籌資概述籌資規(guī)模確定資本金制度主權(quán)資本的籌集負(fù)債籌資資本(編輯修改稿)
2025-02-06 13:02 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 款的優(yōu)劣分析 優(yōu)：籌資迅速；借款彈性較大；成本低；易保守秘密。 劣：籌資風(fēng)險大；使用限制多；籌資數(shù)量有限。 Up Next 二、企業(yè)債券－－公司債券 企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的、約期還本付息的借貸 關(guān)系的有價證券。 類型：有無擔(dān)保－－抵押債券和信用債券 是否記名－－記名債券和無記名債券 能否轉(zhuǎn)換－－可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券 能否提前收兌－－可提前收兌債券和不可提前收兌債券 發(fā)行資格－－ 只有股份有限公司、國有獨資公司和兩個以 上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體設(shè)立的有限責(zé) 任公司，才有資格發(fā)行企業(yè)債券。 發(fā)行條件： 資產(chǎn)額－－股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣 3000萬元， 有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣 6000萬元，累計債券發(fā)行 總額不超過公司凈資產(chǎn)額的 40％； 利潤額－－最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一 年的利息。 Up Next 發(fā)行價格決策 ? 影響發(fā)行價格的因素有：債券面額、票面利率、市場利 率、債券期限等。 ? 從資金的時間價值來考慮，債券的發(fā)行價格由債券到期 還本面額按市場利率折現(xiàn)的現(xiàn)值與債券各期債息的現(xiàn)值兩 部分組成。 ? 債券發(fā)行價格＝債券面額 /（ 1＋市場利率 ） n+ ∑〔 債券面額票面利率 /（ 1＋市場利率） t〕 ?由于票面利率與市場利率的差異，因此債券的發(fā)行價格有 三種情況：等價－－市場利率與債券利率一致 折價－－市場利率高于債券利率 溢價－－市場利率低于債券利率 可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點（該債券的發(fā)行僅限于上市公司） ?有利于企業(yè)籌資； ?有利于減少普通股股數(shù)； ?有利于節(jié)約利息支出； ?有利于改善企業(yè)財務(wù)形象，同時有利企業(yè)調(diào)整財務(wù)結(jié)構(gòu)。 Up Next 例：企業(yè)擬發(fā)行面值為 100元，票面利率為 12%，期限為 3年的債券一批。試計算當(dāng)市場利率分別為 10%、 12%和 15%時的發(fā)行價格。 I=10% 發(fā)行價格 =100 PVIF10％， 3＋ 12 PVIFA10％， 3 ＝ 100 ＋ 12 ＝ 105 I＝ 12％ 發(fā)行價格＝ 100 PVIF12％， 3＋ 12 PVIFA12％， 3 ＝ 100 ＋ 12 ＝ 100 I＝ 15％ 發(fā)行價格＝ 100 PVIF15％， 3＋ 12 PVIFA15％， 3 ＝ 100 ＋ 12 ＝ 93 UP 債券籌資的優(yōu)劣分析 ? 優(yōu)：債券成本低； 可利用財務(wù)杠桿作用； 有利于保障股東的控制權(quán)； 有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 ? 劣：償債壓力大； 不利于現(xiàn)金流量安排； 籌資數(shù)量有限。 三、融資租賃 ? 按租賃業(yè)務(wù)性質(zhì)，租賃分為經(jīng)營租賃、融資租賃兩種。 概念、特點、類型 ?融資租賃 是由出租人（租賃公司）按照承租人（租賃企業(yè)） 的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長時期內(nèi)提 供給承租人使用的信用業(yè)務(wù)。 ?特點：設(shè)備租賃期長； 不得任意中止租賃合同或契約； 租賃期滿后，按約定的方式處置資產(chǎn)； 租金較高。 Up Next ?類型：直接租賃 、售后回租、杠桿租賃 租金的構(gòu)成及計算 ? 租金主要包括：租賃設(shè)備的購置成本（買價、運雜費、途 中保險費）；預(yù)計設(shè)備的殘值（作為減項）；利息；租賃手 續(xù)費；利潤。其中后兩項可統(tǒng)稱手續(xù)費。 ?租金的計算可采用平均分?jǐn)偡ê偷阮~年金法。 平均分?jǐn)偡? （ 不考慮時間價值）： 每次支付租金＝〔（設(shè)備成本－預(yù)計殘值）＋租期內(nèi)利息 ＋租賃手續(xù)費〕 /租期 例：某企業(yè)融資租入設(shè)備一臺，價值 200萬元，租期為 6年， 預(yù)計殘值 10萬元，租期內(nèi)年利率為 10％，租賃手續(xù)費為設(shè)備 價值的 3％，租金采用平均分?jǐn)偡?，每年末支付一次，則每 年應(yīng)付租金為多少？ 租期內(nèi)利息＝ 200（ 1＋ 10％） 6－ 200＝ （萬元） 租賃手續(xù)費＝ 200 3％＝ 6（萬元） 每年支付租金＝（ 200－ 10＋ ＋ 6） /6＝ （萬元） Up Next 等額年金法－－ 利息率與手續(xù)費率綜合成貼現(xiàn)率，用年金現(xiàn)值方法 每年支付租金＝等額租金現(xiàn)值總額 /等額租金的現(xiàn)值系數(shù) 例：某企業(yè)融資租入設(shè)備一臺，價款為 200萬元，租期為 4 年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有，租賃期內(nèi)貼現(xiàn)率為 15％，采 用普通年金方式支付租金。計算每年應(yīng)付租金額。 每年應(yīng)付租金＝ 200/PVIFA15％， 4＝ 200/＝ （萬元） 融資租賃的優(yōu)劣分析 優(yōu)：節(jié)約資金，提高資金的使用效益； 簡化管理，降低管理成本； 增加資金調(diào)度的靈活性。 劣：租金高，成本大，租金支付的期限和金額固定。 Up Next 四、商業(yè)信用 概念： 商業(yè)信用 是企業(yè)在商品購銷活動過程中因延期付款或預(yù)收 貨款而形成的借貸關(guān)系，它是由商品交易中貨與錢在時間 與空間上的分離而形成的企業(yè)間的直接信用行為。 商業(yè)信用的償還壓力和風(fēng)險較大，但成本低，有時無成本。 類型：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收貨款。 商業(yè)信用籌資管理（主要是應(yīng)付賬款管理）
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