【文章內(nèi)容簡介】 量的投資者，你就必須學(xué)好分倉操作這一課，那樣你才能從容面對股市的起起落落而從風(fēng)險中獲得收益被人忽視的資金管理 一、一個資金管理的游戲 讓我們先做一個勝率60％的游戲，你有1000元，有100次下注的機(jī)會，賠率1：1，那么，你如何進(jìn)行下注，才能獲得最大的收益呢？在看下文時，建議你先思考一下這個問題。據(jù)調(diào)查，一般人傾向于在不利的情況下下更多的賭注，而在有利的情況下下更少的賭注。實(shí)際上，反應(yīng)到市場中，人們常常在連續(xù)的幾次下跌之后，總是會預(yù)期有一次上漲。或連續(xù)的幾次上漲后，預(yù)期有一次下跌。但這只是賭徒的謬論，因?yàn)橛臋C(jī)會仍然只有60％。此時，資金管理就極為重要了。 假定你以100元開始這個游戲，結(jié)果連輸三次（從幾率上講在是很容易遇到的）現(xiàn)在你的金額只剩下700元。那么，多數(shù)人會認(rèn)為，第四次會贏，于是把賭注增加到300元（想挽回?fù)p失的300元），盡管連續(xù)四次輸?shù)膸茁什淮?，但是仍有出現(xiàn)的可能。那么，你只剩下400元，要在這個游戲中挽回?fù)p失就必須盈利150％，機(jī)會不大。假設(shè)你把賭注放大到250元，那么，很可能你四次游戲后就破產(chǎn)了。不管那一種情況，在這個簡單的游戲中不能實(shí)現(xiàn)盈利，在于沒有資金管理的概念，所冒的風(fēng)險太大了，沒有在風(fēng)險和機(jī)會之間取得平衡。 二、資金管理與止損好象有一種說法：學(xué)會止損是散戶的悲哀。也許對某些人適用，但就普遍意義上說，不會止損是散戶為什么一直是散戶的主要原因之一。人們總是喜歡快速地獲利，而給虧損留一點(diǎn)余地，結(jié)果是截斷利潤，擴(kuò)大虧損。長期下來，如何實(shí)現(xiàn)資金的增殖呢？讓我們記住這幾個數(shù)字：20％的虧損需要25％的盈利來達(dá)到盈虧平衡，相對來說容易一些，40％％的盈利，要達(dá)到很難，而虧損50％以上就需要100％的盈利，幾乎是不可能扭虧了。就我個人的經(jīng)驗(yàn)來說，20％的損失應(yīng)該是虧損的極限度。但是，這種止損也不是資金管理，因?yàn)檫@種止損并不會告訴你該拋出多少，也就無法通過倉位和品種的調(diào)整來控制風(fēng)險。資金管理是交易系統(tǒng)的重要組成部分，本質(zhì)上說是系統(tǒng)中決定你頭寸大小的那部分。它可以確定系統(tǒng)交易中你可以獲取多少利潤、承擔(dān)多少風(fēng)險。我們不能以簡單的通過設(shè)置這類貨幣管理的止損來取代最重要的部分。 三、資金管理與分析系統(tǒng) 再回到我們前面的游戲中，盈利的基礎(chǔ)是勝率。也就是說，你的分析系統(tǒng)提示的買賣點(diǎn)從長期來講，必須可以產(chǎn)生利潤。關(guān)于分析系統(tǒng)，是另外一個體系。這里不做探討。在具備有效分析系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，資金管理的作用就是通過合適的倉位調(diào)整和資金管理來使分析系統(tǒng)有效為自己服務(wù)。就上面的那個游戲來說，我們可以假設(shè)一個分析系統(tǒng)有60％的勝率，但僅此而已。如果使用不當(dāng)，同樣會出現(xiàn)巨大的虧損（如前述，由此我們也不難理解為什么在交易中使用同樣的分析系統(tǒng)而投資績效截然不同的現(xiàn)象了）。在本游戲中，假如我簡單的每次下注10元，那么，最終我的資金將達(dá)到1200元。當(dāng)然還有更優(yōu)的下注方式。比較一下舉例的幾種下注方式，就很清楚看到不同的下注方式產(chǎn)生了完全不同的結(jié)果?？梢哉f，理解了資金管理的重要性，也就開始理解交易的最大秘密之一。 四、幾種資金管理的策略 資金管理的策略有無數(shù)種，專職賭徒長期以來宣稱存在著兩種基本的資金管理策略：等價鞅策略和反等價鞅策略。在一次虧損的交易中，等價鞅策略在資本減少時會增加賭本的大小；另一方面，反等價鞅則在一次盈利交易中或者當(dāng)我們的資本增加時，增加賭本。如果在一連串的虧損中，你的風(fēng)險不斷增加，最后就會有一連串的非常大的虧損足夠?qū)е履闫飘a(chǎn)，因?yàn)榈葍r鞅策略是有巨大風(fēng)險的。反等價鞅是在一連串的盈利后冒更大的風(fēng)險。在投資領(lǐng)域，聰明的賭徒會在他們盈利的時候在一定限度內(nèi)增加賭注。只要有多少種入市法則就有多少種資金管理策略。以下幾種是反等價鞅的資金管理模式。 。這個模型只允許你用一定數(shù)量的錢買一個頭寸，它基本上對所有的投資都有均等對待并且總是允許你持有一個頭寸。 。