【文章內(nèi)容簡介】 總價格水平的上升，實際匯率的升值。另外貿(mào)易品部門勞動生產(chǎn)率的提高也會導(dǎo)致實際匯率的升值，而這個實際匯率的升值對出口部門是有利的。 本國貨幣實際貶值對出口部門的 影響也要做如上分析。 答： A、該國國內(nèi)消費者決定將更多的收入花在非貿(mào)易品上，會使得該國實際匯率升值，因為對非貿(mào)易品需求的增加會導(dǎo)致該國物價水平的上升。 B、國外居民將需求從其本國產(chǎn)品轉(zhuǎn)向該國的出口商品，便得該國的這些出口商品的價格水平上升，實際匯率升值。 答：根據(jù)相對購買力平價英鎊對美元的匯率應(yīng)該根據(jù)兩國在戰(zhàn)爭中通貨膨脹率的差異來加以調(diào)整，因此英國在決定英鎊對美元的匯率時，應(yīng)該先比較兩國戰(zhàn)爭前后的物價水平的變動。如果美國物價水平上升 10%，而英國上升 20%，則戰(zhàn)爭后英鎊相對美元應(yīng)該貶值 10%。 但當兩國勞動生產(chǎn)率增長 或生產(chǎn)能力 不同、或者各國生產(chǎn)的商品的相對需求發(fā)生變化后，運用這一理論可能是不適合的。 答：從上表可以看出，英鎊的實際有效匯率經(jīng)歷了 19771981年的升值，和 19821984年的貶值期。 19791980年石油價格的飛漲后，英鎊的實際有效匯率也隨之快速升值。 1982年石油價格下降后， 英鎊的實際有效匯率也隨之貶值。石油價格上漲，使得英國的石油出口商的收入增加，對商品的需求增加，隨著石油部門勞動生產(chǎn)率的提高，勞動力向石油部門流動，推動了英國的總價格水平的上漲，實際匯率升值， 反之，隨著石油價格的下降，實際匯率貶值。 （石油也不是英鎊真實匯率的惟一原因。如 Prime Minister Margaret Thatcher緊縮的貨幣政策（ stringent moary polices）） 答：如果貨幣供給增長率大于預(yù)期水平的話，名義利率將上升。相反，如果貨幣供給增長率低于預(yù)期水平，名義利率將下降。 如果此現(xiàn)象如第一種解釋那樣：名義利率的提高是由于預(yù)期通脹所導(dǎo)致的，那么本幣貶值，因為預(yù)期高通脹將帶來預(yù)期本幣貶值，而預(yù)期本幣貶值將導(dǎo)致現(xiàn)匯本幣的貶值 (根據(jù)相對購買力平價 )。 如果此現(xiàn)象如第二種解釋那樣：名義利率的提高市場認為聯(lián)儲將會采取行動來減少貨幣供給，造成銀行信貸減少所導(dǎo)致，那么我們將會發(fā)現(xiàn)本幣將升值。 因此外匯市場上本幣是升值還是貶值有助于我們分析到底是第一種還是第二種解釋正確。恩格爾與弗蘭科發(fā)現(xiàn) 80年代初期，美國貨幣供給增長率大于預(yù)期水平后，美元對外升值，反之美元卻貶值，因此 80年代初美國的情況可以用第二種解釋來說明。 答：一國實際貨幣需求的永久性變化在長期將影響名義匯率，但不影響實際匯率。利用匯率的貨幣分析可得： E=（ M/M*） {L(R*,Y*)/ L(R,Y)}，由此式可知， 在任何 利率 水平 下，隨著實際貨幣需求永久性的增加， 長期 名義匯率 將 同 比例 升值。 相反，實際貨幣需求永久性的減少，長期名義匯率將同比例貶值。 1L2L1E2E2/MP1R2R3R1/MP3ERY?14 3?長期實際匯率是取決于商品的相對價格和相對勞動生產(chǎn)率變動 ，不會受一般價格水平的影響而發(fā)生變化 。 答：相比于波蘭人， 捷克 人 將收入中的大部分用于購買捷克產(chǎn)品，小部分用于購買波蘭產(chǎn)品，而且這種假設(shè)比較符合實際情況，那么 長期來看，從波蘭到捷克的轉(zhuǎn)移支付 將會使得茲羅提相對克朗的實際匯率升值。 