【正文】 《 國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)》（國(guó)際金融） 習(xí)題 答案要點(diǎn) 第 12 章 國(guó)民收入核算與國(guó)際收支 如問(wèn)題所述， GNP 僅僅包括最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值是為了避免重復(fù)計(jì)算的問(wèn)題。在國(guó)民收入 賬戶中，如果進(jìn)口的中間品價(jià)值從GNP 中減去，出口的中間品價(jià)值加到 GNP 中，重復(fù)計(jì)算的問(wèn)題將不會(huì)發(fā)生。例如：美國(guó)分別銷(xiāo)售鋼材給日本的豐田公司和美國(guó)的通用汽車(chē)公司。其中出售給通用公司的鋼材，作為中間品其價(jià)值不被計(jì)算到美國(guó)的 GNP 中。出售給日本豐田公司的鋼材，鋼材價(jià)值通過(guò)豐田公司進(jìn)入日本的 GNP，而最終沒(méi)有進(jìn)入美國(guó)的國(guó)民收入賬戶 。所以這部分由美國(guó)生產(chǎn)要素創(chuàng)造的中間品價(jià)值應(yīng)該從日本的 GNP中減去，并加入美國(guó)的 GNP。 （ 1）等式 122 可以寫(xiě)成 ( ) ( )pCA S I T G? ? ? ?。美國(guó)更高的進(jìn)口壁壘對(duì)私人儲(chǔ)蓄、投資和政府赤字有比較小或沒(méi)有影響。（ 2）既然強(qiáng)制性的關(guān)稅和配額對(duì)這些變量沒(méi)有影響，所以 貿(mào)易壁壘 不能減少經(jīng)常賬戶赤字。 不同情況對(duì) 經(jīng)常賬戶 產(chǎn)生不同的影響 。例如，關(guān)稅保護(hù)能提高被保護(hù)行業(yè)的投資，從而使經(jīng)常賬戶惡化。（當(dāng)然，使幼稚產(chǎn)業(yè)有一個(gè)設(shè)備現(xiàn)代化機(jī)會(huì)的關(guān)稅保護(hù)是合理的。）同時(shí)，當(dāng)對(duì)投資中間品實(shí)行關(guān)稅保護(hù)時(shí)， 由于受保護(hù)行業(yè)成本的提高可能使該行業(yè)投資下降 ，從而改善經(jīng)常項(xiàng)目 。一般地，永久性和臨時(shí)性的關(guān)稅保護(hù)有不同的效果。這個(gè)問(wèn)題的要點(diǎn)是：政策影響經(jīng)常賬戶方式需要進(jìn)行一般均衡、宏觀分析。 （ 1）、購(gòu)買(mǎi)德國(guó)股票反映在美國(guó)金融項(xiàng)目的借方。相應(yīng)地，當(dāng)美國(guó)人通過(guò)他的瑞士銀行賬戶用支票支付時(shí)，因?yàn)樗麑?duì)瑞士請(qǐng)求權(quán)減少，故記入美國(guó)金融項(xiàng)目的貸方。這是美國(guó)用一個(gè)外國(guó)資產(chǎn)交易另外一種外國(guó)資產(chǎn)的案例。 （ 2）、同樣，購(gòu)買(mǎi)德國(guó)股票反映在美國(guó)金融項(xiàng)目的借方。當(dāng)?shù)聡?guó)銷(xiāo)售商將美國(guó)支票存入德國(guó)銀行并且銀行將這筆資金貸給德國(guó)進(jìn)口商（此時(shí)，記入 美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的貸方）或貸給個(gè)人或公司購(gòu)買(mǎi)美國(guó)資產(chǎn)（此時(shí)，記入美國(guó)金融項(xiàng)目的貸方）。最后，銀行采取的各項(xiàng)行為將導(dǎo)致記入美國(guó)國(guó)際收支表的貸方。 （ 3）、法國(guó)政府通過(guò)銷(xiāo)售其持有在美國(guó)銀行的美元存款干預(yù)外匯市場(chǎng)，代表美國(guó)金融項(xiàng)目的借方項(xiàng)目。購(gòu)買(mǎi)美元的法國(guó)公民如果使用它們購(gòu)買(mǎi)美國(guó)商品，這將記入美國(guó)國(guó)際收支賬戶經(jīng)常項(xiàng)目的貸方；如果用來(lái)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)資產(chǎn)，這將記入美國(guó)國(guó)際收支賬戶金融項(xiàng)目的貸方。 （ 4）假定簽發(fā)旅行支票的公司使用支票賬戶在法國(guó)進(jìn)行支付。當(dāng)此公司支付餐費(fèi)給法國(guó)餐館時(shí)，記入美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的借方。簽發(fā)旅行支票的公司必須 銷(xiāo)售資產(chǎn)（消耗其在法國(guó)的支票賬戶）來(lái)支付，從而減少了公司在法國(guó)擁有的資產(chǎn)，這記入美國(guó)金融項(xiàng)目的貸方。 （ 5）、沒(méi)有市場(chǎng)交易發(fā)生。 （ 6）離岸交易不影響美國(guó)國(guó)際收支賬戶。 