eva：上市公司價值管理的工具(編輯修改稿)
2025-05-13 04:10 本頁面
【文章內容簡介】 理和創(chuàng)造財富作為公司財務目標，并將其貫徹到公司管理決策的方方面面。體現EVA要求的公司發(fā)展戰(zhàn)略，要求通過設立新的EVA指標體系來指導公司的各項經營活動，實現包括股東價值最大化在內的公司價值目標，而不是象傳統(tǒng)作法那樣只考慮資產總額的最大化。當然，在引入了EVA管理計劃和解決了股權分置問題后，并不意味著大股東占用公司資金等問題能夠得到根治，但隨著大股東與中小股東利益的一致化，以及證券市場監(jiān)管制度的逐步完善，大股東侵害公司利益的行為將越來越多地受到抑制，上市公司將更加注重規(guī)范運作，中小股東的利益也會得到保障。 資本效益或價值創(chuàng)造能力是衡量企業(yè)質量的一個綜合標準，同時也反映其所在的資本市場是否具有健康發(fā)展的微觀基礎和基本動力。企業(yè)是股市的基礎，企業(yè)好，價值創(chuàng)造能力強，股市才能吸引大量資金進入。EVA是企業(yè)價值創(chuàng)造能力的重要標準，與EVA相關的價值信息在資本市場中具有強烈的信號顯示與信息甄別作用。上市公司大股東在再融資（增發(fā)、配股）的過程中，EVA能夠發(fā)揮優(yōu)化資源配置的作用，促使更多的社會資本流向創(chuàng)造價值的上市公司，為股市發(fā)展提供動力?！ ?．3關于EVA在我國上市公司中的具體應用搖錢術智能財經終端 近年來，國內涌現出大量的有關EVA的研究文獻，但對EVA在我國上市公司中的具體應用的研究則比較薄弱?？紤]到上市公司價值管理已經成為資本市場中亟待解決的重要問題，因此，有必要從我國國情出發(fā)，構建我國上市公司的EVA評價指標。我國股權分置改革現已基本完成；財政部新頒布的《企業(yè)會計準則》于2007年1月1日起在上市公司范圍內施行；國資委修訂通過的《中央企業(yè)負責人經營業(yè)績考核暫行辦法》于2007年1月1日起開始正式實施，鼓勵企業(yè)使用經濟增加值指標進行年度經營業(yè)績考核。所有這些，為EVA在上市公司的應用提供了有利的經濟背景與制度背景。 如前所述，上市公司的EVA＝稅后經營凈利潤－投入的資本總額加權平均資本成本。下面，我們依據財政部2007年施行的《企業(yè)會計準則》，從對上市公司的價值創(chuàng)造能力進行評價的角度，對EVA所涉及的幾個指標加以厘清?！ ?．3．1稅后經營凈利潤的確定 將會計凈利潤調整為基于EVA的稅后經營凈利潤，主要目的在于：消除財務會計的穩(wěn)健性原則的影響；消除或減少上市公司大股東及管理當局進行盈余管理的機會以及防止經理人短期傾向的調整事項；消除會計計量誤差對上市公司業(yè)績的影響。基于EVA的稅后經營凈利潤，可以理解為上市公司的資本（股權資本與債務資本）所產生的經濟收益（反映上市公司所擁有財富的增加）而不是會計收益（上市公司收入、費用、利得與損失的配比計算）。EVA的價值創(chuàng)造評價與傳統(tǒng)權責發(fā)生制會計的側重點不同，后者在公認會計原則的概念框架下，有一貫的核算體系和方法，因此，前者不能替代后者對外披露會計信息的功能。EVA在具體應用時，雖然在計算過程中涉及多項對原權責會計記錄結果的調整，但這種調整不同于權責會計中的分錄，且僅限于EVA本身的計算過程（馬忠，2001）。 完整的稅后經營凈利潤的計算公式為： 稅后經營凈利潤＝營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加－銷售費用－管理費用＋當年壞賬準備的增加＋當年費用化的內部研究開發(fā)支出＋投資收益－所得稅調整 以下是對稅后經營凈利潤中各組成項目的說明?！ I業(yè)收入、營業(yè)成本兩項，應根據“主營業(yè)務收入”、“其他業(yè)務收入”和“主營業(yè)務成本”、“其他業(yè)務成本”的會計科目的發(fā)生額計算?！ I業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用三項，應根據相應會計科目的發(fā)生額計算。尋搖錢術 到頂點財經 關于當年壞賬準備的增加。這部分包含在“管理費用”會計科目中的壞賬準備應轉回，本項目應根據“壞賬準備”會計科目的期末余額減去期初余額計算?！ ￡P于當年費用化的內部研究開發(fā)支出。這部分包含在“管理費用”會計科目中的內部研究開發(fā)支出應轉回，本項目應根據“研發(fā)支出——費用化支出”會計科目的貸方發(fā)生額計算?！ ⊥顿Y收益反映企業(yè)以各種方式對外投資所取得的收益，也應根據“投資收益”會計科目的發(fā)生額計算?！ ∷枚愓{整反映企業(yè)因獲得的經濟收益所應負擔的所得稅費用，應根據“所得稅費用”會計科目的發(fā)生額分析計算。具體計算公式為：所得稅調整=所得稅費用＋(財務費用＋營業(yè)外支出－營業(yè)外收入)所得稅率?！ ⌒枰M一步說明的是：（1）關于商譽攤銷問題?！镀髽I(yè)會計準則》規(guī)定，非同一控制下的企業(yè)合并中，購買方企業(yè)合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認凈資產公允價值的部分作為商譽確認，并且在持有期間不再攤銷，于每一個會計年度末應進行減值測試。由于商譽不需要進行攤銷，不必對相關項目（管理費用）進行調整。（2）關于存貨的“后進先出法”問題。由于《企業(yè)會計準則》已經廢止了“后進先出法”，因此也不需要對相關項目（存貨）進行調整?？梢钥闯觯率┬械摹镀髽I(yè)會計準則》為上市公司進行EVA管理減少了制度上的障礙。 2．3．2投入資本總額的確定 根據對EVA價值創(chuàng)造評價的理解，投入資本應包括所有當期已經投入企業(yè)的正常業(yè)務經營過程、產生或旨在產生營業(yè)利潤且能為管理人員所控制的資本。這種投入資本的概念之所以與財務會計中的資產概念有所不同，是因為投入資本強調的是為在當期或未來期間產生收益而投入資本的實際數值，如果離開了投入資本將無法產生經濟收益，投入資本與經濟收益相匹配；而后者實際上強調的是由于過去的交易或事項企業(yè)所擁有或控制的經濟資源，本期產生的經濟收益很可能只是其中一部分經濟資源發(fā)揮作用的結果，企業(yè)的資產與經濟收益并不相匹配。 具體的計算公式為： 投入資本總額＝債權資本＋股權資本－在建工程與工程物資－貨幣資金其中：搖錢樹下看搖錢術 債權資本＝短期借款＋一年內到期的非流動負債＋長期借款
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