【文章內(nèi)容簡介】 5 股有限售條件流通股強制執(zhí)行扣劃至 4,899 名申請執(zhí)行人名下，該 4,899 名自然人因本次權(quán)益變動而增加持有的公司股份承繼投資中心關(guān)于股份鎖定和限制轉(zhuǎn)讓的承諾。經(jīng)強制執(zhí)行后，投資中心持有公司 354,385 股有限售條件流通股。截至 2011 年 12 月 31 日止，雅戈爾控股持有公司股份 579,896,185 股（其中限售股190,458,474 股），持股比例為 %，仍為公司的第一大股東；寧波富盛投資有限公司持有公司股份 119,375,996 股（流通股），持股比例為 %；寧波盛達發(fā)展公司持有公司股份 20,207,626 股（流通股），持股比例為 %。截至 2011 年 12 月 31 日止，公司股本總數(shù)為 2,226,611,695 股，其中：有限售條件股份為 439,461,804 股，占股份總數(shù)的 %；無限售條件股份為 1,787,149,891 股，占股份總數(shù)的 %。公司注冊地：寧波市鄞縣大道西段 2 號。公司法定代表人：李如成。公司經(jīng)濟性質(zhì)：股份有限公司；所屬行業(yè)：制造業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)及旅游業(yè)。公司經(jīng)營范圍為：服裝制造、技術(shù)咨詢、房地產(chǎn)開發(fā)、項目投資、倉儲運輸、針紡織品、進出口業(yè)務(wù)、電力電量及熱量的銷售。公司主要產(chǎn)品為“雅戈爾”系列襯衫、西服以及其他服飾；都市森林、比華利、溪林春天、世紀花園、香頌灣、蘇州雅戈爾未來城、都市麗灣、湖景花園、錦繡東城、香湖丹堤、都市華庭、香湖灣等房地產(chǎn)項目。雅戈爾集團在成長經(jīng)歷過程中的重要里程碑有下：1979 青春服裝廠成立，為雅戈爾集團公司前身。1983 橫向聯(lián)營，創(chuàng)立第一個品牌“北侖港”。1990 中外合資，正式推出“雅戈爾”品牌。1992 涉足地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域。1993 涉足資本投資領(lǐng)域。1998 在上海證券交易所掛牌上市。2001 國際服裝城全面竣工，成為國內(nèi)最大的服裝制造業(yè)基地。2004 紡織城全面竣工，成為國內(nèi)重要的高端紡織面料生產(chǎn)基地。2007 收購新馬集團，步入跨國經(jīng)營階段。2008 在上海成立凱石投資管理公司，主要從事投資管理及咨詢。2009 雅戈爾服裝控股公司、雅戈爾置業(yè)控股公司成立。2010 雅戈爾旗下五個品牌問世。 公司財務(wù)組織構(gòu)架及人員的組成情況雅戈爾股份有限公司設(shè)立財務(wù)部為獨立的財務(wù)會計部門，并建立了獨立的會計會計核算體系和財務(wù)管理制度。財務(wù)方面是獨立的，公司獨立開設(shè)銀行賬戶，獨立納稅，能獨立做出財務(wù)決策和安排，不存在控股股東以任何完整情況形式干預(yù)公司資金使用的情形。財務(wù)部的部門負責(zé)人為財務(wù)部經(jīng)理，其職責(zé)是負責(zé)整個公司的財務(wù)管理及運作，包涵了負責(zé)財務(wù)部全面管理工作，負責(zé)制定與落實公司財務(wù)人員的崗位職責(zé)以及他們的業(yè)務(wù)培訓(xùn)和工作指導(dǎo)，協(xié)調(diào)好公司與各金融機構(gòu)、稅務(wù)部門的關(guān)系，其工作直接匯報給公司的總經(jīng)理。財務(wù)部經(jīng)理下面還有一個財務(wù)部副經(jīng)理，其主要責(zé)任就是協(xié)助財務(wù)部經(jīng)理做好財務(wù)部的管理工作，制定部門管理制度和組織集團財務(wù)會議，并且其還要審核報表數(shù)據(jù)和匯總計算專項財務(wù)數(shù)據(jù)。