中國金融制度變遷的演化邏輯分析(編輯修改稿)
2025-05-12 14:15 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 立，無不是從上而下的政府強制供給行為，這種變遷方式雖然降低了制度變遷的時間成本和摩擦成本，但制度供給和制度需求往往不一致，在很大程度上表現(xiàn)為一種扭曲的博弈均衡，并不一定提高制度變遷的效率?！ ?。直接控制下的單一國有銀行體制是中國金融改革面對的初始體制稟賦，與這種金融體制稟賦相對應(yīng)的是國家壟斷的單一金融產(chǎn)權(quán)形式。這種國有金融寡頭壟斷條件下的初始結(jié)構(gòu)決定中國金融制度變遷的特殊機理和軌跡，其龐大的初始資產(chǎn)的專用性引致了中國金融制度變遷的路徑依賴，并由于國家悖論條件下的政府效用函數(shù)最大化和國有企業(yè)與國有金融的剛性依賴以及國有制度矩陣下相互依賴的構(gòu)造所帶來的學(xué)習(xí)效應(yīng)、協(xié)作效應(yīng)和適應(yīng)性預(yù)期的自增強機制而導(dǎo)致目前的金融制度變遷陷入低效率的鎖定狀態(tài)?！ ?。1978年以來改革開放的重要內(nèi)容是利益分配格局的調(diào)整，其最大的變化就是居民收入在整個國民收入分配結(jié)構(gòu)中所占比重越來越大，政府財政收入占國民收入的比重越來越小，金融資源大量分散于民間部門并形成巨額“金融剩余”，中國金融完成了“財政主導(dǎo)型”到“銀行主導(dǎo)型”的制度變遷，并形成了中國特有的“弱財政，強金融”的體制結(jié)構(gòu)。于是改革后金融資源分散化正好為國家通過擴展國有金融產(chǎn)權(quán)邊界、控制金融剩余來實現(xiàn)政府效用函數(shù)最大化提供了制度需求，并以此來彌補伴隨改革而出現(xiàn)的國家財政能力的迅速下降。因此政府作為推動金融制度變遷的“第一行動集團”，在決定金融制度變遷的形式、速度、突破口和路徑時，既有促進微觀經(jīng)濟金融主體效益和整體金融制度效率最大化的動機，更有維護“公共金融產(chǎn)權(quán)”不變、通過金融替代部分財政職能、確保國民經(jīng)濟的不斷增長、獲取政治支持、推動經(jīng)濟改革并實現(xiàn)政府效用函數(shù)最大化的動機。因此，政府的偏好和意識形態(tài)剛性以及維護公有制為主體的制度約束，政府會選擇維持現(xiàn)有的金融制度，只做一些增量型的邊際改革。 。國有企業(yè)和國有銀行產(chǎn)權(quán)的同源性與“公共地悲劇”導(dǎo)致了國有金融體制與國有經(jīng)濟之間形成了一種剛性依賴，國有銀行對國企的注資(替代財政功能)與救助，形成了國有企業(yè)資金陷阱，并形成制約中國經(jīng)濟改革的不良債權(quán)問題，而這一問題的反面則正是中國政府供給主導(dǎo)型金融制度變遷的內(nèi)在機理?，F(xiàn)有兩個最大的既得利益集團(國有企業(yè)和國有銀行)，因其在改革進程中形成剛性的體制依賴，維持目前低效的金融體制安排是各利益集團的理性選擇，并通過博弈形成一個“納什均衡”解。因此，選擇政府供給主導(dǎo)型金融制度變遷是中國改革內(nèi)生的制度邏輯，并由于各利益集團的局部理性而衍生出目前的制度變遷路徑。 (二)需求主導(dǎo)型金融制度變遷的弱勢效應(yīng) 在目前的金融制度變遷框架內(nèi)，各微觀經(jīng)濟主體只是政府供給主導(dǎo)性金融制度變遷的被動接受者： ，并且在改革過程中為了控制金融剩余而不斷擴張其產(chǎn)權(quán)邊界，其空間結(jié)構(gòu)極為嚴密，誘致性制度變遷的利益集團沒有現(xiàn)實存
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