【文章內(nèi)容簡介】 %2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年銷售毛利率表示每 1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是公司銷售凈利率的基礎，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。 從圖中我們可以看出中國移動的 銷售毛利率 基本保持穩(wěn)定，略有增長趨勢 。 營業(yè)支出 營業(yè)收入構 成 資產(chǎn)收益率 主營業(yè)務收 入增長率 銷售毛利率 銷售凈利率 20222022中 國移動（香港）銷售凈利率%% %%%%%%%%%%%2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年百分比結合銷售毛利率，對銷售利潤率進行分析。整體來說，中國移動公司的銷售毛利率 基本保持平穩(wěn)上升趨勢 ， 2022年銷售毛利率為 %， 銷售凈利率 為 %。說明公司在市場上 保持穩(wěn)定的市場競爭地位，行業(yè)景氣度還是不錯的 。 營業(yè)支出 營業(yè)收入構 成 資產(chǎn)收益率 主營業(yè)務收 入增長率 銷售毛利率 銷售凈利率 第五部分：財務分析 營運能力分析 (Operation Analysis) 盈利能力分析 (Profitability Analysis) 償債能力分析 （三）中國移動營運能力分析 存貨周轉率 總資產(chǎn)周轉率 從圖我們可以看到：中國移動的 存貨周轉率基本保持平穩(wěn)，且有上升的趨勢 ，而從圖 同行業(yè)企業(yè)相比，存貨周轉率處于行業(yè)較領先地位 。說明： 中國移動經(jīng)營狀況良好，銷售能力較強，且在存貨管理上有較為完善的管理方法。也進一步說明：中國移動資產(chǎn)的流動性較好。 圖 存貨周轉率 總資產(chǎn)周轉率 總資產(chǎn)周轉率體現(xiàn)了企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。 從圖看出最近三年來中國移動公司的 資產(chǎn)運營效率比較穩(wěn)定大約在 ~，且和同行業(yè)平均水平相比，其周轉率遠遠高于同業(yè)上市公司， 所以我們可以看出中國移動對企業(yè)的總資產(chǎn)的利用效率是非常高的，它提高了資產(chǎn)利用率，有利于實現(xiàn)企業(yè)的盈利能力的提高。 存貨周轉率 總資產(chǎn)周轉率 目 錄 (CONTENTS) 移動 集團簡介 宏觀環(huán)境分析 (PEST) 內(nèi)部資源分析 行業(yè)環(huán)境分析（ SWOT分析） 財務分析 風險分析 中國移動通信集團的估值 資本結構 中國移動 3G業(yè)務發(fā)展前景評估 綜合結論 48 第六部分：風險分析 （一）風險與 β系數(shù)概述 證券的風險可分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險是與整體市場相關聯(lián)的風險，是指對所有證券資產(chǎn)都會產(chǎn)生影響的因素造成的收益不穩(wěn)定性。如購買力風險、利率匯率風險等。非系統(tǒng)風險是由個別資產(chǎn)本身的各種因素造成的收益不穩(wěn)定性。這種風險基本上只與某個具體的證券相關聯(lián)，與其他證券無關，也與整個市場無關。如破產(chǎn)風險、流通風險、違約風險、經(jīng)營風險。 貝塔系數(shù)（ Beta coefficient）是一種評估證券系統(tǒng)性風險的工具，用以度量一種證券或一個投資證券組合相對總體市場的波動性。在股票、基金等投資術語中常見。 貝塔系數(shù)是統(tǒng)計學上的概念，是一個在＋ 1至 1之間的數(shù)值，它所反映的是某一投資對象相對于大盤的表現(xiàn)情況。其絕對值越大，顯示其收益變化幅度相對于大盤的變化幅度越大；絕對值越小，顯示其變化幅度相對于大盤越小。如果是負值，則顯示其變化的方向與大盤的變化方向相反；大盤漲的時候它跌，大盤跌的時候它漲。由于我們投資于投資基金的目的是為了取得專家理財?shù)姆?,以取得優(yōu)于被動投資于大盤的表現(xiàn)情況，這一指標可以作為考察基金經(jīng)理降低投資波動性風險的能力。在計算貝塔系數(shù)時 ,除了基金的表現(xiàn)數(shù)據(jù)外 ,還需要有作為反映大盤表現(xiàn)的指標。 (二 )貝塔系數(shù)的計算 貝塔系數(shù)利用回歸的方法計算。貝塔系數(shù)為 1即證券的價格與市場一同變動。貝塔系數(shù)高于 1即證券價格比總體市場更波動。貝塔系數(shù)低于 1（大于 0）即證券價格的波動性比市場為低。 貝塔系數(shù)的計算公式 公式為： 其中 Cov(ra,rm)是證券 a 的收益與市場收益的協(xié)方差；是市場收益的方差。 