【文章內(nèi)容簡介】 .................................................................................. 148 資本收益概述 ................................................................................................................... 148 資本收益分配核心 ——稅后利潤的分配 ........................................................................ 149 利潤分配的內(nèi)容 ................................................................................................... 149 股利支付程序與方式 ........................................................................................... 150 股利分配 .......................................................................................................................... 150 股利分配理論 ....................................................................................................... 150 股利分配政策 ....................................................................................................... 153 股票股利和股票分割 ........................................................................................... 154 第 9 章 財務(wù)控制 ........................................................................................................................... 156 財務(wù)控制概述 .................................................................................................................. 156 財務(wù)控制的概念 ................................................................................................... 156 財務(wù)控制體系 ....................................................................................................... 157 財務(wù)控制方法 .................................................................................................................. 158 責(zé)任中心 ........................................................................................................................... 160 成本中心 ............................................................................................................... 160 利潤中心 ............................................................................................................... 161 投資中心 ............................................................................................................... 163 第 10 章 企業(yè)并購、重組與清算 ................................................................................................. 165 企業(yè)并購 ........................................................................................................................ 165 4 企業(yè)并購概念及其類型 ..................................................................................... 165 企業(yè)并購的原因 ................................................................................................. 167 企業(yè)并構(gòu)的財務(wù)分析 ......................................................................................... 169 企業(yè)并購的支付方式 ......................................................................................... 171 控股的優(yōu)缺點 ..................................................................................................... 172 企業(yè)重組 ........................................................................................................................ 175 企業(yè)失敗的類型與原因 ..................................................................................... 175 企業(yè)和解與重組 ................................................................................................. 176 企業(yè)清算 ........................................................................................................................ 180 10. 企業(yè)清算的含義 ................................................................................................. 