房地產(chǎn)融資管理ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-06 01:27 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 。828%=4018%=再次分配 [16247。（ 40+16） ]=[40247。(40+16） ]=v部分參與 首次分配 828%=4018%=再次分配 82（ 9%8%） =—=由計(jì)算可知，在全部參與分配的方式下，優(yōu)先股股票的股利率同普通股股票的年股利率相同，均為 %（ 247。16或 247。40）；在部分參與分配的方式下，優(yōu)先股股票的股利率為 9%，低于普通股股票的股利率 %（ 247。40）。（三）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（四）可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股（五）有表決權(quán)優(yōu)先股與無(wú)表決權(quán)優(yōu)先股四、優(yōu)先股籌資的評(píng)價(jià)（一）優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)優(yōu)先股沒(méi)有固定的到期日，不用償還本金，事實(shí)上等于使用的是一筆無(wú)限期的貸款。另外，大多數(shù)優(yōu)先股又附有回收條款，使得使用這種資金更有彈性。當(dāng)財(cái)務(wù)狀況較弱時(shí)發(fā)行，而財(cái)務(wù)狀況轉(zhuǎn)強(qiáng)時(shí)收回，具有一定的靈活性，同時(shí)還能控制公司的資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司的舉債能力。優(yōu)先股股利支付即固定，又有一定的彈性保護(hù)普通股股東的控制權(quán)，具有財(cái)務(wù)杠桿作用發(fā)行優(yōu)先股不必以資產(chǎn)作為抵押，使公司可以保留資產(chǎn)在必要時(shí)作為抵押品舉債，從而保護(hù)了公司的融資能力。優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)資本成本較高。首先，優(yōu)先股股利是以公司的稅后凈利發(fā)放的，不能抵免稅收，與債券相比，優(yōu)先股的資本成本要高出債券的資金成本許多。假設(shè)所得稅稅率為 50%，那么同樣利率的優(yōu)先股的實(shí)際成本將是債券的兩倍。其次，由于投資優(yōu)先股的風(fēng)險(xiǎn)較債券大，因而優(yōu)先股股利要高于債券的利息。但是有些國(guó)家如美國(guó)規(guī)定，優(yōu)先股股利有 70%可以免稅，這樣發(fā)行公司完全可能以低于債券利息的股利發(fā)行優(yōu)先股。優(yōu)先股籌資的限制較多。發(fā)行優(yōu)先股通常有許多限制條件，如，對(duì)普通股現(xiàn)金股利支付的限制，對(duì)公司借債的限制等?？赡苄纬奢^重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。優(yōu)先股要求支付固定股利，但又不能在稅前扣除，當(dāng)公司盈利下降時(shí)，優(yōu)先股股利可能會(huì)成為公司較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，有時(shí)不得不延期支付，從而影響公司的形象。鑒于優(yōu)先股籌資存在以上優(yōu)缺點(diǎn)，公司應(yīng)選取適當(dāng)時(shí)機(jī)發(fā)行適當(dāng)種類(lèi)的優(yōu)先股，以達(dá)到良好的籌資效果。長(zhǎng)期負(fù)債資金籌集一、長(zhǎng)期借款二、發(fā)行債券長(zhǎng)期借款的種類(lèi)長(zhǎng)期借款的種類(lèi)很多，按不同的標(biāo)準(zhǔn)可進(jìn)行不同的分類(lèi)。按借款擔(dān)保條件，分為信用借款和抵押借款。按借款用途，分為固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科技開(kāi)發(fā)和新產(chǎn)品試制借款。按提供貸款的機(jī)構(gòu)，分為政策性銀行借款、商業(yè)銀行借款和保險(xiǎn)公司借款。 長(zhǎng)期借款的償還方式 長(zhǎng)期借款的償還方式通常有：定期支付利息、到期一次性?xún)斶€本金的方式；定期等額償還方式；平時(shí)逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分的方式等。其中第一種償還方式會(huì)加大企業(yè)借款到期時(shí)的還款壓力；而定期等額償還又會(huì)提高企業(yè)使用貸款的實(shí)際利率。長(zhǎng)期借款融資的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（ 1）籌資速度快；（ 2）借款靈活性較大；（ 3）借款資金成本較低。缺點(diǎn)：（ 1）籌資數(shù)額不可能很多；（ 2）在借款合同中銀行提出的限制性條款比較多，約束了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和借款的作用。債券的種類(lèi)按發(fā)行主體，分為政府債券、金融債券和企業(yè)債券。按有無(wú)抵押擔(dān)保，分為信用債券和抵押債券。按是否記名，分為記名債券和無(wú)記名債券。按利率的不同，分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。按是否可轉(zhuǎn)換為普通股，分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。 債券的發(fā)行價(jià)格 債券的發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行時(shí)使用的價(jià)格，亦即投資者購(gòu)買(mǎi)債券時(shí)所支付的價(jià)格。公司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種：平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)。債券發(fā)行價(jià)格的高低，取決于以下四項(xiàng)因素：債券票面價(jià)值，即債券面值。 債券利率。市場(chǎng)利率。 債券到期日。債券的發(fā)行價(jià)格由兩部分組成：（ 1）債券到期還本面額；（ 2）債券各期利息。在
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