因為： Cov(ra,rm) = ρamσaσm 所以公式也可以寫成： 其中 ρam為證券 a 與市場的相關系數(shù)； σa為證券 a 的標準差； σm為市場的標準差。 貝塔系數(shù)利用回歸的方法計算 : 貝塔系數(shù)等于 1即證券的價格與市場一同變動。 貝塔系數(shù)高于 1即證券價格比總體市場更波動。 貝塔系數(shù)低于 1即證券價格的波動性比市場為低。 如果 β = 0表示沒有風險， β = ， β = 1表示風險與市場風險相同， β = 2表示其風險是市場的 2倍。 （三）中國移動通信集團公司的貝塔系數(shù)分析 Valuation Ratios 價值效率 公司 產(chǎn)業(yè) 部門 標準普爾 500 %機構持有 Beta 市盈率 近 5年最高值 市盈率 近 5年最低值 市盈率 股價與賬面價值比率 股價與現(xiàn)金流比率 股價與可用現(xiàn)金流比率 股價與銷售額比率 股價與有形賬面價值比率 中國移動通信集團公司價值率 China Mobile Limited Valuation Ratios 時間： Apr 24 4:02PM EDT（東部夏令時間） 貨幣單位 :美元 (USD) 資料來源：騰訊財經(jīng) 中國移動通信集團公司貝塔 β系數(shù)風險分析 中國移動通信集團公司貝塔β系數(shù)風險分析Beta, Beta, Beta, Beta, 01公司 產(chǎn)業(yè) 部門 標準普爾5 0 0公司 產(chǎn)業(yè) 部門 標準普爾5 0 0時間： Apr 24 4:02PM EDT（東部夏令時間） 貨幣單位 :美元 (USD) 由上表可得：中國移動通信集團公司的 貝塔系數(shù)是 ，說明當大盤漲 1%時，它可能漲 %，反之亦然 。同時，可以看出中國移動通信集團貝塔系數(shù)明顯 高于全球同行業(yè)、相關部門及標準普爾 500指數(shù)的貝塔 β系數(shù) ，因為貝塔系數(shù)是反映單個證券或證券組合相對于證券市場系統(tǒng)風險變動程度的一個重要指標，因此通過對貝塔系數(shù)的計算 ,投資者可以得出單個證券或證券組合未來將面臨的市場風險狀況 .為避免非系統(tǒng)風險，建議可以在相應的市場走勢下選擇那些相同或相近貝塔系數(shù)的證券進行投資組合。 目 錄 (CONTENTS) 移動 集團簡介 宏觀環(huán)境分析 (PEST) 內(nèi)部資源分析 行業(yè)環(huán)境分析（ SWOT分析） 財務分析 風險分析 中國移動通信集團的估值 資本結構 中國移動 3G業(yè)務發(fā)展前景評估 綜合結論 53 第七部分：中國移動通信集團的估值 （一）股票估值概述 股票估值是一個相對復雜的過程 ,影響的因素很多 ,沒有全球統(tǒng)一的標準。 影響股票估值的因素 依次是 每股收益、行業(yè)市盈率、流通股本、每股凈資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)增長率 等指標。 （二）股票估值的方法 股票估值分為絕對估值、相對估值和聯(lián)合估值。 絕對估值法 現(xiàn)金流貼現(xiàn)定價模型 ? DDM ? DCF BS期權定價模型 ? FCFE股權自由現(xiàn)金流模型 ? 主要應用于期權定價、權證定價等 相對估值法 市盈率 PE（股價 /每股收益） ? 歷史的 e、 預測的 e。對于歷史的 e 來說，可以用不同 e 的時點值，可以用移動平均值，也可以用動態(tài)年度值 ? e 的變動往往取決于宏觀經(jīng)濟和企業(yè)的生存周期所決定的波動周期。 PB amp。ROE ? 市凈率 PB（股價 /每股凈資） ? 凈資產(chǎn)收益率 ROE （三）中國移動通信集團公司的股票估值 中國移動通信集團相對估值比率051015202530市盈率 凈利潤率 股息收益率 投資回報 股票回報公司產(chǎn)業(yè)部門標準普爾5 0 0 通過對中國移動公司股票的估值可以幫助投資者發(fā)現(xiàn)價值被嚴重低估的股票，以作出賣出或繼續(xù)持有的決定買入，直接帶來經(jīng)濟利益；幫助投資者判斷手中的股票是否被高估或低估，幫助投資者分析感興趣的股票的風險。估值指數(shù)越低的股票，其下跌的風險就越小。估值指數(shù)小于 30％或操作建議給出“立即買入”或“買入”的股票即使下跌也是暫時的； 中國移動公司的 市盈率高于產(chǎn)業(yè)與部門的市盈率略低于標準普爾 500指數(shù)的市盈率 ，同時 凈利潤率、股息收益率、投資回報、股票回報也 均高于同產(chǎn)業(yè)、同部門及標準普爾 500指數(shù)，綜合評價值得持有，建議謹慎買入。 目 錄 (CONTENTS) 移動 集團簡介 宏觀環(huán)境分析 (PEST) 內(nèi)部資源分析 行業(yè)環(huán)境分析（ SWOT分析） 財務分析 風險分析 中國移動通信集團的估值 資本結構 中國移動 3G業(yè)務發(fā)展前景評估 綜合結論 58 第八部分：資本結構 （一）資本結構概述 資本結構屬于企業(yè)理財范疇。研究資本結構是分析財務風險、確定籌