cpa財(cái)務(wù)管理預(yù)習(xí)講義-籌資管理(編輯修改稿)
2025-05-04 05:18 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 勻扣除。二、租賃的會(huì)計(jì)處理（一般了解） 【知識(shí)點(diǎn)5】融資租賃的分析 租賃決策的全面分析涉及法律、金融、保險(xiǎn)、稅務(wù)、會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理等諸多方面，比一般人想像的要復(fù)雜的多。我們這里討論的是被普遍接受的基本分析方法?！∫弧⒆饨鹂芍苯拥侄愖赓U的決策分析 ?。ㄒ唬┏凶馊说姆治觯ㄗ赓U合同的租金可以直接抵稅） 做題的基本程序： 經(jīng)營(yíng)租賃——租金可直接抵扣 融資租賃——租金不可直接抵扣 這里假定判斷結(jié)果為經(jīng)營(yíng)租賃，即租金可直接抵扣租賃?！ 。ㄗ饨鹋c自行購(gòu)置的差量現(xiàn)金流量） 初始現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入——資產(chǎn)成本（避免資產(chǎn)購(gòu)置支出） 租賃期現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流出——租金、失去的折舊抵稅 現(xiàn)金流入——租金抵稅 終結(jié)現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流出——期末資產(chǎn)現(xiàn)金流量 租入設(shè)備失去了該筆流量，具體計(jì)算按照第五章的方法，即出售所得現(xiàn)金流量。包括資產(chǎn)余值變現(xiàn)金額、變現(xiàn)損失減稅（或變現(xiàn)凈收益納稅）。 ?。?）租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率采用有擔(dān)保債券的稅后成本。租賃期結(jié)束前融資租賃資產(chǎn)的所有權(quán)屬于出租方，如果承租人不能按時(shí)支付租金，出租方可以收回租賃資產(chǎn)。租賃資產(chǎn)就是融資租賃的擔(dān)保物，融資租賃和有擔(dān)保貸款，在經(jīng)濟(jì)上是等價(jià)的?！ 。?）期末資產(chǎn)余值現(xiàn)金流量折現(xiàn)率根據(jù)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率確定，即根據(jù)全部權(quán)益籌資時(shí)的資金機(jī)會(huì)成本確定。通常，持有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大于借款的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此，期末資產(chǎn)的折現(xiàn)率要比借款利率高一些?！ PV（承租人）=租賃資產(chǎn)成本租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值期末資產(chǎn)余值現(xiàn)金流量現(xiàn)值 如果NPV0，租賃有利 如果NPV0，自行購(gòu)置有利。（二）出租人的分析 對(duì)出租人而言，租賃 NPV（出租人）=租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+期末資產(chǎn)余值現(xiàn)金流量現(xiàn)值購(gòu)置成本是一項(xiàng)投資，其分析評(píng)價(jià)方法與第五章原理相同，采用凈現(xiàn)值法。【結(jié)論】如果市場(chǎng)是無(wú)摩擦的（即市場(chǎng)是有效的），租賃雙方是零和博弈。一方所得就是另一方所失。在這種情況下，租賃將無(wú)法存在?！ 」?jié)稅是長(zhǎng)期租賃存在的主要原因?！ 咎崾尽吭谝陨戏治鲋?，假定企業(yè)有可供抵稅的收益，如果企業(yè)沒(méi)有可供抵稅的收益，則涉及所得稅的現(xiàn)金流量必須按照相關(guān)規(guī)定進(jìn)行處理。以承租人為例，租賃期現(xiàn)金流量中將沒(méi)有租金抵稅和（失去的）折舊抵稅的內(nèi)容，期末余值現(xiàn)金流量也不再考慮（失去的）變現(xiàn)損失減稅和變現(xiàn)凈收益納稅的問(wèn)題。 二、租金不可直接抵稅租賃的決策分析 ?。ㄒ唬┏凶馊说姆治觥 』境绦颍骸 ∵@里假定為稅法上的融資租賃，租賃期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有（租金不可直接抵稅租賃） 設(shè)內(nèi)含利率為i，則： 資產(chǎn)成本—每期租金（P/A，i，n）—資產(chǎn)余值（P/S，i，n）=0 【計(jì)算原理分析】 將上式變?yōu)椋好科谧饨瓞F(xiàn)值+資產(chǎn)余值現(xiàn)值資產(chǎn)成本=0， 站在出租人的角度，“每期租金現(xiàn)值+資產(chǎn)余值現(xiàn)值資產(chǎn)成本”就是現(xiàn)金流入現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出現(xiàn)值，即凈現(xiàn)值。所以，內(nèi)含利率的計(jì)算采用的仍然是內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算原理。 根據(jù)租賃內(nèi)含利率可以將租金分解為還本金額與付息金額兩部分?！ 。ㄗ赓U與自行購(gòu)置的差量現(xiàn)金流量） 初始現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入——資產(chǎn)成本（避免設(shè)備成本支出） 租賃期現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入——利息抵稅 現(xiàn)金流出——租金 終結(jié)現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流出――期末資產(chǎn)余值 （1）租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率采用有擔(dān)保債券的稅后成本?！ 。?）期末資產(chǎn)余值現(xiàn)金流量折現(xiàn)率根據(jù)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率確定?！ PV（承租人）=租賃資產(chǎn)成本租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值期末資產(chǎn)余值現(xiàn)金流量現(xiàn)值 如果NPV0，租賃有利 如果NPV0，自行購(gòu)置有利。（二）出租人的分析 如果租賃合同被稅法認(rèn)定為租金（承租人）不可直接抵扣，那么出租人不能提取折舊，而應(yīng)按分期銷售的成本抵稅。決策分析的基本程序與承租人大致相同。初始現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流出——購(gòu)置設(shè)備現(xiàn)金流出 租賃期現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入——租金、本金抵稅 現(xiàn)金流出——租金納稅 終結(jié)現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入——資產(chǎn)余值收回成本【總結(jié)】租賃合同的稅務(wù)性質(zhì)，就是按照稅法的條件判斷租賃是經(jīng)營(yíng)租賃（租金可直接扣除租賃）還是融資租賃（租金不可直接扣除租賃）。不管是哪一種租賃，在無(wú)摩擦的市場(chǎng)中，稅賦相同時(shí)，均為零和博弈。三、稅率的影響 租賃能夠存在的主要條件之一，是租賃雙方的實(shí)際稅率不相等，通過(guò)租賃減少總的稅負(fù)，雙方分享租賃節(jié)稅的好處，這可能是長(zhǎng)期租賃存在的最主要的原因。如果不能取得稅收上的好處，大部分長(zhǎng)期租賃在經(jīng)濟(jì)上都難以成立?！∷?、損益平衡租金 損益平衡租金，是指租賃凈現(xiàn)值為0的租金數(shù)額。由于租金往往是租賃雙方談判的焦點(diǎn)，因此，計(jì)算損益平衡租金通常很有意義?！ ?duì)于承租人來(lái)說(shuō)，損益平衡租金是其可以接受的最高租金?！ ≡谧饨鹂芍苯涌鄢赓U中，其數(shù)額是使下式成立的稅前租金?！ ?duì)于出租人來(lái)說(shuō)，損益平衡租金是其可以接受的最低租金?！ ? 【提示】 ?。?）通常需要使用試算法求解稅前租金； ?。?）如果租賃期各年的現(xiàn)金流量相等，則： 【知識(shí)點(diǎn)6】短期負(fù)債籌資 一、短期負(fù)債融資的特點(diǎn) ，容
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