【文章內(nèi)容簡介】 售量 ； ② 產(chǎn)銷量變化，單位可變成本不變，總生產(chǎn)成本是產(chǎn)銷量的線性函數(shù) ； ③ 產(chǎn)銷量變化，銷售單價不變，銷售收入是產(chǎn)銷量的線性函數(shù) ； ④ 只生產(chǎn)單一產(chǎn)品；或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品， 但可以換算為單一產(chǎn)品計算，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負荷率的變化應保持一致。 [3]基本損益方程式 QCCQTQpB UFU ??????? 相互聯(lián)系的 6 個變量。 2． 基本的量本利圖 虧損區(qū) 盈利區(qū) 盈虧平衡點 利潤 B 固定成本 CF 金額 產(chǎn)銷量 Q 盈虧平衡產(chǎn)量 Q0 銷售收入 S 總成本 C 可變成本 CU 圖 42 基本的量本利圖 設(shè)計生產(chǎn)能力 Qd 銷售收入線與總成本線的交點是盈虧平衡點（ BEP），也叫保本點。 項目盈虧平衡點（ BEP）的表達形式有多種。 可以用絕對值表示，如以實物產(chǎn)銷量、單位產(chǎn)品售價、單位產(chǎn)品的可變成本、年固定總成本以及年銷售收入等表示的盈虧平衡點；也可以用相對值表示，如以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點。 其中以產(chǎn)銷量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點應用最為廣泛。 3．盈虧平衡點的計算 （ 1） 產(chǎn)銷 量（工程量）盈虧平衡 分析 就單一產(chǎn)品 技術(shù)方案 來說， 盈虧臨界點的計算就是使利潤 B=0，即可導出以產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點BEP（ Q），書上的推導公式可不用記。 （ 2） 生產(chǎn)能力利用率 盈虧平衡分析 生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點 BEP（ %），是指盈虧平衡點產(chǎn)銷量 Q0 占 技術(shù)方案 正常產(chǎn)銷量的比重。在 技術(shù)方案 評價中，一般用設(shè)計生產(chǎn)能力 Qd 表示正常生產(chǎn)量。 ? ? %100% 0 ?? dB E P 4． 盈虧平衡 點的經(jīng)濟含義 盈虧平衡點反映了項目對市場變化的適應能力和抗風險能力。盈虧平衡點越低，達到此點的盈虧平衡產(chǎn) 銷量就越少，項目投產(chǎn)后的盈利的可能性越大，適應市場變化的能力越強，抗風險能力也越強。 5．盈虧平衡分析的局限 盈虧平衡分析 雖然能從市場適應性方面說明技術(shù)方案風險的大小，但 不能揭示產(chǎn)生項目風險的根源。 三、敏感性分析 1． 敏感性分析的內(nèi)容 敏感性分析就是 在技術(shù)方案確定性分析的基礎(chǔ)上， 通過 進一步 分析、預測 技術(shù)方案 主要 不確定因素 的變化對 技術(shù)方案經(jīng)濟效果 評價指標 （如財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值等） 的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標對該因素的敏感程度和 技術(shù)方案 對其變化的承受能力。 敏感性分析有單因素敏感性分析和多 因素敏感性分析兩種。 單因素敏感性分析 是對單一不確定因素變化對 技術(shù) 方案經(jīng)濟效果的影響進行分析，即假設(shè)各個不確定性因素之間相互獨立，每次只考察一個因素，其他因素保持不變，以分析這個可變因素對經(jīng)濟 效果 評價指標的影響程度和敏感程度。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常只進行單因素敏感性分析。 多因素敏感性分析 是假設(shè)兩個或兩個以上互相獨立的不確定因素同時變化時，分析這些變化的因素對經(jīng)濟 效果 評價指標的影響程度和敏感程度。 