公司財務(wù)部在兩個經(jīng)理下面設(shè)有四個職能部門，分別是主辦會計，報表編制，會計以及出納。主辦會計的職責(zé)主要是會計稽查，當(dāng)然還有財務(wù)核算，核算公司的集團財務(wù)，以及整理報表。報表編制的職責(zé)就是編制公司的各種財務(wù)報表。會計的職責(zé)是管理好公司的會計工作，記好公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，做好會計核算。出納的主要職責(zé)是做好公司的日常小額現(xiàn)金管理，并進行逐筆登記。財務(wù)部經(jīng)理主辦會計報表編制會計財務(wù)部副經(jīng)理出納圖31：雅戈爾股份有限公司財務(wù)組織架構(gòu)圖 公司流動資產(chǎn)管理簡介雅戈爾股份有限公司針對流動資產(chǎn)的管理主要是通過現(xiàn)金、應(yīng)收賬款及存貨三個方面來進行的。對于現(xiàn)金的管理：公司財務(wù)部專門設(shè)有出納一職，管理公司日常經(jīng)營活動中發(fā)生的現(xiàn)金的收支，并做好每筆現(xiàn)金發(fā)生的登記，又有與出納職責(zé)相分離的會計來做好會計憑證和編制財務(wù)報表。這使得公司的現(xiàn)金管理的有效性得到了保證，防止了財務(wù)人員可能的犯錯。當(dāng)公司在編制現(xiàn)金流量表時，公司會把庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款確認為現(xiàn)金。將同時具備期限短（從購買日起三個月內(nèi)到期）、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險很小四個條件的投資，確定為現(xiàn)金等價物。這使得公司的現(xiàn)金能有一個確切的數(shù)字，便于公司對現(xiàn)金的管理。對于應(yīng)收賬款的管理：雅戈爾股份有限公司在每年的年度報表上都會對公司的應(yīng)收賬款進行一個壞賬準備，主要有三個方法來進行計提：第一，單項金額重大的應(yīng)收款項壞賬準備計提，即對非合并關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款余額前五名且大于一千萬元的單獨進行減值測試，按預(yù)計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于其賬面價值的差額計提壞賬準備，計入當(dāng)期損益；第二，用賬齡分析法來計提按組合計提壞賬準備的應(yīng)收款項；第三，單獨測試那些單項金額雖不重大但單項計提壞賬準備的應(yīng)收賬款，單獨測試未發(fā)生減值的應(yīng)收款項，并計提壞賬準備。當(dāng)然這些都只是雅戈爾在應(yīng)收賬款將發(fā)生壞賬的情況下所采取的措施，這也反映了雅戈爾公司對于應(yīng)收賬款的管理還是存在的。對于存貨的管理：雅戈爾股份有限公司把公司的存貨分類為：材料采購、在途物資、原材料、周轉(zhuǎn)材料、庫存商品、在產(chǎn)品、發(fā)出商品、委托加工物資、擬開發(fā)土地、開發(fā)產(chǎn)品和開發(fā)成本等。從雅戈爾擁有如此眾多種類的存貨中就可以看出雅戈爾公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的各個階段都存在著存貨，并很好的歸了類，能較好的對存貨進行管理。當(dāng)然，存貨的種類多了，數(shù)量也肯定增多，相對應(yīng)的管理難度也增加啦。所以雅戈爾統(tǒng)一采用永續(xù)盤存制，并用加權(quán)平均法來計算存貨的發(fā)出價。 