【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 益 1 0 . 5 5 . 8 股 利 分 發(fā) 5 . 2 5 . 8財(cái)務(wù)比率分析 ?短期流動(dòng)性比率 ?資本結(jié)構(gòu)與償債能力比率 ?投資報(bào)酬率 ?經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比率 ?資產(chǎn)利用率 ?市場(chǎng)指標(biāo) 專門分析工具 ?現(xiàn)金預(yù)測(cè)。 ?現(xiàn)金流量分析。 ?毛利變動(dòng)表。 ?盈虧平衡分析。 有效資本市場(chǎng)中的財(cái)務(wù)報(bào)表分析 ?資本市場(chǎng)的有效性 ?市場(chǎng)效率對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義 ?財(cái)務(wù)報(bào)表規(guī)范性對(duì)市場(chǎng)效率的影響 資本市場(chǎng)的有效性 ?EMH ?闡述市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)信息和其他信息的反映。 ?弱型有效市場(chǎng)。 ?半強(qiáng)型有效市場(chǎng)。 ?強(qiáng)型有效市場(chǎng)。 財(cái)務(wù)報(bào)表分析目的和財(cái)務(wù)報(bào)告 ?財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的 ?會(huì)計(jì)信息：分析基礎(chǔ) ?會(huì)計(jì)原則及其局限性 ?其他分析技術(shù) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的 ?債權(quán)人的目的 ?權(quán)益投資者的目的 ?管理當(dāng)局的目的 ?審計(jì)師的目的 ?董事的目的 ?兼并與收購(gòu)分析師的目的 ?監(jiān)管機(jī)構(gòu)的目的 ?其他重要的報(bào)表使用者的目的 債權(quán)人的目的（一） ?是指借款給企業(yè)并得到企業(yè)還款承諾的貸款人。 ?可分為貿(mào)易債權(quán)人和非貿(mào)易債權(quán)人。 ?債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)和收益具有不對(duì)稱性，因而影響債權(quán)人的預(yù)期以及信用分析的方式和目的。 ?安全性條款居首位。 債權(quán)人的目的（二） ?其分析集中于評(píng)價(jià)借款人控制現(xiàn)金流量的能力和在多變的經(jīng)濟(jì)和運(yùn)營(yíng)條件下保持穩(wěn)定的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)的能力。 ?短期信用：債權(quán)人關(guān)心企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，短期資產(chǎn)的流動(dòng)性和周轉(zhuǎn)率。 ?長(zhǎng)期信用：預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量和評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力 ?長(zhǎng)期信用和短期信用：都關(guān)心企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。 ?債權(quán)人傾向于保守地調(diào)整資產(chǎn)價(jià)值并為未來(lái)可能發(fā)生的事項(xiàng)提取準(zhǔn)備（特別是在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力受到質(zhì)疑時(shí)）。 權(quán)益投資者的目的 ?剩余收益權(quán)和剩余求償權(quán)。 ?其權(quán)益受企業(yè)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況和資本結(jié)構(gòu)的各個(gè)方面和狀況所影響。 ?普通股定價(jià)的準(zhǔn)確性和可靠性取決于盈利預(yù)測(cè)、預(yù)期股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)因素或資本結(jié)構(gòu)假設(shè)等，而上述預(yù)測(cè)的可靠性和合理性取決于財(cái)務(wù)報(bào)表分析的質(zhì)量。 管理當(dāng)局的目的 ?關(guān)心企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力和未來(lái)持續(xù)發(fā)展的可能性。 ?財(cái)務(wù)報(bào)表分析是管理當(dāng)局監(jiān)控企業(yè)運(yùn)營(yíng)，與企業(yè)不斷變化的情況保持同步的一種重要方法。 ?由于經(jīng)濟(jì)體制的差異，和我國(guó)目前管理當(dāng)局的定義是不同的。 審計(jì)師的目的 ?是審查財(cái)務(wù)報(bào)表并確保財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合公認(rèn)實(shí)務(wù)的外部人員。 ?審計(jì)的基本目的是在某中程度上確保財(cái)務(wù)報(bào)表中沒(méi)有重大錯(cuò)誤和故意或非故意的不規(guī)范處理。 ?財(cái)務(wù)報(bào)表分析在審計(jì)初期階段最有效。 ?在審計(jì)的完成階段，財(cái)務(wù)報(bào)表分析工具又能對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表整體合理性做最后的檢查。 董事的目的 ?代表全體股東對(duì)企業(yè)行使監(jiān)督權(quán)。 ?審查股利政策；建立對(duì)管理當(dāng)局的報(bào)酬或激勵(lì)機(jī)制；聘用和解雇管理人員及外部審計(jì)師；制定企業(yè)目標(biāo)等。 ?財(cái)務(wù)報(bào)表分析有助于董事行使股東賦予他們的監(jiān)督權(quán)。 兼并與收購(gòu)分析師的目的 ?確定企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值；各個(gè)合并主體的相對(duì)價(jià)值；確定利益各方相對(duì)的侃價(jià)實(shí)力。 ?財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)確定經(jīng)濟(jì)價(jià)值、評(píng)價(jià)合并方財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)上的兼容性具有重要價(jià)值。 ?兼并與收購(gòu)分析師重點(diǎn)在于資產(chǎn)估值，包括無(wú)形資產(chǎn)（如商譽(yù)）和在收購(gòu)或兼并中的任何表外負(fù)債。 監(jiān)管機(jī)構(gòu)的目的 ?是指制定財(cái)務(wù)報(bào)表編制規(guī)則或?qū)Υ藫碛兄匾绊懙娜藛T。 ?政府機(jī)構(gòu)、政治家等。 ?稅務(wù)部門（ IRS） ：應(yīng)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析技術(shù)和工具，審查納稅申報(bào)和檢查報(bào)告數(shù)據(jù)的合理性。 ?其他規(guī)章制定機(jī)構(gòu)。 ?政治家。 其他重要的報(bào)表使用者的目的 ?金融中介機(jī)構(gòu)：如證券經(jīng)紀(jì)人等。 ?公司雇員 ?工會(huì) ?供應(yīng)商 ?客戶 ?律師 ?經(jīng)濟(jì)學(xué)家等。 會(huì)計(jì)信息：分析基礎(chǔ) ?企業(yè)活動(dòng)的會(huì)計(jì)計(jì)量與報(bào)告 會(huì)計(jì)職能（記錄職能、計(jì)量和報(bào)告職能） 復(fù)式記賬原則 ?會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性 ?財(cái)務(wù)報(bào)表分析的信息環(huán)境 會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性 ?資產(chǎn)的取得：負(fù)債的發(fā)生、所有者權(quán)益的增加、另一項(xiàng)資產(chǎn)的處置。 ?債務(wù)的清償：資產(chǎn)的處置、所有者權(quán)益的增加、另一項(xiàng)負(fù)債的發(fā)生。 ?收入的獲得：資產(chǎn)的增加、負(fù)債的減少、使用者權(quán)益的減少。 ?費(fèi)用的發(fā)生：資產(chǎn)的減少、負(fù)債的增加、使用者權(quán)益的增加。 會(huì)計(jì)原則及其局限性 ?貨幣計(jì)量 ?簡(jiǎn)化與概括 ?判斷與動(dòng)機(jī) ?中期披露與估計(jì) ?歷史成本計(jì)量 ?不穩(wěn)定的貨幣單位 ?理解會(huì)計(jì)計(jì)量與披露的需要 ?會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的含義 會(huì)計(jì)的前提條件 ?會(huì)計(jì)主體 ?持續(xù)經(jīng)營(yíng) ?會(huì)計(jì)期間 ?貨幣計(jì)量 會(huì)計(jì)主體 ?凡是實(shí)行獨(dú)立核算的企業(yè)為會(huì)計(jì)主體。 ?會(huì)計(jì)核算應(yīng)當(dāng)以企業(yè)發(fā)生的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)為對(duì)象，記錄和反映企業(yè)本身的各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 ?