開題報告公司并購中的目標(biāo)企業(yè)選擇——以融創(chuàng)收購佳兆業(yè)為例(編輯修改稿)
2025-02-17 16:30 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 人動機包括增加管理特權(quán)等子項目4項，戰(zhàn)略動機包括提高競爭力、追求市場力量等4項。這些研究都為并購的動因的理論發(fā)展作出了巨大的貢獻。[8] Robert J. Borghese和 Paul. F Borghese(2001)研究認(rèn)為并購雙方的戰(zhàn)略與組織適應(yīng)性差、缺乏有效的整合計劃是企業(yè)并購風(fēng)險產(chǎn)生的原因。首先，從戰(zhàn)略目標(biāo)上來講，正在購買的一項業(yè)務(wù)與自身的戰(zhàn)略匹配性不好。其次，并購合約簽定后，在管理制度、經(jīng)營業(yè)務(wù)與組織文化等方面，并購公司缺乏協(xié)調(diào)與解決并購雙方間差異與沖突的整合措施。第三，在兼并前，收購方只把注意力集中在并購風(fēng)險的識別。并購企業(yè)應(yīng)根據(jù)并購雙方的不同特點和實際情況，選擇相應(yīng)的并購風(fēng)險識別方法。提出將頭腦風(fēng)暴法、德爾菲法和幕景分析法等用于企業(yè)并購風(fēng)險的識別。這些識別方法均是由其他識別方法演變而來，未結(jié)合企業(yè)并購的特點進行具體分析。[9]并購風(fēng)險的處置是為了實現(xiàn)并購目標(biāo)所采取的管理風(fēng)險的具體方法。一是風(fēng)險避讓，西方國家并購實踐中總結(jié)出了一種“四劍客”風(fēng)險避讓方法，即陳述與保證、賣方在交割日前的承諾、交割的先決條件和賠償責(zé)任。二是風(fēng)險轉(zhuǎn)移，并購本身是復(fù)雜性風(fēng)險活動，保險業(yè)設(shè)計了很多保險品種來處理并購交易中的風(fēng)險，(2000)的研究成果。[10]對于企業(yè)并購動因的研究，將會使更多的企業(yè)重視自身的長遠發(fā)展，西方學(xué)者關(guān)于企業(yè)并購的動因理論也將適合中國。 國內(nèi)研究現(xiàn)狀及分析 2009年，吳靜在《我國企業(yè)并購動因分析》一文中提到除了企業(yè)發(fā)展需求動因外，政府績效動因在企業(yè)并購動機中也占有很大比重，“殼”資源（上市公司的殼資源對企業(yè)是一種可以用來低成本再融資的工具，對地方政府是政績工程的重要評價指標(biāo)）分配，以及政府為提高政績推行體制改革。[11] 國內(nèi)學(xué)者從不同角度探討了企業(yè)并購風(fēng)險識別問題，認(rèn)為并購風(fēng)險的識別是指在并購風(fēng)險管理過程中，確定可能導(dǎo)致并購風(fēng)險的因素以及并購風(fēng)險可能出現(xiàn)的環(huán)節(jié)。并購風(fēng)險的識別是一項非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程，不僅是因為并購風(fēng)險具有潛在性、動態(tài)性和不確定性等特點，而且還受并購人員的知識、經(jīng)驗及預(yù)見能力的制約。[12]初葉萍，胡艷 (2003)設(shè)計了一個并購風(fēng)險識別框架，用于并購風(fēng)險的定性和定量分析，但只是一個初步的結(jié)構(gòu)圖，未結(jié)合實例論證。因此，國內(nèi)對企業(yè)并購風(fēng)險識別的研究，主要是探討如何應(yīng)用國外己有的并購風(fēng)險識別方法。[13] 企業(yè)并購風(fēng)險的定量研究己經(jīng)取得了一定的進展，但仍是一個薄弱環(huán)節(jié)。藏秀清，張遠德 (2001)采用多層次權(quán)重分析法對并購風(fēng)險進行定量研究，計算并購系統(tǒng)的總風(fēng)險值，并據(jù)此優(yōu)選并購方案。但根據(jù)單項因子的風(fēng)險，通過加權(quán)平均匯總計算并購系統(tǒng)總風(fēng)險值的科學(xué)性值得商榷。[14] 張振輝，達慶利 (2003)將層次分析法與
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