交易風險的測定與管理(編輯修改稿)
2025-02-12 09:15 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 (四 )交易成本 (五 )不確定結算日 (六 )不確定現(xiàn)金流 (七 )獲利潛力 第五節(jié) 期權市場避險 一、貨幣期權的主要特點 (一 )貨幣期權的主要類型 ? ? ? (二 )貨幣期權交易與貨幣期貨交易的比較 ? 貨幣期權是對能在一定期限內(nèi)以一定價格買入 (或賣出 )一定數(shù)量貨幣的權利進行交易 ,這一點與期貨交易類似。但它與外匯期貨交易的不同之處在于 :期權的買方一定要在規(guī)定的期限內(nèi)行使期權 ,逾期作廢 。期權買方的損失有限 ,利潤無限。而期貨交易中由于客戶繳納 5%~15%的初始保證金 ,因此 ,保證金的杠桿作用使得同一筆資金可以具有 7~20倍的獲利機會 ,但客戶承擔的風險也同樣大。 第五節(jié) 期權市場避險 (三 )貨幣期權交易與遠期外匯交易的比較 ? 第一 ,它比現(xiàn)有的遠期交易具有更大的靈活性 ,因為期權不一定要行使。 ? 第二 ,貨幣期權交易可以選擇不同的敲定價 ,而遠期外匯交易則只能選擇按照遠期匯率進行買賣。 ? 第三 ,在外匯現(xiàn)金流不確定的情況下 ,可選擇使用期權避險 ,而不能選擇使用遠期交易避險。 第五節(jié) 期權市場避險 二、利用看漲期權規(guī)避外匯升值風險 ? 看漲期權對期權買方而言是權利不是義務。 ? 貨幣的看漲期權將買方買入某貨幣的最高價格鎖定 (即敲定價 )。但同時期權賦予買方一定的靈活性 ,即當市場上的即期匯率更有利時 ,買方將放棄期權 ,從市場上即期匯率有利的變動中獲益。 第五節(jié) 期權市場避險 二、利用看漲期權規(guī)避外匯升值風險 ? 看漲期權對期權買方而言是權利不是義務。 ? 貨幣的看漲期權將買方買入某貨幣的最高價格鎖定 (即敲定價 )。但同時期權賦予買方一定的靈活性 ,即當市場上的即期匯率更有利時 ,買方將放棄期權 ,從市場上即期匯率有利的變動中獲益。 第五節(jié) 期權市場避險 三、利用看跌期權規(guī)避外匯貶值風險 ? 貨幣看跌期權的買方在支付一定的期權費后 ,就得到了在一定期限內(nèi)按照敲定價賣出某一貨幣的權利。由于看跌期權能夠確保賣出某一貨幣的最低價 ,因此 ,當企業(yè)將收入外匯時 ,可以買入看跌期權來規(guī)避外匯貶值風險。 ? 與看漲期權一樣 ,看跌期權對買方而言是一種權利 ,而不是義務 ,當市場上即期匯率上漲并高于敲定價時 ,看跌期權買方可以選擇放棄期權 ,并按照更有利的即期匯率賣出該貨幣。 第六節(jié) 對四種避險方法的比較 避險方法 規(guī)避外匯升值風險 規(guī)避外匯貶值風險 遠期外匯市場避險 按照遠期匯率 ,與銀行簽訂一份遠期合同 ,買入所需外匯金額 ,以鎖定本幣成本 按照遠期匯率 ,與銀行簽訂一份遠期合同 ,賣出將收入的外匯金額 ,以鎖定本幣收益 貨幣市場避險 現(xiàn)在借入本國貨幣 ,并立即轉(zhuǎn)換為外匯存入銀行 ,將來存款到期時用于外匯支付 現(xiàn)在借入外匯 ,并立即將其轉(zhuǎn)換為本幣存入銀行。將來收入外匯時 ,用該款項償還外匯貸款的本金和利息 期貨市場避險 買入金額和期限與應付款項相匹配的期貨合約 ,并在進行外匯支付時對沖期貨合約或進行實物交割 賣出金額和期限與應付款項相匹配的期貨合約 ,并在進行收入外匯時對沖期貨合約或進行實物交割 期權市場避險 買入與將要支付的外匯金額與期限相當?shù)耐鈪R看漲期權 買入與將要收入的外匯金額與期限相當?shù)耐鈪R看跌期權 表 59四種避險方法的特點比較 第六節(jié) 對四種避險方法的比較 一、規(guī)避外匯升值風險時四種避險方法的比較 ? 規(guī)避外匯升值風險時 ,哪一種方法產(chǎn)生的本幣成本最少 ,則哪一種方法最好。 二、規(guī)避外匯貶值風險時四種避險方法的比較 ? 規(guī)避外匯貶值風險時 ,哪一種方法帶來的本幣收入最大 ,則哪一種方法最好。 第六節(jié) 對四種避險方法的比較 三、對企業(yè)利用外部避險策略的
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