企業(yè)集團(tuán)的治理(55)(編輯修改稿)
2025-02-17 14:16 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 （ 1）企業(yè)集團(tuán)的治理對(duì)象和范圍更為寬泛。在一個(gè)多法人聯(lián)合體的企業(yè)集團(tuán)當(dāng)中，公司治理的邊界要明顯大于公司的法人邊界。 ? （ 2）企業(yè)集團(tuán)的治理機(jī)制更為復(fù)雜多樣。對(duì)于企業(yè)集團(tuán)而言，處于中心地位的母公司不僅要解決子公司的代理問題，同時(shí)還面臨著對(duì)各成員企業(yè)的控制和利益協(xié)調(diào)問題。因此，在企業(yè)集團(tuán)中，除了激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制之外，治理機(jī)制還包括控制與協(xié)調(diào)。 ? （ 3）企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的代理鏈條更長(zhǎng)。由于母子公司的股東隨股權(quán)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出一種層級(jí)性，即母公司的經(jīng)營(yíng)者要將其所有者委托的一部分經(jīng)營(yíng)權(quán)再委托給子公司的經(jīng)營(yíng)者，從而使子公司的經(jīng)營(yíng)者與母公司的所有者之間的代理鏈條拉長(zhǎng)，形成一種多重委托下的代理問題。 （ 4）企業(yè)集團(tuán)內(nèi)對(duì)經(jīng)理層的激勵(lì)手段更為豐富。 ? 在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，除了單一企業(yè)中上級(jí)經(jīng)理對(duì)下級(jí)經(jīng)理常用的貨幣激勵(lì)、組織性激勵(lì)外，子公司經(jīng)營(yíng)者還可以獲得由獨(dú)立資產(chǎn)和獨(dú)立經(jīng)營(yíng)所賦予的高強(qiáng)度市場(chǎng)激勵(lì)和約束，這種激勵(lì)強(qiáng)度顯然要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過對(duì)單一企業(yè)中的部門經(jīng)理們的激勵(lì)強(qiáng)度。 ? 此外，由于企業(yè)集團(tuán)，尤其是大型國有企業(yè)集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)地位比較穩(wěn)定，倒閉的可能性較小，比較容易維持長(zhǎng)期的雇傭關(guān)系以及存在著較大的晉升空間和較大的訓(xùn)練范圍，這些因素對(duì)員工及子公司經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)作用都與單體企業(yè)有所不同。 ? 與單體企業(yè)相比，企業(yè)集團(tuán)除在內(nèi)部治理方面具有一定的特殊性外，在外部治理方面也具有一定的特殊性。 ? （ 1）產(chǎn)品市場(chǎng)的特殊性。 ? 企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)通過資本、人事、技術(shù)、契約等聯(lián)結(jié)紐帶，形成相對(duì)穩(wěn)定、長(zhǎng)久的交易關(guān)系，與單位企業(yè)相比，其外部產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性較弱，但成員企業(yè)之間因獨(dú)立的法人地位也存在著一定程度的競(jìng)爭(zhēng)。 ? 集團(tuán)內(nèi)部、集團(tuán)與外部企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)集團(tuán)整體及各成員企業(yè)造成很強(qiáng)的壓力和動(dòng)力，外部競(jìng)爭(zhēng)所提供的選擇性、激勵(lì)及約束，也促使集團(tuán)成員企業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)合作。 （ 2）經(jīng)理市場(chǎng)的特殊性。 ? 外部經(jīng)理市場(chǎng)對(duì)企業(yè)集團(tuán)母公司和子公司經(jīng)營(yíng)者都具有約束作用，即公司經(jīng)營(yíng)者均是投資者通過董事會(huì)在經(jīng)理市場(chǎng)選擇的結(jié)果。 ? 其特殊性在于子公司經(jīng)理層的選擇在具體操作上更加復(fù)雜，具體來說，選擇子公司經(jīng)理的職責(zé)由母公司而非子公司自己來承擔(dān)。 ? 母公司按照經(jīng)理市場(chǎng)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，在潛在競(jìng)爭(zhēng)者 (多為集團(tuán)內(nèi)部的優(yōu)秀管理人員 )中進(jìn)行選擇，并按經(jīng)理市場(chǎng)的要求對(duì)被選者進(jìn)行考核、監(jiān)督和激勵(lì)。 （ 3）控制權(quán)市場(chǎng)的特殊性。 ? 外部控制權(quán)市場(chǎng)很難對(duì)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)者起到應(yīng)有的治理作用，其原因主要是外部投資者與集團(tuán)的股東一樣也面臨著較單一公司嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。 ? 對(duì)于相互持股的財(cái)團(tuán)型企業(yè)集團(tuán)，由于成員企業(yè)的多數(shù)股票在與自己有長(zhǎng)期合作利益且友好的交易對(duì)象手中，股票流動(dòng)率很低，且股權(quán)集中，敵意接管的潛在威脅很小。 ? 對(duì)于母子公司制企業(yè)集團(tuán)的子公司而言，由于母公司掌握其控股權(quán)，可以利用人事任命來約束其經(jīng)營(yíng)者，而且不會(huì)任由子公司被其他企業(yè)接管，因此公司控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)子公司經(jīng)營(yíng)者的約束相對(duì)較弱。 ? 總之，企業(yè)集團(tuán)治理不但要解決一般公司治理所關(guān)注的委托代理問題，而且要解決成員企業(yè)之間的交易費(fèi)用問題。 ? 企業(yè)集團(tuán)的治理既要通過股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層等權(quán)力機(jī)構(gòu)的設(shè)置，以及其他控制和激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)，解決企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)面臨的委托代理問題； ? 又要通過資本、人事和契
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