【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 從資產(chǎn)負(fù)債表上看，存貨大了，應(yīng)收款大了，而從損益表上看，企業(yè)收入?yún)s降低了，這說(shuō)明什么？是否可以說(shuō)明，企業(yè)還屬于建立營(yíng)銷(xiāo)渠道的初期、產(chǎn)品銷(xiāo)售還處于需要逐漸為人們認(rèn)同的階段。就是說(shuō)，企業(yè)產(chǎn)品品牌的創(chuàng)建和規(guī)?；a(chǎn)還有一個(gè)時(shí)間上的問(wèn)題。這些事項(xiàng)的改觀(guān)會(huì)受到什么樣條件的限制，有沒(méi)有可能形成突破，需要多少的投資、時(shí)間又會(huì)控制在多長(zhǎng)期間呢？ ? 從報(bào)表看，企業(yè)目前尚處于免稅期，無(wú)論是流轉(zhuǎn)稅還是所得稅都沒(méi)有反映，單從這點(diǎn)就可以看出，企業(yè)成立不久的嘛，按照三免兩減半，目前屬于優(yōu)惠期，但，如果真正要了解其實(shí)際盈利能力，還是需要提出稅金的因素（報(bào)表可以按照這樣的編制，但預(yù)測(cè)之類(lèi)的表格則需要考慮剔除這個(gè)因素）。 ? 就其固定資產(chǎn)規(guī)?？?，并不很大的，為什么會(huì)形成 45％－ 50％的凈利潤(rùn)？何況這還是剛剛組建企業(yè)的初期的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。如果的確有這么大的盈利能力，那就除非是具有很強(qiáng)盈利能力的新產(chǎn)品或高新技術(shù)產(chǎn)品，價(jià)格上面采用的是 “ 撇油法 ” 的定價(jià)策略，初期產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格比較高的情況，即使是這樣的情況，那么后續(xù)的又會(huì)是什么情況？會(huì)不會(huì)由于優(yōu)惠政策的不存在、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的出現(xiàn)以及由于企業(yè)價(jià)格的逐漸降低轉(zhuǎn)而靠規(guī)模來(lái)取勝，但以后品牌之類(lèi)的還能在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持優(yōu)勢(shì)呢？一般來(lái)看，資產(chǎn)利用的盈利能力如果大大超出其同行業(yè)水平，就可能存在財(cái)務(wù)核算上跨期之類(lèi)的高估的。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化雖然是個(gè)大方向，但 “ 遠(yuǎn)看青山，近觀(guān)崢嶸 ” ，農(nóng)產(chǎn)品的深加工雖然方向和渠道很廣，也可能大大提高其附加值，但，這樣的可能性會(huì)有多大？有這樣的空間和條件嗎？ ? 雖然報(bào)表反映的盈利能力很強(qiáng)，但我們從報(bào)表中發(fā)現(xiàn)，無(wú)形資產(chǎn)卻又沒(méi)有數(shù)據(jù)，也許也說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題，那就是無(wú)形資產(chǎn)可能存在，但尚未入帳？ 這樣的情況是真實(shí)的嗎？如果沒(méi)有，說(shuō)明什么？ 做投資的，往往最為關(guān)注的是風(fēng)險(xiǎn)，是擬投資對(duì)象的未來(lái)可持續(xù)發(fā)展機(jī)制，以及當(dāng)前發(fā)展的軌跡和條件。大家通常都應(yīng)該是帶著懷疑的態(tài)度來(lái)找到和發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的，同時(shí)又通常對(duì)這樣問(wèn)題的解答或解決的方案來(lái)判斷自己存疑的這些問(wèn)題能否解決，或者能否避免，如果，當(dāng)證據(jù)表明，這些問(wèn)題是可以解決的，自己也可能會(huì)放心了。我有時(shí)在想，這樣的分析才是我們做財(cái)務(wù)的專(zhuān)長(zhǎng)所在。 ? 我們對(duì)比優(yōu)秀的農(nóng)牧業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)（ 2022年上半年）如下： ? 代碼 名稱(chēng) 行業(yè) 凈資產(chǎn)收益率 銷(xiāo)售毛利率 ‘ 002447’ 壹橋苗業(yè) 農(nóng)牧業(yè) % ‘002041’ 登海種業(yè) 農(nóng)牧業(yè) % ‘300186’ 大華農(nóng) 農(nóng)牧業(yè) % ‘300186’ 大華農(nóng) 農(nóng)牧業(yè) % ‘002477’ 雛鷹農(nóng)牧 農(nóng)牧業(yè) % ‘002069’ 獐 子 島 農(nóng)牧業(yè) % 39。30014339。 星河生物 農(nóng)牧業(yè) % 39。30014339。 星河生物 農(nóng)牧業(yè) % 39。30008739。 荃銀高科 農(nóng)牧業(yè) % 39。30008739。 荃銀高科 農(nóng)牧業(yè) % 39。00099839。 隆平高科 農(nóng)牧業(yè) % 39。30018939。 神農(nóng)大豐 農(nóng)牧業(yè) % 我們不難發(fā)現(xiàn)，該公司財(cái)務(wù)指標(biāo)大大優(yōu)于同行業(yè)優(yōu)秀的上市公司，我們不禁想問(wèn)，這樣的公司怎么還沒(méi)上市呢？ 思考和小結(jié) ? 