【文章內(nèi)容簡介】 5 股有限售條件流通股強(qiáng)制執(zhí)行扣劃至 4,899 名申請執(zhí)行人名下，該 4,899 名自然人因本次權(quán)益變動(dòng)而增加持有的公司股份承繼投資中心關(guān)于股份鎖定和限制轉(zhuǎn)讓的承諾。經(jīng)強(qiáng)制執(zhí)行后，投資中心持有公司 354,385 股有限售條件流通股。截至 2011 年 12 月 31 日止，雅戈?duì)柨毓沙钟泄竟煞?579,896,185 股（其中限售股190,458,474 股），持股比例為 %，仍為公司的第一大股東；寧波富盛投資有限公司持有公司股份 119,375,996 股（流通股），持股比例為 %；寧波盛達(dá)發(fā)展公司持有公司股份 20,207,626 股（流通股），持股比例為 %。截至 2011 年 12 月 31 日止，公司股本總數(shù)為 2,226,611,695 股，其中：有限售條件股份為 439,461,804 股，占股份總數(shù)的 %；無限售條件股份為 1,787,149,891 股，占股份總數(shù)的 %。公司注冊地：寧波市鄞縣大道西段 2 號(hào)。公司法定代表人：李如成。公司經(jīng)濟(jì)性質(zhì)：股份有限公司；所屬行業(yè)：制造業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)及旅游業(yè)。公司經(jīng)營范圍為：服裝制造、技術(shù)咨詢、房地產(chǎn)開發(fā)、項(xiàng)目投資、倉儲(chǔ)運(yùn)輸、針紡織品、進(jìn)出口業(yè)務(wù)、電力電量及熱量的銷售。公司主要產(chǎn)品為“雅戈?duì)枴毕盗幸r衫、西服以及其他服飾；都市森林、比華利、溪林春天、世紀(jì)花園、香頌灣、蘇州雅戈?duì)栁磥沓?、都市麗灣、湖景花園、錦繡東城、香湖丹堤、都市華庭、香湖灣等房地產(chǎn)項(xiàng)目。雅戈?duì)柤瘓F(tuán)在成長經(jīng)歷過程中的重要里程碑有下：1979 青春服裝廠成立，為雅戈?duì)柤瘓F(tuán)公司前身。1983 橫向聯(lián)營，創(chuàng)立第一個(gè)品牌“北侖港”。1990 中外合資，正式推出“雅戈?duì)枴逼放啤?992 涉足地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域。1993 涉足資本投資領(lǐng)域。1998 在上海證券交易所掛牌上市。2001 國際服裝城全面竣工，成為國內(nèi)最大的服裝制造業(yè)基地。2004 紡織城全面竣工，成為國內(nèi)重要的高端紡織面料生產(chǎn)基地。2007 收購新馬集團(tuán)，步入跨國經(jīng)營階段。2008 在上海成立凱石投資管理公司，主要從事投資管理及咨詢。2009 雅戈?duì)柗b控股公司、雅戈?duì)栔脴I(yè)控股公司成立。2010 雅戈?duì)柶煜挛鍌€(gè)品牌問世。 公司財(cái)務(wù)組織構(gòu)架及人員的組成情況雅戈?duì)柟煞萦邢薰驹O(shè)立財(cái)務(wù)部為獨(dú)立的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部門，并建立了獨(dú)立的會(huì)計(jì)會(huì)計(jì)核算體系和財(cái)務(wù)管理制度。財(cái)務(wù)方面是獨(dú)立的，公司獨(dú)立開設(shè)銀行賬戶，獨(dú)立納稅，能獨(dú)立做出財(cái)務(wù)決策和安排，不存在控股股東以任何完整情況形式干預(yù)公司資金使用的情形。財(cái)務(wù)部的部門負(fù)責(zé)人為財(cái)務(wù)部經(jīng)理，其職責(zé)是負(fù)責(zé)整個(gè)公司的財(cái)務(wù)管理及運(yùn)作，包涵了負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)部全面管理工作，負(fù)責(zé)制定與落實(shí)公司財(cái)務(wù)人員的崗位職責(zé)以及他們的業(yè)務(wù)培訓(xùn)和工作指導(dǎo)，協(xié)調(diào)好公司與各金融機(jī)構(gòu)、稅務(wù)部門的關(guān)系，其工作直接匯報(bào)給公司的總經(jīng)理。