【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 資、項(xiàng)目融資。為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，融資租賃公司往往會(huì)把擴(kuò)大融資的重點(diǎn)，放在增資擴(kuò)股和增加銀行貸款上。但是，其效果卻往往都是“事倍功半”。因?yàn)?，雖然融資租賃公司的審批機(jī)構(gòu)，要求融資租賃公司的注冊(cè)資金，都必須達(dá)到一定規(guī)模。但是，這主要是從經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)模效益的角度考慮。從投資收益的角度，則是資本金越少越好。而且，融資租賃公司的注冊(cè)資金，是不可能無(wú)限制擴(kuò)大的。 融資租賃公司申請(qǐng)的銀行貸款，基本上屬于“信用融資”的性質(zhì)，是要與融資租賃公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)力和對(duì)外信譽(yù)相匹配的。這幾年的資金形勢(shì)雖然有所好轉(zhuǎn)，但是，銀行對(duì)融資租賃公司信用貸款的限制條件，卻有增無(wú)減。其主要原因是：銀行已經(jīng)將融資租賃公司視為潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；部分融資租賃公司的不規(guī)范經(jīng)營(yíng)，也造成了銀行對(duì)融資租賃公司的不信任感。在這種情況下，融資租賃公司向銀行申請(qǐng)信用貸款，已經(jīng)變得越來(lái)越困難了。要想改變這種現(xiàn)狀，靠行政干預(yù)是無(wú)法奏效的。對(duì)融資租賃公司的偏見(jiàn)，在短期內(nèi)也是難以轉(zhuǎn)變的。 其實(shí)，融資租賃公司要想擴(kuò)大租賃經(jīng)營(yíng)規(guī)模，除了增資擴(kuò)股和增加銀行信用貸款以外，主要應(yīng)該從公司的內(nèi)部挖潛著手，從提高資金利用率上下功夫。融資租賃公司在實(shí)際的經(jīng)營(yíng)中，完全可以通過(guò)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，提高資金利用率的方式，來(lái)改善自己的資金緊張現(xiàn)狀。尤其是可以通過(guò)控制風(fēng)險(xiǎn)資金的占用比例，完全可以將租賃項(xiàng)目所需要的實(shí)際占用資金量，控制在一個(gè)較低的水平。 在注冊(cè)資金不變的條件下，增加融入資金金額與控制資金占用比例，就成為擴(kuò)大融資租賃公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的兩個(gè)主要手段。其中，融入資金金額的增加，與租賃經(jīng)營(yíng)規(guī)模的增加，是同步、同比例增加的。而資金占用比例的的變化，則可以使風(fēng)險(xiǎn)資金與租賃經(jīng)營(yíng)規(guī)模的比例，發(fā)生成倍增加的變化。而且，基數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)資金）越大，租賃規(guī)模擴(kuò)大的效果就越明顯。 資金來(lái)源與經(jīng)營(yíng)規(guī)模的比例變化： 注冊(cè)資金 融入資金 占用比例 經(jīng)營(yíng)規(guī)模 1000萬(wàn) 1000萬(wàn) 100% 2000萬(wàn) 1000萬(wàn) 1000萬(wàn) 50% 4000萬(wàn) 1000萬(wàn) 1000萬(wàn) 40% 5000萬(wàn) 在解決融資租賃公司資金來(lái)源的過(guò)程中，控制資金占用的比例，比增加融入資金的額度、更加能夠左右融資租賃公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。所以，融資租賃公司在經(jīng)營(yíng)中，更應(yīng)該嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)資金在租賃資產(chǎn)中的比例，才能夠達(dá)到提高效益、控制風(fēng)險(xiǎn)、減少資金壓力、提高資金利用率的經(jīng)營(yíng)效果。 近年來(lái)，項(xiàng)目融資在融資租賃公司的融資比例越來(lái)越大，風(fēng)險(xiǎn)資金在租賃資產(chǎn)中的比例，則越來(lái)越小。同時(shí)，租賃資產(chǎn)中的實(shí)際資金占用比率，對(duì)于融資租賃公司資金運(yùn)作的影響，也顯得越來(lái)越重要。 