這個模型對資產(chǎn)組合中的所有投資都根據(jù)它們的根本價值給予相同的權(quán)重。 ：其資金調(diào)整法則是建立在風(fēng)險作為資本的一個百分比的基礎(chǔ)上。給予所有的交易相同的風(fēng)險水平并允許穩(wěn)定的資產(chǎn)組合增長。這個模型適合于對長期走勢跟蹤者來說是最好的。 ：在風(fēng)險和機(jī)會之間提供一個合理的平衡。這個模型適用于使用緊密止損的交易。資金管理的重要性行情判斷并非絕對重要，有效的交易策略本身就可以取勝  一個交易者擁有再好的技術(shù)分析手段，如果沒有明確的資金管理意識和方法也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。對于初學(xué)者而言，要把嚴(yán)格資金管理的交易策略放在重中之重的位置。  參與市場的每一個人都是以逐利為第一目的的，風(fēng)險交易的本質(zhì)是以風(fēng)險換取利益！如何有效地控制風(fēng)險，真正做到以小搏大，先要從建立風(fēng)險意識，明確風(fēng)險概念開始。  什么是風(fēng)險？風(fēng)險是交易者參與市場交易出現(xiàn)虧損的可能性。所謂控制風(fēng)險，簡單地講就是出現(xiàn)虧損到一定程度及時停止，使用的簡單手段叫“止損”。沒有止損就等于沒有風(fēng)險控制的手段，止損概念的不明確是導(dǎo)致普通投資者投資失敗的根本原因。這就引出了學(xué)會“止損”是期貨及任何風(fēng)險交易獲取成功的第一課。  “高手”都是這么說的，可到底有幾位真正理解其含義呢？包括很多耳熟能詳?shù)拇髱煂τ诳刂骑L(fēng)險的概念也是模糊不清的。比如說：很多人以開倉量作為評價風(fēng)險大小的標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)常會聽到說不要做滿倉，要開半倉，某某大師每次都是開１／３倉等等。其實(shí)以開倉量大小判斷風(fēng)險大小是不全面的，或者不客氣地說是根本錯誤的！為了明確這個誤區(qū)我們引入一個全新的概念“風(fēng)險額度”。根據(jù)期貨交易的保證金制度，可以人為地把資本分成兩個部分，一部分是保證金部分，原則上這部分是不應(yīng)該出現(xiàn)虧損的。另一部分是風(fēng)險準(zhǔn)備金部分，利用它的全部或部分抗拒風(fēng)險以期望獲取利潤。每次按計劃拿出的一個固定抗拒風(fēng)險的資金數(shù)額或百分比稱之為“風(fēng)險額度”。假設(shè)風(fēng)險額度是固定的，你的止損范圍不同，開倉量一定不同，在保證金足夠的前提下，根本不受什么半倉、１／３倉等開倉量的限制。  這里給大家介紹一種基礎(chǔ)的系統(tǒng)操作邏輯。首先，你不用考慮市場方向的判斷，做多、做空完全采取隨機(jī)的方式選擇，如猜硬幣，從概率上講得到的結(jié)果是對、錯各半。其次，設(shè)風(fēng)險準(zhǔn)備金的Ｍ％為風(fēng)險額度（Ｍ的設(shè)定要參考連續(xù)出現(xiàn)單方向機(jī)會的可能性），限定止損范圍，即限定了開倉量（注意實(shí)際操作中止損范圍要大于手續(xù)費(fèi)Ｎ倍以弱化它的影響）。最后，設(shè)定三倍大于止損位的止贏位，采取簡單再投資的方式就可以操作了。單純地利用交易策略的方式都可以戰(zhàn)勝市場，可見嚴(yán)格資金管理的交易策略對于期貨交易者的重要性。 雖然文字不多，但筆者表達(dá)的內(nèi)容對初學(xué)者而言應(yīng)該是需要較長一段時間的實(shí)踐體會才能真正理解的。 同樣，作為期望在風(fēng)險交易市場上長期、穩(wěn)定獲利的投資者，絕不可以選擇感性交易之路，要建立完整嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹⒎线壿嫷慕灰左w系，重在“穩(wěn)定”！心存賭博心態(tài)，非理性交易，可能短期有暴富的機(jī)會，但從長遠(yuǎn)看一定是以全軍覆沒而告終。穩(wěn)定的交易系統(tǒng)所獲取的利潤并非是系統(tǒng)創(chuàng)造的，而是市場賦予的。當(dāng)你從原理上認(rèn)識它，理解它，你才能真正的信任它，使用它。資金管理也是交易技術(shù)資金管理像其他的技術(shù)分析理論一樣，被不負(fù)責(zé)任地解說由來已久。嚴(yán)格地說，資金管理是指一切用于投資或者投機(jī)交易的現(xiàn)金和頭寸的分配及組合的行為總和。其根本目的在于通過對資金頭寸及現(xiàn)金的管理，最大化消散在交易失敗的情況下出現(xiàn)的風(fēng)險。我們知道在投機(jī)、投資交易中，交易失敗是經(jīng)常的，但更多的時候不是致命的，但是致命的交易隨時有可能發(fā)生。為了避免致命錯誤的