2． 單因素敏感性分析的步驟 （ 1）確定分析指標 如果主要分析 技術(shù) 方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收 快慢 的 影響，則可選用 靜態(tài) 投資回收期 作為分析指標；如果主要分析產(chǎn)品 價格波動 對方案 超額凈收益 的影響，則可選用 凈現(xiàn)值 作為分析指標；如果主要分析 投資大小 對 技術(shù) 方案 資金回收能力 的影響，則可選用 內(nèi)部收益率 指標等。 敏感性分析的指標應與確定性經(jīng)濟效果評價指標 一致 ，不應超出范圍另立新的分析指標；當確定性經(jīng)濟效果評價指標較多時，敏感性分析可以圍繞其中一個或若干 最重要 的指標 進行。 （ 2）選擇需要分析的不確定性因素 在選擇需要分析的不確定性因素時主要考慮以下 兩條原則： 第一，預計這些因素在其可能變動的范圍內(nèi)對經(jīng)濟評價指標的 影響較大 ； 第二，對在確定性經(jīng)濟分析中采用該因素的數(shù)據(jù)的準確性 把握不大 。 [1]從收益方面來看 , 主要包括產(chǎn)銷量與銷售價格、匯率。 [2]從費用方面來看，包括成本（特別是變動成本）、建設(shè)投資、流動資金占用、折現(xiàn)率、匯率。 [3]從時間方面來看 , 包括項目建設(shè)期、生產(chǎn)期。 [4]選擇因素要與選定的分析指標相聯(lián)系。 （ 3）分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變化情況 [1]對所選定的不確定性因素，應根據(jù)實際情況設(shè)定這些因素的變動幅度，其他因素固定不變。 [2]計算不確定性因素每次變動對技術(shù)方案經(jīng)濟效果 評價指標的影響 [3]將因素變動及相應指標變動結(jié)果用敏感性分析表和敏感性分析圖的形式表示出來。 （ 4）確定敏感性因素 可以通過計算敏感度系數(shù)和臨界點來判斷。 （ 5）選擇方案 如果進行敏感性分析的目的是對不同的 技術(shù)方案 進行選擇，一般應選擇敏感程度小、承受風險能力強、可靠性大的 技術(shù) 方案。 3．敏感度系數(shù)與臨界點 （ 1）敏感度系數(shù)（ SAF） [1]概念 敏感度系數(shù)表示技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價指標對不確定因素的敏感程度。 就是用評價指標的變化率除以不確定因素的變化率。 [2]計算公式 FF AASAF //??? SAF＞ 0 表示評價指標與不確定性因素同方向變化； SAF＜ 0 表示評價指標與不確定性因素反方向變化。 ︱ SAF︱越大，表明評價指標 A 對于不確定性因素 F 越敏感；反之，則不敏感。 [3]敏感性分析表與敏感性分析圖 敏感度系數(shù)提供了各不確定性因素變動率與評價指標變動率之間的比例，但不能直接顯示變化后評價指標的值。 為了彌補這種不足，有時需要編制 敏感分析表 ，列示各因素變動率及相應的評價指標值，列表法的缺點是不能連續(xù)表示變量之間的關(guān)系，為此人們又設(shè)計了 敏感分析圖 。 圖中直線反映不確定性因素不同變 化水平時所對應的評價指標值。每一條直線的斜率反映經(jīng)濟評價指標對該不確定性因素的敏感程度， 斜率 的絕對值 越大 （ 越陡峭 ） 敏感度越高。一張圖可以同時反映多個因素的敏感性分析結(jié)果。 （ 2） 臨界點（圖中獲得） [1]概念 臨界點是指項目允許不確定性因素向不利方向變化的極限值。超過極限，項目的效益指標將不可行。 [2]經(jīng)濟含義 可用臨界點百分比或者臨界值分別表示某一變量的變化達到一定的百分比或者一定數(shù)值時，項目的效益指標將從可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚小? 采用圖解法時，每條直線與判斷基準線的相交點所對應的橫坐標上不確定性因素變化率即 為該因素的臨界點。 如果某因素可能出現(xiàn)的變動幅度超過最大允許變動幅度，則表明該因素是 技術(shù) 方案的敏感因素。 實踐中常常把敏感度系數(shù)和臨界點兩種方法結(jié)合起來確定敏感因素。 4． 