購(gòu)買(mǎi) answering machine 記入 New York 收支賬戶的經(jīng)常項(xiàng)目借方，記入 New Jersey 收支賬戶經(jīng)常項(xiàng)目的貸方。當(dāng) New Jersey 的公司將貨款存入 New York 銀行時(shí)，記入 New York 的金融項(xiàng)目的貸方和 New Jersey 金融項(xiàng)目的借方。如果交易用現(xiàn)金進(jìn)行支付，則記入 New Jersey 金融項(xiàng)目的借方和 New York 金融項(xiàng)目的貸方。 New Jersey 獲得美元現(xiàn)鈔（從 New York 進(jìn)口資產(chǎn)），而 New York 則減少了美元（出口美元資產(chǎn)）。最后的調(diào)整類(lèi)似于金本位制下發(fā)生的情況。 （ 1）、非儲(chǔ)備金融項(xiàng)目余額為盈余 5 億美元，而經(jīng)常項(xiàng)目赤字 10 億美元，所以當(dāng)年 Pecunia 國(guó)際收支余額（官方結(jié)算余額）為 500萬(wàn)美元。該國(guó)不得不為彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目赤字提供一億美元的資金，所以該國(guó)當(dāng)年凈國(guó)外資產(chǎn)減少 1 億美元。 （ 2）、 Pecunia 中央銀行為經(jīng)常項(xiàng)目赤字提供的資金不能由私人資本流動(dòng)來(lái)彌補(bǔ)。僅僅當(dāng)外國(guó)中央銀行需要 Pecunia 資產(chǎn)時(shí)才能使Pecunia 中央銀行避免使用 5 億美元儲(chǔ)備來(lái)為彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目赤字提供資金。因此， Pecunia 中央銀行儲(chǔ)備資產(chǎn)減少了 5 億美元，這部分在其國(guó)際收支表上將以官方資本形式流入（同樣的數(shù)量）。 （ 3）、如果外國(guó)官方資本流入 Pecunia 6 億美元，則該國(guó)有 1 億美元的國(guó)際收支盈余。即，該國(guó)需要 10 億來(lái)彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目赤字，但有11 億流入了該國(guó)。因此， Pecunia 中央銀行必須使用額外的一個(gè)億借貸給國(guó)外從而增加其儲(chǔ)備。被外國(guó)中央銀行購(gòu)買(mǎi)的 Pecunia 資產(chǎn)作為流出進(jìn)入該他們國(guó)家的國(guó)際收支賬戶借方?；驹?是該交易導(dǎo)致外國(guó)對(duì)出售資產(chǎn)方的 Pecunia 支付。 （ 4）、與非中央銀行交易一起， Pecunia 國(guó)際收支賬戶將表現(xiàn)為外國(guó)官方儲(chǔ)備資產(chǎn)增加 6 億美元（金融項(xiàng)目貸方或資本流入）和 Pecunia在國(guó)外持有的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)增加 1 億美元（金融項(xiàng)目借方或資本外流）。當(dāng)然，凈資本流入 1 億美元僅僅用來(lái)彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目赤字。 從長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)常項(xiàng)目赤字或盈余是一種非穩(wěn)定的狀態(tài)。下面是一個(gè)赤字被重視例子。例如，為了未來(lái)有較高的國(guó)民收入而現(xiàn)在借款提高其生產(chǎn)能力。但是，經(jīng)常項(xiàng)目赤字的任何時(shí)期，為了支付對(duì)外國(guó)人發(fā)生的債務(wù)，意味著由于缺少 收入而減少相應(yīng)時(shí)期的支出。在缺乏良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，相對(duì)于收入，一國(guó)最好的方式可能是在一段時(shí)期內(nèi)進(jìn)行消費(fèi)方面的調(diào)整。 一國(guó)中央銀行持有的外匯儲(chǔ)備隨著其官方結(jié)算余額 非零而發(fā)生變化。中央銀行利用外匯儲(chǔ)備來(lái)影響外匯匯率。外匯儲(chǔ)備的減少將會(huì)限制中央銀行影響或盯住匯率的能力。對(duì)于一些國(guó)家（特別是發(fā)展中國(guó)家），當(dāng)向國(guó)外借款困難時(shí)，中央銀行儲(chǔ)備是保持消費(fèi)與投資的重要方式。高儲(chǔ)備也可以起到傳遞信號(hào)的作用，使國(guó)外的借款者確信對(duì)該國(guó)信貸是值得的。 官方結(jié)算余額也稱(chēng)為國(guó)際收支余額，它表示相對(duì)于由外國(guó)政府機(jī)構(gòu)持有的美元儲(chǔ)備變化 ，由美國(guó)政府機(jī)構(gòu)（如美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部）持有的國(guó)際儲(chǔ)備的凈變化額。