公司流動資產(chǎn)管理問題分析 公司最近五年相關(guān)財務(wù)指標簡要分析表31 雅戈爾股份有限公司最近五年相關(guān)財務(wù)情況報告期2011年2010年2009年2008年2007年項目金額(億元)金額(億元)金額（億元）金額(億元)金額(億元)貨幣資金應(yīng)收賬款存貨交易性金融資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計流動負債合計流動比率速動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債流動比率表示著一個公司用流動資產(chǎn)來償還流動負債的綜合能力。如果一個公司的流動比率較低，那么就意味著該公司的短期償債能力較弱，但一旦流動比率過高了，則就說明了該公司可能并不善于舉債經(jīng)營，即由于公司的管理高層保守經(jīng)營，將導(dǎo)致公司短時間內(nèi)的資金利用效率較差。一般人們認為合理的流動比率值為 2。而從上面的表格中可以直接看出雅戈爾股份有限公司的流動比率比較低，最低的甚至于低于1，并且總體上還是呈每年遞降的趨勢，這說明雅戈爾的管理高層的經(jīng)營方式是比較激進冒險，并且還善于舉債去經(jīng)營，使企業(yè)能去創(chuàng)造更大化的利潤，但也埋下了一個隱患，較低的流動比率使得企業(yè)的短期償債能力較差，可能存在資金鏈斷鏈的潛在危險。速動比率=(流動資產(chǎn)－存貨)/流動負債速動比率表示了一個公司用速動資產(chǎn)來償還流動負債的綜合能力。與流動比率一樣，過高表示公司不善于充分利用資金，過低則表示公司的短期償債能力低。而速動資產(chǎn)主要是指從流動資產(chǎn)中減掉那些變現(xiàn)速度慢的存貨等資產(chǎn)后，可以馬上用于償還流動負債的剩余流動資產(chǎn)。一般人們認為合理的速動比率值為 1。從上表中的數(shù)據(jù)來看，雅戈爾公司最近五年的流動比率平均接近 ，這兩個數(shù)值遠遠低于其的合理配值，這就很好的說明了雅戈爾公司的短期償債能力較差，在經(jīng)營上比較冒險，公司管理高層應(yīng)多多注意。 公司現(xiàn)金管理問題分析一、不重視外幣的匯兌損益。雅戈爾股份有限公司在國外擁有分公司及大量的國際業(yè)務(wù)，所以在公司經(jīng)營業(yè)務(wù)時會涉及到大量的以外幣結(jié)算的業(yè)務(wù)，當(dāng)然也會有大量的外幣存款。在公司的貨幣資金中，外幣大約占有總現(xiàn)金中的10%至50%，而銀行存款雖常有變化，外幣存款也是保持在總存款的20%左右。但是為了持有這些外幣，就必須關(guān)注外幣與人民幣之間的匯率變動，而貨幣匯率變動的同時其貨幣價值也在時時變動。所以雅戈爾如果能很好的重視并做好外幣的銀行賬戶管理，也可以當(dāng)做一種貨幣投資，從外幣與人民幣的兌換中得到收益。二、不重視資金成本管理，沒有確定企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。公司持有現(xiàn)金一般有三種成本：一是機會成本，二是管理成本，三是短缺成本，能夠使這三種成本之和最小的現(xiàn)金持有量就是企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。雅戈爾股份有限公司沒有確立公司的最佳現(xiàn)金持有量，可能會造成現(xiàn)金的持有成本過高，資金使用效率的下降。三、不重視銀行賬戶的資金管理。雅戈爾股份有限公司擁有許多銀行賬戶，而對這些銀行賬戶并未形成一個統(tǒng)一有效的管理，銀行賬戶上的資金沒有被充分利用，同時由于經(jīng)營業(yè)務(wù)跨區(qū)域，所以很多賬戶也跨區(qū)域，而每個賬戶上都有或多或少的閑置資金沒有被及時集中起來加以利用。企業(yè)在資金的歸集上基本以萬元為單位款，我們以每個賬戶余額為一萬元計算，雅戈爾股份有限公司擁有的各類銀行賬戶有數(shù)十個，日均閑置在這些賬戶上的小額資金余額就有幾十萬元之巨。 