醫(yī)藥行業(yè)投資探討ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-04 04:42 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 路復雜，很多需要量化的指標卻很難量化 ? 不同的細分板塊 各細分子行業(yè)的研究重點 ? 大宗原料藥：研究市場供需關系和價格走勢，關注價格周期和 成本優(yōu)勢 ? 特色原料藥：分析產(chǎn)品儲備，基于世界藥品市場動態(tài)變化的前瞻性分析 ? 制劑藥： 抓住產(chǎn)品特征，預測市場情況和經(jīng)營上的幾個重要比率 ? 醫(yī)藥流通： 關注規(guī)模增長、利潤空間和資金周轉(zhuǎn) ? 產(chǎn)品資源型企業(yè) vs. 品牌資源型企業(yè) ? 營銷推動型企業(yè) vs. 研發(fā)推動型企業(yè) ? 醫(yī)院營銷企業(yè) vs. OTC營銷型企業(yè) 基于財務報表的基本面分析框架 分析要點 主要指標 分析內(nèi)容 備注 增長指標 主營收入增長率； 產(chǎn)品特點和生命周期； 市場需求狀況和發(fā)展前景； 市場份額和競爭格局； 同行業(yè)其它企業(yè)的橫向比較； 與行業(yè)平均水平和其競爭對手比較 與疾病發(fā)病率比較 重點產(chǎn)品銷售額增長 產(chǎn)品毛利 毛利率變動 提價能力 (成本驅(qū)動性 /壟斷利潤 ,提價后的利潤分配 ) 成本控制能力 關注國家對藥品價格的管制政策，不同行業(yè)毛利率水平的差異 營業(yè)費用 營業(yè)費用率變動 企業(yè)市場營銷模式（營銷型 /非營銷型）； 市場定位（醫(yī)院市場 /OTC市場）； 經(jīng)銷商政策（代理銷售 /商業(yè)渠道商）； 企業(yè)營銷模式的轉(zhuǎn)換往往是 企業(yè)業(yè)績的重要拐點； 品牌的培育尤為重要； 管理費用 管理費用率的穩(wěn)定 管理效率（管理層變動和企業(yè)重組） 研發(fā)投入資本化（新會計準則） 關注企業(yè)研發(fā)所帶來的期權 價值 財務費用 財務費用率的穩(wěn)定 企業(yè)籌、融資成本（財技能力） 資產(chǎn)負債表 應收賬款 應收賬款周轉(zhuǎn)率 銷售渠道的掌控能力（醫(yī)院市場 /OTC市場、買方還是賣方） 存貨周轉(zhuǎn) 存貨周轉(zhuǎn)率 中藥材的儲備 企業(yè)的庫存管理和內(nèi)部生產(chǎn)管理 中藥企業(yè)原料儲備較大，關注貴重或需求量大的原材料儲備 概 要 2. 醫(yī)藥企業(yè)商業(yè)模式分析 3. 2022年醫(yī)藥行業(yè)投資分析 2022年行業(yè)的變化一 在政府財政偏緊的背景下，寬松的行業(yè)政策是否還可以持續(xù)？ 生產(chǎn)企業(yè)和流通企業(yè)將在新的政策框架下出現(xiàn)新的變化，制造企業(yè)的定價權正在喪失，誰將受益？誰將出局？這在 2022年將頗有看點。 ? 藥品招標政策：省級招標是趨勢，安徽模式有望推廣，有利于商業(yè)企業(yè)整合，但對普藥公司會是重大打擊； ? 藥品價格政策： 2022年將是藥品降價的高峰期； ? 醫(yī)療體系改革將導致醫(yī)療資源的重新分配，第三終端繼續(xù)是成長最快的市場； ? 基本用藥制度：碰到執(zhí)行難問題，但最終是要突破，獨家品種的放量需要繼續(xù)跟蹤； ? 此外，切斷 “ 以藥養(yǎng)醫(yī) ” 的非正常利益鏈條是否有新的突破。 2022年行業(yè)的變化二 ? 行業(yè)集中度低，產(chǎn)能嚴重過剩，企業(yè)創(chuàng)新能力低，同質(zhì)化嚴重是醫(yī)藥行業(yè)的主要特征； ? 政策打壓、下游行業(yè)集中度的提升，醫(yī)藥制造業(yè)的定價權正在削弱； ? 企業(yè)在競爭中取勝：創(chuàng)新 +整合 – 三部委產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整意見中指出：一是鼓勵創(chuàng)新，二是鼓勵并購重組 – 十二五期間，生物醫(yī)藥作為七
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