【文章內(nèi)容簡介】 ing） ?折現(xiàn)與貼現(xiàn)的算法幾乎是一樣的，但這兩個詞用在不同的領域 。折現(xiàn)一般是個財務（金融）的概念，通常指算出一組未來的現(xiàn)金流的現(xiàn)值，所用的折現(xiàn)率是對未來市場收益率的一種預測。 貼現(xiàn)通常是用在 票據(jù)（銀行） 上，也是把未來的現(xiàn)金變成現(xiàn)值，但通常計算未來的一個 (而不是一組 )現(xiàn)金流的現(xiàn)值，用的貼現(xiàn)率一般都是市場當時的利率。 年金 ? 普通年金 : 收付款項發(fā)生在每個 期末 。 ? 先付年金 : 收付款項發(fā)生在每個 期初 。 ?年金是一定期限內(nèi)一系列相等金額的 收付 款項 年金的啟示（ 1） 普通年金 的 終值 可看作 最后一期 期末 的現(xiàn)金流： 而 先付年金 的 終值 可看作最后一期期初 的現(xiàn)金流 年金的啟示（ 2） 普通年金 的 現(xiàn)值 可看作 第一期 期初的現(xiàn)金流： 而 先付年金 的 現(xiàn)值 可看作第一期 期末 的現(xiàn)金流 1. 完全地弄懂問題 2. 判斷這是一個現(xiàn)值問題還是一個終值問題 3. 畫一條時間軸 4. 標示出代表時間的箭頭，并標出現(xiàn)金流 5. 決定問題的類型：單利、復利、 年金問題、混合現(xiàn)金流 6. 用財務計算器解決問題 （可選擇） 解決貨幣時間價值問題所要 遵循的步驟 練習題 1 01 2 345 67891 01 11 0 01 0 0 1 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 0P p r e s e n t112 %)81(100%)81(100%81100?????? ?P)11%,8,/()2%,8,/()1%,8,/[(1 0 0 FPFPFPP ?????)11%,8,/(100 APP ?? 三種表述都一樣 ! 練習題 2 01 2 345 67891 01 11 0 01 0 0 1 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 0P p r e s e n t1 0 0112 %)81(100%)81(100%81100100??????? ?P)11%,8,/()2%,8,/()1%,8,/[(1 0 01 0 0 FPFPFPP ??????)11%,8,/(100100 APP ???三種表述都一樣 ! 練習題 3 01 2 345 67891 01 11 0 01 0 0 1 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 0F u t u r e F]1%)81(%)81(%)81[(1 0 0 1910 ???????? ?F]1)1%,8,/()9%,8,/()10%,8,/[(100 ????? FPFPPFF ?)11%,8,/(100 AFF ??三種表述都一樣 ! 練習題 4 01 2 345 67891 01 11 0 01 0 0 1 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 0F u t u r e F1 0 0]1%)81(%)81(%)81[(1 0 0 11011 ???????? ?F]1)1%,8,/()10%,8,/()11%,8,/[(100 ????? PFPFPFF ?)11%,8,/(100)11%,8,/(100 AFPFF ????三種表述都一樣 ! )12%,8,/(100 AFF ??練習題 5 01 2 345 67891 01 11 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 01 0 0P p r e s e n t11763 %)81(100%)81(100%)81(100%)81(100????????? ?P)11%,8,/()7%,8,/()6%,8,/()3%,8,/[(100FPFPFPFPP??????]}%)81(1%)81(1%811[8 % )(118 % )(11{ 100 )6%,8,/()5%,8,/()3%,8,/[(1006253 ???????????????APFPFPP三種表述都一樣 ! 補充知識： 折現(xiàn)系數(shù)與年金 ?