論企業(yè)并購融資中的障礙財務(wù)管理專業(yè)畢業(yè)設(shè)計畢業(yè)論文(編輯修改稿)
2025-02-13 03:50 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 購融資所需的資金數(shù)量，已成為企業(yè)融資時面臨的最直接的問題。大多數(shù)企業(yè)為了盡快籌到并購所需資金，忽略了企業(yè)自身所處發(fā)展時期，對融資策略的安排也并非講究，盲目求多導(dǎo)致很多不必要的浪費，徒增融資成本。 融資渠道過于單調(diào)合理的融資方式，可以使并購企業(yè)達到事半功倍的效果。若方式選擇不當(dāng)，就有可能背上沉重的財務(wù)負(fù)擔(dān)，甚至?xí)绊懖①徠髽I(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。目前適合我國國情的并購企業(yè)融資方式主要有內(nèi)部股留存、增資擴股、發(fā)行債券、杠桿收購和無償劃撥等方式。但由于市場經(jīng)濟起步較晚和我國金融工具落后，使上述并購企業(yè)可采用的融資方式中仍存在許多問題，進而限制了我國企業(yè)的并購行為。從內(nèi)部融資來看，我國只在1984年以后，企業(yè)才開始有很小比例的利潤留成，真正意義的企業(yè)內(nèi)部積累直到1993年才開始。企業(yè)要想在這短短的十幾年，積累到并購其他企業(yè)所需要的大量資金又談何容易。在增資擴股方面，我國采取國家機關(guān)層層審批的核準(zhǔn)制股票發(fā)行機制，即使是已上市的企業(yè)在增資擴股中仍然受到一系列的法律制約。在發(fā)行債券方面，我國發(fā)行債券的主體只能是上市公司和重點國有企業(yè)，允許發(fā)行債券的國有企業(yè)大多是一些關(guān)系國計民生的大企業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，如三峽債券。至于可轉(zhuǎn)換債券在我國也只能稱“試驗”階段。對“小吃大”式的企業(yè)并購雖在我國也有發(fā)生，但大部分并購資金都是通過融資負(fù)債取得的，真正意義上的杠桿收購幾乎沒有，我國目前尚不具備實行杠桿并購的條件。至于行政手段無償劃撥，雖在當(dāng)前產(chǎn)權(quán)交易中還有身影，但這種具有中國特色的操作方式終究是真正市場經(jīng)濟所抵觸的。 投資銀行媒介作用的弱化并購活動的融資，往往要涉及到投資者、金融機構(gòu)、政府和外商等多方主體，而投資銀行的優(yōu)勢在于在長期交往中，它與各類投資者及有關(guān)部門建立了多維度的聯(lián)系，是將各方投資者、機構(gòu)聯(lián)系在一起的媒介，通過它可以有效地進行資金的融通和協(xié)調(diào)。從跨國并購業(yè)務(wù)來看，多由投資銀行來扮演收購經(jīng)紀(jì)人和金融顧問的角色，特別是在資金的籌措方面，后者角色尤為重要。目前，在我國企業(yè)并購中，無論是在廣度上還是深度上，投資銀行的參與力度均不夠。 對國際融資中詐騙行為的忽視國際融資已成為當(dāng)今的熱門話題，種種騙術(shù)也就接踵而來。當(dāng)我們?yōu)槟茏叱鋈ト谫Y而歡欣鼓舞時，我們自己的錢袋兒也有可能成為別人“融資”的對象。當(dāng)面對諸如“國際財團中國總代理”這樣嚇人的頭銜或“幾天內(nèi)就可以劃款”這種誘人的說法，以及“出具擔(dān)保就可融資成功”之類的聽起來簡潔但卻違反我國政令要求的承諾時，總會有一些企業(yè)因為急于融資而盲動，忽視了融資風(fēng)險而交了昂貴的“學(xué)費”。 對匯率變動風(fēng)險分析力度不足未來匯率的變動將直接影響融資成本的大小。國際金融市場是復(fù)雜多變的，在進行跨國并購時，隨時會有各種變化的發(fā)生，匯率變動就是其中的一種。如何準(zhǔn)確預(yù)測匯率變化，也就成為影響凈現(xiàn)值大小進而影響并購方案本身取舍的一個重要因素。然而，匯率變動風(fēng)險本身是有其內(nèi)在規(guī)律的，在一定程度上是可以預(yù)測甚至是掌控的，只是由于我國涉足匯率變動的研究領(lǐng)域較晚，重視程度低，專業(yè)人員少，經(jīng)驗不足，對因匯率變動而導(dǎo)致的融資風(fēng)險控制力比較薄弱，因此承擔(dān)了更大的匯率變動風(fēng)險。由于眾多風(fēng)險的存在，使得企業(yè)在并購融資過程中存在了過多的障礙。2 我國企業(yè)并購融資中的障礙與解決思路 我國企業(yè)目前并購融資中的障礙目前我國大部分的收購方式為協(xié)議收購，收購時以現(xiàn)金直接支付為主，換股并購的方式較為少用。并購的主要資金來源于內(nèi)部融資，其來源有內(nèi)部盈余留存、首次公開發(fā)行和增發(fā)配股時籌集的資金。以銀行貸款和發(fā)債方式的債務(wù)性融資，由于我國制度等環(huán)境的限制較多，所以外部融資并
電大資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1