中信證券可轉債集合資產管理計劃推介材料(編輯修改稿)
2025-02-06 04:26 本頁面
【文章內容簡介】 00 8 0 9 3 00 8 0 6 3 0銀行間中短期票據(jù)收益率曲線( A A A ) : 5 年 銀行間中短期票據(jù)收益率曲線( A A A ) : 5 年銀行間中短期票據(jù)收益率曲線( A A + ) : 5 年 銀行間中短期票據(jù)收益率曲線( A A ) : 5 年銀行間中短期票據(jù)收益率曲線( 超A A A ) : 5 年3 . 0 3 . 03 . 6 3 . 64 . 2 4 . 24 . 8 4 . 85 . 4 5 . 46 . 0 6 . 06 . 6 6 . 67 . 2 7 . 2 ? 5年期 AAA中票 5%以上收益率即可以買入。 AA品種需要等待信貸政策放松。 10 ? 省級以及經濟發(fā)達地區(qū)的城投債是較好的博弈品種，安全性高于地產債，也高于很多產業(yè)債。 城投債所真正蘊含的信用風險正在逐步緩解和釋放；在流動性寬松的預期下，回購利率下降將降低養(yǎng)券成本，高收益的城投債利差收入更為明顯；投資者因為流動性緊張而被迫減倉的概率也會降低；首先關注省級以及經濟較為發(fā)達地區(qū)的品種，或者存在第三方擔保的品種。 發(fā)改委限定了 8%%的城投債發(fā)行利率上限。 %以上收益率的城投債，具備一定的安全邊際。 風險提示：在利率市場化的過程中，信用債利差有擴大的趨勢，高等級信用債與低等級信用債的利差對經濟狀況的反應相比以往會更加敏感。 信用市場（二） 11 目錄 I. 2022年：經濟、政策與債券市場 II. 可轉債具備了極佳的中長期投資價值 III. 中信證券可轉債集合計劃介紹 12 可轉債的概念 13 ? 可轉債是可以轉換為股票的債券。 ? 可轉債的債性價值：可轉債的本質仍是債，具有一般公司債的特征，投資者可以持有到期以獲得票息和本金。 ? 可轉債的股性價值：可轉債也可以選擇在合適的時間內轉換成股票，享受股利分配或資本增值。 ? 可轉債是一種“進可攻，退可守”的投資品種。 可轉債的風險收益特征（一） 注：數(shù)據(jù)來源 Wind資訊 。 ?“進可攻，退可守”是可轉債的典型特征 ? 股市低迷時，可轉債債性逐步增強，下跌風險可控； ? 股市好轉時，可轉債股性逐步增強，跟隨市場上漲。 14 可轉債的風險收益特征（二） 注：數(shù)據(jù)來源 Wind資訊 。 ?“進可攻，退可守”是可轉債的典型特征 ? 長期看，可轉債獲得了超越股票市場的收益，同時波動性較小，是較好的投資品種。 ? 自 2022年 4月至2022年 12月，中信標普可轉債指數(shù)的年均復合收益率為%。 15 可轉債的風險收益特征（三） 注：數(shù)據(jù)來源 Wind資訊 。 ?“進可攻，退可守”是可轉債的典型特征 —— 海馬汽車 16 可轉債的風險收益特征（四） 注：數(shù)據(jù)來源 Wind資訊 。 ?“進可攻，退可守”是可轉債的典型特征 —— 唐鋼轉債 17 可轉債的風險收益特征（五） 注：數(shù)據(jù)來源 Wind資訊 。 ?“進可攻，退可守”是可轉債的典型特征 —— 塔牌集團 18 未來可轉債市場逐步壯大（一） ? 與發(fā)達國家相比，中國轉債市場發(fā)展空間巨大。 19 注：數(shù)據(jù)來源 Wind資訊 。 ? 發(fā)行規(guī)模逐步壯大為投資可轉債提供了充足的流動性 ? 自 1993年第一支轉債發(fā)行以來，我國可轉債市場累計發(fā)行 2725億元（含分離交易可轉債），發(fā)行高峰在 2022年和 2022年。 ? 當前市場可交易的可轉債有 19支，總規(guī)模約在1163億，其中中行轉債、工行轉債、石化轉債三支品種合計占比達到 75%。
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