【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 678－600900300500500500500500－－　　根據(jù)式（1Z1010285），可以得到：　　　　靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、計(jì)算及判別準(zhǔn)則　　經(jīng)濟(jì)含義計(jì)算方法判別標(biāo)準(zhǔn)總投資收益率（ROI）　　項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后，正常生產(chǎn)年份的年稅息前利潤(rùn)或年平均稅息前利潤(rùn)與項(xiàng)目總投資的比率　　≥行業(yè)平均收益率項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率（ROE）　　項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后，正常生產(chǎn)年份的年凈利潤(rùn)或平均凈利潤(rùn)與項(xiàng)目資本金的比率　　≥行業(yè)平均凈利潤(rùn)率靜態(tài)投資回收期（Pt）　　從項(xiàng)目建設(shè)期初起，用各年的凈收入收回全部投資所需要的期限　　≤基準(zhǔn)投資回收期（Pc）借款償還期（Pd）　　在…條件下，以項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還借款本金和建設(shè)期利息所需的時(shí)間　　滿(mǎn)足貸款機(jī)構(gòu)的期限要求利息備付率（ICR）　　項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于支付利息的息稅前利潤(rùn)與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的比值　　≥1；2償債備付率（DSCR）　　項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息資金與當(dāng)期應(yīng)付還本付息金額的比值　　≥1；資產(chǎn)負(fù)債率（LOAR）　　期末負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率　　50%　　①總投資收益率的計(jì)算　　投資收益率　　 （1Z1010271）　　式中 R——投資收益率；　　 A——方案年凈收益額或年平均凈收益額；　　 I——方案投資?！　】偼顿Y收益率（ROI）　　 （1Z1010272）　　式中 EBIT——項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)；　　 TI——項(xiàng)目總投資（包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金）　　【例1Z101027】已知某擬建項(xiàng)目資金投入利潤(rùn)率如表1Z101027所示。計(jì)算該項(xiàng)目的總投資收益率和資本金利潤(rùn)率?！　∧硵M建項(xiàng)目資金投入和利潤(rùn)表 　單位：萬(wàn)元　　 　表1Z101027序號(hào)年 份　　項(xiàng) 目1234567～101建設(shè)投資自有資金部分1200340貸款本金2000貸款利息（年利率為6%，投產(chǎn)后前4年等本償還，利息照付）602流動(dòng)資金自有資金部分300貸款100400貸款利息（年利率為4%）4202020203年得稅前利潤(rùn)505505906206504所得稅后利潤(rùn)（所得稅率為33%）50385　　[答疑編號(hào)5003102303]　　解：（1）計(jì)算總投資收益率（ROI）　?、夙?xiàng)目總投資TI=建設(shè)投資+建設(shè)期貸款利息+全部流動(dòng)資金　　=1200+340+2000+60+300+100+400=4400萬(wàn)元　?、谀昶骄⒍惽袄麧?rùn)EBIT=[（++++4+207）　　+（50+550+590+620+6504）]247。8　　=（453+4310）247。8=　　③根據(jù)式（1Z1010272）可計(jì)算總投資收益率（ROI）　　　?、谫Y本金凈利潤(rùn)率的計(jì)算　　 （1Z1010273）　　【例1Z101027】已知某擬建項(xiàng)目資金投入利潤(rùn)率如表1Z101027所示。計(jì)算該項(xiàng)目的總投資收益率和資本金利潤(rùn)率?！　∧硵M建項(xiàng)目資金投入和利潤(rùn)表 　單位：萬(wàn)元　　 　表1Z101027序號(hào)年 份　　項(xiàng) 目1234567～101建設(shè)投資自有資金部分1200340貸款本金2000貸款利息（年利率為6%，投產(chǎn)后前4年等本償還，利息照付）602流動(dòng)資金自有資金部分300貸款100400貸款利息（年利率為4%）4202020203年得稅前利潤(rùn)505505906206504所得稅后利潤(rùn)（所得稅率為33%）50385　　[答疑編號(hào)5003102304]　　解：（2）計(jì)算資本金凈利潤(rùn)率（ROE）　　①項(xiàng)目資本金EC=1200+340+300=1840萬(wàn)元　?、谀昶骄鶅衾麧?rùn)NP=（50+385+++4）247。8　　 =247。8=　?、鄹鶕?jù)式（1Z1010273）可計(jì)算資本金凈利潤(rùn)率（ROE）　　　?、弁顿Y回收期的計(jì)算　　項(xiàng)目投資回收期也稱(chēng)返本期，是反映項(xiàng)目投資回收能力的重要指標(biāo)?！　№?xiàng)目投資回收期宜從項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起，若從項(xiàng)目投資開(kāi)始年算起，應(yīng)予以特別注明。