答：如果捷克將收入中的大部分用于購捷克產(chǎn)品，小部分用于購買波蘭產(chǎn)品，那 么從波蘭到捷克的轉(zhuǎn)移支付在長期中將會使得茲羅提相對于克朗的實際匯率升值，實際匯率升值將導(dǎo)致茲羅提相對于克朗的名義匯率升值。 答：一國對進口商品征收關(guān)稅，使得 本國居民的 消費從外國商品轉(zhuǎn)移到本國產(chǎn)品，本國產(chǎn)品的相對需求增加，本幣實際匯率升值 。如果貨幣供給量不變，實際匯率升值會帶來本幣名義匯率的升值。 1答： 如果一國 采用關(guān)稅方式的國家對進口品的消費 實行限制，在國內(nèi)支出穩(wěn)定 增 長的情況下，國內(nèi)居民將會增加對進口產(chǎn)品的消費。 而采用配額方式對進口品 實行限制，其國內(nèi)支出的穩(wěn)定增長不會引起對進口品消費的增加。 在其他 條件相同的情況下， 需求增加將引起本幣真實匯率升值 。 實行配額國家 對進口產(chǎn)品需求的增加幅度要小于實行關(guān)稅國家的進口需求。所以，其 貨幣升值的幅度比 采用關(guān)稅國家 貨幣升值的幅度小 。 1答：預(yù)期美元對歐元實際匯率永久性貶值會導(dǎo)致預(yù)期美元對歐元的名義匯率的貶值，預(yù)期美元對歐元名義匯率貶值會使得現(xiàn)匯市場上美元對歐元貶值。 1答：假設(shè) 一經(jīng)濟體出現(xiàn)臨時 性的本幣實際匯率升值 。 本幣 當前 實際匯率的暫時性升值，意味著以后本幣實際匯率會回調(diào)，即產(chǎn)生本幣實際匯率貶值的預(yù)期 。 由實際利率平價等式可知 e e *e(q q)/q=r r?? ，預(yù)期本幣實際匯率貶值，將導(dǎo)致預(yù)期實際利率上升 。在預(yù)期通脹不變的前提下，名義利率上升 。 如果現(xiàn)在實際匯率升值對名義匯率的影響超過了預(yù)期實際匯率貶值所帶來的影響，那么名義匯率升值。 e e ( q q ) / q = ( E E ) / E ( )e??? ? ? ? 1答：預(yù)期美元 對 歐元的實際匯率將貶值 6%。 1答：短期固定價格模型中，減少貨幣供給由于短期價格粘性，導(dǎo)致了名義利率上升，本幣名義匯率升值。 同時， 實際利率 （ 等于名義利率減去預(yù)期通 貨膨脹）上升幅度大于名義利率。 因為 在向新的均衡點調(diào)整的過程中， 貨幣供給量的減少將帶來通貨緊 縮的預(yù)期，預(yù)期通 貨膨脹 減少。 在向新的均衡點調(diào)整過程中， 實際匯率趨向貶值，這滿足實際 利率平價的關(guān)系。 即 e e *e(q q)/q=r r?? ，實際利率上升將伴隨著預(yù)期本幣實際匯率貶值。 1答：回答此問題要區(qū)分價格粘性還是價格彈性模型。在價格粘性模型下，一國貨幣供給量減少將導(dǎo)致名義利率上升，利用非拋補利率平價等式可知，本幣名義匯率將升值。實際利率等于名義利率減去預(yù)期通脹，因此實際利率將上升，一方面是由于名義利率上升，另一方面是由于預(yù)期通貨緊縮。在價格完全彈性的模型下 （即長期分析，價格可調(diào)整） ，預(yù)期 通脹使得名義利率上升 （實際利率不變） ，本幣名義匯率貶值 （根據(jù)購買力平價） 。 我們可以從另一個角度來考慮價格彈性模型，預(yù)期通脹使得名義利率上升，本幣名義匯率貶值，它隱含了一個假設(shè)即預(yù)期實際利率不變。如果預(yù)期實際利率上升，那么預(yù)期本幣 實際匯率將貶值 。 如果預(yù)期本幣實際匯率貶值是由于現(xiàn)在實際匯率暫時性升值所致，那么名義匯率升值。 