財(cái)務(wù)部經(jīng)理下面還有一個(gè)財(cái)務(wù)部副經(jīng)理，其主要責(zé)任就是協(xié)助財(cái)務(wù)部經(jīng)理做好財(cái)務(wù)部的管理工作，制定部門管理制度和組織集團(tuán)財(cái)務(wù)會(huì)議，并且其還要審核報(bào)表數(shù)據(jù)和匯總計(jì)算專項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。公司財(cái)務(wù)部在兩個(gè)經(jīng)理下面設(shè)有四個(gè)職能部門，分別是主辦會(huì)計(jì)，報(bào)表編制，會(huì)計(jì)以及出納。主辦會(huì)計(jì)的職責(zé)主要是會(huì)計(jì)稽查，當(dāng)然還有財(cái)務(wù)核算，核算公司的集團(tuán)財(cái)務(wù)，以及整理報(bào)表。報(bào)表編制的職責(zé)就是編制公司的各種財(cái)務(wù)報(bào)表。會(huì)計(jì)的職責(zé)是管理好公司的會(huì)計(jì)工作，記好公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，做好會(huì)計(jì)核算。出納的主要職責(zé)是做好公司的日常小額現(xiàn)金管理，并進(jìn)行逐筆登記。財(cái)務(wù)部經(jīng)理主辦會(huì)計(jì)報(bào)表編制會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)部副經(jīng)理出納圖31：雅戈?duì)柟煞萦邢薰矩?cái)務(wù)組織架構(gòu)圖 公司流動(dòng)資產(chǎn)管理簡介雅戈?duì)柟煞萦邢薰踞槍α鲃?dòng)資產(chǎn)的管理主要是通過現(xiàn)金、應(yīng)收賬款及存貨三個(gè)方面來進(jìn)行的。對于現(xiàn)金的管理：公司財(cái)務(wù)部專門設(shè)有出納一職，管理公司日常經(jīng)營活動(dòng)中發(fā)生的現(xiàn)金的收支，并做好每筆現(xiàn)金發(fā)生的登記，又有與出納職責(zé)相分離的會(huì)計(jì)來做好會(huì)計(jì)憑證和編制財(cái)務(wù)報(bào)表。這使得公司的現(xiàn)金管理的有效性得到了保證，防止了財(cái)務(wù)人員可能的犯錯(cuò)。當(dāng)公司在編制現(xiàn)金流量表時(shí)，公司會(huì)把庫存現(xiàn)金以及可以隨時(shí)用于支付的存款確認(rèn)為現(xiàn)金。將同時(shí)具備期限短（從購買日起三個(gè)月內(nèi)到期）、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小四個(gè)條件的投資，確定為現(xiàn)金等價(jià)物。這使得公司的現(xiàn)金能有一個(gè)確切的數(shù)字，便于公司對現(xiàn)金的管理。對于應(yīng)收賬款的管理：雅戈?duì)柟煞萦邢薰驹诿磕甑哪甓葓?bào)表上都會(huì)對公司的應(yīng)收賬款進(jìn)行一個(gè)壞賬準(zhǔn)備，主要有三個(gè)方法來進(jìn)行計(jì)提：第一，單項(xiàng)金額重大的應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提，即對非合并關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款余額前五名且大于一千萬元的單獨(dú)進(jìn)行減值測試，按預