【文章內容簡介】 算期（項目受惠期）， FNPV凈現(xiàn)值， FIRR內部收益率， IC基準收益率 A、 基準收益率 (IC)提高， FNPV 變小， FIRR 不變： 由概念或公式判斷， FIRR跟 Ic無關，跟每年現(xiàn)金凈流量有關。 B、 對于獨立方案， FNPV 等同于 FIRR，即獨立方案，用這兩個指標評價是等同的。 C、 對于獨立方案， FIRR 大于 IC，則 FNPV 大于 0。反之亦然 D、 對于獨立方案， FIRR 等于 IC，則 FNPV 等于 0。反之亦然 E、 對于獨立方案， FIRR 小于 IC，則 FNPV 小于 0。反之亦然 F、 對于互斥方案，甲 FNPV 大于乙 FNPV，則甲 FIRR 不一定大于乙 FIRR。為不確定性關系 G、 已知現(xiàn)值 P，求 F。 i 一定 ,n 越長， F 越大。 H、 已知終值 F，求 P。 n 一定 ,i 越高， P 越小。 例題 ：某技術方案在不同收益率 i 下的凈現(xiàn)值為 i=7%時， FNPV 為 1200 萬； i=8%時， FNPV 為 800 萬； i=9%時， FNPV 為 430 萬；該技術方案內部收益率的范圍？ 大于 9% A、小于 7% B、大于 9% C、 7%~8% D、 8%~9% 本題考查項目方案的內部收益率的基本屬性。對于常規(guī)方案， FNPV 與 i 成反比。 FNPV 會隨著 i 的增大，而由正值變向負值。而方案的內部收益率，就是使等于 0 時的 i.， 故本題選 B 項。從題意可以得出，若使 FNPV=0，則 i 一定要大于 9%才可能。 例題 ： 某技術方案的凈現(xiàn)金流量見表 1。若基準收益率大于 0，則方案的凈現(xiàn)值 ( ) A、等于是 900 萬元 B、大于 900 萬元，小于 1400 萬元 C、小于 900萬元 D、等于 1400 萬元 表 1 某技術方案的凈現(xiàn)金流量表 根據(jù)凈現(xiàn)值 FNPV 定義， FNPV=600/（ 1+x） 5+600/（ 1+x） 4+200/（ 1+x） 2200/（ 1+x） 2300/（ 1+x） 1 考概念，當 x=0 時，則 FNPV=900,所以當 x0 時， FNPV 要小于 900；或 基準收益率 (IC)提高， FNPV變小 對具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案，其財務凈現(xiàn)值是關于折現(xiàn)率的（ A）函數(shù)。 A. 遞減 增 D. 先遞減后遞增 1Z101030 技術方案不確定性分析（ 3 條， 23 個題） 12101032 不確定性原因 ： 6 個（） 所依據(jù)的基本 數(shù)據(jù)的不足 或者 統(tǒng)計偏差 ； 預測 方法的局限 ，預測的 假設不準確 ； 未來經濟形勢的變化，如 通貨膨脹 、 市場供求結構的變化 ； 技術進步，如生產工藝或技術的發(fā)展和變化； 無法以定量來表示的定性因素的影響； 其他外部影響因素，如政府政策的變化，新的法律、法規(guī)的頒布，國際政治經濟形勢的變化等，均會對項目的經濟效果產生一定的甚至是難以預料的影響。 計算期（年） 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量（萬元） 300 200 200 600 600 14 常用的不確定性分析方法： 盈虧平衡分析 、 敏感性分析 12101032 盈虧平衡分析 （重點）即是量本利分析 (一 )固定成本（跟產銷量無關） 固定成本是指在技術方案一定的產量范圍內不受產品產量影響的成本，即不隨產品產量的增減發(fā)生變化的各項成本費用，如 工資及福利費 (計件工資除外 )、 折舊費 、 修理費 、 無形資產及其他資產攤銷費 、 其他費用等。 (二 )可變成本（跟產銷量成正比） 可變成本是隨技術方案產品產量的增減而成正比例變化的各項成本，如原材料、燃料、動力費、包裝費和計件工資等。 (三 )半可變 (或半 固定 )成本 半可變 (或半固定 )成本是指介于固定成本和可變成本之間，隨技術方案產量增長而增長，但不成正比例變化的成本，如與生產批量有關的某些 消耗性材料費用 、 工模具費 及 運輸費 等，這部分可變成本隨產量變動一般是呈階梯形曲線。 長期借款利息應視為固定成本；流動資金借款和短期借款利息可能部分與產品產量相關，其利息可是為半可變（或半固定）成本，為簡化計算，一般也將其作為固定成本。 