會(huì)計(jì)主體可以是一家企業(yè)本身，或其所屬的分之機(jī)構(gòu)，如分公司，分廠，分店，部門等，也可以是一個(gè)有著控股關(guān)系而在某一決策機(jī)構(gòu)指揮下聯(lián)營(yíng)的公司集團(tuán)。 持續(xù)經(jīng)營(yíng) ?是指企業(yè)應(yīng)當(dāng)以企業(yè)持續(xù)，正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為前提，不考慮破產(chǎn)，清算的因素，否則就無(wú)法進(jìn)行正常的核算。 ?當(dāng)有足夠的跡象表明企業(yè)將要進(jìn)行清算時(shí)，企業(yè)會(huì)計(jì)便由持續(xù)經(jīng)營(yíng)的會(huì)計(jì)轉(zhuǎn)向清算會(huì)計(jì)。 會(huì)計(jì)期間 ?會(huì)計(jì)核算應(yīng)當(dāng)劃分會(huì)計(jì)期間，分期結(jié)算帳目和編制會(huì)計(jì)報(bào)表。 ?會(huì)計(jì)期間分為年度，季度和月份。 ?年度，季度和月份的起訖日期采用公歷日期。 貨幣計(jì)量 ?會(huì)計(jì) 核算以人民幣為計(jì)帳本位幣。 ?業(yè)務(wù)收入以外幣為主的企業(yè)，也可以選定某種外幣為計(jì)帳本位幣，但編制的會(huì)計(jì)報(bào)表應(yīng)當(dāng)折算為人民幣反映。 ?境外企業(yè)向國(guó)內(nèi)有關(guān)部門編制會(huì)計(jì)報(bào)表，應(yīng)當(dāng)折算為人民幣反映。 會(huì)計(jì)的一般原則 ?1） 會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量要求 ?正確決策的前提條件。 ?2） 會(huì)計(jì)確認(rèn)，計(jì)量和報(bào)告原則 ?確認(rèn)是將經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生的具體內(nèi)容按會(huì)計(jì)要素分類認(rèn)定； ?計(jì)量是將被確認(rèn)的要素記錄其實(shí)物表現(xiàn)和貨幣表現(xiàn)（計(jì)量單位和計(jì)量屬性）； ?報(bào)告是指被確認(rèn)，計(jì)量的內(nèi)容在會(huì)計(jì)報(bào)表中如何加以披露。 會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量要求 ?決策有用性 ?可靠性 ?相關(guān)性 ?一致性 ?可比性 ?重要性 會(huì)計(jì)確認(rèn)，計(jì)量和報(bào)告原則 ?歷史成本計(jì)價(jià)原則 ?收入確認(rèn)原則 ?配比原則 ?權(quán)責(zé)發(fā)生制 ?充分披露原則 ?審慎原則 ?實(shí)質(zhì)重于形式 會(huì)計(jì)循環(huán) ?會(huì)計(jì)信息加工處理的周而復(fù)始的運(yùn)行過(guò)程。 ?會(huì)計(jì)憑證 原始憑證和記賬憑證 ?會(huì)計(jì)賬薄 總分類賬和明細(xì)分類賬 ?會(huì)計(jì)報(bào)表 資產(chǎn)負(fù)債表，損益表，現(xiàn)金流量表。 我國(guó)的會(huì)計(jì)規(guī)范體系 會(huì)計(jì)法 基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 行業(yè)示范會(huì)計(jì)制度 企業(yè)自定的會(huì)計(jì)制度企業(yè)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù) （含編制財(cái)務(wù)報(bào)告）其他分析技術(shù) ?企業(yè)活動(dòng)和交易的重構(gòu) ?間接證據(jù)與評(píng)價(jià) ?財(cái)務(wù)報(bào)表的行業(yè)比較分析 ?會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)與假設(shè)的分析性應(yīng)用 ?傳統(tǒng)的市場(chǎng)計(jì)量指標(biāo) 財(cái)務(wù)報(bào)表的行業(yè)比較分析 ?不同的會(huì)計(jì)報(bào)告期間 ?不同的會(huì)計(jì)原則 ?重新編制和重新分類的要求 可供選擇的會(huì)計(jì)原則 ?租賃 （ 經(jīng)營(yíng)性 ， 融資性 ） ?存貨計(jì)價(jià) （ 購(gòu)貨成本 ， 標(biāo)準(zhǔn)成本 ， 成本與市價(jià)孰低 ） ?存貨成本流動(dòng)假設(shè) （ 先進(jìn)先出法 ， 后進(jìn)先出法 ，加權(quán)平均法 ） ?證券投資 （ 交易性證券 ， 準(zhǔn)備出售證券 ， 持有到期證券 ） ?折舊方法 （ 直線法 ， 加速折舊法 ） ?企業(yè)購(gòu)并 （ 購(gòu)買法 ， 權(quán)益合并法 ） ?