【文章內容簡介】 的期貨產品必須與現(xiàn)貨市場上買賣的原生產品相同。指在做套期保值時，選擇的期貨合約的數(shù)量要與在現(xiàn)貨市場上買進或賣出的實際數(shù)量相等，只有這樣才能達到套期保值的效果。指所選用的期貨合約的交割月份最后與交易者將來在現(xiàn)貨市場上實際買進或賣出的現(xiàn)貨商品的時間相同或相近。這是因為相同或相近的期貨價格與現(xiàn)貨價格會互相趨同，才能到交割月份進行對沖，完成套期保值交易。二、論述題2007年至2008年，美國爆發(fā)了次貸危機。次貸危機源于次級抵押貸款。所謂次級抵押貸款，就是美國的一些金融機構向那些沒有收入證明、或信用評分比較低的個人，發(fā)放的零首付的住房抵押貸款。而且，美國許多抵押貸款還有一個特征，就是負攤銷，即在獲得貸款的頭幾年里，借款者只需要償付部分利息，而不用償還本金，未償還的應付利息自動計入日后的本金中，結果導致借款者的應付本金在頭幾年里不但沒有減少，還而還有所增加。試利用信息不對稱原理分析：（1）在次級抵押貸款中，影響借款者在一個房產上的凈值的主要因素是什么？（2）在其它條件不變時，負攤銷導致次級抵押借款者的凈值如何變化？（3）在其它條件不變時，如果房價下跌，又會導致凈值如何變化？（4）綜上以上分析，房價下跌時，借款者行為會如何變化，這對金融體系又會產生什么樣的影響？（5）從以上分析中，你認為次級抵押貸款及其危機，對中國金融體系有何啟示？假定有兩家商業(yè)銀行，它們的資本總量均為160億元，資產總量也均為2500億元，但其資產配置結構有比較大的差異。它們的資產配置結構及銀行監(jiān)管部門規(guī)定的各類資產風險權重如下表：資產A銀行B銀行風險權重工商業(yè)貸款1500800100%企業(yè)債券300250180%住房抵押貸款20025050%政府債券25060020%在中央銀行存款1504000%庫存現(xiàn)金1002000%總資產25002500（1）論述商業(yè)銀行資本管理與資本充足性管理原理（2）計算上述兩家銀行的風險加權資本充足率，是否有資本充足率不達標的銀行？若有，它有哪些途徑來提高資本充足率？（1）資本管理是現(xiàn)代銀行負債管理的一項重要內容。銀行資本的作用主要體現(xiàn)在三個方面：吸收包括風險損失在內的經營虧損，保護銀行的正常運營，使銀行的管理者能有一定的時間解決存在的問題，為銀行避免破產提供緩沖的余地；充足的資本有助于樹立公眾對銀行的信心，向銀行的債權人顯示其實力，銀行資本實力越雄厚，存款者對其信心會越強；以監(jiān)管資本為基礎計算的資本充足率，是監(jiān)管當局限制銀行風險承擔行為、保證市場穩(wěn)定運行的重要工具，因為，銀行資產風險越高，監(jiān)管者會要求與其相匹配的更高的資本，從而資本充足性要求可在一定程度上約束商業(yè)銀行資產選擇中冒過度風險的行為。銀行管理中的資本分為三個層次，即：①權益資本：銀行財務報表中顯示的所有者權益，它包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤等。②監(jiān)管資本：它是按監(jiān)管當局的要求計算的資本，包括核心資本和附屬資本。③經濟資本：銀行的經濟資本，是基于銀行全部風險之上的資本，因此又稱為風險資本。經濟資本是一種虛擬的、與銀行風險的非預期損失等額的資本。經濟資本不是真正的銀行資本，它是一個“算出來的”數(shù)字。在數(shù)額上與非預期損失相等，即，銀行的經濟資本等于信用風險的非預期損失；市場風險的非預期損失和操作風險的非預期損失之和。預期損失以準備金的形式被計入銀行經營成本，并在銀行提供的產品的價格如貸款利率中得到了補償，已不構成真正的風險。非預期損失是真正的風險，它需由銀行的資本來消化，這是由資本的功能和非預期損失的波動性所決定的。經濟資本成為銀行確定其風險控制邊界的基礎：經濟資本作為一種虛擬資本，當它在數(shù)量上接近或超過銀行的實際資本（即監(jiān)管資本）時，說明銀行的風險水平接近或超過其實際承受能力，這時銀行要么通過一些途徑增加實際資本，要么控制和收縮其風險承擔行為，否則其安全性將受到威脅。 監(jiān)管資本包括核心資本和附屬資本。核心資本由實收資本和公開儲備構成。實收資本包括已發(fā)行和繳足的普通股和永久性非累積性優(yōu)先股。