這個(gè)賬戶提供了外匯市場(chǎng)上干預(yù)程度的部分情況。例如，假設(shè) Bundesbank 購(gòu)買(mǎi)美元并存入 London bank的歐洲非美國(guó)銀行的賬戶。雖然這項(xiàng)交易是干預(yù)的形式，但并不會(huì)反映在美國(guó)官方結(jié)算余額。相反，當(dāng) London bank 將這筆存款劃給其在美國(guó)的賬戶，此交易將以私人資本流的形式出現(xiàn)。 可以，如果資本與金融項(xiàng)目盈余超過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目赤字。國(guó)際收支余額等于經(jīng)常項(xiàng)目盈余加上資本金融項(xiàng)目盈余。如：經(jīng)常項(xiàng)目赤字100 萬(wàn)美元，但存在比較大的資本流入且資本與金融 項(xiàng)目盈余 102 萬(wàn)美元，故國(guó)際收支存在 2 萬(wàn)的盈余。 這個(gè)問(wèn)題可以用來(lái)介紹外匯市場(chǎng)干預(yù)（第 17 章）。在 20 世紀(jì) 80 年代的上上半期，美國(guó)政府 對(duì)外匯市場(chǎng)無(wú)任何 干預(yù)。 19821985年間，實(shí)際數(shù)字顯示國(guó)際收支存在較小的盈余，教材結(jié)果是國(guó)際收支余額為零，而這些年經(jīng)常項(xiàng)目存在明顯的較大赤字。因此，19821985 年美國(guó)資本流入超過(guò)了其經(jīng)常項(xiàng)目的赤字。 第 13章 匯率與外匯市場(chǎng)：資產(chǎn)方法 匯率為每歐元 ，一 條 德國(guó)香腸 bratwurst等于三條 hot dog。其他不變時(shí)，當(dāng)美元升值至 $per Euro, 一 條 德國(guó)香腸bratwurst等價(jià)于 hot dog。 相對(duì)于初始階段， hot dog變得更貴。 6 25%； 20%； 2%。 分別為： 15%、 10%、 8%。 （ 1）由于利率相等，根據(jù)利率平價(jià)條件，美元對(duì) 英鎊 的預(yù)期貶值率為零，即當(dāng)前匯率與預(yù)期匯率相等。 （ 2） $per pound 如果美元利率不久將會(huì)下調(diào)，市場(chǎng)會(huì)形成美元貶值的預(yù)期，即 eE 值變大，從而使歐元存款的美元預(yù)期收益率增加，圖 131中的曲線 I 移到 I? ， 導(dǎo) 致 美 元 對(duì) 歐 元 貶 值 ， 匯 率 從 0E 升高到 1E 。 13 1?圖 　 （ 1） 如圖 132， 當(dāng)歐元利率從 0i 提高到 1i 時(shí)，匯率從 0E 調(diào)整到 1E ，歐元相對(duì)于美元升值。 圖 132 （ 2） 如圖 133，當(dāng) 歐元對(duì)美元預(yù)期升值時(shí)，美元存款的歐元預(yù)期收益率提高，美元存款的歐元收益曲線從 I? 上升到 I ，歐元對(duì)美元的匯率從 E? 提高到 E ，歐元對(duì)美元貶值。 I0E1Eeuro/$EI?I0E1E$/euroEira te o f re turn( in e uro)0i 1i 13 3?圖 (a)如果美聯(lián)儲(chǔ)降低利率，在預(yù)期不變的情況下，根據(jù)利率平價(jià)條件，美元將貶值。如圖 134，利率從 i 下降到 i? ，美元對(duì)外國(guó)貨幣的匯價(jià)從 E 提高到 E? ，美元貶值。 如果軟著陸，并且美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有降低利率，則美元不會(huì)貶值。即使美聯(lián)儲(chǔ)稍微降低利率，假如從 i 降低到 *i （如圖 135）， 這比人們開(kāi)始相信會(huì)發(fā)生的還要小。同時(shí)，由于軟著 陸所產(chǎn)生的樂(lè)觀因素，使美元預(yù)期升值，即 eE值變小，使國(guó)外資產(chǎn)的美元預(yù)期收益率降低（曲線 I 向下移動(dòng)到 I? ）， 曲線移動(dòng)反映了對(duì)美國(guó)軟著陸引起的樂(lè)觀預(yù)期，同時(shí)由樂(lè)觀因素引起的預(yù)期表明：在沒(méi)有預(yù)期變化的情況下，由利率 i 下降到 *i 引起美元 貶值程度（ 從 E 貶值到 *E ） 將大于 存在預(yù)期變化引起的美元貶值程度（從 E 到 E?? ） 。 13 4?圖 IE?E$/foreign currencyEi? i R a te of r e tur n( in dol la r s)I?EE?euro/$EIi (b)經(jīng)濟(jì)衰退的破壞性作用使持有美元的風(fēng)險(xiǎn)增大。 相對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)必須 提供額外的