有權(quán)在一定期限內(nèi)按交易雙方所商定的協(xié)議價格購買或出售一定數(shù)量的股票。特點：① 交易的對象是一種權(quán)利。② 交易雙方享受的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)不一樣。③ 期權(quán)買方的風(fēng)險較小。⑷ 信用交易：是指股票的買方或賣方通過交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行的股票買賣。 保證金買長交易：是指對某一股票市場行情看漲的投資者交信 付一定比例的初始保證金，其余款項由經(jīng)紀(jì)人顛覆，為他買進(jìn)用 指定股票的交易。交 保證金賣短交易：是指對某一股票行情看跌的投資者在本身沒易 有股票的情況下，向經(jīng)紀(jì)人繳納一定比率的初始保證金，從經(jīng) 紀(jì)人處借入股票在市場上賣出，并在未來股價下跌后買回該股票歸還經(jīng)紀(jì)人的交易，A、 GDP變動與股票市場B、 經(jīng)濟(jì)周期與股票市場C、 貨幣、財政政策與股票市場1股票投資分析① 宏觀經(jīng)濟(jì)分析② 行業(yè)分析③ 公司分析⑴ 基本分析A、 技術(shù)分析的基礎(chǔ)：一切歷史會重演；證券價格沿趨勢移動；市場行為涵蓋一切信息。B、 技術(shù)分析方法：形態(tài)分析、趨勢分析、指數(shù)分析① 股票價格指數(shù)② 股票交易技術(shù)分析⑵ 技術(shù)分析產(chǎn)業(yè)投資基金風(fēng)險投資基金證券投資基金1投資基金1證券投資基金，是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立資產(chǎn)，由基金托管人托管，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。⑴ 組合投資、分散風(fēng)險⑵ 集中管理、專業(yè)理財⑶ 利益共享、風(fēng)險共擔(dān)1證券投資基金的特點契約型基金公司型基金1證券投資基金的種類⑴ 根據(jù)組織形態(tài)和法律地位的不同封閉式基金開放式基金⑵ 根據(jù)投資運作和變現(xiàn)方式的不同成長型基金收入型基金平衡型基金⑶ 根據(jù)投資目標(biāo)的不同股票基金債券基金貨幣市場基金專門基金衍生基金對沖基金套利基金等⑷ 根據(jù)投資對象的不同國內(nèi)基金國家基金區(qū)域基金國際基金⑸ 根據(jù)地域不同指數(shù)型基金是股票型基金中的一種特殊品種基金，是指以目標(biāo)指數(shù)中的成分股為投資對象，目的是取得與指數(shù)同步收益的基金。ETE是指數(shù)型基金中的一個品種，在交易所上市交易，交易手續(xù)與股票完全相同，ETE簡單易懂，市場接納度高。LOF是開放式基金中德一個類型。FOF是金融機構(gòu)推出的一種理財產(chǎn)品組合。2基金凈值也被稱為基金資產(chǎn)凈值，是指某一時點上基金資產(chǎn)的總市面值扣除負(fù)債后余額，代表了基金持有人的權(quán)益?；饐挝粌糁涤址Q基金份額凈值，即基金單位資產(chǎn)凈值，是指每一基金單位所代表的基金資產(chǎn)凈值?；饐挝粌糁?（總資產(chǎn)－總負(fù)債）247?；鹂偡輸?shù) = 基金資產(chǎn)凈值247?；鹂偡蓊~基金累計單位凈值=基金單位凈值+基金成立后累計單位派息金額2基金的收益是基金資產(chǎn)在運作過程中所產(chǎn)生的超過本金部分的價值。主要來源于基金投資所得紅利、股息、債券利息、買賣證券價差、銀行存款利息以及其他收入。管理費托管費2基金的費用2開放式基金的認(rèn)購、申購與贖回⑴ 認(rèn)購開放式基金的認(rèn)購是指投資者在基金募集期內(nèi)購買一定的基金份額。認(rèn)購份額=認(rèn)購金額（1－認(rèn)購費率）247?；饐挝幻嬷耽?申購是指投資者在基金募集期結(jié)束后購買基金份額的行為。申購份額=申購金額（1－申購費率）247。申購日基金單位面值⑶ 贖回是指投資者把手中持有的基金份額按規(guī)定的價格賣給基金管理人并收回現(xiàn)金的過程。贖回金額=（贖回份額贖回日基金單位凈值）（1－贖回費率）第八章 金融衍生工具市場金融衍生工具是指在一定的基礎(chǔ)性金融工具的基礎(chǔ)上派生出來的金融工具，一般表現(xiàn)為一些合約，其價值由作為標(biāo)的物的基礎(chǔ)性金融工具的價格決定。主要有金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)和互換。金融工具的特點⑴ 價值受制于基礎(chǔ)性金融工具。基礎(chǔ)性金融工具主要有三大類：貨幣（包括本幣和外匯）、債務(wù)工具和股權(quán)工具。⑵ 具有高杠桿性和高風(fēng)險性衍生工具在運作時多采用財務(wù)杠桿方式，即采用交納保證金的方式進(jìn)入市場交易。⑶ 構(gòu)造復(fù)雜，設(shè)計靈活金融衍生工具市場的功能⑴ 價格發(fā)現(xiàn)功能⑵ 套期保值功能套期保值是指交易者為了配合現(xiàn)貨市場的交易，而在期貨等金融衍生工具市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場方向相反的交易，一邊達(dá)到轉(zhuǎn)移、規(guī)避價格變動風(fēng)險的交易。⑶ 投機獲利手段金融遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來某一個確定的時間，按照某一確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期利率協(xié)議是交易雙方承諾在某一特定時期內(nèi)按雙方協(xié)議利率借貸一筆確定金額的名義本金協(xié)議。（Libor－K）P遠(yuǎn)期利率協(xié)議的功能在于通過固定將來實際支付的利率而避免了利率變動風(fēng)險。（1＋Libor）結(jié)算金＝金融期貨合約是指交易雙方同意在約定的將來某一個日期按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約。