外幣折算 （ 現(xiàn)行匯率法 ， 時(shí)態(tài)法 ） ?收入確認(rèn) （ 完工百分比法 ， 已完成合同法 ） 傳統(tǒng)的市場(chǎng)計(jì)量指標(biāo) ?市盈率 ?市凈率 ?收益率 ?股利報(bào)酬率 ?股利支付率 財(cái)務(wù)分析應(yīng)用與解釋 ?短期流動(dòng)性 ?預(yù)測(cè)與預(yù)分析 ?資本結(jié)構(gòu)與償債能力 ?投入資本報(bào)酬率 ?獲利能力分析 ?以盈利為基礎(chǔ)的分析與估價(jià) 短期流動(dòng)性 ?短期流動(dòng)性的重要性 ?營(yíng)運(yùn)資金分析 ?經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流動(dòng)性分析 ?其他短期流動(dòng)性計(jì)量指標(biāo) ?因素變動(dòng)分析 短期流動(dòng)性的重要性 ?短期流動(dòng)性是指企業(yè)履行短期債務(wù)的能力，即將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金或獲得現(xiàn)金的能力 ?短期：一年或一年以內(nèi)；一個(gè)正常經(jīng)營(yíng)周期。 ?短期流動(dòng)性差可能導(dǎo)致企業(yè)投資或資產(chǎn)的強(qiáng)行出售，甚至是企業(yè)的清算破產(chǎn)。 ?對(duì)于股東而言，缺乏流動(dòng)性經(jīng)常是盈利水平低和投資機(jī)會(huì)少的先兆。 ?對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)的合理性的評(píng)定。 營(yíng)運(yùn)資金分析 ? ?營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)重要的流動(dòng)性資產(chǎn)計(jì)量指標(biāo)。 ?流動(dòng)比率 ?流動(dòng)比率的相關(guān)性 ?流動(dòng)比率的局限型 ?用流動(dòng)比率進(jìn)行分析 ?以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的流動(dòng)性比率計(jì)量指標(biāo) 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)資金 ??流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率 ?流動(dòng)比率的相關(guān)性 ?計(jì)量流動(dòng)負(fù)債償還能力：流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率越高，流動(dòng)負(fù)債被償還的保險(xiǎn)性越高。 ?計(jì)量虧損緩沖能力：緩沖能力越強(qiáng)。風(fēng)險(xiǎn)越低。 ?計(jì)量基金儲(chǔ)備：流動(dòng)比率可用來(lái)計(jì)量企業(yè)應(yīng)付現(xiàn)金流量的不確定性和突發(fā)事件的安全程度。 流動(dòng)比率的局限型 ?是否能準(zhǔn)確計(jì)量并預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流入和流出的模式？ ?是否能準(zhǔn)確計(jì)量并預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流入相對(duì)現(xiàn)金流出的充足性？ ?必須考察流動(dòng)比率的各個(gè)組成部分。 ?應(yīng)收賬款的水平并不能反映未來(lái)現(xiàn)金流入量。 ?存貨的水平主要取決于銷售和預(yù)期銷售。同樣，存貨的流動(dòng)性受到質(zhì)疑。 用流動(dòng)比率進(jìn)行分析 —— 結(jié)論 ?負(fù)債很大程度上取決于預(yù)期現(xiàn)金流量，而較小程度取決于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的水平。 ?營(yíng)運(yùn)資金帳戶余額與未來(lái)現(xiàn)金流動(dòng)的可能模式?jīng)]有直接的聯(lián)系。 ?有關(guān)應(yīng)收賬款和存貨的管理政策主要針對(duì)盈利性資產(chǎn)的有效利用，流動(dòng)性是次要的。 用流動(dòng)比率進(jìn)行分析 —— 建議 ?用于計(jì)算流動(dòng)比率的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的質(zhì)量。 ?流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的周轉(zhuǎn)率 ——即將應(yīng)收賬款和存貨轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金并償還流動(dòng)負(fù)債所需要的時(shí)間。 