關(guān)于金融創(chuàng)新在中國實踐的若干思考(編輯修改稿)
2025-05-06 11:26 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 衍生產(chǎn)品的設(shè)計過度復(fù)雜，杠桿性過高，使得原來用來維護金融市場穩(wěn)定的衍生品偏離了它的初衷，金融杠桿被過度擴大，也逐步釀造了越來越大的金融泡沫。但是就總體情況而言，國外金融衍生產(chǎn)品的應(yīng)用實踐是利大于弊的，其經(jīng)驗教訓(xùn)也是值得中國金融市場學(xué)習(xí)和借鑒的。三、衍生工具的中國教訓(xùn)對金融衍生工具的成功應(yīng)用可以獲得巨大的收益，若失敗也會造成慘重的損失，比如1995年世人矚目的巴林銀行的破產(chǎn)，直接原因就是由該銀行新加坡分支機構(gòu)的交易員進行日經(jīng)指數(shù)期貨投機造成的。值得關(guān)注的是，近幾年來中國企業(yè)對金融衍生工具的應(yīng)用多是失敗的案例，產(chǎn)生了巨額的虧損。這些虧損案例層出不窮，觸目驚心：1997年，湖南株洲冶煉廠在LME大量賣空鋅期貨合約，被國外金融機構(gòu)盯住并發(fā)生逼倉，最后造成近15億元人民幣巨虧；；；2008年國航、東航燃油“套保”分別虧損68億和62億人民幣，2008年中信泰富澳元Accumulator虧損126億人民幣……問題還在于，中國目前幾乎所有涉足外匯、進出口業(yè)務(wù)的央企都與衍生品交易有染，遠不止按規(guī)定持有境外期貨交易牌照的31家央企。這些衍生品合同總共涉及的名義本金高達上萬億人民幣，可以說，許多央企已經(jīng)陷入了金融衍生品的泥潭。面對衍生工具應(yīng)用在中國的尷尬境地，其原因是復(fù)雜的，一方面部分企業(yè)不恰當?shù)赝顿Y了高杠桿復(fù)雜衍生品，交易雙方的知識與信息嚴重不對稱，就像國外投行向中國企業(yè)兜售“金融鴉片”，企業(yè)容易被誤導(dǎo)甚至被欺詐，此外，這些企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險控制往往存在漏洞，沒有建立獨立于交易部門的風(fēng)險控制部門和交易報告體系，還有就是有些企業(yè)衍生品持倉量超過實際套期保值需要，具有投機傾向。此外，我國金融機構(gòu)為企業(yè)提供風(fēng)險管理服務(wù)不到位等內(nèi)因，也是造成我國金融衍生品交易大面積失敗的重要因素。而金融知識的不足，金融衍生品交易和風(fēng)險管理專門
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