從建設(shè)開(kāi)始年算起，投資回收期（Pt）的計(jì)算公式如下：　　 （1Z1010281）　　【例1Z1010281】某建設(shè)項(xiàng)目估計(jì)總投資2800萬(wàn)元，項(xiàng)目建設(shè)成后各年凈收益為320萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為：　　[答疑編號(hào)5003102401]『正確答案』年　　【例1Z1010282】某項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表1Z1010281所示，計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期?！　∧稠?xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 1Z1010281計(jì) 算 期012345678－－－80012001200120012001200－600900500700700700700700－600900300500500500500500－600150012007002003008001300　　[答疑編號(hào)5003102402]『正確答案』根據(jù)式（1Z1010283），可得：　　　?、芙杩顑斶€期（Pd）　　根據(jù)國(guó)家財(cái)稅規(guī)定及投資項(xiàng)目的具體財(cái)務(wù)條件，以可作為償還貸款的項(xiàng)目收益（利潤(rùn)、折舊、攤銷(xiāo)費(fèi)及其他收益）來(lái)償還項(xiàng)目投資借款本金和利息所需要的時(shí)間。它是反映項(xiàng)目借款償債能力的重要指標(biāo)。借款償還期的計(jì)算式如下：　　 （1Z1010291）　　式中 Pd——借款償還期（從借款開(kāi)始年計(jì)算；當(dāng)從投產(chǎn)年算起時(shí)，應(yīng)予注明）；　　 Id——投資借款本金和利息（不包括已用自有資金支付的部分）之和；　　 B——第t年可用于還款的利潤(rùn)；　　 D——第t年可用于還款的折舊和攤銷(xiāo)費(fèi)；　　 R0——第t年可用于還款的其他收益；　　 Br——第t年企業(yè)留利?！　。?Z1010292）　　【例1Z1010291】已知某項(xiàng)目借款還本付息數(shù)據(jù)如表1Z1010291所示。計(jì)算該項(xiàng)目的借款償還期?！　∧稠?xiàng)目借款還本付息計(jì)算表 單位：萬(wàn)元 表1Z1010291序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期生產(chǎn)期1234561年初借款累計(jì)002本年新增借款3本年應(yīng)付利息I（i=6%）4本年償還本金5還本資金來(lái)源利潤(rùn)總額用于還款的折舊和攤銷(xiāo)費(fèi)還款期企業(yè)留利6年末借款累計(jì)0　　[答疑編號(hào)5003102403]『正確答案』根據(jù)式（1Z1010292），可以得到：　　　　⑤利息備付率的計(jì)算　　利息備付率也稱(chēng)已獲利息倍數(shù)，指項(xiàng)目在借款償還期限內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與當(dāng)期應(yīng)付利息（PI）的比值。其表達(dá)式為：　　 （1Z1010293）　?、迌攤鶄涓堵实挠?jì)算　　償債備付率指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金（EBITDATAX）與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額（PD）的比值。其表達(dá)式為：　　 （1Z1010294）　　【例1Z1010292】已知某企業(yè)借款償還期為10年，其前4年各年有關(guān)數(shù)據(jù)如表1Z1010292所示。計(jì)算該項(xiàng)目前4年的利息備付率和償債備付率?！　答疑編號(hào)5003102404]　　某項(xiàng)目有關(guān)數(shù)據(jù)表 單位：萬(wàn)元 表1Z1010292　　序號(hào)　　年份　　1　　2　　3　　4　　1　　息稅前利潤(rùn)（EBIT）　　3440　　19850　　36490　　40210　　2　　付息（PI）　　24740　　21640　　18330　　14600　　3　　稅前利潤(rùn)（12）　　21300　　1790　　18160　　25610　　4　　所得稅TAX（3所得稅率）　　0　　0　　0　　5170　　5　　稅后利潤(rùn)（34）　　21300　　1790　　18160　　20440　　6　　折舊　　34100　　34100　　34100　　34100　　7　　攤銷(xiāo)　　14180　　14180　　14180　　14180　　8　　還本　　47460　　50710　　54200　　57920　　9　　還本付息總額（PD=2+8）　　72200　　72350　　72530　　72520　　10　　還本付息資金來(lái)源總額（EBITDA=1+6+7）　　51720　　68130　　84770　　88490　　11　　利息備付率（ICR=1/2）　　　　　　　　　　12　　償債備付率[DSCR=（104）/9]　　　　　　　　　　上述計(jì)算結(jié)果表明，本企業(yè)前兩年的利息備付率均低于1，償債備付率低于1，企業(yè)在前兩年具有很大的還本付息壓力，但到第3年后這種情況將得到好轉(zhuǎn)?！　　