【文章內(nèi)容簡介】 B、長期借款資本成本C、優(yōu)先股資本成本 D、普通股資本成本3計算加權(quán)平均資本成本時，所采用的權(quán)數(shù)可以是各種資本的 （ ABD ）。A、賬面價值 B、市場價值 C、目標(biāo)價值 D、估計價值3下列諸因素中，（ BCD ）的變動會影響產(chǎn)品的盈虧平衡點銷售量。A、產(chǎn)銷量 B、單位產(chǎn)品售價 C、單位產(chǎn)品變動成本 D、固定成本總額3下列（ BCD ）與息稅前利潤沒有直接關(guān)系。A、固定成本總額 B、資本結(jié)構(gòu) C、債務(wù)利息費用 D、所得稅3在企業(yè)盈利的情況下，財務(wù)杠桿度的大小與（ ABC ）呈同方向變化（假設(shè)某一因素變動時其他因素不變）。A、債務(wù)資本比例 B、債務(wù)的利率水平C、息稅前利潤總額 D、固定成本總額3某股份公司的投資項目需追加籌資3000萬元，現(xiàn)有兩種方式：一是發(fā)行普通股，二是增加長期債務(wù)，假設(shè)追加籌資后，公司的債務(wù)資本和權(quán)益資本的資本成本保持不變。經(jīng)分析兩種籌資方式的每股收益無差別點為2500萬元。則下列關(guān)于息稅前利潤（EBIT）和每股收益（EPS）的分析正確的是（ ABC ）。A、當(dāng)EBIT等于2500萬元時，兩種籌資方式的EPS相等B、當(dāng)EBIT小于2500萬元時，發(fā)行普通股籌資方式的EPS較大C、當(dāng)EBIT大于2500萬元時，增加長期負債籌資方式的EPS較大D、當(dāng)EBIT小于2500萬元時，增加長期負債籌資方式的EPS較大三、簡析題市場經(jīng)濟環(huán)境下，利潤最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)主要存在哪些缺陷？答：（1）利潤最大化通常沒有考慮貨幣時間價值這一因素。（2）利潤最大化沒有考慮風(fēng)險因素，會引導(dǎo)企業(yè)管理者（決策者）盲目追求利潤，忽視風(fēng)險因素，導(dǎo)致過度的風(fēng)險投資。（3）利潤最大化易誘發(fā)企業(yè)經(jīng)營者的短期行為，很容易誘導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)營者通過不正當(dāng)手段，進行盈余管理，而這對企業(yè)和投資者可能是有害的。（4）利潤最大化只強調(diào)實現(xiàn)利潤最大，而忽視了利潤分配對企業(yè)生存、發(fā)展和未來獲利能力的影響。金融資產(chǎn)具有哪三個顯著特點？它們之間存在怎樣的關(guān)系？答：金融資產(chǎn)具有流動性、收益性和風(fēng)險性三個顯著特點。它們之間是相互關(guān)聯(lián)、相互制約的關(guān)系。一般地說，金融資產(chǎn)的流動性和收益性成反比，即流動強的資產(chǎn)，其收益性相對比較差。收益性和風(fēng)險性成正比關(guān)系，資產(chǎn)的風(fēng)險性越大，其收益性應(yīng)當(dāng)越好；反之亦然。同時，資產(chǎn)流動性的好壞本身也是體現(xiàn)資產(chǎn)風(fēng)險的一個因素，資產(chǎn)的流動性越強，意味著其變現(xiàn)力越強，則其變現(xiàn)力風(fēng)險越小。某人擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種方案（付款方式）：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付5萬元，連續(xù)支付10次，共50萬元；（2）從第5年起，每年年初支付7萬元，連續(xù)支付10次，共70萬元。該購房者目前資金較為寬裕，他認為：“第（1）種方案支付的全部價款比第（2）種方案少20萬元，因此第（1）種方案對購房者來說更合算?！蹦阏J為該購房者的分析有何不妥？應(yīng)該如何分析和選擇付款方式？答：該購房者沒有考慮貨幣的時間價值。他在選擇付款方式時，應(yīng)根據(jù)折現(xiàn)率分別計算出這兩種付款方式的現(xiàn)值，從而比較出兩種方案的優(yōu)劣。