國(guó)債和國(guó)債管理ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-05 08:09 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 政部門(mén)直接與認(rèn)購(gòu)者舉行一對(duì)一談判出售國(guó)債的發(fā)行方式 。 主要特點(diǎn)是發(fā)行機(jī)構(gòu)只限于財(cái)政部門(mén) ，而不通過(guò)任何中介或代理機(jī)構(gòu)；認(rèn)購(gòu)者主要限于機(jī)構(gòu)投資者 。其中主要是商業(yè)銀行 、 儲(chǔ)蓄銀行 、 保險(xiǎn)公司 、 各種養(yǎng)老基金和政府信托基金等；發(fā)行條件通過(guò)直接談判確定 。 這種方式主要適用于某些特殊類(lèi)型的政府債券的推銷(xiāo) 。 如我國(guó)八十年代以來(lái)對(duì)銀行 、 保險(xiǎn)公司 、 養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和待業(yè)基金定向發(fā)行的財(cái)政債券 、 專項(xiàng)國(guó)債和特種國(guó)債等 ， 就是采用這種方式發(fā)行的 。 ?3綜合方式 ?是一種綜合上述各種方式的特點(diǎn)而加以綜合使用的國(guó)債發(fā)行方式。 ?英國(guó)是一個(gè)最典型的例子。在英國(guó)，國(guó)債的發(fā)行往往采取先拍賣(mài)后連續(xù)經(jīng)銷(xiāo)的方式，即最初先將國(guó)債以公募拍賣(mài)方式出售，由于拍賣(mài)期限較短，且附有最低標(biāo)價(jià)規(guī)定，難以避免投標(biāo)數(shù)量不足。拍賣(mài)余額由英格蘭銀行負(fù)責(zé)購(gòu)入，其后再以連續(xù)經(jīng)銷(xiāo)方式繼續(xù)出售，直到完成預(yù)定的發(fā)行任務(wù)。 ? 強(qiáng)制攤派方式 。 ?是一種政府利用政治權(quán)力推銷(xiāo)國(guó)債的方式。其特點(diǎn)是帶有強(qiáng)制性，即一旦攤銷(xiāo)數(shù)額和對(duì)象確定，不論認(rèn)購(gòu)者是否愿意，都必須如數(shù)支付債款，接受債券。 ?我國(guó)自 1981年恢復(fù)發(fā)行國(guó)債之初，基本采取單一的行政攤派方式。這是由當(dāng)時(shí)的客觀條件決定的。一是我國(guó)發(fā)行國(guó)債不長(zhǎng)，人們對(duì)國(guó)債的認(rèn)識(shí)不夠；二是國(guó)債利率低于同期銀行儲(chǔ)蓄利率，國(guó)債券又不能轉(zhuǎn)讓流通，限制了人們認(rèn)購(gòu)國(guó)債的積極性；三是人們的收入水平低。 三 、 國(guó)債的還本付息 還本方式 國(guó)債是要償還的 。 國(guó)債本金的償還數(shù)雖然是固定的 ， 但政府在償還方式上卻有很大的選擇余地 。 可供選擇還本方式主要有以下幾種： （ 1） 分期逐步償還法 。 即對(duì)一種債券規(guī)定幾個(gè)還本期 ， 每期償還一定比例 ， 直到債券到期時(shí) ， 本金全部?jī)斍?。 如 5年期票面額為1000元的債券分 5次在 5年內(nèi)償還 ， 每年償還 1/5， 持有人可以每年從政府收回 200元 ， 直到 5年期限結(jié)束收回全部本金 1000元 。 （ 2） 抽簽輪次償還法 。 即在公債償還期內(nèi) ， 政府通過(guò)定期對(duì)國(guó)債券號(hào)碼抽簽對(duì)號(hào)以確定償還一定比例債券 ， 直到償還期結(jié)束 ， 全部債券皆中簽償清為止 。 我國(guó) 1981年～ 1984年發(fā)行的國(guó)庫(kù)券就采用了這種發(fā)行方式 。 如 1981年的國(guó)庫(kù)券 ， 自 1986年至 1990年分 5年償還 ， 每年償還 1/5， 政府通過(guò)抽簽確定各年度應(yīng)償還的國(guó)庫(kù)券號(hào)碼并向社會(huì)公布 。 每年只對(duì)本年度中簽的那部分國(guó)庫(kù)券進(jìn)行償還 。 ? （ 3） 到期一次償還法 。 即實(shí)行在債券到期日按票面額一次全部?jī)斍?。 我國(guó) 1985年以后發(fā)行的國(guó)債一般都采取這種還本方式 。 ? （ 4） 市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)償還法 。 ? 即政府在債券期限內(nèi)通過(guò)定期或不定期地從證券市場(chǎng)上買(mǎi)回一定比例債券 ， 買(mǎi)回后不再賣(mài)出 ， 以致在這種債券到期時(shí) ， 已全部或絕大部分被政府所持有 ， 從而債券的償還已變成一個(gè)政府內(nèi)部的賬目處理問(wèn)題了 。 ? 這種償還方式只適用于可轉(zhuǎn)讓債券 。 其中由于各國(guó)中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)活動(dòng) ， 大量買(mǎi)賣(mài)短期債券 ， 因此 ， 市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)償還法就成為短期債券還本的主要方式 。 其長(zhǎng)處是給投資者提供了中途兌現(xiàn)的可能性 ， 并會(huì)對(duì)國(guó)債券的價(jià)格起支持作用 。 ? （ 5） 以新替舊償還法 。 即通過(guò)發(fā)行新債券來(lái)兌換到期的舊債券 ，以達(dá)到國(guó)債償還之目的 。 我國(guó) 1990年 、 1991年對(duì)到期國(guó)債券曾采取過(guò)這種轉(zhuǎn)換債的方式償還 。 具體做法是：繼續(xù)延用原來(lái)的債權(quán)憑證 （ 或收款單 ） ， 按新公布的轉(zhuǎn)換債利率 ， 采取推遲償還 、 分段計(jì)息的做法 。 ? 還本資金來(lái)源 還本資金來(lái)源有以下幾種： ? （ 1） 設(shè)立償債基金 。 ? 政府預(yù)算設(shè)置專項(xiàng)基金用于償還國(guó)債 ， 即從每年財(cái)政收入中撥出一筆?？?， 由特定的機(jī)關(guān)管理 ， 只能用于償付國(guó)債 ， 不用作其他用途 。 在未還清之前 ， 每年的預(yù)算撥款不能減少 ， 以期逐年減少債務(wù) ， 故又稱作 “ 減債基金 ” 。 ? 設(shè)立償債基金能保證國(guó)債按期如數(shù)償還 ， 降低財(cái)政的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 。然而 ， 財(cái)政之所以借債是因?yàn)橘Y金緊張 ， 設(shè)立專門(mén)的償債基金在實(shí)踐中很難做到 。 雖然一些西方國(guó)家曾做過(guò)這方面的嘗試 ， 但
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