揪毩?xí)題單選題1】某建設(shè)項(xiàng)目當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為15%時(shí)，求得的凈現(xiàn)值為186萬(wàn)元；當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為18%時(shí)，求得的凈現(xiàn)值為125萬(wàn)元，則該建設(shè)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率應(yīng)是（?。?。　　%　　%　　%　　% 　　[答疑編號(hào)5003102405]『正確答案』A　　◆第一種解法：　　=15%+（18%15%）186/（186+125）　　=% 　　◆第二種解法：排除法與猜測(cè)法相結(jié)合。它一定小于18%，C、D首先被排除；　【練習(xí)題多選題1】下列關(guān)于動(dòng)態(tài)投資回收期的描述中，正確的有（　）?！　　　　　　　　　　　答疑編號(hào)5003102406]『正確答案』BCD　1Z101000 工程經(jīng)濟(jì)1Z101030 建設(shè)項(xiàng)目不確定性分析　　1Z101031 不確定性的分析內(nèi)容（掌握）　　 因素變化～效益　　不確定性分析是指研究和分析當(dāng)影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的各項(xiàng)主要因素發(fā)生變化時(shí)，擬建項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益會(huì)發(fā)生什么樣的變化，以便為正確的投資決策服務(wù)的一項(xiàng)工作?！　?　　主要有六個(gè)原因：　　（1）所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)的不足或者統(tǒng)計(jì)偏差?！　。?）預(yù)測(cè)方法的局限，預(yù)測(cè)的假設(shè)不準(zhǔn)確?！　。?）未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化?！　。?）技術(shù)進(jìn)步?！　。?）無(wú)法以定量來(lái)表示的定性因素的影響。　?。?）其他外部影響因素?！　?（計(jì)算參數(shù)的影響程度）　　 　?。?）盈虧平衡分析　　線(xiàn)性盈虧平衡分析的前提條件如下：　　生產(chǎn)量等到于銷(xiāo)售量；　　產(chǎn)銷(xiāo)量變化，銷(xiāo)售單價(jià)不變，銷(xiāo)售收入是產(chǎn)銷(xiāo)量的線(xiàn)性函數(shù)；　　產(chǎn)銷(xiāo)量變化，單位可變成本不變，總生產(chǎn)成本是產(chǎn)銷(xiāo)量的線(xiàn)性函數(shù)；　　只生產(chǎn)單一產(chǎn)品；或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可以換算為單一產(chǎn)品計(jì)算，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)荷率的變化應(yīng)保持一致?！　。?）敏感性分析　　1Z101032　盈虧平衡分析方法（掌握）　　一、固定成本與變動(dòng)成本　?。ㄒ唬┕潭ǔ杀尽　」潭ǔ杀臼侵冈谝欢ǖ漠a(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)品產(chǎn)量及銷(xiāo)售量影響的成本?！　。ǘ┛勺兂杀尽　】勺兂杀臼请S產(chǎn)品產(chǎn)量及銷(xiāo)量的增減而成正比例變化的各項(xiàng)成本?！　。ㄈ┌肟勺儯ɑ虬牍潭ǎ┏杀尽　“肟勺兂杀臼侵附橛诠潭ǔ杀竞涂勺兂杀局g，隨產(chǎn)量增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，但不成正比例變化的成本，如與生產(chǎn)批量有關(guān)的某些消耗性材料費(fèi)用，工模具費(fèi)及運(yùn)輸費(fèi)等，這部分可變成本隨產(chǎn)量變動(dòng)一般是呈階梯型曲線(xiàn)。長(zhǎng)期借款利息應(yīng)視為固定成本?！　￠L(zhǎng)期借款利息應(yīng)視為固定成本?！　《⒘勘纠Ｐ?　　B=SC （1Z1010322）　　三、量本利圖 　　　　 基本的量本利圖　　銷(xiāo)售收入線(xiàn)與總成本線(xiàn)的交點(diǎn)是盈虧平衡點(diǎn)，也叫保本點(diǎn)?！　∷摹⒂澠胶恻c(diǎn)（BEP）　　產(chǎn)銷(xiāo)量的盈虧平衡點(diǎn)BEP（Q）　　生產(chǎn)能力利用率的盈虧平衡點(diǎn)BEP（%）　　　　（Cu+Tu） Q + CF = p Q　　符號(hào)的含義：B為利潤(rùn)；Q為年生產(chǎn)能力；p為單位產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格；CF為年固定成本；Cu為單件產(chǎn)品變動(dòng)成本；Tu為單件產(chǎn)品稅金。　　 　　生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEPQ/Qd 100%　?。劾?Z1010321］某建設(shè)項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為10萬(wàn)臺(tái)，年固定成本為1200萬(wàn)元，產(chǎn)品單臺(tái)銷(xiāo)售價(jià)格為900元，單臺(tái)產(chǎn)品可變成本為560元，單臺(tái)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅金及附加為120元。試求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷(xiāo)量?！　?　　[答疑編