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于其賬面價(jià)值的差額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，計(jì)入當(dāng)期損益；第二，用賬齡分析法來計(jì)提按組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收款項(xiàng)；第三，單獨(dú)測試那些單項(xiàng)金額雖不重大但單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款，單獨(dú)測試未發(fā)生減值的應(yīng)收款項(xiàng)，并計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。當(dāng)然這些都只是雅戈?duì)栐趹?yīng)收賬款將發(fā)生壞賬的情況下所采取的措施，這也反映了雅戈?duì)柟緦τ趹?yīng)收賬款的管理還是存在的。對于存貨的管理：雅戈?duì)柟煞萦邢薰景压镜拇尕浄诸悶椋翰牧喜少彙⒃谕疚镔Y、原材料、周轉(zhuǎn)材料、庫存商品、在產(chǎn)品、發(fā)出商品、委托加工物資、擬開發(fā)土地、開發(fā)產(chǎn)品和開發(fā)成本等。從雅戈?duì)枔碛腥绱吮姸喾N類的存貨中就可以看出雅戈?duì)柟驹谏a(chǎn)經(jīng)營過程中的各個(gè)階段都存在著存貨，并很好的歸了類，能較好的對存貨進(jìn)行管理。當(dāng)然，存貨的種類多了，數(shù)量也肯定增多，相對應(yīng)的管理難度也增加啦。所以雅戈?duì)柦y(tǒng)一采用永續(xù)盤存制，并用加權(quán)平均法來計(jì)算存貨的發(fā)出價(jià)。 公司流動(dòng)資產(chǎn)管理問題分析 公司最近五年相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)簡要分析表31 雅戈?duì)柟煞萦邢薰咀罱迥晗嚓P(guān)財(cái)務(wù)情況報(bào)告期2011年2010年2009年2008年2007年項(xiàng)目金額(億元)金額(億元)金額（億元）金額(億元)金額(億元)貨幣資金應(yīng)收賬款存貨交易性金融資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)流動(dòng)比率速動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率表示著一個(gè)公司用流動(dòng)資產(chǎn)來償還流動(dòng)負(fù)債的綜合能力。如果一個(gè)公司的流動(dòng)比率較低，那么就意味著該公司的短期償債能力較弱，但一旦流動(dòng)比率過高了，則就說明了該公司可能并不善于舉債經(jīng)營，即由于公司的管理高層保守經(jīng)營，將導(dǎo)致公司短時(shí)間內(nèi)的資金利用效率較差。一般人們認(rèn)為合理的流動(dòng)比率值為 2。而從上面的表格中可以直接看出雅戈?duì)柟煞萦邢薰镜牧鲃?dòng)比率比較低，最低的甚至于低于1，并且總體上還是呈每年遞降的趨勢，這說明雅戈?duì)柕墓芾砀邔拥慕?jīng)營方式是比較激進(jìn)冒險(xiǎn)，并且還善于舉債去經(jīng)營，使企業(yè)能去創(chuàng)造更大化的利潤，但也埋下了一個(gè)隱患，較低的流動(dòng)比率使得企業(yè)的短期償債能力較差，可能存在資金鏈斷鏈的潛在危險(xiǎn)。速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)－存貨)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率表示了一個(gè)公司用速動(dòng)資產(chǎn)來償還流動(dòng)負(fù)債的綜合能力。與流動(dòng)比率一樣，過高表示公司不善于充分利用資金，過低則表示公司的短期償債能力低。