【文章內(nèi)容簡介】 我國經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展起著舉足輕重的作用。四大銀行的經(jīng)營本質(zhì)是以獲取利潤為經(jīng)營目標(biāo)。，它們以經(jīng)營存貸款、辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算等為主要業(yè)務(wù)，以多種金融資產(chǎn)和負(fù)債為經(jīng)營對象，形成了具有綜合性金融服務(wù)功能的金融企業(yè)。政策性銀行是較為特別的金融機(jī)構(gòu)，與商業(yè)銀行不同的是，它們的建立不以盈利為經(jīng)營目的，而是專門為貫徹、配合政府社會(huì)經(jīng)濟(jì)政策或意圖而由政府創(chuàng)立、參股或保證的。政策性銀行在特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)，直接或間接地從事政策性融資活動(dòng)，以此為政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航、促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步和進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理。目前我國的政策性銀行有三家，是國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。由于政策性銀行的建立是由政府創(chuàng)立、參股或保證的，因而其資本多由政府財(cái)政撥付，雖然其經(jīng)營以考慮國家的整體利益和社會(huì)效益為主，不以盈利為經(jīng)營目標(biāo)，但作為銀行也須考慮盈虧，力爭保本微利。除了資本多由政府財(cái)政撥付之外，政策性銀行的資金渠道還包括發(fā)行金融債券或向中央銀行舉債，通常而言，政策性銀行不面向公眾吸收存款，不與商業(yè)銀行競爭。除了中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行 、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行四大國有控股商業(yè)銀行之外，我們經(jīng)?？梢娨恍┢渌虡I(yè)銀行，如中國光大銀行、華夏銀行、中國民生銀行、招商銀行等。商業(yè)銀行的職能由它的性質(zhì)所決定，主要包括四個(gè)基本職能：信用中介職能，支付中介職能，信用創(chuàng)造功能，金融服務(wù)職能。雖然上述這些商業(yè)銀行，在資產(chǎn)規(guī)模等方面還遠(yuǎn)不能同國有控股商業(yè)銀行相比，但近些年來它們在資本、資產(chǎn)及利潤的增長速度方面上已經(jīng)高于國有控股商業(yè)銀行，并表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長勢頭和良好的經(jīng)營效益。其他商業(yè)銀行已儼然成為中國銀行體系和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一支重要力量。還有一些很重要的其他金融機(jī)構(gòu)，如財(cái)務(wù)公司、信托投資公司、保險(xiǎn)公司和在華外資金融機(jī)構(gòu)等。這些金融機(jī)構(gòu)近年來在我國發(fā)展的越來越迅猛，在金融領(lǐng)域中的地位和作用也越來越重要。第八章答案四、思考題A、B、C詳解：C票面金額為100 000元，售價(jià)為97 645元的3個(gè)月期限的國庫券的實(shí)際年利率為：：D銀行發(fā)行一種債券，票面價(jià)值為2000元，債券的貼現(xiàn)率為10%，5年到期，到期一次性支付本息。那么該債券的價(jià)格應(yīng)為2000/(1+10%)5=。：B有一種債券，票面面值為1000元，債券規(guī)定3年到期，在這3年期間，每年支付20元利息，貼現(xiàn)率為5%，5年期滿后歸還1000元本金。那么該債券的價(jià)格應(yīng)為：20/(1+5%)+20/(1+5%)2+20/(1+5%)3+1000/(1+5%)3=。：市盈率是股票的市場價(jià)格與每股盈利的比值。市盈率與股票價(jià)值的關(guān)系是：股票價(jià)值=市盈率預(yù)期每股盈利。市盈率在相當(dāng)程度上反映了股票價(jià)格與其盈利能力的偏離程度，如果市盈率太高，意味著股票的價(jià)格較大地高于價(jià)值，這種股票就不應(yīng)購買；市盈率太低，意味著該股的價(jià)值被低估，正是投資的好時(shí)機(jī)。