并購風險管理及反并購(編輯修改稿)
2025-02-06 08:54 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 率與期望值之差 0,rj≥uj lrjmjl= ujrj,rjuj 半絕對離差法 2022127 經(jīng)濟研究所 羅亮 20 并購風險的度量 (3/3) 3. DownsideRisk 方法 哈洛的 LPMn方法 4. 基于 VAR的風險度量理論 VAR——ValueatRisk，即在險價值 2022127 經(jīng)濟研究所 羅亮 21 主要內(nèi)容 1. 并購風險的來源 2. 并購風險的識別 3. 并購風險的度量 4. 并購風險的處置 5. 反并購問題 6. 榮事達案例分析 2022127 經(jīng)濟研究所 羅亮 22 充分進行 可行性論證 對擬實施的 企業(yè)并購 進行質(zhì)疑和 批判 例如 新希望 劉永好 并購風險的處置 (1/6) 1. 風險規(guī)避 先承包，后并購 先租賃，后并購 先托管，后并購 先參股，后并購 兩步式并購法 質(zhì)疑式并購法 間接式并購法 把正常情況下 一次完成的 并購分成明顯 的兩個時間間 隔來完成。 由并購企業(yè) 設(shè)立一個子 公司或者控股 公司，然后以 子公司的名義 并購其他企業(yè) 例如 萬向集團 與舍勒公司 2022127 經(jīng)濟研究所 羅亮 23 并購風險的處置 (2/6) 風險規(guī)避案例： 質(zhì)疑式并購：新希望 劉永好 間接式并購：杭州萬向 并購美國舍勒 兩步式并購法： 2022年 9月 大眾擬分兩步并 購保時捷 第一步將收購保時捷 ％股份， 其后將收購其剩余股份。 思考：外資并購陷阱 ：“三步曲”成外資并購套路 合資 ——虧損 ——并購獨資 典型案例：西北軸承股份有限公司與德國 FAG公司合資 以市場換技術(shù)，巨額虧損后成獨資 需要警惕 2022127 經(jīng)濟研究所 羅亮 24 考慮在并購中 可能遇到的 各種情況，設(shè) 計多種并購 方案，當情 況有變時， 可選用接近 的或?qū)?yīng)的 方案。 并購風險的處置 (3/6) 2. 風險轉(zhuǎn)移 保險轉(zhuǎn)移法 并購方案轉(zhuǎn)移法 并購協(xié)議轉(zhuǎn)移法 專職保險機 構(gòu)利用其豐富 的風險評估 與處置經(jīng)驗， 替代管理和 控制兼并收 購過程中難 以量化的風 險。 并購合同中 對相關(guān)事項 做出約定， 以達到將并 購風險向目 標方或第三 方的轉(zhuǎn)移。 2022127 經(jīng)濟研究所 羅亮 25 并購風險的處置 (4/6) 2. 風險轉(zhuǎn)移 (續(xù) ) 并購方式 支付方式 現(xiàn)金支付 資產(chǎn)收購 股權(quán)收購 收購 兼并 并購方案 轉(zhuǎn)移法 綜合證券支付 股票支付 風險逐漸擴大 例證：加拿大 坎波 杠桿并購 2022127 經(jīng)濟研究所 羅亮 26 并購風險的處置 (5/6) 3. 風險留存 針對無法回避又不能轉(zhuǎn)移的并購風險 核心：準備合理水平的風險資本金以抵御和吸收風險。 等額風險資本金管理 固定比率風險資本金管理 精確測定市場波動風險，據(jù)此確定風險資本金水平 2022127 經(jīng)濟研究所 羅亮 27 并購風險的處置 (6/6) 4. 風險防范和控制 在風險尚未真正發(fā)生之前，進行防范設(shè)計，減少風險發(fā)生的概率。 如將市場前景一般的和市場前景好的獨立開來。 如劃分
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