(簡體)金融專題講座輔導(dǎo)3(編輯修改稿)
2025-05-13 04:04 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ，金融風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)不斷積累，并在一定條件下轉(zhuǎn)化為金融危機(jī)。 由此，我們可以推論：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型或產(chǎn)業(yè)變遷的國家和地區(qū)更容易積累宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)生金融危機(jī)。我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型之中，以工業(yè)化和城市化為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷給我們帶來了機(jī)遇，也帶來了泡沫經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。第二篇 后股權(quán)分置時(shí)代中國證券市場(chǎng)問題探悉[學(xué)習(xí)要求]了解股權(quán)分置的成因了解股權(quán)分置的作用掌握中國證券市場(chǎng)的主要問題理解如何改革中國證券市場(chǎng)[學(xué)習(xí)內(nèi)容]股權(quán)分置的含義：股東持有相同的股票卻沒有相同的權(quán)利，比如持有非流通股的股東不能像持有流通股的股東一樣去交易股票。中國的上市公司中存在著非流通股與流通股二類股份，除了持股的成本的巨大差異和流通權(quán)不同之外，賦于每份股份其它的權(quán)利均相同。由于持股的成本有巨大差異，造成了二類股東之間的嚴(yán)重不公。股權(quán)分置的形成和發(fā)展股權(quán)分置的由來和發(fā)展可以分為以下三個(gè)階段： 第一階段：股權(quán)分置問題的形成。我國證券市場(chǎng)在設(shè)立之初，對(duì)國有股流通問題總體上采取擱置的辦法，在事實(shí)上形成了股權(quán)分置的格局?！ 〉诙A段：通過國有股變現(xiàn)解決國企改革和發(fā)展資金需求的嘗試，開始觸動(dòng)股權(quán)分置問題。1998年下半年到1999年上半年，為了解決推進(jìn)國有企業(yè)改革發(fā)展的資金需求和完善社會(huì)保障機(jī)制，開始進(jìn)行國有股減持的探索性嘗試。但由于實(shí)施方案與市場(chǎng)預(yù)期存在差距，試點(diǎn)很快被停止。2001年6月12日，國務(wù)院頒布《減持國有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》也是該思路的延續(xù)，同樣由于市場(chǎng)效果不理想，于當(dāng)年10月22日宣布暫停。 第三階段：作為推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的一項(xiàng)制度性變革，解決股權(quán)分置問題正式被提上日程。2004年1月31日，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》(以下簡稱《若干意見》)，明確提出“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題”?！ ∫罁?jù)《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，中國證監(jiān)會(huì)于2005年4月29日發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，標(biāo)志著股權(quán)分置改革正式啟動(dòng)。三一重工、紫江企業(yè)、清華同方和金牛能源四家上市公司成為首批股權(quán)分置改革的試點(diǎn)公司。除清華同方外，其它三家上市公司順利通過股權(quán)分置改革，實(shí)現(xiàn)全流通。2005年9月4日，中國證監(jiān)會(huì)頒布了《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》。這一正是法律文件的出臺(tái)，意味著股權(quán)分置改革從試點(diǎn)階段開始轉(zhuǎn)入積極穩(wěn)妥地全面鋪開的新階段。截至2006年12月31日，累計(jì)完成或進(jìn)入股改程序的公司數(shù)已達(dá)1303家，約占滬、%。 如何看待股權(quán)分置改革股權(quán)分置問題一直都是困擾著股市健康發(fā)展的主要問題之一。“同股不同權(quán)，同股不同利”的存在，破壞了市場(chǎng)公平競(jìng)爭的原則，影響了流通股股東的投資熱情，影響了中國證券市場(chǎng)籌資功能的發(fā)揮。另外，股權(quán)分置使產(chǎn)權(quán)關(guān)系無法理順、企業(yè)結(jié)構(gòu)治理根本無法進(jìn)行和有效，企業(yè)管理決策更無法實(shí)現(xiàn)民主化、科學(xué)化，獨(dú)裁和內(nèi)部人控制在所難免，甚至成為對(duì)外開放、企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革和經(jīng)濟(jì)體制改革深化的最大障礙。因此，解決股市問題，股權(quán)分置問題必須解決。當(dāng)然，也不能過分放大股權(quán)分置改革的作用。股權(quán)分置改革并不意味著中國證券市場(chǎng)問題的最終全面解決，它只是中國證券市場(chǎng)改革進(jìn)入 所謂實(shí)質(zhì)性階段的開始，只是破解中國證券市場(chǎng)難題邁出的第一步，并且仍舊屬于“治標(biāo)不治本”的作法。中國證券市場(chǎng)的癥結(jié)（1）高估股票市場(chǎng)及其背后的股份制的作用，低估了股份制所存在的問題股份公司在現(xiàn)實(shí)運(yùn)作中的變異及其制度上的某些缺陷使得普通股股東的權(quán)利形同虛設(shè)。①股東參與公司決策的權(quán)利。由于股權(quán)的分散化和“加票制”的存在，大多數(shù)的小股東很難像理論上描述得那樣來表達(dá)對(duì)公司的意愿。②股東參與公司盈余分配的權(quán)利。由于稅法中彌補(bǔ)虧損的規(guī)定以及上市公司的會(huì)計(jì)處理，大多數(shù)上市公司采取不分配的策略，即使有個(gè)別公司對(duì)股東分派紅利，分配額度十分有限。 ③股東參與剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利。破產(chǎn)的公司，不太可能還有剩余財(cái)產(chǎn)。④股東對(duì)新股的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。這一權(quán)利也是需要花錢來購買的?？梢姡煞葜七@項(xiàng)制度安排本身存在著致命的缺陷，它更多的是保護(hù)了公司及大股東的利益，而對(duì)于大量中小股東而言，其權(quán)力形同虛設(shè)，所以它的最大功能實(shí)際上“圈錢”，美其名曰“籌資”。這種建立在大量中小股東利益之上的企業(yè)“籌資”行為，破壞了信用，其結(jié)果就是證券交易的萎縮。（2）中國的怪病中國股市設(shè)立之初就存在制度上的缺陷。 建立證券市場(chǎng)的最初動(dòng)機(jī)主要是為國有企業(yè)融資解困，當(dāng)想“上市”的企業(yè)不夠標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，就由證券商來包裝。之后，上市了，“圈 ”錢了，股民被騙了，有人發(fā)財(cái)了，有人出名了，有人當(dāng)官了……如此看來，除了股份制的內(nèi)在缺陷外，證券監(jiān)管部門執(zhí)法不嚴(yán)，對(duì)各類違規(guī)操作認(rèn)識(shí)不清，反映遲鈍也是重要原因。 中國證券市場(chǎng)的改革（1）提高上市公司的質(zhì)量是根本。股票只是一種虛擬資本，投資者
電大資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1