金融期貨合約的特點⑴ 金融期貨合約都是在交易所內(nèi)進(jìn)行交易，交易雙方不直接接觸，而是各自跟交易所的清算部或?qū)ＴO(shè)的清算公司結(jié)算。⑵ 金融期貨合約克服了遠(yuǎn)期合約流動性差得特點，具有很強的流動性。⑶ 金融期貨交易采取盯市原則，每天進(jìn)行結(jié)算。在每天交易結(jié)束時，保證金賬戶都要根據(jù)期匯價格的升跌而進(jìn)行調(diào)整。金融期貨交易所所有的期貨交易必須在依法成立的期貨交易所內(nèi)進(jìn)行金融期貨交易所在組織形式上有非營利性會員制和營利性公司制兩種。金融期貨市場的交易原則⑴ 交易品種為規(guī)范的、標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。⑵ 交易實行保證金制度⑶ 交易實行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，即盯市制度⑷ 交易實行價格限制制度：熔斷制度和漲跌停板制度。⑸ 交易實行強行平倉制度。金融期貨合約的種類根據(jù)標(biāo)的物不同，分為外匯期貨、利率期貨、股價指數(shù)期貨、股票期貨。⑴ 外匯期貨又稱貨幣期貨，是以外匯為標(biāo)的物的期匯合約。每一份外匯期貨的資產(chǎn)標(biāo)的物是一定數(shù)量的該種貨幣。⑵ 利率期貨 標(biāo)的物是一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具，即各種固定利率的有價證券。利率期貨品種有，短期國庫券期貨、長期國債期貨、定期存單期貨。⑶ 股票價格指數(shù)期貨股票價格指數(shù)是反映整個股票市場上各種股票市場價格總體水平及其變動情況的統(tǒng)計指標(biāo)。股票價格指數(shù)期貨的價格是用指數(shù)的點數(shù)乘以事先規(guī)定的單位金額來加以計算的。1金融期權(quán)，是指賦予其購買方在規(guī)定期限內(nèi)按買賣雙方約定的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。金融期權(quán)合約的主要內(nèi)容一般包括五個方面：期權(quán)合約的買方和賣方，期權(quán)費、合約中標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量、執(zhí)行價格、到期日。① 看漲期權(quán)：是指賦予期權(quán)的買方在給定時間或在此時間以前的任一時刻以執(zhí)行價格從期權(quán)賣方手中買入一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的期權(quán)合約。② 看跌期權(quán):是指賦予期權(quán)的買方在給定時間或在此時間以前的任一時刻以執(zhí)行價格賣給期權(quán)賣方一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的期權(quán)合約。1金融期權(quán)的種類按期貨權(quán)利性質(zhì)分⑴按期貨行權(quán)時間的不同分① 歐式期權(quán)：歐式期權(quán)是只允許期權(quán)的持有者在期權(quán)到期日行權(quán)的期權(quán)合約。② 美式期權(quán):美式期權(quán)允許期權(quán)持有者再去全到期日前的任何時間執(zhí)行期權(quán)合約。⑵ 股票期權(quán)外匯期權(quán)期匯期權(quán)⑶ 按期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)劃分1金融期權(quán)合約與金融期貨合約的區(qū)別金融期權(quán)合約金融期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化程度與交易場所既有標(biāo)準(zhǔn)化合約，在交易所內(nèi)進(jìn)行交易，又有非標(biāo)準(zhǔn)化合約，在場外進(jìn)行交易都是標(biāo)準(zhǔn)化合約，都在交易所內(nèi)進(jìn)行交易雙方的權(quán)利與義務(wù)雙方權(quán)利義務(wù)不平等。買方只擁有權(quán)利，賣方只承擔(dān)義務(wù)。當(dāng)合約的買方行權(quán)時，賣方必須承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。雙方權(quán)利義務(wù)是平等的。除非用相反的合約沖銷，這種權(quán)利和義務(wù)在到期日必須行使，也只能在到期日行使。盈虧風(fēng)險承擔(dān)合約買方損失有限（以期權(quán)費為限），盈利可能無限；合約賣方損失可能無限，但盈利有限（以期權(quán)費為限）交易雙方所承擔(dān)色盈虧風(fēng)險都是無限的。保證金要求買方不用交，賣方需要交納保證金雙方都必須交納保證金結(jié)算方式到期結(jié)算每日計算1金融互換是指交易雙方利用各自籌資機會的相對優(yōu)勢，以商定的條件將不同幣種或不同利息的資產(chǎn)或負(fù)債在約定的期限內(nèi)相互交換，以避免將來匯率和利率變動的風(fēng)險，獲取常規(guī)籌資方法難以得到的幣種或較低的利息，實現(xiàn)籌資成本降低的一種交易活動。金融互換合約產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)是比較優(yōu)勢理論互換條件：第一，雙方對對方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求。第二，雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢。⑴ 利率互換 是指交易雙方對兩筆幣種與金額相同，期限一樣但付息方法不同的資金進(jìn)行互相交換利率的一種預(yù)約業(yè)務(wù)。⑵ 貨幣互換 是指交易雙方互相交換金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣幣種不同的兩筆資金及其