而速動(dòng)資產(chǎn)主要是指從流動(dòng)資產(chǎn)中減掉那些變現(xiàn)速度慢的存貨等資產(chǎn)后，可以馬上用于償還流動(dòng)負(fù)債的剩余流動(dòng)資產(chǎn)。一般人們認(rèn)為合理的速動(dòng)比率值為 1。從上表中的數(shù)據(jù)來看，雅戈?duì)柟咀罱迥甑牧鲃?dòng)比率平均接近 ，這兩個(gè)數(shù)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其的合理配值，這就很好的說明了雅戈?duì)柟镜亩唐趦攤芰^差，在經(jīng)營上比較冒險(xiǎn)，公司管理高層應(yīng)多多注意。 公司現(xiàn)金管理問題分析一、不重視外幣的匯兌損益。雅戈?duì)柟煞萦邢薰驹趪鈸碛蟹止炯按罅康膰H業(yè)務(wù)，所以在公司經(jīng)營業(yè)務(wù)時(shí)會(huì)涉及到大量的以外幣結(jié)算的業(yè)務(wù)，當(dāng)然也會(huì)有大量的外幣存款。在公司的貨幣資金中，外幣大約占有總現(xiàn)金中的10%至50%，而銀行存款雖常有變化，外幣存款也是保持在總存款的20%左右。但是為了持有這些外幣，就必須關(guān)注外幣與人民幣之間的匯率變動(dòng)，而貨幣匯率變動(dòng)的同時(shí)其貨幣價(jià)值也在時(shí)時(shí)變動(dòng)。所以雅戈?duì)柸绻芎芎玫闹匾暡⒆龊猛鈳诺你y行賬戶管理，也可以當(dāng)做一種貨幣投資，從外幣與人民幣的兌換中得到收益。二、不重視資金成本管理，沒有確定企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。公司持有現(xiàn)金一般有三種成本：一是機(jī)會(huì)成本，二是管理成本，三是短缺成本，能夠使這三種成本之和最小的現(xiàn)金持有量就是企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。雅戈?duì)柟煞萦邢薰緵]有確立公司的最佳現(xiàn)金持有量，可能會(huì)造成現(xiàn)金的持有成本過高，資金使用效率的下降。三、不重視銀行賬戶的資金管理。雅戈?duì)柟煞萦邢薰緭碛性S多銀行賬戶，而對這些銀行賬戶并未形成一個(gè)統(tǒng)一有效的管理，銀行賬戶上的資金沒有被充分利用，同時(shí)由于經(jīng)營業(yè)務(wù)跨區(qū)域，所以很多賬戶也跨區(qū)域，而每個(gè)賬戶上都有或多或少的閑置資金沒有被及時(shí)集中起來加以利用。企業(yè)在資金的歸集上基本以萬元為單位款，我們以每個(gè)賬戶余額為一萬元計(jì)算，雅戈?duì)柟煞萦邢薰緭碛械母黝愩y行賬戶有數(shù)十個(gè)，日均閑置在這些賬戶上的小額資金余額就有幾十萬元之巨。 公司應(yīng)收賬款管理問題分析圖32：雅戈?duì)栕罱迥陸?yīng)收賬款趨勢圖從上圖中可以看出最近五年雅戈?duì)柟煞萦邢薰驹趯?yīng)收賬款的管理方面做的還是比較成功的，雖說08年的應(yīng)收賬款與07年相比升高了很多，但是之后的三年公司的應(yīng)收賬款卻是呈現(xiàn)下降的趨勢，這是一個(gè)好現(xiàn)象，說明公司加強(qiáng)了對應(yīng)收賬款的重視及管理。但是一年好幾億的應(yīng)收賬款對任何一家公司來講都是一種無形中的損失。那么，導(dǎo)致雅戈?duì)柟居腥绱司薮蟮膽?yīng)收賬款數(shù)額的原因是什么呢？我覺得可能有以下幾個(gè)原因：一、雅戈?duì)柟煞萦邢薰臼且粋€(gè)大型的上市公司，其分公司遍布世界各地，經(jīng)營的業(yè)務(wù)也是多種多樣，所以一個(gè)龐大的公司在經(jīng)營過程中與其他企業(yè)產(chǎn)生應(yīng)收賬款的情形是不可避免的，而又因分公司數(shù)量多，因此積少成多，就在總公司合并報(bào)表上應(yīng)收賬款的數(shù)目顯得巨大。