基本的損益方程式（ 表達了量本利之間的數(shù)量關系 ）： （別的式子不要記） 化簡 B=p*Q[(Cu+Tu) *Q+CF] 或者 BEP(Q)=CF/p CuTu B利潤 P單價 Q產銷量； p*Q為總銷售額 Cu變動成本 Tu營業(yè)稅金及附加； (Cu+Tu) *Q 為可變成本總額 CF固定總成本； [(Cu+Tu) *Q+CF]為總成本 計算題： 計算盈虧平衡點 （ 盈虧平衡點越低，方案抗風險能力越強） 產銷量（工程量） 盈虧平衡分析的方法 生產能力利用率 盈虧平衡分析法 求平衡點生產能力利用率： 計算盈虧平衡點， 即用產銷量和生產能力利用率表示（盈虧點產銷量 /設計能力） 盈虧平衡點的生產能力利用率 =54545/100000*100% 15 1Z101033 敏感性分析 目的 ： 找出敏感因素，確定評價指標對該因素的敏感程度和技術方案對其變化的承受能力。（單選） 盈虧分析不能找出導致對 主要經濟效益指標 （以下簡稱“指標”） 變化的原因，而敏感性分析，是要找出影響“指標”敏感因素，分析敏感因素對“指標”多大的影響。 單因素敏感性 分析一般按以下 步驟 進行。 (一 )確定分析指標（三種情況，三個如果考單選） 如果 主要分析技術方案狀態(tài)和參數(shù)變化對技術方案投資回收快慢的影響，則可選用 靜態(tài)投資回收期 作為分析指標 。如果 主要分析產品價 格波動對技術方案超額凈收益的影響，則可選用 財務凈現(xiàn)值 作為分析指標 。 如果 主要分析投資大小對技術方案資金回收能力的影響，則可選用 財務內部收益率 指標等。 (二 )選擇需要分析的不確定性因素 (三 )分析影響程度，即分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變化情況 其他因素不變， P在正負 10%變化，通過計算財務內部收益率變化正負 8% (四 )確定敏感性因素（重點掌握 計算敏感度系數(shù) 并 根據(jù)結果 確定最敏感因素 和計算 臨界點 ） 敏感性分析的目的 在于尋求敏感因素，這可以通 過 計算敏感度系數(shù) 和 臨界點 來判斷。（單選、計算） 16 臨界點是指 技術方案允許不確定因素向不利方向變化的極限值超過極限，技術方案的經濟效果指標將不可行。 第一種例題 ： 以 FNPV 凈現(xiàn)值為為經濟指標，當一方案建成投產時，當固定成本 CF 為 100 萬元時，計算出 FNPV=260 萬，當固定成本為 200 萬時，F(xiàn)NPV=0；當固定成本 =300， FNPV= 180，問此方案 cf 上升的臨界點是多少萬元？答 200 萬， FNPV0， 超過后不可行。 第二種例題 ：以銷售單價 P 作為影響因素， 當建成投產后，銷售單價為 P=1000 元時 ，財務內部收益率 FIRR=11%； P=800 時， FIRR=7%； P=500 時，F(xiàn)IRR=0； 若已知基本收益率 Ic=7%，問建成投產后，單價下降的臨界點是多少元？答臨界點為 800，若小于 800，則 FIRR7%,即 FIRRIc，不可行。 (五 )選擇方案 如果進行敏感性分析的目的是對不同的技術方案進行選擇，一般應選擇 敏感程度小 、 承受風險能力強 、可靠性大 的技術方案。 多因素敏感性分析不要求。 1Z101040 技術方案現(xiàn)金流量表的編制（ 12 題） 1Z101041 技術方案現(xiàn)金流量表 技術方案現(xiàn) 金流量表由 現(xiàn)金流人、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量 構成，其中主要有 投資現(xiàn)金流量表 、 資本金現(xiàn)金流量表、 投資各方 現(xiàn)金流量表和 財務計劃 現(xiàn)金流量表。 ? ① 從（ ）角度出發(fā)（或進行設置） ? ② 計算基礎 ? ③ 分別以（ ）為現(xiàn)金流入和流出 ? ④ 可以計算（ ）財務指標 ? 每張表的具體內容，不是考試重點。 一、投資現(xiàn)金流量表 投資現(xiàn)金流量表是以 技術方案 為一獨立系統(tǒng) 進行設置的。它以技術方案建設所需的 總投資作為計算基礎 ，反映技術方案在 整個計算期 (包括建設期和生產運營期 )內現(xiàn)金的流人和流出。通過投資現(xiàn)金流量表 可計算技術方案的 財務 內部收益率 、 財務凈現(xiàn)值 和 靜態(tài)投資回收期 等經濟效果評價指標， 二、資本金現(xiàn)金流量表 資本金現(xiàn)金流量表是 從技術方案權益投資者整體 (即項目法人 )角度出發(fā) ，以 技術方案資本金 作為計算的基礎 ，把 借款本金償還 和 利息支付 作為現(xiàn)金流出 ，用以 計算 資本金財務內部收益率 ，反映在一定融資方案下投資者權益投資的獲利能力，用以比選融資方案，為投資者投資決策、融資決策提供依據(jù)。 