目前我國股票的市盈率普遍高于國外。：15%投資收益率=（賣出價(jià)格買進(jìn)價(jià)格+利息或者股息）/買進(jìn)價(jià)格本題的收益率為（33003000+305）/3000=15%：投資風(fēng)險(xiǎn)按照是否可以分散而分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩大類。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指某種因素會(huì)給市場上所有的證券帶來損失的可能性。如政策風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和購買力風(fēng)險(xiǎn)等具有比較宏觀影響的風(fēng)險(xiǎn),投資者不能通過購買多種特征的股票來分散風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指某些因素對單個(gè)證券造成損失的可能性,屬于微觀層面上的風(fēng)險(xiǎn),如上市公司摘牌風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)等,投資者可以通過制定證券投資組合將這種風(fēng)險(xiǎn)分散或轉(zhuǎn)移。由于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以通過投資組合分散掉的風(fēng)險(xiǎn),而系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過投資組合規(guī)避,因此市場上所說的“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”的風(fēng)險(xiǎn)只是針對系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而言,證券市場只是給高的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)以高收益的回報(bào),對非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)則不予以彌補(bǔ)。：此題主要考察考生對效率市場假說定義的理解。效率市場假說是針對市場上股票價(jià)格根據(jù)信息進(jìn)行調(diào)整的速度快慢而提出的。根據(jù)該理論，如果股票價(jià)格能夠根據(jù)信息進(jìn)行迅速的調(diào)整，從而股票的當(dāng)前價(jià)格就可以包含有關(guān)這個(gè)股票的所有信息，資本市場就是一個(gè)有效市場；相反，如果信息調(diào)整的速度很慢，從而投資者可以根據(jù)對信息的分析賺取利潤，資本市場就是無效的。第九章答案四、思考題A、B、C詳解：ABD中央銀行貨幣政策操作三大基本工具包括存款準(zhǔn)備率、貼現(xiàn)率和公開市場操作。：C準(zhǔn)備金存款是中央銀行存款業(yè)務(wù)中數(shù)量最多、意義最重大的一項(xiàng)。準(zhǔn)備金存款業(yè)務(wù)與存款準(zhǔn)備金制度直接相關(guān)，主要目的在于配合中央銀行實(shí)施貨幣政策和宏觀調(diào)控。單一的中央銀行制是指在一國國內(nèi)單獨(dú)設(shè)立一家中央銀行的中央銀行制。高度集中的中央銀行可根據(jù)情況設(shè)立眾多的分支機(jī)構(gòu)行使職能，領(lǐng)導(dǎo)并監(jiān)督全國金融機(jī)構(gòu)及市場，形成總分行體系。世界上大多數(shù)國家都實(shí)行此類中央銀行制。與此相對，有的國家實(shí)行二元中央銀行制。在中央和地方設(shè)立兩級中央銀行機(jī)構(gòu)，根據(jù)規(guī)定分別行使職權(quán)。中央級機(jī)構(gòu)是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，地方級機(jī)構(gòu)也有其獨(dú)立的權(quán)力。實(shí)行這種中央銀行體制的國家有美國和德國等。準(zhǔn)中央銀行制度是指由幾個(gè)政府機(jī)構(gòu)或由受政府委托的商業(yè)銀行代行部分中央銀行職能，而沒有設(shè)立完全意義上的中央銀行，又稱類似中央銀行制度。采用準(zhǔn)中央銀行制度的國家大多是一些經(jīng)濟(jì)水平較低，金融體系不夠健全的發(fā)展中國家，也有一些經(jīng)濟(jì)體系與結(jié)構(gòu)較為特殊的國家或地區(qū)，如新加坡、盧森堡和我國的香港地區(qū)等。 