用流動(dòng)比率進(jìn)行分析 —— 比較分析 ?流動(dòng)比率的比較分析。 ?同一公司不同年份的縱向比較。 ?不同公司在同一時(shí)間的橫向比較。 ?與同行業(yè)平均（先進(jìn)）水平的橫向比較。 用流動(dòng)比率進(jìn)行分析 —— 比率操縱 ?在分析中，應(yīng)注意對(duì)流動(dòng)比率的“操縱行為”。 ?如：臨近期末的時(shí)候，管理當(dāng)局會(huì)非常規(guī)地敦促賬款的回收，提前收回為經(jīng)理人員的暫時(shí)性墊付款，將存貨水平降到正常水平以下，推遲正常購(gòu)貨，并將所有這些活動(dòng)收回的款項(xiàng)用于償還流動(dòng)負(fù)債。其結(jié)果是流動(dòng)比率的改善。 用流動(dòng)比率進(jìn)行分析 —— 經(jīng)驗(yàn)規(guī)則 ?一般認(rèn)為 2比較好。 ?大于等于 2企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好；小于 2表明流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在增加。 ?問(wèn)題： 1）流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量和流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成在評(píng)價(jià)流動(dòng)比率時(shí)更加重要。 2）營(yíng)運(yùn)資金需要量因行業(yè)狀況和企業(yè)期限不等的凈營(yíng)業(yè)周期而不同。 用流動(dòng)比率進(jìn)行分析 — 凈營(yíng)業(yè)周期分析 ?企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的需求受其預(yù)期存貨投資的影響，同時(shí)還受供應(yīng)商提供的信用期和給客戶提供的信用期之間關(guān)系的影響。 ?凈營(yíng)業(yè)周期概念 ?凈營(yíng)業(yè)周期的計(jì)算見(jiàn)教材 pp86. 以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的流動(dòng)性比率計(jì)量指標(biāo) ?現(xiàn)金比率 ?現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債比率 流動(dòng)資產(chǎn)有價(jià)證券現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)金現(xiàn)金比率 ???流動(dòng)負(fù)債有價(jià)證券現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)金現(xiàn)金比率 ???經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流動(dòng)性分析 ?應(yīng)收賬款流動(dòng)性計(jì)量指標(biāo) ?存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)量指標(biāo) ?流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)性 應(yīng)收賬款流動(dòng)性計(jì)量指標(biāo) ?應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =賒銷凈額 /平均應(yīng)收賬款 ?應(yīng)收賬款收款期 =360（ 365） /應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ?期末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =應(yīng)收賬款 /（銷售額 /360） ?企業(yè)平均收款期過(guò)長(zhǎng)表明： 1）企業(yè)的收款力度較差； 2）客戶拖延貨款； 3）客戶發(fā)生財(cái)務(wù)困難。 存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)量指標(biāo) ?存貨周轉(zhuǎn)率 =銷貨成本 /平均存貨 ?存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/存貨周轉(zhuǎn)率 ?存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)量了流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的質(zhì)量和流動(dòng)性。 ?存貨的質(zhì)量是指企業(yè)使用和處置存貨的能力。 ?持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)一般不會(huì)用存貨來(lái)償還流動(dòng)負(fù)債。