上市公司動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)預(yù)警研究(編輯修改稿)
2025-02-03 20:37 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 二、判別閥值 （ cut off point） 的確定 將閥值定為 ；同時(shí)為了進(jìn)行過(guò)程監(jiān)控，將預(yù)測(cè)值的區(qū)間進(jìn)一步細(xì)分。把預(yù)測(cè)值（概率值）區(qū)間（ 0， 1）等分為五個(gè)子區(qū)間： 警界區(qū)間及其指示燈含義 指示燈 警界區(qū)間 表示含義 紅 燈 [， 1） 經(jīng)營(yíng)失敗 淺紅燈 [， ） 嚴(yán)重警告 黃 燈 [， ） 警 告 淺綠燈 [， ] 提 醒 綠 燈 （ 0， ） 經(jīng)營(yíng)正常 7 22 三、預(yù)測(cè)方法的選擇 采用向前選擇法、向后選擇法和全部選擇法進(jìn)行變量選擇，減少因指標(biāo)過(guò)多而造成判別信息的交叉和判別失誤的增加。 由于 Logit方法的特點(diǎn)和因變量為 0－ 1變量的特性，本文選用 Logit預(yù)測(cè)方法。 7 23 四、現(xiàn)金管理預(yù)測(cè)模型的構(gòu)造 在 動(dòng)態(tài)現(xiàn)金管理模型 的基礎(chǔ)上，分別采用全部進(jìn)入法、 向前選擇法、向后選擇法，可得到三個(gè)預(yù)測(cè)模型： ① 令 則我們可以得到預(yù)測(cè)值 p， 用下式表示： P1=EXP/(EXP+1) ② p值的計(jì)算方法同上。 ③ p值的計(jì)算方法同上。 ? ?( 1 P r ) / P r 0 . 3 5 7 0 . 0 0 3 0 . 1 8 3 0 . 2 7 1 1iiL o g o b o b L n D E I Y? ? ? ? ? ?? ?( 1 P r ) / P r 0 . 1 6 8 0 . 2 6 3 1iiL o g o b o b Y? ? ? ?? ?( 1 P r ) / P r 0 . 2 3 5 0 . 2 9 2 1iiL o g o b o b Y? ? ? ?( 0 . 3 5 7 0 . 0 0 3 0 . 1 8 3 0 . 2 7 1 1 )L n D E I YE X P e ? ? ? ??7 24 五、實(shí)證結(jié)果分析 1. 三個(gè)模型的 回判精度 都不是很高，現(xiàn)金管理模型擬合程度也不高。 原因： 1）資料所限，僅用 5年的年報(bào)進(jìn)行時(shí)間序列回歸； 2）模型運(yùn)用中，很多地方采取了近似處理； 3）二類(lèi)錯(cuò)誤的錯(cuò)誤率很高，有財(cái)務(wù)包裝的嫌疑。 預(yù)測(cè)精度 不是很高。 原因： 1）我國(guó)很多上市公司沒(méi)有現(xiàn)金管理的概念，其 現(xiàn)金管理行為并不明顯。 2）公司的現(xiàn)金流量更多地與收付實(shí)現(xiàn)制有關(guān)， 而公司被 ST的標(biāo)準(zhǔn)卻是權(quán)責(zé)發(fā)生制下的產(chǎn)物。 三個(gè)模型中， 模型二 的預(yù)測(cè)精度相對(duì)要高些，故選其為預(yù)測(cè)模型。 7 25 第五節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)測(cè)模型 一、變量的選取和含義 二、財(cái)務(wù)預(yù)警模型的實(shí)證分析 7 26 一、變量的選取和含義 進(jìn)行單變量分析，選取解釋力較好的財(cái)務(wù)指標(biāo)。通過(guò)廣泛考察國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究及我國(guó)的實(shí)際，選取如下 17個(gè)指標(biāo)： ? 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) （ 3個(gè)） 負(fù)債 /股東權(quán)益＋少數(shù)股權(quán)及權(quán)益 負(fù)債 /總資產(chǎn) 固定資產(chǎn) /總資產(chǎn) ? 償債能力 （ 1個(gè)） 營(yíng)運(yùn)資本 /總資產(chǎn) ? 經(jīng)營(yíng)能力 （ 1個(gè)） 存貨總額 /主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 ? 經(jīng)營(yíng)效率 （ 7個(gè)） 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) /總資產(chǎn) 1X2X3X4X5X6X7X 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 /股東權(quán)益 7 27 一、變量的選取和含義 本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加額 /凈資產(chǎn) （利潤(rùn)總額＋財(cái)務(wù)費(fèi)用） /總資產(chǎn) 凈資產(chǎn)收益率 每股收益 非主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) /總資產(chǎn) ? 成長(zhǎng)能力 （ 3個(gè)） 本年度凈利潤(rùn)增加 /本、上年度凈利潤(rùn)絕對(duì)值之和 留存收益 /總資產(chǎn) 每股未分配利潤(rùn) ? 現(xiàn)金流 （ 2個(gè)） 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 (1998年以前的用估計(jì)現(xiàn)金流量代替 ) 現(xiàn)金 /（總資產(chǎn)－現(xiàn)金） 8X11X10X13X16X12X14X15X9X17X7 28 二、財(cái)務(wù)預(yù)警模型的實(shí)證分析 與動(dòng)態(tài)管理模型的方法一樣，在前述 財(cái)務(wù)預(yù)警模型 的基礎(chǔ)上，我們也選取全部進(jìn)入法、向前選擇法和向后選擇法構(gòu)造三個(gè)模型，然后選取最優(yōu)的模型作為預(yù)測(cè)模型。構(gòu)造的模型四、五、六分別如下： ④ ⑤ ? ? 123 4 5 6 78 9 1 0 1 1 1 21 3 1 4 1 5 1 6( 1 Pr ) / Pr 9 1 0 .1 6 5 4 5 .7 6 5 6 3 1 .1 7 33 1 2 .8 4 1 7 4 8 .3 2 5 8 3 .4 5 8 1 1 6 9 6 .0 5 1 1 7 .6 3 95 8 .8 8 0 1 3 5 1 9 .7 9 7 6 1 .0 0 8 4 5 7 .9 7 4 1 2 8 7 4 .9 56 1 .3 6 7 1 1 6 8 .2 5 9 2 4 5 .6 6 1 1 9 9 .7 7 1 5 5 .2 5iiLog o b o b X XX X X X XX X X X XX X X X? ? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ? ?175 X? ? 9 1 4 1 5( 1 P r ) / P r 1 . 5 0 8 2 7 . 1 3 0 1 7 . 7 1 3 5 . 1 7 3iiL o g o b o b X X X? ? ? ? ? ?7 29 二、財(cái)務(wù)預(yù)警模型的實(shí)證分析 ⑥ 比較上面三個(gè)模型的 回判精度 和 預(yù)測(cè)精度 ，可發(fā)現(xiàn)：
試題試卷相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1