答案詳解中央銀行的獨(dú)立性是指中央銀行履行自身職責(zé)時(shí)法律賦予或?qū)嶋H擁有的權(quán)利、決策與行動(dòng)的自主程度。中央銀行的獨(dú)立性比較集中地反映在中央銀行與政府的關(guān)系上，這一關(guān)系包括兩層含義：一是中央銀行應(yīng)對政府保持一定的獨(dú)立性；二是中央銀行對政府的獨(dú)立性是相對的。中央銀行的獨(dú)立性主要表現(xiàn)在：建立獨(dú)立的發(fā)行制度，以維持貨幣的穩(wěn)定；獨(dú)立地制定或執(zhí)行貨幣金融政策；獨(dú)立地管理和控制整個(gè)金融體系和金融市場。這是一種相對的獨(dú)立性，即在政府的監(jiān)督和國家整體經(jīng)濟(jì)政策指導(dǎo)下的獨(dú)立性。它的兩條原則是：第一，中央銀行的貨幣金融政策的制定及整個(gè)業(yè)務(wù)操作必須以國家的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為基礎(chǔ)的出發(fā)點(diǎn)。要考慮自身所承擔(dān)的任務(wù)及責(zé)任，不能自行其是，更不能獨(dú)立于國家的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之外，甚至與國家的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)相對立。第二，中央銀行的貨幣金融政策的制定及整個(gè)業(yè)務(wù)操作都必須符合金融活動(dòng)自身的規(guī)律。中央銀行既不能完全獨(dú)立于政府，也不能對政府百依百順，戚為政府附庸。 答案詳解 中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表反映了其基本業(yè)務(wù)活動(dòng)，是央行發(fā)揮職能的基本體現(xiàn)。資產(chǎn)方主要包括再貼現(xiàn)與再貸款，政府債券與政府借款，外匯與黃金儲(chǔ)備，其他資產(chǎn)。負(fù)債方主要包括流通中的通貨，國庫及公共機(jī)構(gòu)存款，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款，其他負(fù)債。其中流通中的通貨與商業(yè)銀行存款之和等于基礎(chǔ)貨幣，因此基礎(chǔ)貨幣=資產(chǎn)一國庫及公共機(jī)構(gòu)存款一其他負(fù)債一資本金。資產(chǎn)負(fù)債各項(xiàng)目是通過影響基礎(chǔ)貨幣來影響貨幣流通的。也就是說當(dāng)其他項(xiàng)目不變資產(chǎn)增加時(shí)，基礎(chǔ)貨幣增加；其他項(xiàng)目不變，其他負(fù)債和國庫及公共機(jī)構(gòu)存款增加時(shí)，基礎(chǔ)貨幣減少。 (1)再貼現(xiàn)與再貸款。前者是商業(yè)銀行將已同客戶辦理過貼現(xiàn)的未到期的商業(yè)票據(jù)向中央銀行要求付給現(xiàn)款的一種行為，其結(jié)果是商業(yè)銀行所持有的中央銀行負(fù)債及存款準(zhǔn)備金增加。后者是中央銀行與商業(yè)銀行之間在協(xié)商好貸款的數(shù)額、期限和利率等條件后，直接在商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金賬戶上貸記相應(yīng)的貨幣金額。這種方式因?yàn)橛小暗贡茩C(jī)制”等不良效果的副作用，在中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)中有逐漸淡出的趨勢。因此，中央銀行對商業(yè)銀行擴(kuò)展上述兩種業(yè)務(wù)，就是基礎(chǔ)貨幣的等量增加；反之，也會(huì)產(chǎn)生等量縮小的效應(yīng)，從而進(jìn)一步引起貨幣供給量倍數(shù)地縮小。 (2)政府債券與政府借款。這實(shí)際上是央行的公開市場業(yè)務(wù)。當(dāng)一國的財(cái)政發(fā)生困難時(shí)，彌補(bǔ)財(cái)政赤字主要靠發(fā)行政府公債和向中央銀行借款兩種方法。當(dāng)財(cái)政部向中央銀行借款時(shí)，基礎(chǔ)貨幣等量擴(kuò)張，結(jié)果貨幣供給量按貨幣乘數(shù)倍增。財(cái)政部發(fā)行公債對貨幣供給的影響則依公債購買主體不同而異。當(dāng)政府公債由中央銀行直接購買時(shí)，中央銀行持有的政府債券增加，財(cái)政存款增加，居民和工商企業(yè)手持現(xiàn)金及在商業(yè)銀行的存款都沒有變化，所以公債向中央銀行直接發(fā)行時(shí)，貨幣供給量不受影響。