在正常情況下，融資租賃公司的資本金，應(yīng)該只占到資產(chǎn)總額的10%。融資租賃公司的信譽(yù)等級(jí)如果能夠達(dá)到銀行的兩“A級(jí)”標(biāo)準(zhǔn)，其公司的信用融資總額，也有可能夠達(dá)到相當(dāng)于資本金的規(guī)模水平。資本金與信用融資兩者相加，一般也只會(huì)占到資產(chǎn)總額的20%左右。融資租賃公司80%左右的資金來(lái)源，都需要依靠提高公司的經(jīng)營(yíng)水平來(lái)解決的。 融資租賃公司要加強(qiáng)公司的經(jīng)營(yíng)水平，提高資金的利用率，應(yīng)該從兩方面入手。 吸收保證金，控制風(fēng)險(xiǎn)資金占用率； 通過(guò)租賃項(xiàng)目，開(kāi)展各種抵押貸款。 三、控制資金占用比例 控制風(fēng)險(xiǎn)資金的占用比例，是提高資金利用率的重要手段。只要能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)資金的占用比例，控制在較低水平，就不僅可以起到擴(kuò)大租賃經(jīng)營(yíng)規(guī)模的作用，還能夠有效的防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)更能夠提高資產(chǎn)的平均收益水平。而在租賃資產(chǎn)中，只有租賃保證金，才是最大的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金。所以，要想控制風(fēng)險(xiǎn)資金占用率，首先就要求保證金在租賃資產(chǎn)中，保持著較高的比例。 現(xiàn)在，各銀行都在推行“存一貸三”的經(jīng)營(yíng)方式。同樣，“存一租三”也是融資租賃公司最常見(jiàn)的業(yè)務(wù)方式。單就一個(gè)租賃項(xiàng)目而言，扣除了30%的保證金后，融資租賃公司的實(shí)際投放的資金，就只有70%以下了。而隨著每期租金的不斷回籠，融資租賃公司實(shí)際占用的資金，也會(huì)逐漸減少。由于收回的租金，是先沖抵融資租賃公司的投放資金。而租賃客戶的保證金，要等到租期結(jié)束時(shí)才能退回。所以，應(yīng)收租金的不斷遞減和保證金的穩(wěn)定不變，會(huì)造成融資租賃公司更低的風(fēng)險(xiǎn)資金占用比例。 從融資租賃公司整體經(jīng)營(yíng)的層面來(lái)分析，融資租賃公司的規(guī)模越大，經(jīng)營(yíng)的期限越長(zhǎng)，實(shí)際資金占用額在租賃項(xiàng)目中的比例就會(huì)越低。 另外，當(dāng)融資租賃公司與合作單位及設(shè)備供貨商建立起長(zhǎng)期的合作關(guān)系時(shí)，這些合作單位及設(shè)備供貨商也可以提供了一定批量的保證金（即為不同承租人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的保證金）。同樣，由于租金回籠變化與保證金不變的關(guān)系，就會(huì)使批量租賃項(xiàng)目的資金占用比率變化更大。 所以，在租賃經(jīng)營(yíng)中，應(yīng)該把“資金占用比例”作為衡量公司經(jīng)營(yíng)水平的重要內(nèi)容。無(wú)論是公司的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，還是部門的績(jī)效考核，或者是項(xiàng)目的評(píng)估審議，都要充分體現(xiàn)出對(duì)“資金占用比例”的高度重視。融資租賃公司應(yīng)該將“資金占用比例”，作為最重要的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)。不僅要統(tǒng)計(jì)經(jīng)營(yíng)規(guī)模與資金占用的比例，還要統(tǒng)計(jì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與資金占用的比例，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用與資金占用的比例等等。通過(guò)考核與統(tǒng)計(jì)，在公司內(nèi)部樹(shù)立起“少花錢，多辦事”的經(jīng)營(yíng)理念，為促進(jìn)融資租賃公司資金運(yùn)作的良性循環(huán)，創(chuàng)造條件。 四、多元化的融資方式 多年以來(lái)，融資租賃公司向銀行融資，都是以信用貸款為主要方式。