敏感分析的優(yōu)缺點 優(yōu)點： ① 敏感性分析在一定程度上對不確定性因素的變動對項目投資效果的影響做 了定量的描述， ②有助于搞清項目對不確定性因素的不利變動所能容許的風險程度， ③ 有助于鑒別何者是敏感因素， ④ 從而把調(diào)查研究的重 點集中在那些敏感因素上， 或者針對敏感因素制定出管理和應變對策，以達到盡量減少風險、增加決策可靠性的目的。 局限性 ： ① 它主要依靠分 析人員憑借主觀經(jīng)驗來分析判斷，難免存在片面性。 ② 也不能說明不確定性因素發(fā)生變動的可能性是大還是小。 1Z101040 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制 一、技術(shù)方案現(xiàn)金流量表 1．投資現(xiàn)金流量表 投資現(xiàn)金流量表是以 技術(shù)方案 為一獨立系統(tǒng)進行設(shè)置的。它將 技術(shù)方案 建設(shè)所需的 總投資 作為計算基礎(chǔ)， 反映技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出。 通過投資現(xiàn)金流量表可計算 技術(shù)方案的 財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值、財務凈現(xiàn)值率和投資回收期等 經(jīng)濟效果 評價指標 ，并可考察技術(shù)方案融資前的 盈利能力 。其中的 “ 所得稅 ” 稱為 “ 調(diào)整所得稅 ” ，區(qū)別于 利潤與利潤分配表 、資本金現(xiàn)金流量表、財務計劃現(xiàn)金流量表中的所得稅。 表 51 投資現(xiàn)金流量表 序號 項目 合計 計算期 1 2 …… n 1 現(xiàn)金流入 營業(yè)收入 補貼收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動資金 2 現(xiàn)金流出 建設(shè)投資 流動資金 經(jīng)營成本 營業(yè)稅金及附加 維持運營投資 3 所得稅前凈現(xiàn)金流量（ 12） 4 累計稅前凈現(xiàn)金流量 5 調(diào)整所得稅 6 所得稅后凈現(xiàn)金流量（ 35） 7 累計所得稅后凈現(xiàn)金流量 計算指標： 所得稅前 所得稅后 投資財務內(nèi)部收益率（ %）： 投資財務凈現(xiàn)值（ ic=%）： 投資回收期： 1Z101041 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表 1Z101042 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表構(gòu)成要素 營業(yè)收入與補貼收入 投資 總成本與經(jīng)營成本 稅金 建設(shè)投資 建設(shè)期利息 流動資金 技術(shù)方案資本金 投資借款的處理 維持運營投資 圖 51 基本知識結(jié)構(gòu) 投資現(xiàn)金流量表 資 本金現(xiàn)金流量表 投資各方現(xiàn)金流量表 財務計劃現(xiàn)金流量表 營業(yè)稅、消費稅、資源稅、土地增值稅、城市維護建設(shè)稅和教育費附加、增值稅、關(guān)稅、所得稅 2． 資本金現(xiàn)金流量表 資本金現(xiàn)金流量表是從 技術(shù)方案權(quán)益投資者整體 （ 即項目法人 ）角度出發(fā) ，以 技術(shù)方案 資本金 作為計算的基礎(chǔ)， 把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出， 用以計算資本金內(nèi)部收益率，反映 在一定融資方案下 投資者權(quán)益投資的獲利能力 ，用以比選融資方案，為投資者投資決策、融資決策提供依據(jù) 。 表 52 資本金 現(xiàn)金流量表 序號 項目 合計 計算期 1 2 …… n 1 現(xiàn)金流入 營業(yè)收入 補貼收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動資金 2 現(xiàn)金流出 技術(shù)方案資本金 借 款本金償還 借款利息支付 經(jīng)營成本 營業(yè)稅金及附加 所得稅 維持運營投資 3 凈現(xiàn)金流量（ 12） 計算指標： 資本金財務內(nèi)部收益率（ %）： 3．