假設(shè)貼現(xiàn)率為10%，那么這兩種付款方式的現(xiàn)值分別為：5（P/A, 10%, 10）=5=7（P/A, 10%, 10）/(1+10%)4=7計算結(jié)果表明，當(dāng)決策者要求的報酬率為10%時，第二種付款方式的現(xiàn)值小于第一種方式，這時第二種方式對決策者有利。當(dāng)然，我們可以求出使上述兩種付款方式現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率（請讀者自己計算分析）。什么是貼現(xiàn)率？分別指出投資凈現(xiàn)值函數(shù)和融資凈現(xiàn)值函數(shù)與貼現(xiàn)率的關(guān)系。答：貼現(xiàn)率是將未來現(xiàn)金流量還原或轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值的比率，它是反映貨幣時間價值的重要參數(shù)。一般而言，投資活動現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值是貼現(xiàn)率的遞減函數(shù)，融資活動現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值是貼現(xiàn)率的遞增函數(shù)。企業(yè)籌資管理的目標(biāo)主要體現(xiàn)在哪幾個方面？答：企業(yè)籌資管理的目標(biāo)主要包括以下三個方面：第一，所籌集的資金要滿足投資的需要。就是說投資決定籌資，籌資是為了滿足投資的需要，包括籌資數(shù)量的要求和籌資時間的要求；企業(yè)不能盲目籌資，否則就會形成資金的閑置和浪費。第二，資本成本盡可能低。這是籌資決策的重要目標(biāo)，因為低成本籌資能使企業(yè)增加收益。一般而言，債務(wù)資本的籌資成本低于權(quán)益資本的籌資成本。要降低籌資成本必須提高債務(wù)資本在全部資本中的比例，但這樣做又會增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。因此，在進行籌資決策時，我們不能一味追求低籌資成本。第三，控制財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的負債比例越高，所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險就越大，過大的財務(wù)風(fēng)險會對企業(yè)的生存產(chǎn)生威脅。從控制財務(wù)風(fēng)險、避免破產(chǎn)的目標(biāo)看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡可能降低負債比例。負債籌資的優(yōu)點之一是“可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用”，缺點之一是“財務(wù)風(fēng)險較大”。請你對負債籌資的上述優(yōu)缺點加以說明。解答：負債經(jīng)營給企業(yè)帶來“財務(wù)杠桿效應(yīng)”。由于對債權(quán)人的利息支付是一項與企業(yè)盈利水平高低無關(guān)的固定支出，當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報酬率高于債務(wù)利率時，企業(yè)的股東權(quán)益報酬率將會提高，即產(chǎn)生所謂的財務(wù)杠桿作用。負債經(jīng)營也會產(chǎn)生財務(wù)杠桿的負面影響，增加財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)濟發(fā)展低潮或者其他原因帶來的經(jīng)營困境時，若資產(chǎn)報酬率低于負債的利率，由于負債需要承擔(dān)固定的利息負擔(dān)，負債會導(dǎo)致企業(yè)股東權(quán)益報酬率下降。在公司經(jīng)營不景氣時，公司也必須向債券持有人支付本息，這會給公司帶來更大的財務(wù)困難，有時甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。請你寫出固定增長股票估價模型。并指出：（1）該模型說明股票的價值取決于哪些因素？（2）應(yīng)用該模型對股票進行估值，其假設(shè)前提有哪些？解答：固定增長股票估價模型如下：V=D1/（K–g）（1）該模型說明，股票的價值取決于下列三個因素：（A）公司未來的股利水平；（B）公司股利的增長率；（C）投資者的期望報酬率。