但是，隨著金融市場(chǎng)的日益成熟，單憑融資租賃公司的信譽(yù)和提供可靠的擔(dān)保單位，都已經(jīng)難以得到銀行的青睞。因此，融資租賃公司向銀行貸款的方式，也必須根據(jù)形勢(shì)的變化而改變。租賃項(xiàng)目直接與銀行貸款相結(jié)合的融資方式，已經(jīng)勢(shì)在必行。資產(chǎn)抵押貸款、租賃項(xiàng)目保理、應(yīng)收租賃款質(zhì)押貸款，承租人擔(dān)保貸款，委托租賃融資、租賃項(xiàng)目收租權(quán)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)收租賃款轉(zhuǎn)讓等項(xiàng)目融資方式，應(yīng)運(yùn)而生。目前，通過(guò)優(yōu)質(zhì)的租賃資產(chǎn)進(jìn)行再融資，已經(jīng)逐漸成為了融資租賃公司的主要融資方式。 如果融資租賃公司把自己的發(fā)展前途，只是寄托在銀行的信用貸款上，就相當(dāng)于將自己的命運(yùn)交給了銀行，也造成了“銀行一旦打噴嚏，融資租賃公司就感冒”的被動(dòng)局面。前幾年宏觀控制造成的銀行信貸規(guī)模緊縮，對(duì)融資租賃公司的影響，想必還記憶猶新。融資租賃公司只有將對(duì)外融資的基礎(chǔ)，建立在自己租賃資產(chǎn)的安全可靠性上，才能夠真正形成融資環(huán)境的良性循環(huán)，將命運(yùn)掌握在自己手里。租賃項(xiàng)目的選擇、評(píng)估、管理，都應(yīng)該與資金的融通工作，更緊密的結(jié)合起來(lái)。這也是融資租賃公司開(kāi)拓融資市場(chǎng)的必由之路。 隨著融資租賃公司的不斷發(fā)展，對(duì)資金的需求也會(huì)不斷的擴(kuò)大。傳統(tǒng)的信用貸款、擔(dān)保貸款、抵押貸款、內(nèi)部拆借等融資方式，已經(jīng)難以滿足融資租賃公司發(fā)展的需求。除了已經(jīng)發(fā)揮了巨大作用的“應(yīng)收租賃款質(zhì)押貸款，承租人擔(dān)保貸款，租賃項(xiàng)目收租權(quán)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)收租賃款轉(zhuǎn)讓”等項(xiàng)目融資方式以外，融資租賃公司還應(yīng)該在對(duì)外融資方式上進(jìn)一步創(chuàng)新。例如： ① 委托租賃資金 ② 委托貸款資金 ③ 發(fā)行金融債券 ④ 發(fā)行信托計(jì)劃 ⑤ 租賃資產(chǎn)證券化 同時(shí)，融資租賃公司還可以通過(guò)開(kāi)信用證、商業(yè)票據(jù)（銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票）、商業(yè)賒銷（分期付款）、委托租賃、合作租賃等方式，進(jìn)一步減少融資租賃公司的實(shí)際資金投放量，從而達(dá)到降低資金占用比例的目的。 另外，發(fā)揮租賃的中介服務(wù)功能，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高經(jīng)營(yíng)效益，也能夠在一定程度上減輕資金給融資租賃公司造成的壓力。嚴(yán)格講，金融機(jī)構(gòu)本來(lái)就屬于中介服務(wù)性行業(yè)。金融界對(duì)“分業(yè)監(jiān)管與混業(yè)經(jīng)營(yíng)”的爭(zhēng)論，從來(lái)就沒(méi)有停止過(guò)。但是，融資租賃公司具有比銀行更靈活的機(jī)制，能夠提供更多的服務(wù)功能，卻是人所共知的。融資租賃公司除了能夠向客戶提供資金以外，還能夠通過(guò)租賃方式，為客戶爭(zhēng)取稅收優(yōu)惠政策。通過(guò)租賃方式促進(jìn)產(chǎn)品銷售，更是會(huì)受到了廠商的歡迎。 另外，融資租賃公司還可以幫助企業(yè)調(diào)整負(fù)債比例，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，爭(zhēng)取行政補(bǔ)貼，促進(jìn)企業(yè)改制，發(fā)展進(jìn)出口貿(mào)易等等?？傊谫Y租賃公司應(yīng)該更多的發(fā)揮中介服務(wù)功能，才能夠減少對(duì)資金的過(guò)度依賴性。《租賃公司的贏利模式》 一、形成租賃高收益的根本原因 單就租賃項(xiàng)目而言，融資租賃的收益主要有四項(xiàng)：服務(wù)費(fèi)、名義貨價(jià)及租金利息差額和保證金利息差額。目前，融資租賃公司的服務(wù)費(fèi)是2～3%（還要考慮代理機(jī)構(gòu)的分成）；名義貨價(jià)是1%（如能按時(shí)回籠，還有可能減免），租金的利率與銀行貸款的利率幾乎相同，租金利率與保證金利率的利息差額，也十分有限。