原因與結(jié)果，這是一個(gè)基本的邏輯關(guān)系－－從結(jié)果推測(cè)原因－－找出原因的合理性－－提煉 ? 過(guò)程和結(jié)果，是上述關(guān)系的外在表現(xiàn)形式上的邏輯關(guān)系－－過(guò)程合理結(jié)果未必就正確，反之，結(jié)果正確過(guò)程未必就合理－－前者的分析論證需要從過(guò)程控制角度分析，后者的分析需要從條件和合理性合法性來(lái)考察－－重要的是找出規(guī)律性（有時(shí)俗稱(chēng) “ 常識(shí) ” ） ? 條件與結(jié)果，屬于前面的具體分析依據(jù)方面的邏輯關(guān)系－－基本條件具備，相應(yīng)產(chǎn)生合理性的結(jié)果，那么，如果不具備的話(huà)，這個(gè)結(jié)果是否存疑？同時(shí)，即使條件具體，但沒(méi)有合適的時(shí)機(jī)和外部環(huán)境，以及沒(méi)有恰當(dāng)?shù)慕M合，是否可能達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)？－－尋找是否存在條件的可變因素－－這些因素會(huì)在什么時(shí)期內(nèi)可行？－－判斷與結(jié)果之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系 時(shí)點(diǎn)與期間，也屬于一種內(nèi)在邏輯關(guān)系－－期間屬于變動(dòng)軌跡，時(shí)間屬于變動(dòng)結(jié)果，時(shí)點(diǎn)是相對(duì)的，期間是變動(dòng)是絕對(duì)的，只有分階段分析，那么這個(gè)階段中資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及其伴生的盈利能力存在著怎么樣的對(duì)應(yīng)關(guān)系呢－－參照外部行業(yè)或上市公司案例，尋找結(jié)構(gòu)的合理性和對(duì)應(yīng)關(guān)系的證據(jù)－－比較分析從而筐定可能性。 案例 2：常州某 化工企業(yè) ? ① 所屬行業(yè)：化工 ? ②主要產(chǎn)品：家庭衛(wèi)生殺蟲(chóng)用的 DE菊酸系列產(chǎn)品和農(nóng)用、家用兩用殺蟲(chóng)劑產(chǎn)品 ? ③基本情況及行業(yè)地位： 1995年成立，中新合資企業(yè)，是中國(guó)定點(diǎn)衛(wèi)生用擬除蟲(chóng)菊酯系列生產(chǎn)基地，江蘇省高新技術(shù)企業(yè)，控制著中國(guó)蚊香等衛(wèi)生用藥市場(chǎng)的 70%，為中國(guó)最大的擬除蟲(chóng)菊原料生產(chǎn)基地，產(chǎn)品內(nèi)外銷(xiāo)兼有。 ? ④項(xiàng)目特征：該項(xiàng)目我們承擔(dān)理賬工作，江蘇蘇南企業(yè)多為原鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制而來(lái)，規(guī)模較大。由于多數(shù)屬于家族式管理的企業(yè)，內(nèi)部控制比較混亂，同時(shí)，很多企業(yè)出于所謂的 “ 節(jié)稅 ” 的動(dòng)機(jī)，成本核算為估計(jì)數(shù)據(jù)，核算流程和核算內(nèi)容基本上為空白。因此，項(xiàng)目重點(diǎn)為成本核算和完善內(nèi)控體系。其中固定資產(chǎn)管理、采購(gòu)和存貨管理環(huán)節(jié)都存在嚴(yán)重問(wèn)題。 ? ⑤經(jīng)驗(yàn)：一是項(xiàng)目提供了蘇南地區(qū)企業(yè)財(cái)務(wù)特征的研究和執(zhí)業(yè)素材，通過(guò)帳目的還原，我們積累了 “ 將財(cái)務(wù)帳目數(shù)據(jù)與從各部門(mén)了解到的情況相驗(yàn)證并還原其真實(shí)情況 ” 的經(jīng)驗(yàn)；二是，由于項(xiàng)目是與香港咨詢(xún)公司和新加坡審計(jì)機(jī)構(gòu)的合作和配合，我們對(duì)境外審計(jì)要求有了較為完整的了解。 案例 3： 湖南某冶金企業(yè) ? ① 所屬行業(yè)：冶金行業(yè) ? ②主要產(chǎn)品：鉍、金、銀、鉛、銻錠。其鉍的產(chǎn)量據(jù)全國(guó)首位。鉍是稀有金屬，主要有兩方面用途，一是能夠作為醫(yī)藥消炎的內(nèi)含材料，二是高純度的鉍可以作為航空航天的材料。是戰(zhàn)略性資源。在鉍冶煉過(guò)程中也可以同時(shí)獲得少量的金、銀、鉛、銻錠等產(chǎn)品。 ? ③基本情況及行業(yè)地位： 2022年成立，是中國(guó)銀都、中國(guó)鉍都 —— 湖南永興有色金屬冶煉回收和循環(huán)利用龍頭企業(yè)，湖南省高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品內(nèi)外銷(xiāo)兼有。湖南郴州永興縣本不是礦區(qū)，但該地區(qū)利用各地的礦渣冶煉稀有金屬卻經(jīng)年已久。成了冶煉稀有金屬的集散地。逐漸形成火法和濕法冶金兩種冶煉方法生產(chǎn)稀有金屬的基地。世界的鉍中國(guó)的鉍儲(chǔ)量 70％在中國(guó)，而湖南的鉍產(chǎn)能占全國(guó)的 50％以上，湖南永興雄風(fēng)有色金屬有限公司是當(dāng)?shù)刈畲蟮你G生產(chǎn)企業(yè)。其鉍的純度也是全國(guó)乃至國(guó)際上最高的 4個(gè) 9水平，雄風(fēng)公司的年產(chǎn)值屬于當(dāng)?shù)睾腿珖?guó)第二。鉍和其它伴生稀有金屬冶煉的工藝并不復(fù)雜，但資源的占有卻是最為重要環(huán)節(jié)，當(dāng)?shù)刈畲蟮钠髽I(yè)是銀的冶煉企業(yè)，由于收到當(dāng)?shù)卣?