在財(cái)政部把對中央銀行發(fā)行公債籌得的款項(xiàng)用于支出時(shí)，居民和工商企業(yè)在商業(yè)銀行存款增加，經(jīng)過商業(yè)銀行體系的貨幣創(chuàng)造，貨幣供給量的增加是財(cái)政支出額的若干倍。由于沒有籌資過程的貨幣收縮與之對沖，財(cái)政部向中央銀行發(fā)行公債對貨幣供給的影響與財(cái)政部向中央銀行借款的影響是同樣的。雖然財(cái)政部為財(cái)政赤字向中央銀行融資采用借款形式或債券形式對貨幣供給量的影響是一樣的，但是從中央銀行獨(dú)立的貨幣政策來說，借款形式的干擾要大一些。政府以借款形式向中央銀行融資，在長期赤字條件下通常是只借不還，貨幣供給一旦增加，就很難反向變動(dòng)。如果政府以公債形式從中央銀行融資，中央銀行除了可以到期得到還款外，還可以在公開市場上把政府公債再出售給居民、工商企業(yè)和商業(yè)銀行，把政府支出對貨幣供給的影響對沖掉，以保證貨幣政策的獨(dú)立性。為了避免貨幣過度增長引發(fā)通貨膨脹，許多國家立法禁止中央銀行直接貸款給財(cái)政部，或者禁止中央銀行直接購買國債。我國亦于1995年正式頒布《中國人民銀行法》，明確規(guī)定我國中央銀行不得對政府透支，不得直接認(rèn)購、包銷國債和其他政府債券。此后，我國的國債發(fā)行多采用專業(yè)銀行承購包銷形式，以避免中央銀行直接認(rèn)購造成的貨幣供給增加。但是，如果中央銀行再從專業(yè)銀行手中贖回國債，對貨幣供給的影響將和中央銀行直接購買效果相同。西方國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，就出現(xiàn)了這種“政府債券貨幣化”現(xiàn)象。在財(cái)政部太量發(fā)行公債時(shí)，國內(nèi)金融市場上債券價(jià)格會(huì)下降引起利息率水平上升。當(dāng)中央銀行把利息率作為一個(gè)調(diào)控指標(biāo)時(shí)，中央銀行會(huì)在公開市場上買進(jìn)政府公債，使貨幣供給增加，利率下降，這就造成“政府債券貨幣化”?？傊?，中央銀行增加持有政府債券，擴(kuò)展對政府的債權(quán)規(guī)模，會(huì)引起基礎(chǔ)貨幣量增加，從而引起貨幣供給增加。 (3)外匯與黃金儲(chǔ)備。中央銀行本身不參與盈利性的活動(dòng)，因?yàn)橹醒脬y行所持有的外忙、黃金資產(chǎn)，都是中央銀行通過注入基礎(chǔ)貨幣來收購的，即是中央銀行通過手中持有的基礎(chǔ)貨幣向外匯、黃金持有者購買的。其中外匯占款隨著我國國際收支的連年順差，在基礎(chǔ)貨幣投放的結(jié)構(gòu)中占有越來越重要的地位。其影響貨幣供給量的機(jī)制如下：1994年新的外匯體制改革取消了外匯留成和上繳，實(shí)行銀行結(jié)售匯制。新制度規(guī)定除外商投資企業(yè)的外匯和幾項(xiàng)特殊允許的外匯收入外，企業(yè)外匯收人均要求向外匯指定銀行結(jié)匯，同時(shí)對外匯指定銀行實(shí)行外匯結(jié)算周轉(zhuǎn)余額比例管理。1996年7月又將外商投資企業(yè)納人了結(jié)售匯體系，外商投資企業(yè)經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯可在外匯管理部門核定的最高限額內(nèi)保留現(xiàn)匯，超出的部分應(yīng)賣給外匯指定銀行，或者通過外匯調(diào)劑中心賣出。新匯制下，我國的外匯資產(chǎn)(國際收支經(jīng)常項(xiàng)目差額)形成三個(gè)流向：a、按意愿結(jié)售匯制規(guī)定予以保留的個(gè)人外匯收入，外商投資企業(yè)外匯收人及少部分國內(nèi)企業(yè)外匯收入；b、大多數(shù)國內(nèi)外匯收入按強(qiáng)制結(jié)售匯制規(guī)定及時(shí)結(jié)售給外匯指定銀行，形成外匯指定銀行的外匯余額；c、外匯指定銀行按結(jié)售匯周轉(zhuǎn)余額比例管理規(guī)定，持有額度內(nèi)外匯，超額度部分賣給中央銀行，形成中央銀行外匯儲(chǔ)備。國際收支的三個(gè)流向?qū)ω泿殴┙o的影響很不相同?？傊?，中央銀行向商業(yè)銀行收購?fù)鈪R黃金，則會(huì)引起商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金增加，從而導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的增加，進(jìn)而引起貨幣供給量的增加。 (4)其他資產(chǎn)。中央銀行的其他資產(chǎn)增加，也會(huì)使貨幣供給增加。例如，中央銀行購買設(shè)備或向他國央行購買通貨，由央行開出支票結(jié)算，也增加了基礎(chǔ)貨幣投放。 (5)國庫與公共機(jī)構(gòu)存款。財(cái)政部在央行存款增加，則銀行存款或流通中通貨會(huì)減少。當(dāng)企業(yè)和個(gè)人向銀行繳納稅款時(shí)，支付現(xiàn)金或簽發(fā)支票給財(cái)政部門。支付現(xiàn)金減少了流通中的通貨；而支票經(jīng)過銀行結(jié)算，同時(shí)減少了企業(yè)個(gè)人存款和開戶行在央行的準(zhǔn)備金賬戶。這樣商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金就減少了。 (6)其他負(fù)債。其他負(fù)債增加，也會(huì)減少基礎(chǔ)貨幣。例如，外國央行在本國央行的存款增加，表明本國企業(yè)、個(gè)人向外國簽發(fā)支票金額增加，減少了現(xiàn)金或商行準(zhǔn)備盒。 綜上所述，央行通過其資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的開展，影響基礎(chǔ)貨幣進(jìn)而影響貨幣供給，實(shí)現(xiàn)其貨幣政策。 答案詳解存款準(zhǔn)備金指銀行所持有的現(xiàn)金和在央行的存款。銀行為應(yīng)付儲(chǔ)戶的提現(xiàn)和正當(dāng)?shù)馁J款要求，必須按所吸收存款的一定比例保留一部分現(xiàn)金和央行存款，其余部分用于貸款或投資，保留的這部分存款被稱為存款準(zhǔn)備金。存款準(zhǔn)備金分為兩部分，法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金。法定準(zhǔn)備金是國家為了加強(qiáng)監(jiān)管，維護(hù)儲(chǔ)戶利益，以法律形式規(guī)定，要求商業(yè)銀行必須保留的部分準(zhǔn)備金，而法定準(zhǔn)備金與存款總額之比就是法定準(zhǔn)備金率。超過法定準(zhǔn)備金的部分是超額準(zhǔn)備金。銀行一般會(huì)保留部分超額準(zhǔn)備金，以免在需要資金時(shí)必須向央行貸款或拆人資金，增加成本，并受到一定的限制，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)提高。存款準(zhǔn)備金一般由央行集中保管，其主要目的是： ①應(yīng)付提現(xiàn)以保證清償能力。商業(yè)銀行在經(jīng)營中必須滿足客戶提現(xiàn)要求和正當(dāng)?shù)馁J款要求才能保證信譽(yù)，維持正常的經(jīng)營。如果商業(yè)銀行為提高收益率而高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營，可能降低流動(dòng)性，在客戶要求提款時(shí)難以滿足要求。使名譽(yù)降低，影響銀行的發(fā)展。嚴(yán)重的時(shí)候甚至可能造成擠提，使銀行無法維持經(jīng)營。因此銀行必須要集中保留一部分存款準(zhǔn)備金，在必要時(shí)動(dòng)用，以避免商業(yè)銀行高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營，增強(qiáng)清償能力。 ②增強(qiáng)存款者信心。雖然央行的準(zhǔn)備金最初是為了保證客戶提現(xiàn)，但實(shí)際上由于法定準(zhǔn)備金的數(shù)量很少，且只有在商業(yè)銀行瀕臨破產(chǎn)時(shí)才能動(dòng)用，增強(qiáng)清償力的作用不大。但是存款者認(rèn)為在存在準(zhǔn)備金的情況下，有一部分存款受到了絕對的保護(hù)，在商業(yè)銀行有困難時(shí)國家會(huì)予以支持，就不會(huì)倉促提現(xiàn)，造成擠提，所以央行集中保管的準(zhǔn)備金起到了增強(qiáng)存款者信心的作用。 ③實(shí)施貨幣政策，調(diào)節(jié)信貸規(guī)模。準(zhǔn)備金的多少直接影響到商業(yè)銀行的可用資金規(guī)模，從而影響到貨幣供給量。同時(shí)對不同的存款規(guī)定不同的準(zhǔn)備金率，可以調(diào)節(jié)存款結(jié)構(gòu)。央行集中控制準(zhǔn)備金，就掌握了一個(gè)重要的貨幣政策工具，可以根據(jù)不同經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行調(diào)節(jié)，是現(xiàn)代中央銀行制度的重要組成部分。 ④支付清算的方便。第十章答案四、思考題A、B、C詳解 答案詳解：C由題目可知，原始存款+派生存款=存款總額，K=存款總額247。原始存款。則K=(30+90