因此，僅從理論上推斷，融資租賃業(yè)務(wù)的收益率應(yīng)該是很低的。 但是，在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，融資租賃公司往往都會(huì)具有較高的收益率，甚至被人罵作是“高利貸”。其實(shí)，融資租賃業(yè)務(wù)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)并不高。融資租賃公司具有較高收益率的根本原因，并不完全在于租賃收費(fèi)的高低，而主要在于租賃項(xiàng)目的低資金占用率和融資租賃公司的高資產(chǎn)負(fù)債率。雖然，融資租賃公司的經(jīng)營(yíng)不能沒(méi)有資金。但是，并不是融資租賃公司有了資金就可以贏利。當(dāng)融資租賃公司無(wú)法做到項(xiàng)目的低資金占用率和公司的高資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，也不可能產(chǎn)生利潤(rùn)。這也是其他企業(yè)即使有了資金，也難以像融資租賃公司那樣去贏利的根本原因。 租賃項(xiàng)目的資金占用率 租賃的收益率，就像是一個(gè)分?jǐn)?shù)。租賃收益，就像是分?jǐn)?shù)中的分子，而資金占用則是分?jǐn)?shù)中的分母。無(wú)論是加大分子，還是減小分母，都可以使分?jǐn)?shù)的數(shù)值增加。目前，租賃項(xiàng)目的收費(fèi)水平，已經(jīng)高于銀行貸款。所以，要想在保持競(jìng)爭(zhēng)力的前提下提高租賃項(xiàng)目的收益水平，只有走 “減小分母”這條路?！皽p小分母”，就是壓縮資金占用比例。因此，“減小分母”（壓縮資金占用比例），就成了融資租賃公司提高收益率唯一能夠選擇的道路。 在具體的實(shí)踐中，我們發(fā)現(xiàn)租賃項(xiàng)目實(shí)際占用融資租賃公司的資金并不多，再加上各類合作資金及無(wú)形資產(chǎn)的介入，實(shí)際占用融資租賃公司的資金就更少了。同時(shí)，在實(shí)踐過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)存在著三個(gè)“不等于”： ① “租賃項(xiàng)目投放額”不等于“實(shí)際資金投放額”。 “租賃項(xiàng)目投放額”即租賃物的本金金額。而“實(shí)際資金投放額”即：租賃項(xiàng)目投放額減去租賃保證金后，融資租賃公司真正投放的資金額。由于租賃項(xiàng)目一般都要收取30%的保證金，所以，租賃項(xiàng)目的實(shí)際資金投放額，一般情況都在70%以下。而租賃服務(wù)費(fèi)、名義貨價(jià)等費(fèi)用，卻是按租賃項(xiàng)目的規(guī)模收取。具體地說(shuō)，財(cái)務(wù)部門入賬的100萬(wàn)項(xiàng)目投放金額，而資金部門只須考慮安排70萬(wàn)的實(shí)際投放資金即可。部分租賃項(xiàng)目由于采用了各類合作方式，則會(huì)使這個(gè)比例變得更低。 ② “租賃投放金額”不等于“應(yīng)收租賃本金”（年資金占用量）。 資金是有時(shí)間價(jià)值的。所以，不能單純從資金的絕對(duì)金額上判斷資金占用量的多少。資金的價(jià)值，應(yīng)該根據(jù)資金的金額，加上占用的時(shí)間來(lái)綜合確定，即“年資金占用量”。租賃與貸款不同，貸款一般都是整貸整還的，客戶取得的資金金額，與占用的時(shí)間一般都是同步的。但是，租賃項(xiàng)目卻是在租期內(nèi)分期回籠租金的。而且租賃項(xiàng)目實(shí)際的年資金占用量，也會(huì)隨著租金的回籠而不斷減少。所以，租賃項(xiàng)目的投放金額，并不等于該項(xiàng)目實(shí)際的“應(yīng)收租賃本金”。 ③ “應(yīng)收租賃本金”不等于“風(fēng)險(xiǎn)資金占用”。 在租賃項(xiàng)目的“應(yīng)收租賃本金”內(nèi)，包含著融資租賃公司的資金投入和企業(yè)的保證金。在租賃期限內(nèi)，隨著每期租金的回籠，應(yīng)收租金的余額也在不斷減少，但是，保證金的金額卻是不變的。因此，在項(xiàng)目投放初期，項(xiàng)目的資金占用比率在70%。但是，隨著時(shí)間的推移，租金的不斷回籠，實(shí)際占用融資租賃公司的資金，會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于70%。而保證金占租金余額的比例，卻在不斷上升。