貨幣時間價值與折現(xiàn) 補充知識 End補充知識 教學案例 ? 某種機器設備，技術先進的設備比原有的陳舊設備生產(chǎn)效率高且節(jié)約工資費用，有關資料及功能性貶值計算結果見下表。 項目 技術先進設備 技術陳舊設備 月產(chǎn)量 8000件 8000件 單件工資 4元 6元 月工資成本 32022元 48000元 月差異額 4800032022=16000 年工資成本超支額 16000*12=192 000元 減所得稅（稅率 33%） 63360元 扣除所得稅后年凈超額 192 00063360=128640元 資產(chǎn)剩余適用年限 5年 假定折現(xiàn)率 10%， 5年年金折現(xiàn)系數(shù) 功能性貶值 128640*= 教學案例 ? 例題：某被評估對象是一生產(chǎn)控制裝置，其正常運行需 6名操作人員。目前同類新式控制裝置所需的操作人員定額為 3名。假定被評估控制裝置與參照物在運營成本的其他項目支出方面大致相同，操作人員平均年工資福利費約為 6000元，被評估控制裝置尚可使用 3年，所得稅率為 33%，適用的折現(xiàn)率為 l0%。 ? 根據(jù)上述數(shù)據(jù)資料，估算被評估控制裝置的功能性貶值。 參考答案 ? （ 1） 計算被評估生產(chǎn)控制裝置的年超額運營成本： (63) 6000=18000(元 ) ? （ 2） 估算被評估生產(chǎn)控制裝置的年超額運營成本凈額： 18000 (133%)=12060(元 ) ? （ 3） 將被評估生產(chǎn)控制裝置在剩余使用年限內(nèi)的每年超額運營成本凈額折現(xiàn)累加 ， 估算其功能性貶值額 :12060 (P/A， 10%， 3) ? =12060 =29992（ 元 ） 各種貶值及其估算方法 ? 實體性貶值及其估算方法 ? 功能性貶值及其估算方法 ? 經(jīng)濟性貶值及其估算方法 經(jīng)濟性貶值 ? 經(jīng)濟性貶值是由于 外部環(huán)境變化 引起資產(chǎn)閑置 、 收益下降等而造成的資產(chǎn)價值的損失 。 ? 產(chǎn)生的原因有： ? （ 1） 竟爭加劇 ， 社會總需求減少 ， 導致 開工不足 ； ? （ 2） 材料供應不暢 ， 導致開工不足； ? （ 3） 材料成本增加 ， 導致 企業(yè)費用直線上升 ； ? （ 4） 通貨膨脹的情況下 ， 國家實行高利率政策 ， 導致企業(yè) 運營成本加大 ； ? （ 5） 產(chǎn)業(yè)政策的變動 ， 縮短使用壽命 ； ? 一般情況下 ， 當資產(chǎn)使用基本正常時 ， 不計算經(jīng)濟性貶值 。 計算方法 ? ? 經(jīng)濟性貶值 ＝資產(chǎn)年收益損失額 （ 1所得稅率 ） （P/A,r,n） ? ① 經(jīng)濟性貶值率 =[1— （ 實際使用生產(chǎn)能力 /額定生產(chǎn)能力） X] 100% ② 經(jīng)濟性貶值 =重置成本 經(jīng)濟性貶值率 教學案例 1 ? 例題：某電視機生產(chǎn)廠家 ， 其電視機生產(chǎn)線年生產(chǎn)能力為10萬臺 ， 由于市場競爭加劇 ， 該廠電視機產(chǎn)品銷售量銳減， 企業(yè)不得不將電視機生產(chǎn)量減至年產(chǎn) 7萬臺 (銷售價格及其他條件未變 )。 這種局面在今后很長一段時間內(nèi)難以改變 。 請估算該電視機生產(chǎn)線的 經(jīng)濟性貶值率 。 （ 評估師根據(jù)經(jīng)驗判斷 ， 電視機行業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模效益指數(shù)為 ） 參考答案：設備的經(jīng)濟性貶值率為： =[1（ 70000/100000） ] 100%=19% 教學案例 2 ? 例題：如果該電視機生產(chǎn)企業(yè)不降低生產(chǎn)量，就必須降價銷售電視機。假定原電視機銷售價格為2022元 /臺，經(jīng)測算每年完成 10萬臺的銷售量，售價需降至 1900元 /臺，即每臺損失毛利 100元。經(jīng)估算，該生產(chǎn)線還可以繼續(xù)使用 3年，企業(yè)所在行業(yè)的平均投資報酬率為 10%，試估算該生產(chǎn)線的經(jīng)濟性貶值。 參考答案： 經(jīng)濟性貶值 =(100 100000) （ 133%）