公開儲備是指通過保留盈余和其它盈余的方式在資產負債表上明確反映的儲備，如股票發(fā)行溢價、未分配利潤等。 附屬資本包括：①未公開儲備，又稱隱蔽儲備。構成與公開儲備大體相同，只是未公開儲備缺乏透明度。②普通準備金或一般貸款損失準備等。③次級債務。是指固定期限不低于五年（包括五年）,除非銀行倒閉或清算，不用于彌補銀行日常經營損失，且該項債務的索償權排在存款和其它債務之后的商業(yè)銀行長期債務。④混合資本債。是指期限不低于15年，且在10年內不得贖回的、可用于彌補商業(yè)銀行經營損失、可暫停索償權或吸收損失，且在償還順序上位于次級債之后、先于股本資本的債權。⑤可轉換債權。即在特定時間按特定條件轉換為普通股票的債券。（2）A銀行風險加權資本充足率===%B銀行風險加權資本充足率===%目前，%，中小銀行要達10%；大型銀行的核心資本充足率要達10%，中小銀行要達8%。由計算結果知：A銀行、B銀行資本充足率均不達標?？梢酝ㄟ^吸收新的資本（獲得政府注資、IPO及增發(fā)）或發(fā)現(xiàn)次級債、混合資本債或可轉換債等方式來補充資本金，以達到監(jiān)管者的監(jiān)管要求，并提高銀行承受風險的能力。下表是某兩年中國人民銀行的資產負債表，試根據(jù)基礎貨幣供給原理，分析這兩年影響基礎貨幣變動的因素。200612200712200812國外資產其中：外匯對政府債權對存款貨幣銀行債權對其他金融機構債權對非金融機構債權其他資產資產總額貨幣發(fā)行金融機構存款非金融機構存款發(fā)行債券國外負債政府存款自有資金其他負債總負債先看看中國人民銀行資產方的變動。外匯占款，我國外匯管理體制改革后，實行了強制結售匯制；同年還實現(xiàn)了人民幣匯率并軌，實行了有管理的浮動匯率制，此后，中國出現(xiàn)了大量外貿順差。到了2000年之后，外匯占款對基礎貨幣供給的影響又出現(xiàn)了新的變化，由于人民幣的存款利率長期高于國外的利率，又出現(xiàn)了人民幣升值的強烈預期，人民幣與美元之間又實行了幾乎完全是釘住美元的匯率制度，所有這些因素導致了大量的游資進入中國以套取無風險的利差與匯差收益，從而使中國的外匯占款持續(xù)不斷的增大。2002年西方七國財長會議之后，美國、日本等國的財長紛紛向中國施加壓力，要求人民幣匯率升值，更進一步導致了市場對人民幣匯率升值的預期空前高漲。國際投機資本的大量涌入，再加上中國持續(xù)增長的貿易順差，使得2003年之后，中國的外匯占款出現(xiàn)了急劇擴張之勢，這直接導致了我國基礎貨幣被動的擴張。例如，到2008年底。由此可見，結售匯制使得中國人民銀行的資產并進而使基礎貨幣的供給受到的外部沖擊非常大。對金融機構再貸款 中國人民銀行對金融機構的再貸款包括對商業(yè)銀行的再貸款、對包括金融資產管理公司在內的其它金融機構的再貸款和對特定存款機構的再貸款等。首先看看對金融資產管理公司的債權。金融資產管理公司是為了配合處置國有商業(yè)銀行的不良資產而設立的一項專門機構。外匯占款使基礎貨幣出現(xiàn)剛性的擴張，對金融資產管理公司的再貸款又對基礎貨幣的供給造成了一次性的沖擊。中央銀行對商業(yè)銀行的再貸款的調整便是應付這些對基礎貨幣沖擊的一個有力的工具。對政府債權 中央銀行資產中對政府債權的變化主要是由中央銀行公開市場操作買賣政府債券而引起的。當中央銀行需要回籠基礎貨幣時，可以出售政府債券，這會使中央銀行的資產中對政府債權減少；反之，當中央銀行需要投放基礎貨幣時，便可通過公開市場操作購買政府債券，這會使中央銀行對政府債權增加。2007年，中國設立了國家外匯投資公司，財政部發(fā)行了15500億元的特別國債券為其籌集資本金，這些債券最終全部由中國人民銀行購買，因此央行對政府債權在這一年大幅擴張。其次，看看中國人民銀行負債方面的變動。中央銀行票據(jù) 中央銀行票據(jù)在央行的資產負債表中反映為負債方的中央銀行債券。到2008年底，中央銀行票據(jù)余額為45779億元，較2007年底 34469億余元增長了，這表明中央銀行在該年通過發(fā)行中央銀行票據(jù)盡回籠基礎貨幣11310億元。中央銀行票據(jù)是中央銀行主動創(chuàng)造的一種負債，通過這種方式來調節(jié)基礎貨幣，中央銀行較為主動，可以