投資各方現(xiàn)金流量表 投資各方現(xiàn)金流量表是分別從 技術(shù)方案 各個投資者 的角度出發(fā)，以 投資者的出資額 作為計算的基礎(chǔ)，用以計算投資各方 財務內(nèi)部 收益率。 一般情況下，技術(shù)方案投資各方按股本比例分配利潤和分擔虧損及風險，因此投資各方的利益一般是均等的， 沒有必要計算投資各方的財務內(nèi)部收益率。 當技術(shù)方案投資各方有股權(quán)之外的不對等的利益分配時（契約式的合作企業(yè)常常會有這種情況），投資各方的收益率會有差異，此時需計算投資各方的財務內(nèi)部收益率，有助于促成技術(shù)方案投資各方在合作談判中達成平等互利的協(xié)議。 表中主要項目包括：實分利潤、資產(chǎn)處置收益分配 、租賃費收入、實繳資本、租賃資產(chǎn)支出等 4．財務計劃現(xiàn)金流量表 財務計劃現(xiàn)金流量表反映 技術(shù)方案 計算期各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析 技術(shù)方案 的財務生存能力。 表中主要項目包括：經(jīng)營 活動凈現(xiàn)金流量、投資活動凈現(xiàn)金流量、籌資活動凈現(xiàn)金流量、累計盈余資金 。 二、技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的構(gòu)成要素 營業(yè)收入、投資、經(jīng)營成本和稅金是構(gòu)成技術(shù)方案現(xiàn)金流量的基本要素，也是進行工程經(jīng)濟分析的最重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。 1．營業(yè)收入 與補貼收入 （ 1）營業(yè)收入 營業(yè)收入是指技術(shù)方案實施后各年銷售產(chǎn)品或提供服務所獲得的收入。即： 營業(yè)收入＝產(chǎn)品銷售量（或服務量）產(chǎn)品單價（或服務單價） [1]產(chǎn)品年銷售量（或服務量）的確定 根據(jù)企業(yè)的設(shè)計生產(chǎn)能力和各年的運營負荷確定年產(chǎn)量（服務量）。為計算簡便，假定年生產(chǎn)量即為年銷售量 。 [2]產(chǎn)品（或服務）價格的選擇 經(jīng)濟效果分析采用以市場價格體系為基礎(chǔ)的預測價格。 產(chǎn)品價格一般采用出廠價格，即： 產(chǎn)品出廠價格＝目標市場價格－運雜費 在選擇產(chǎn)品（或服務）價格時，要分析所采用的 價格基點 、 價格體系 、 價格預測方法 ，特別應對采用價格的 合理性 進行說明。 （ 2）補貼收入 某些經(jīng)營性的公益事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施項目，如城 市軌道交通項目、垃圾處理項目、污水處理項目 等，政府在項目運營期給予一定數(shù)額的財政補助，以維持正常運營，使投資者能獲得合理的投資收益。 注意是與 收益 相關(guān)的政府補助，與 資產(chǎn) 相關(guān)的 政府補助（企業(yè)取得的、用于購建或以其他方式形成長期資產(chǎn)的與資產(chǎn)相關(guān)的政府補助）不在此處核算。 補貼收入具體包括：① 先征后返的增值稅、 ② 定額補貼、 ③ 財政扶持給予的其他形式的補貼 。 補貼收入同營業(yè)收入一樣，應列入技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表、資本金現(xiàn)金流量表和財務計劃現(xiàn)金流量表。 2． 投資 建設(shè)項目評價中的 總投資 是：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金之和。（注意與估價中這部分的分類不同） （ 1）建設(shè)投資 建設(shè)投資是指技術(shù)方案按擬定建設(shè)規(guī)模（分期實施的技術(shù)方案為分期建設(shè)規(guī)模）、產(chǎn)品方案、建設(shè)內(nèi)容