我國企業(yè)制度的創(chuàng)新(編輯修改稿)
2025-02-07 14:19 本頁面
【文章內容簡介】 是職業(yè)經理 人的信托責任。 30 ? 提出建立一套 激勵機制與信托責任 并重的 職業(yè)經理人制度 來改革國企的主張。 ? 具體做法 ： ? 國企不論大小，政府行政命令應退出市場，國有股留在 市場。 ? 成立以專業(yè)人士為主的董事會，以市場價格（也就是符 合市場價格機制的高薪）在二級市場聘用職業(yè)經理人， 而職業(yè)經理人可以包括過去經營卓有績效的民營企業(yè)家 ? 董事會應以每季度的硬指標公開、透明的評估職業(yè)經理 人，以決定其去留。但職業(yè)經理人不能成為股東，他只能透過期權激勵機制以市場價格用自己的錢購買股票。 郎咸平開出的藥方 31 張維迎的主要觀點 ? 民進國退是創(chuàng)造財富的過程，而不是瓜分財富的過程 。 ? 國有企業(yè)股份制行不通，只有通過所有制的改革，實行國有企業(yè)民營化，讓私人股東、私人的所有者來做經理人，他們才會有積極性。 ? 要善待為社會作出貢獻的人，民營化是被逼出來的。 如果沒有民營企業(yè)家創(chuàng)造的就業(yè)機會，如果沒有民營企業(yè)家創(chuàng)造的稅收和其他財富，社會不會這么穩(wěn)定。 32 張維迎開出的藥方 ? 國有企業(yè)存在政企分開的不可能性、所有權約束的無效性、解決經營者短期行為的不可能性、預算約束硬化的不可能性、經營者與職工制衡關系的不可能性，因此國有企業(yè)的唯一出路就是民營化。 ? 只有通過所有制的改革，讓那些私人股東、私人所有者來給企業(yè)家定價，中國才會形成真正的企業(yè)家市場，才會有真正的經理人的信托責任。 33 (4)能否用西方產權理論指導中國國企改革 “產權清晰”指在法律層次上厘清財產關系，這毫無疑問是正確的選擇。 西方產權理論 認為，產權明晰是企業(yè)效益的決定性因素。這里的明晰不是指財產所有關系的確定性，而指是不是自然人作為所有者 ——自然人是所有者就是明晰的，非自然人作為所有者就是不明晰。這實際上就是在說產權私有是企業(yè)效率的主要因素。 實際上，影響企業(yè)效益的因素除了受產權作用的管理因素外，還有市場需求、技術水平、資源環(huán)境、資本供給、勞動力成本等方面。 34 ? 結論： 以西方產權理論指導中國國企改革，國企產權改革無非是三個方向：改良國企，國退民進，國退外進。即所謂 “ 三套馬車 ” ：讓國企管理層自己收購國企 （ MBO)、讓私營企業(yè)收購國企、讓外國資本收購國企。 張五常 : 主張中國私有化，以新自由主義理論進行中國國企 改革。 張五常： 香港大學教授 35 資料：管理層收購 ? 管理層收購 （ Management BuyOut MBO) ? 管理層收購 是杠桿收購的一種常見形式， 指目標公司的管理者或經理層利用融資購買本公司的股份，從而改變本公司所有者結構、控制權結構和資本結構，進而達到重組本公司的目的并獲得預期收益的一種收購行為。 ? 杠桿收購 (Leveraged BuyOut LBO） ? 指部分投資者通過融資來收購公司股份，以保持對公司的私人所有權和控制權。 36 ? 杠桿收購的特點： ① 收購后公司的資本結構會發(fā)生急劇變化，負債比例提高； ② 公司性質會發(fā)生根本性變化，轉變?yōu)樗接泄荆? ③ 能降低代理成本，提高股權回報率。 ? 我國 MBO案例 如粵美的、宇通客車等都是利用主要管理者作為自然人出資設立有限責任公司，再受讓原公司股東的股份，進而控制公司的部分股份，成為上市公司的大股東。 37 國資委：國有大型企業(yè)不宜實施 “ MBO” ?國資委明確表示： 推進國有大企業(yè)改革，必須堅持所有權與營權分離的改革方向，重要的企業(yè)由國有資本控股。實施管理層收購并控股，是將所有權與經營權合一，這不利于形成有效的公司治理結構，不利于維護國有經濟的控制力，與我國國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、推進股份制改革的方向不符合。由于國有大企業(yè)資產總量較大，脫離實際情況推行管理層收購，難以避免不規(guī)范的融資行為發(fā)生，很容易造成國有資產流失。因此，國有大企業(yè)不宜實施管理層收購并控股。 38 ?國資委明確表示：對國有中小企業(yè)的管理層收購問題，可以探索試行管理層收購或控股，但要切實做到規(guī)范推進，公開公正，有效維護出資人、債權人和職工群眾的合法權益。經營管理者不得參與轉讓國有產權的決策、財務審計、離任審計、清產核資、資產評估、底價確定等重大事項，嚴禁自賣自買國有產權。 39 （ 5）中國國企改革面臨的制度性矛盾 制度性矛盾主要有 : ? 如何真正實現(xiàn)政企分開：涉及中國最基本的經濟體制、政治體制。 ? 如何真正實現(xiàn)權責利的統(tǒng)一，以彌補國有企業(yè)的制度漏洞。 40 二、國有經濟和 國有資產管理體制改革 國有經濟戰(zhàn)略性調整 ? 指通過國有資產的流動和重組，在收縮國有經濟戰(zhàn)線的同時，集中力量加強國家必保的行業(yè)和企業(yè)，改善國有資本的配置結構和國民經濟產業(yè)結構，使國有經濟在國民經濟中更好地發(fā)揮應有的作用。 41 國有經濟戰(zhàn)略性調整的措施 ① 收縮國有經濟范圍，重新界定進入領域 ? 國有經濟戰(zhàn)略性調整包括兩個層面的內容： 收縮戰(zhàn)線，加強重點，優(yōu)化國有經濟的布局和結構； 實現(xiàn)國有企業(yè)股權多元化。 42 ? 國有經濟戰(zhàn)略性調整面臨的問題 退出問題： ? 認識問題： 全退不可取，不現(xiàn)實 國資增殖如何體現(xiàn)， 政府調控無法實現(xiàn)。 ? 界定推出領域 ：不具備競爭優(yōu)勢、對產業(yè)體系支撐能力 弱的。 ? 退出方式： 直接改制退出、退出市場、部分退出。
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