企業(yè)集團的治理(55)(編輯修改稿)
2025-02-17 14:16 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 （ 1）企業(yè)集團的治理對象和范圍更為寬泛。在一個多法人聯(lián)合體的企業(yè)集團當(dāng)中，公司治理的邊界要明顯大于公司的法人邊界。 ? （ 2）企業(yè)集團的治理機制更為復(fù)雜多樣。對于企業(yè)集團而言，處于中心地位的母公司不僅要解決子公司的代理問題，同時還面臨著對各成員企業(yè)的控制和利益協(xié)調(diào)問題。因此，在企業(yè)集團中，除了激勵和監(jiān)督機制之外，治理機制還包括控制與協(xié)調(diào)。 ? （ 3）企業(yè)集團內(nèi)部的代理鏈條更長。由于母子公司的股東隨股權(quán)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出一種層級性，即母公司的經(jīng)營者要將其所有者委托的一部分經(jīng)營權(quán)再委托給子公司的經(jīng)營者，從而使子公司的經(jīng)營者與母公司的所有者之間的代理鏈條拉長，形成一種多重委托下的代理問題。 （ 4）企業(yè)集團內(nèi)對經(jīng)理層的激勵手段更為豐富。 ? 在企業(yè)集團內(nèi)部，除了單一企業(yè)中上級經(jīng)理對下級經(jīng)理常用的貨幣激勵、組織性激勵外，子公司經(jīng)營者還可以獲得由獨立資產(chǎn)和獨立經(jīng)營所賦予的高強度市場激勵和約束，這種激勵強度顯然要遠遠超過對單一企業(yè)中的部門經(jīng)理們的激勵強度。 ? 此外，由于企業(yè)集團，尤其是大型國有企業(yè)集團的競爭地位比較穩(wěn)定，倒閉的可能性較小，比較容易維持長期的雇傭關(guān)系以及存在著較大的晉升空間和較大的訓(xùn)練范圍，這些因素對員工及子公司經(jīng)營者的激勵作用都與單體企業(yè)有所不同。 ? 與單體企業(yè)相比，企業(yè)集團除在內(nèi)部治理方面具有一定的特殊性外，在外部治理方面也具有一定的特殊性。 ? （ 1）產(chǎn)品市場的特殊性。 ? 企業(yè)集團內(nèi)部成員企業(yè)通過資本、人事、技術(shù)、契約等聯(lián)結(jié)紐帶，形成相對穩(wěn)定、長久的交易關(guān)系，與單位企業(yè)相比，其外部產(chǎn)品市場競爭性較弱，但成員企業(yè)之間因獨立的法人地位也存在著一定程度的競爭。 ? 集團內(nèi)部、集團與外部企業(yè)之間的競爭對集團整體及各成員企業(yè)造成很強的壓力和動力，外部競爭所提供的選擇性、激勵及約束，也促使集團成員企業(yè)進一步加強合作。 （ 2）經(jīng)理市場的特殊性。 ? 外部經(jīng)理市場對企業(yè)集團母公司和子公司經(jīng)營者都具有約束作用，即公司經(jīng)營者均是投資者通過董事會在經(jīng)理市場選擇的結(jié)果。 ? 其特殊性在于子公司經(jīng)理層的選擇在具體操作上更加復(fù)雜，具體來說，選擇子公司經(jīng)理的職責(zé)由母公司而非子公司自己來承擔(dān)。 ? 母公司按照經(jīng)理市場的評價標(biāo)準(zhǔn)，在潛在競爭者 (多為集團內(nèi)部的優(yōu)秀管理人員 )中進行選擇，并按經(jīng)理市場的要求對被選者進行考核、監(jiān)督和激勵。 （ 3）控制權(quán)市場的特殊性。 ? 外部控制權(quán)市場很難對集團經(jīng)營者起到應(yīng)有的治理作用，其原因主要是外部投資者與集團的股東一樣也面臨著較單一公司嚴(yán)重的信息不對稱。 ? 對于相互持股的財團型企業(yè)集團，由于成員企業(yè)的多數(shù)股票在與自己有長期合作利益且友好的交易對象手中，股票流動率很低，且股權(quán)集中，敵意接管的潛在威脅很小。 ? 對于母子公司制企業(yè)集團的子公司而言，由于母公司掌握其控股權(quán)，可以利用人事任命來約束其經(jīng)營者，而且不會任由子公司被其他企業(yè)接管，因此公司控制權(quán)市場對子公司經(jīng)營者的約束相對較弱。 ? 總之，企業(yè)集團治理不但要解決一般公司治理所關(guān)注的委托代理問題，而且要解決成員企業(yè)之間的交易費用問題。 ? 企業(yè)集團的治理既要通過股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層等權(quán)力機構(gòu)的設(shè)置，以及其他控制和激勵機制的設(shè)計，解決企業(yè)集團內(nèi)部成員企業(yè)面臨的委托代理問題； ? 又要通過資本、人事和契
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