公司應(yīng)收賬款管理問題分析圖32：雅戈爾最近五年應(yīng)收賬款趨勢圖從上圖中可以看出最近五年雅戈爾股份有限公司在對應(yīng)收賬款的管理方面做的還是比較成功的，雖說08年的應(yīng)收賬款與07年相比升高了很多，但是之后的三年公司的應(yīng)收賬款卻是呈現(xiàn)下降的趨勢，這是一個好現(xiàn)象，說明公司加強了對應(yīng)收賬款的重視及管理。但是一年好幾億的應(yīng)收賬款對任何一家公司來講都是一種無形中的損失。那么，導(dǎo)致雅戈爾公司有如此巨大的應(yīng)收賬款數(shù)額的原因是什么呢？我覺得可能有以下幾個原因：一、雅戈爾股份有限公司是一個大型的上市公司，其分公司遍布世界各地，經(jīng)營的業(yè)務(wù)也是多種多樣，所以一個龐大的公司在經(jīng)營過程中與其他企業(yè)產(chǎn)生應(yīng)收賬款的情形是不可避免的，而又因分公司數(shù)量多，因此積少成多，就在總公司合并報表上應(yīng)收賬款的數(shù)目顯得巨大。二、雅戈爾股份有限公司因為沒有設(shè)立專門的信用管理部門，所以在對于應(yīng)收賬款的風(fēng)險管理方面，其他部門和財務(wù)部門可能會出現(xiàn)不同的意見，有很大的分歧。財務(wù)部門考慮到賒銷風(fēng)險方面的控制，一般在客戶信用等級的評價、合同簽定的規(guī)范性、具備法律追償效力的賒銷相關(guān)證據(jù)的取得等方面要求相對嚴格，而其他部門可能會因為出于對自身部門的效益考慮，在于客戶溝通或簽合同時忽略了財務(wù)部門的某些要求。又因為雅戈爾的分公司眾多，無專門的信用管理部門，所以總公司不能很好的對各個分公司在應(yīng)收賬款管理方面監(jiān)督與控制。三、雅戈爾股份有限公司在對于應(yīng)收賬款管理中存在的最大的問題就是沒有對應(yīng)收賬款實行有效跟蹤，對于那些超過期限的應(yīng)收賬款的催收不及時，也不太看重應(yīng)收賬款機會成本的控制。不但使公司的應(yīng)收賬款絕對占用大幅度增長，還使得公司的應(yīng)收賬款機會成本損失遠元大于壞賬損失。應(yīng)收賬款的機會成本是指企業(yè)因為應(yīng)收賬款對資金的占用而喪失的該部分資金的再周轉(zhuǎn)、再投資收益。應(yīng)收賬款的機會成本=應(yīng)收賬款占用資金占用期應(yīng)收賬款機會成本率。對雅戈爾股份有限公司來說，公司對于應(yīng)收賬款的催收不及時的問題更加嚴重。因為在010年公司的年度報表上都可以看見應(yīng)收賬款中金額前五名的企業(yè)中，有兩個企業(yè)在這兩年都出現(xiàn)啦。 公司存貨管理問題分析圖33：雅戈爾最近五年存貨情形從上圖中可以看到雅戈爾股份有限公司在最近五年中的存貨量是一年高過一年，而且雅戈爾在每年的存貨在流動資產(chǎn)的比例基本都保持在70%左右，這是一個很高的存貨量點，當(dāng)然這與雅戈爾的主營業(yè)務(wù)也有著重要的關(guān)系。但是如此高的存貨量對于雅戈爾來說，還是能說明雅戈爾在存貨管理方面有些問題的：第一，由于雅戈爾股份有限公司是從從事服裝制造業(yè)起家的，而且其現(xiàn)在在服裝制造業(yè)中基本上都能做到自給自足，并有能力給其他的服裝企業(yè)提供原材料，所以雅戈爾并不存在一般企業(yè)所有的原材料采購過多的狀況，只可能半成品或者產(chǎn)成品過多造成雅戈爾的存貨過多的現(xiàn)象。第二，對于雅戈爾股份有限公司這種自產(chǎn)自銷，并且銷售主營點比較多的公司來講，存貨就必定會是流動資產(chǎn)中比例占到最大的一個項目。而對存貨進行分類管理，它有利于公司來確定其存貨的最佳持有量，并且在對存貨進行做好有重點的管理時，能及時的發(fā)現(xiàn)存貨占用的問題。雅戈爾由于經(jīng)營服裝業(yè)務(wù)的店面比較多，產(chǎn)品的種類與數(shù)量也比較大，又因為服裝產(chǎn)品根據(jù)四季的變化要快速的更新產(chǎn)品，但管理人員對于產(chǎn)品的管理精力有限，所以公司管理人員對于存貨的管理