（2）應(yīng)用該股票估價模型的假設(shè)前提是：（A）投資者將長期持有該股票；（B）該公司未來的股利成等比數(shù)列遞增，增長率為g；（C）投資者的期望報酬率K大于股利的增長率g當(dāng)銀行存貸款利率提高時，固定利率債券的市場價格為什么會下跌？債券價格下跌會使債券的到期收益率上升還是下降？為什么？解答：（1）這是因為：當(dāng)銀行存貸款利率上調(diào)時，市場投資者對購買相同風(fēng)險債券的預(yù)期收益率會隨之上升，即貼現(xiàn)率提高。而債券的價值等于未來收回的本金和利息的現(xiàn)值，貼現(xiàn)率提高必然會使債券價值下降。因此，在債券票面利率和其他條件不變的前提下，銀行存貸款利率上調(diào)會導(dǎo)致固定利率債券價格下跌。（2）債券價格的下跌會導(dǎo)致債券的到期收益率上升。這是因為：債券的到期收益率是指債券投資者按目前的價格購入債券一致持有至到期的收益率，由于債券購買價格下跌了，而到期收回的本金和利息是不變的，故其到期收益率會上升。如果某一投資項目的現(xiàn)金流量分布不變，那么提高貼現(xiàn)率會影響投資項目的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利能力指數(shù)、內(nèi)含報酬率這些評價指標(biāo)的數(shù)值嗎？若會影響，請指明影響的方向；若不會影響，請說明理由。解答：會產(chǎn)生影響的指標(biāo)：凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利能力指數(shù)。提高貼現(xiàn)率會引起凈現(xiàn)值減小，凈現(xiàn)值率減小、獲利能力指數(shù)減小。不會影響的指標(biāo)：內(nèi)含報酬率。因為內(nèi)含報酬率是使投資項目的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值總和等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值總和的貼現(xiàn)率，即使得投資方案的凈現(xiàn)值等于零時的利率，它的計算不需要事先確定貼現(xiàn)率大小，因此貼現(xiàn)率的變動不影響內(nèi)含報酬率大小。與存貨管理有關(guān)的成本有哪幾類？它們與訂貨量的高低呈怎樣的關(guān)系？與存貨相關(guān)的成本主要有取得成本、儲存成本和缺貨成本等。取得成本指為取得某種存貨而發(fā)生的成本。取得成本又可分為訂貨成本和購置成本，其與訂貨量之間存在負相關(guān)的關(guān)系。儲存成本指為保持一定數(shù)量的存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金的機會成本、倉庫費用、保險費用、存貨破損和變質(zhì)損失等等，其與訂貨量間存在正相關(guān)的關(guān)系。缺貨成本是指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機會的損失，其與訂貨量之間不存在特定的關(guān)系。1試述股份有限公司收益分配的一般程序和內(nèi)容。1解答：若企業(yè)以前年度有未彌補的虧損，且沒有超過允許稅前補虧的年限（5年），應(yīng)當(dāng)用稅前利潤先對以前年度虧損進行彌補，然后以剩余利潤計算應(yīng)交企業(yè)所得稅；如果以前年度未彌補虧損超出了允許稅前補虧的年限，應(yīng)當(dāng)用稅后利潤來彌補虧損。在彌補虧損之后要按10%的比例計提法定盈余公積金；如果企業(yè)存在優(yōu)先股，則要分配優(yōu)先股股利；然后根據(jù)企業(yè)自身的需要，提取任意盈余公積金；最后企業(yè)根據(jù)自己的股利分配政策向普通股股東分配普通股股利。1分配股票股利和實施資本公積金轉(zhuǎn)增股本都會使公司的股本增加。請你指出這兩種方式存在哪些區(qū)別？1解答：分配股票股利，是減少了企業(yè)的留存收益，增加了企業(yè)的股本。而資本公積轉(zhuǎn)增股本則是減少了資本公積，增加了股本。1思特惠有限責(zé)任公司開始經(jīng)營的前7年中實現(xiàn)稅前利潤（發(fā)生虧損以“”表示）如下表所示（單位：萬元）：年份1234567利潤－20050–50305