而租期過(guò)了兩年后，融資租賃公司的投入資金就可能全部收回了，而保證金仍然全額存在融資租賃公司。租賃服務(wù)費(fèi)、名義貨價(jià)等費(fèi)用，仍然是按整個(gè)項(xiàng)目規(guī)模的一定比例收取的。所以，租賃項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)資金占用比例越低，租賃項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)資金收益率就越高。特別是融資租賃公司完全可以通過(guò)各種融資方式，進(jìn)一步降低項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)資金占用比例。例如：委托租賃、項(xiàng)目融資、信用證、分期付款、設(shè)備賒銷等。這些因素都會(huì)使項(xiàng)目實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)資金占用額比例變得更低，從而促使了租賃項(xiàng)目的收益率的進(jìn)一步提高。 租賃公司的資產(chǎn)負(fù)債率 一般企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率都在40~60%，如果超過(guò)這個(gè)比例，就屬于高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)了。人所共知：在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下，高負(fù)債與高收益是成正比的。而融資租賃公司能夠以資本金十倍的比例進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，其高收益率也就不難理解了。 有人認(rèn)為，只要是融資租賃公司，就一定能夠獲得高收益，其實(shí)這是一種誤解。融資租賃公司的高收益，主要來(lái)源于公司的高負(fù)債規(guī)模經(jīng)營(yíng)。負(fù)債率太低或規(guī)模太小的融資租賃公司，是不可能獲得高收益的。而高負(fù)債的規(guī)模經(jīng)營(yíng)，又必須要具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。由于不具備風(fēng)險(xiǎn)控制能力，而不敢于高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的融資租賃公司，或者雖然風(fēng)險(xiǎn)控制能力不強(qiáng)，卻盲目擴(kuò)大規(guī)模的融資租賃公司，都是不可能獲得融資租賃經(jīng)營(yíng)的高收益。而融資租賃公司的控制風(fēng)險(xiǎn)能力，則來(lái)源于其完善的經(jīng)營(yíng)管理能力。這種風(fēng)險(xiǎn)控制能力和經(jīng)營(yíng)管理能力，是不可能由什么部門批準(zhǔn)就可以得到的?！白龅眯?，沒(méi)收益；做得大，有風(fēng)險(xiǎn)”。這也是目前一些已經(jīng)具備融資租賃資質(zhì)的融資租賃公司，卻難以放手開(kāi)展融資租賃經(jīng)營(yíng)的主要原因之一。 實(shí)踐證明，融資租賃公司融入的資金，在經(jīng)營(yíng)規(guī)模中所占比例越高，經(jīng)營(yíng)規(guī)模越大，效益就越好。如果，融資租賃公司只經(jīng)營(yíng)相當(dāng)于注冊(cè)資本金的業(yè)務(wù)規(guī)模，其公司的資產(chǎn)收益率，也就是資本金的收益率。但是，當(dāng)融資租賃公司能夠經(jīng)營(yíng)數(shù)倍于資本金規(guī)模的業(yè)務(wù)量的時(shí)候，大量融入的資金在支付成本后的經(jīng)營(yíng)收入，就會(huì)促使資本金收益率的大幅度提高。當(dāng)然，經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，不能超過(guò)銀監(jiān)部門的規(guī)定。同時(shí)，融資租賃公司的高負(fù)債經(jīng)營(yíng)，必須要在具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力的前提下。規(guī)模經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)： ① 規(guī)模經(jīng)營(yíng)，會(huì)導(dǎo)致資金占用率的進(jìn)一步下降。 每個(gè)租賃項(xiàng)目資金占用的比率