180 企業(yè)清算的原因 ................................................................................................. 181 企業(yè)清算的程序 ................................................................................................. 182 清算財產(chǎn)的處理 ................................................................................................. 183 1 第 1 章 總論 財務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展 財務(wù)是商品生產(chǎn)與交換的產(chǎn)物。不同時期，不同企業(yè)的財務(wù)管理會在內(nèi)容、方法、原則等方面存在差異。西方財務(wù)管理的萌芽可以追溯到 15， 16 世紀(jì)，其產(chǎn)生、發(fā)展是與股份公司的產(chǎn)生、發(fā)展相伴隨?，F(xiàn)代財務(wù)學(xué)家一般認(rèn)為，財務(wù)管理的發(fā)展大致經(jīng)歷了以下主要階段。 （ 1）以籌資為重心的管理階段 以籌資為重心的管理階段大約起源于 1 16 世紀(jì)。當(dāng)時，地中海沿岸的許多商業(yè)城市出現(xiàn)了由公眾入股的商業(yè)組織，入股的股東有商人、王公、大臣和市民等。商業(yè)股份經(jīng)濟(jì)的發(fā)展客觀上要求企業(yè)合理預(yù)測資本需要量，有效籌集資本。但由 于這時企業(yè)對資本的需要量并不是很大，籌資渠道和籌資方式比較單一，企業(yè)的籌資活動僅僅附屬于商業(yè)經(jīng)營管理，并沒有形成獨(dú)立的財務(wù)管理職業(yè)，這種狀況持續(xù)了相當(dāng)長的一個時期。 19 世紀(jì)末 20 世紀(jì)初，工業(yè)革命的成功促進(jìn)了企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大、生產(chǎn)技術(shù)的重大改進(jìn)和工商活動的進(jìn)一步發(fā)展，股份公司迅速發(fā)展起來，并逐漸成為占主導(dǎo)地位的企業(yè)組織形式。股份公司的發(fā)展不僅引起了資本需求量的擴(kuò)大，而且也使籌資的渠道和方式發(fā)生了重大變化，企業(yè)的籌資活動得到了進(jìn)一步強(qiáng)化，如何籌集資本擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營，成為大多數(shù)企業(yè)關(guān)注的焦點。在這種情況下，公司 內(nèi)部出現(xiàn)了一種新的管理職能，就是怎樣籌集資本，怎樣發(fā)行股票，企業(yè)有哪些資本來源，籌集到的資本如何有效使用，企業(yè)盈利如何分配等等。于是，許多公司紛紛建立了一個新的管理部門 ——財務(wù)管理部門 ——來承擔(dān)以上職能，財務(wù)管理開始從企業(yè)管理中分離出來，成為一種獨(dú)立的管理職業(yè)。 這一階段財務(wù)管理的主要特點是： ① 財務(wù)管理以籌集資本為重心，以資本成本最小化為目標(biāo)； ② 注重籌資方式的比較選擇，而對資 本結(jié)構(gòu)的安排缺乏應(yīng)有的關(guān)注； ③ 財務(wù)管理中也出現(xiàn)了公司合并、清算等特殊的財務(wù)問題。但由于資本市場不成熟、不規(guī)范，加之會計報表充滿了捏造的 數(shù)據(jù)，缺乏可靠的財務(wù)信息，在很大程度上影響了投資的積極性。財務(wù)管理的重點在于如何籌集資本，對內(nèi)部控制和資本運(yùn)用問題涉及較少。 在財務(wù)研究上， 1897 年，美國財務(wù)學(xué)者格林 (Green)出版了《公司財務(wù)》一書，詳細(xì)闡述了公司資本的籌集問題，該書被認(rèn)為是最早的財務(wù)著作之一。 1910 年，米德 (Meade)出版了《公司財務(wù)》，主要研究企業(yè)如何最有效地籌集資本。該書為現(xiàn)代財務(wù)理論的形成奠定了基礎(chǔ)。 （ 2）以內(nèi)部控制為重心的管理階段 1929 年，世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的普遍不景氣，許多公司倒閉，投資者嚴(yán)重受損。 為了保護(hù)投資者的利益，各國政府加強(qiáng)了證券市場的監(jiān)管。美國在 1933 年、 1934 年通過了《聯(lián)邦證券法》和《證券交易法》，要求公司編制反映企業(yè)財務(wù)狀況和其它情況的說明書，并按規(guī)定的要求向證券交易委員會定期報告。政府監(jiān)管的加強(qiáng)客觀上要求企業(yè)把財務(wù)管理的重心轉(zhuǎn)向內(nèi)部控制。同時，對企業(yè)而言，如何盡快走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的困境，內(nèi)部控制也顯得十分必要。在這種背景下，財務(wù)管理逐漸轉(zhuǎn)向了以內(nèi)部控制為重心的管理階段。 這一階段，財務(wù)管理的理念和內(nèi)容發(fā)生了較大的變化： ① 財要進(jìn)行 有效的內(nèi)部控制，管好用好資本； ② 人們普遍認(rèn)為，企業(yè)財務(wù)活動 是與供應(yīng)、生產(chǎn)和銷售并列的一種必要的管理活動，它能夠調(diào)節(jié)和促進(jìn)企業(yè)的供、產(chǎn)、銷活動； ③ 對資本的控制需要借助于各種定量方法， 2 因此，各種計量模型逐漸應(yīng)用于存貨、應(yīng)收 帳款 、固定資產(chǎn)管理上，財務(wù)計劃、財務(wù)控制和財務(wù)分析的基本理論和方法逐漸形成，并在實踐得到了普遍應(yīng)用； ④ 如何根據(jù)政府的法律法規(guī)來制定公司的財務(wù)政策，成為公司財務(wù)管理的重要方面。 在財務(wù)研究上，美國的洛弗 ()在《企業(yè)財務(wù)》一書中，首先提出了企業(yè)財務(wù)除籌措資本之外，還要對資本周轉(zhuǎn)進(jìn)行有效的管理。英國、日本的財務(wù)學(xué)者也十分重視企業(yè)內(nèi)部控制和 資本運(yùn)用問題研究。例如，英國的羅斯 ()在他的《企業(yè)內(nèi)部財務(wù)論》中，特別強(qiáng)調(diào)企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理的重要性，認(rèn)為資本的有效運(yùn)用是財務(wù)研究的中心。 （ 3）以投資為重心的管理階段 第二次世界大戰(zhàn)以后，企業(yè)規(guī)模越來越大，生產(chǎn)經(jīng)營日趨復(fù)雜，市場競爭更加劇烈。企業(yè)管理當(dāng)局為了在競爭中維持生存和發(fā)展，投資決策在企業(yè)財務(wù)管理中逐漸取得主導(dǎo)地位，而與資本籌集有關(guān)的問題則逐漸退居到第二位。 這一階段的財務(wù)管理，形式更加靈活，內(nèi)容更加廣泛，方法也多種多樣。主要表現(xiàn)在：① 資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)項目，如現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨和固 定資產(chǎn)等引起了財務(wù)人員的重視；② 財務(wù)管理強(qiáng)調(diào)決策程序的科學(xué)化，實踐中建立了 “投資項目提出 ——投資項目評價 ——投資項目決策 ——投資項目實施 ——投資項目再評價 ”的投資決策程序； ③ 投