二、雅戈?duì)柟煞萦邢薰疽驗(yàn)闆]有設(shè)立專門的信用管理部門，所以在對于應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)管理方面，其他部門和財(cái)務(wù)部門可能會(huì)出現(xiàn)不同的意見，有很大的分歧。財(cái)務(wù)部門考慮到賒銷風(fēng)險(xiǎn)方面的控制，一般在客戶信用等級(jí)的評價(jià)、合同簽定的規(guī)范性、具備法律追償效力的賒銷相關(guān)證據(jù)的取得等方面要求相對嚴(yán)格，而其他部門可能會(huì)因?yàn)槌鲇趯ψ陨聿块T的效益考慮，在于客戶溝通或簽合同時(shí)忽略了財(cái)務(wù)部門的某些要求。又因?yàn)檠鸥隊(duì)柕姆止颈姸?，無專門的信用管理部門，所以總公司不能很好的對各個(gè)分公司在應(yīng)收賬款管理方面監(jiān)督與控制。三、雅戈?duì)柟煞萦邢薰驹趯τ趹?yīng)收賬款管理中存在的最大的問題就是沒有對應(yīng)收賬款實(shí)行有效跟蹤，對于那些超過期限的應(yīng)收賬款的催收不及時(shí)，也不太看重應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的控制。不但使公司的應(yīng)收賬款絕對占用大幅度增長，還使得公司的應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本損失遠(yuǎn)元大于壞賬損失。應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指企業(yè)因?yàn)閼?yīng)收賬款對資金的占用而喪失的該部分資金的再周轉(zhuǎn)、再投資收益。應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款占用資金占用期應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本率。對雅戈?duì)柟煞萦邢薰緛碚f，公司對于應(yīng)收賬款的催收不及時(shí)的問題更加嚴(yán)重。因?yàn)樵?10年公司的年度報(bào)表上都可以看見應(yīng)收賬款中金額前五名的企業(yè)中，有兩個(gè)企業(yè)在這兩年都出現(xiàn)啦。 公司存貨管理問題分析圖33：雅戈?duì)栕罱迥甏尕浨樾螐纳蠄D中可以看到雅戈?duì)柟煞萦邢薰驹谧罱迥曛械拇尕浟渴且荒旮哌^一年，而且雅戈?duì)栐诿磕甑拇尕浽诹鲃?dòng)資產(chǎn)的比例基本都保持在70%左右，這是一個(gè)很高的存貨量點(diǎn)，當(dāng)然這與雅戈?duì)柕闹鳡I業(yè)務(wù)也有著重要的關(guān)系。但是如此高的存貨量對于雅戈?duì)杹碚f，還是能說明雅戈?duì)栐诖尕浌芾矸矫嬗行﹩栴}的：第一，由于雅戈?duì)柟煞萦邢薰臼菑膹氖路b制造業(yè)起家的，而且其現(xiàn)在在服裝制造業(yè)中基本上都能做到自給自足，并有能力給其他的服裝企業(yè)提供原材料，所以雅戈?duì)柌⒉淮嬖谝话闫髽I(yè)所有的原材料采購過多的狀況，只可能半成品或者產(chǎn)成品過多造成雅戈?duì)柕拇尕涍^多的現(xiàn)象。第二，對于雅戈?duì)柟煞萦邢薰具@種自產(chǎn)自銷，并且銷售主營點(diǎn)比較多的公司來講，存貨就必定會(huì)是流動(dòng)資產(chǎn)中比例占到最大的一個(gè)項(xiàng)目。而對存貨進(jìn)行分類管理，它有利于公司來確定其存貨的最佳持有量，并且在對存貨進(jìn)行做好有重點(diǎn)的管理時(shí)，能及時(shí)的發(fā)現(xiàn)存貨占用的問題。雅戈?duì)栍捎诮?jīng)營服裝業(yè)務(wù)的店面比較多，產(chǎn)品的種類與數(shù)量也比較大，又因?yàn)榉b產(chǎn)品根據(jù)四季的變化要快速的更新產(chǎn)品，但管理人員對于產(chǎn)品的管理精力有限，所以公司管理人員對于存貨的管理