我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展中的問(wèn)題和對(duì)策-學(xué)年論(編輯修改稿)
2025-02-14 00:21 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 011年~2012年珠海信實(shí)向珠海青禧貿(mào)易有限公司、天津同杰科技有限公司 （以下簡(jiǎn)稱(chēng)天津同杰）購(gòu)買(mǎi)了銀行承兌匯票，共73張。向天津同杰支付銀行承兌匯票30張，收到天津同杰背書(shū)的銀行承兌匯票44張，并且將36張銀行承兌匯票背書(shū)給天津同杰。而2013年的財(cái)務(wù)信息中記載，博元投資將121張銀行承兌匯票背書(shū)給天津同杰及其他6家公司，收到77張承兌匯票。對(duì)于博元投資信息不屬實(shí)的情況證券交易所給予其退市的處理，2015年3月31日博元投資變成*ST博元開(kāi)始進(jìn)入退市程序，同時(shí)它也成為證券市場(chǎng)近幾年來(lái)第一只退市的股票。（2）加快資產(chǎn)流動(dòng)功能處于低效運(yùn)轉(zhuǎn)的狀態(tài)在目前的證券市場(chǎng)的主要資產(chǎn)流動(dòng)導(dǎo)向工具包括股票、基金以及債券等。然而受到歷史和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的因素影響，在我國(guó)的股票市場(chǎng)中國(guó)家持有股占上市公司股票比重較大，而且這些股票無(wú)法實(shí)現(xiàn)流通，因此這非合理化的股權(quán)分配結(jié)構(gòu)造成了我國(guó)證券市場(chǎng)的資本流通功能大大受限，從另一方面來(lái)說(shuō)我國(guó)證券市場(chǎng)資產(chǎn)流動(dòng)功能處于低效運(yùn)轉(zhuǎn)的狀態(tài)原因也在于我國(guó)證券市場(chǎng)投資品種單一的問(wèn)題，主要的投資對(duì)象還是以股票和債券為主，就如我國(guó)境內(nèi)上市公司來(lái)說(shuō)在2013年有2489家，2014年就上漲到了2613家，可見(jiàn)我國(guó)股票市場(chǎng)的規(guī)模在不斷擴(kuò)張，但是相對(duì)于股票市場(chǎng)其他的證券市場(chǎng)金融工具的增加量就沒(méi)有如此大規(guī)模的上升。并且故事的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)偏大，就像當(dāng)下的股市行情自2014年年底進(jìn)入牛市以來(lái)上證指數(shù)一路高歌猛進(jìn)上升至5100多點(diǎn)但是在最近幾周又輾轉(zhuǎn)直下到3910點(diǎn)，這也使得對(duì)數(shù)資金會(huì)套牢，在高風(fēng)險(xiǎn)的股市投入過(guò)多的資金會(huì)使得資金的流動(dòng)性下降，進(jìn)而不利于證券市場(chǎng)的全面發(fā)展。（3）機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍偏小，在市場(chǎng)上所占比重不夠大。從某種意義上說(shuō),一個(gè)國(guó)家證券市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)反映了市場(chǎng)的成熟程度。我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展初期,市場(chǎng)的投資主體是個(gè)人投資者。個(gè)人投資者的資金規(guī)模有限,通常買(mǎi)賣(mài)頻率較高,追漲殺跌,在一定程度上加劇了證券市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。由此可見(jiàn),大力培育機(jī)構(gòu)投資者是維護(hù)我國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的迫切需要。1998年以來(lái),中國(guó)證監(jiān)會(huì)相繼推出設(shè)立證券投資基金,允許三類(lèi)企業(yè)、保險(xiǎn)基金、社?；鹑胧校约昂髞?lái)批準(zhǔn)的QFII投資者等積極培育和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的政策,有力地促進(jìn)了機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的發(fā)展。但是截至到2011年底，證券投資基金、保險(xiǎn)公司、%、%、%%，同時(shí)到2014年一般法人、投資基金、其他機(jī)構(gòu)和自然投資人在證券投資市場(chǎng)中所占比重分別為2%、8%、9%、81%，機(jī)構(gòu)投資者只占到22%與成熟市場(chǎng)5060%的比重相比差距較大。專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展不足，限制了其對(duì)上市公司治理及現(xiàn)金分紅制度完善方面的影響力，使得長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的策略往往難以獲利，只能選擇短期投機(jī)的投資策略，在一定程度上加大了股票市場(chǎng)的波動(dòng)性，而專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展壯大有利于改善投資者結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)理性投資、長(zhǎng)期投資。（4）監(jiān)管力量薄弱盡管為了規(guī)范證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，我國(guó)成了專(zhuān)門(mén)的證監(jiān)會(huì)，但是該機(jī)構(gòu)無(wú)論是在權(quán)力設(shè)置方面，還是在監(jiān)管理念層面都無(wú)法滿(mǎn)足證券市場(chǎng)發(fā)展的需要。時(shí)至今日我國(guó)都還沒(méi)有形成一個(gè)完善的監(jiān)管框架，在監(jiān)管理念層面也一直是在被動(dòng)的適應(yīng)證券市場(chǎng)的發(fā)展，哪里出問(wèn)題就解決哪里不能夠全面你剖析證券市場(chǎng)的問(wèn)題從而從根本上解決問(wèn)題。同時(shí)法制建設(shè)滯后問(wèn)題也是我國(guó)證券市場(chǎng)所面臨的重大問(wèn)題，盡管目前我國(guó)已經(jīng)出臺(tái)了《證券法》、《會(huì)計(jì)法》、《公司法》等一批法律規(guī)范，且為證券市場(chǎng)的規(guī)范起到了一定的作用，但是還遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿(mǎn)足證券市場(chǎng)發(fā)展的需要，在證券市場(chǎng)各種金融衍生工具層出不窮的背景下，各種法律遲遲無(wú)法出臺(tái)，這不僅對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展起不到規(guī)范作用，還一定程度上助長(zhǎng)了各種違法行為的不斷涌現(xiàn)。并且在2015年4月20日我國(guó)在時(shí)隔十年又一次的提出了對(duì)《證券法》的修改，其修改法案共涉及338條，這也是對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的進(jìn)一步的調(diào)整，也是在逐步的加大我國(guó)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管，并且會(huì)對(duì)我國(guó)整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)值結(jié)構(gòu)和體系產(chǎn)生重大的影響。（5）我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展?jié)撛诘膯?wèn)題證券市場(chǎng)的發(fā)展是不斷向前進(jìn)的，我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展是不斷前者西方發(fā)達(dá)國(guó)家的模式同時(shí)融合我國(guó)社會(huì)主義發(fā)展特色的模式發(fā)展的，是適合我國(guó)社會(huì)主
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