1答： 19761980年期間國際匯率市場中美元對瑞士法郎貶值。 19811982年期間國際匯率市場中美元對瑞士法郎升值。 第 16章 短期產(chǎn)出和匯率 答： 投資需求降低，總需求減少， DD曲線左 移。 （ AD＝ C＋ I＋ G＋ CA） 答： 對 進口 商品 征收關(guān)稅，消費轉(zhuǎn)移 到國內(nèi)產(chǎn)品 ，國內(nèi)產(chǎn)品總需求增加， DD曲線右移，如下圖 161由 DD移 到?。 如果 增加關(guān)稅是 暫時性政策，那么均衡點由 0移到 1，產(chǎn)出增加，本幣名義匯率升值。 如果 增加關(guān)稅是 永久性政策， 在 長期 內(nèi)將 會導(dǎo)致預(yù)期本幣升值， AA曲線下移，由 AA到 AA? ，均衡點移到 2，本幣名義匯率再度升值 ，產(chǎn)出水平回復(fù)到最初的 充分就業(yè)水平 。 因此，從長期來看，總產(chǎn)出水平不會發(fā)生變化。 答：即使政府預(yù)算平衡，暫時性財政政策還是會影響就業(yè)和產(chǎn)出的。政府開支和稅收對消費影響的程度是不同的。假設(shè)政府現(xiàn)在支出增加 1$，同時稅收增加 1$，總需求將增加，因為消費者由于被征收 1$稅收，使得收入減少 1$，但是其消費減少小于 1$（ 消費者可以選擇減少 其儲蓄 不讓其消費減少 ），根據(jù) D=C+I+G+CA可知，總需求將增加。因此暫時性的財政擴張還是導(dǎo)致了產(chǎn)出增加，失業(yè)DDDD?AAAA? 012EfY0E1E2E16 1?圖率下降。但是永久性的財政政策不會對產(chǎn)出有影響，因為本幣的升值將阻止產(chǎn)出的增加。 答：私人總需求 持久 性下降使得 DD曲線左移，由于預(yù)期本幣貶值， AA曲線 上 移 。兩條曲線的移動最終結(jié)果是產(chǎn)出沒有變化?；谕瑯拥脑?，持續(xù)性的擴張財政政策與貨幣政策對產(chǎn)出 均 沒有影響。 所以， 政府不用采取任何政策。 （見教材 P456459） 答：由下圖 162可知， XX曲線指的是經(jīng)常賬戶平衡的產(chǎn)出和匯率的不同組合， XX曲線上方表示經(jīng)常賬戶盈余， XX曲線下方代表經(jīng)常項目赤字。 隨著永久性減稅政策的實施，總需求增加， DD曲線右移，由 DD移到 DD? ，同時由于是永久性減稅，所以影響長期匯率， 預(yù)期本幣名義匯率升值， AA曲線下移，由 AA移到 AA? ，新的均衡點位點 1，位于 XX曲線下方，代表經(jīng)常賬戶惡化。 相反，如果政府采取同樣規(guī)模的臨時性的財政擴張， AA曲線將不會移動，新的均衡在點 2。在 2點處，經(jīng)常項目仍然是赤字的，但赤字規(guī)模比點 1處的赤字要小。 答：暫性時的減稅使得總需求增加， DD曲線右移，由 DD移到 DD? ，如果沒有增加貨幣的預(yù)期，那么 對 AA曲線將無影響 ，均衡點會在點 1（如圖 163） 。如果人們預(yù)期政府會通過增發(fā)貨幣的方法來彌補虧空，那么意味著長期本幣名義匯率將貶值， AA曲線右移，由 AA 到 AA? ，所以最終對名義匯率的影響是不確定的，但是產(chǎn)出將增加，而且增加幅度比無預(yù)期時大。 答：一國貨幣貶值同時經(jīng)常項目惡化除了 J曲線效應(yīng)外，還有其他的因素會導(dǎo)致此現(xiàn)象，如其他國家居民對該國產(chǎn)品需求減少，使得經(jīng)常賬戶惡化，同時總需求減少，本幣名義匯率對外貶值。如下圖 164，總需求減少， DD曲線左上移，由 DD移到 DD? ，本幣名義匯率對外貶值， XX曲線上移，由 XX到 XX? ，均衡點由