三、投資各方現(xiàn)金流量表 投資各方現(xiàn)金流量表是分別 從技術方案各個投資者的角度出發(fā) ，以 投資者的 出資額 作為計算的基礎 ，用以 計算技術方案投資各方財務內部 收益率 。 四、財務計劃現(xiàn)金流量表 財務計劃現(xiàn)金流量表反 映技術方案計算期各年的 投資 、 融資 及 經營活動 的現(xiàn)金流人和流出 ，用于 計算累計盈余資金，分析技術方案的財務生存能力 。 1Z101042 技術方案現(xiàn)金流量表的構成要素 對于一般性技術方案經濟效果評價來說 ，投資 、 經營成本 、 營業(yè)收人 和 稅金等經濟量 本身既是經濟指標，又是導出其他經濟效果評價指標的依據(jù)，所以它們是構成技術方案現(xiàn)金流量的基本要素 經營成本： 17 “減號 后 ”不計入成本 “加號后”應計入成本 流動資金的估算基礎是 經營成本和商業(yè)信用 等，它是 流動資產與流動負債 的差 額 ， 流動資金 ＝流動資產－流動負債 稅金一般屬于財務的 現(xiàn)金流出 1Z101050 設備更新分析（ 23 題） 12101051 設備磨損與補償（知道磨損類型，兩大類，四種形式） 設備磨損與補償 ⑴、 設備磨損分為 （ 有形磨損 、無形磨損）兩大類，（第一種有形磨損、第二種有形磨損、第一種無形磨損、第二種無形磨損）四種形式 A、 ★ 第一種有形磨損 （會區(qū)分判斷） ：設備在使用過程中，在外力的作用下實體產生的磨損、變形和損壞。這種磨損的程度與使用強度和使用時間長短有關 B、 ★ 第二種有形磨損 （會區(qū)分判斷） ：設備在閑置過程中受自然力 的作用而產生的實體磨損，如金屬件生銹、腐蝕、橡膠老化等。這種磨損與閑置的時間長短和所處的環(huán)境有關 注：會區(qū)分第一種有形磨損和第二種有形磨損（實例） C、 第一種無形磨損：設備的技術結構和性能并沒有變化，但由于技術進步，設備制造工藝不斷改進，社會勞動生產率水平的提高，同類設備的再生產價值降低，因而設備的市場價格也降低了，致使原設備相對貶值 D、 第二種無形磨損：由于科學技術的進步，不斷創(chuàng)新出結構更先進、性能更完善、效率更高、耗費原材料和能源更少的新型設備，使原有設備相對成就落后，其經濟效益相對降低而發(fā)生貶值 ⑵、有形磨損 和無形磨損的相同點與不同點 A、 相同點：都引起設備原始價值的貶值 B、 不同點：遭受有形磨損的設備，特別是有形磨損嚴重的設備，在修理前，常常不能工作 遭受無形磨損的設備，并不表現(xiàn)為設備實體的變化和損壞，即使無形磨損很嚴重，其固定資產物質形態(tài)卻可能沒有磨損，仍然可以使用，只不過繼續(xù)使用它在經濟上是否合算，需要分析研究 ⑶、設備磨損的補償 ⑷、設備有形磨損的局部補償是 修理 ⑸、設備無形磨損的局部補償是 現(xiàn)代化改裝 ⑹、設備有形磨損和無形磨損的完全補償是 更新 18 ⑺、設備大修理是更換部分已磨損的零件和調整設備，已恢復設備的生 產功能和效率為主 ⑻、設備現(xiàn)代化改造是對設備的結構作局部的改進和技術上的革新，如添新的、必需的零部件 ，以增加設備的生產能和效率為主 區(qū)別：大修理是為了維持和修復原有的效率和功能，大修理不提高效率及功能?，F(xiàn)代化改造是以提高效率功能為主 ⑼、 更新是對設備進行更換 1Z101052 設備更新方案的比選原則 ⑴、 通常優(yōu)先考慮更新的設備是 A、 設備損耗嚴重，大修后性能、精度仍不能滿足規(guī)定工藝要求的 B、 設備損耗雖在允許范圍內，但技術已經陳舊落后，能耗高、使用操作條件不好、對環(huán)境污染嚴重，技術經濟效果很不好 C、 設備役齡長，大修 雖然能恢復精度，但經濟效果上不如更新 三、設備更新方案的比選原則 （多選） 在實際設備更新方案比選時，應遵循如下原則 : 。 。 沉沒成本是既有企業(yè)過去投資決策發(fā)生的、非現(xiàn)在決策能改變 (或不受現(xiàn)在決策影響 )、已經計人過去投資費用回收計劃的費用。（ 過去已經發(fā)生，現(xiàn)在無論如何決策也無法收回的成本 ） 如，某設備 4 年前的原始成本（ 設備原值或原價 ）是 80000 元，目前的賬面價值是 30000 元，現(xiàn)在的市場價值僅為 18000 元。在進行設備更新分析時，舊設 備往往會產生一筆沉沒成本，即