長期計劃與財務(wù)預(yù)測(編輯修改稿)
2025-02-03 00:33 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 測 —— 銷售百分比法 √ 4. 計算分析（總結(jié)） ◆總量法 銷售百分比 *R39。 經(jīng)營資產(chǎn) 39。經(jīng)營負債 39。 資金總需求 =凈經(jīng)營資產(chǎn) 39?；趦艚?jīng)營資產(chǎn) 已知 籌 資 順 序 可動用的金融資產(chǎn) 留存收益增加 外部融資額 ？ 舉借債務(wù) 發(fā)行新股 ◆增量法 銷售百分比 *Δ R 資金總需求 =Δ 經(jīng)營資產(chǎn) Δ 經(jīng)營負債 假設(shè)可動用的 金融資產(chǎn)為 0 K = Δ R * 經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比 Δ R * 經(jīng)營負債銷售百分比 R39。*銷售凈利率 39。*（ 1股利支付率 39。） 財務(wù)預(yù)測 —— 銷售百分比法 √ ★ 練習(xí) 增長率與資金需求 √ 1. 企業(yè)增長的實現(xiàn)方式 （ 1） 企業(yè)（銷售）增長的財務(wù)意義是資金增長。 （ 2）從資金來源上看，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有三種： 其一，完全依靠內(nèi)部資金增長（有限） 其二，主要依靠外部資金增長（不能持久） 其三，平衡增長（可持續(xù)） √ ——“外以內(nèi)為準 ” 實現(xiàn)增長（量體裁衣、量力而行）。如果企業(yè)的經(jīng)營效率和財務(wù)政策并沒有或并不能有所改變（體現(xiàn)為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、資產(chǎn)負債率、股利支付率不變），又不能增發(fā)新股（至少一定時期如此），則只有按照股東權(quán)益的增長比例增加借款，以此支持的銷售增長，才不至于消耗企業(yè)的財務(wù)資源，才可持續(xù)。否則，視為超常增長甚至無效增長。 ——定義：不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變的前提下，銷售所能增長的最大比率。 ——公式： g = 銷售凈利率 *資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 *權(quán)益乘數(shù) *（ 1股利支付率） 增長率與資金需求 √ 2. 銷售增長與外部融資的關(guān)系（待續(xù)） （ 1） 外部融資銷售增長比 （ K/Δ R）的概念 （ 2） 基本關(guān)系式及其推導(dǎo)演化： K = Δ R * 經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比 Δ R * 經(jīng)營負債銷售百分比 R39。* 銷售凈利率 39。*（ 1股利支付率 39。） K/Δ R = 經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比 經(jīng)營負債銷售百分比 【 (1+r)/r】 * 銷售凈利率 39。*（ 1股利支付率 39。） 銷售增長率 r = Δ R/R K = f（ r，銷售凈利率，股利支付率） 內(nèi)含增長率 外部融資需求的敏感分析 外部融資銷售增長比：銷售額每增長一元需要追加的外部融資額。 外部融資額 =外部融資銷售增長比 *銷售增長量 增長率與資金需求 √ 2. 銷售增長與外部融資的關(guān)系（待續(xù)） （ 3） 應(yīng)用舉例 【 例 84】 某公司上年銷售收入為 4000萬元，本年計劃銷售收入為 6000萬元，銷售增長率為 50%。假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為 %，經(jīng)營負債銷售百分比為 %，計劃銷售凈利率為 6%，股利支付率為 40%。 外部融資銷售比 = － － 6% （ 247。 ） （ 1－ 40%）＝ 外部融資額＝外部融資銷售增長比 銷售增長額＝ 2022＝ 994萬元 【 例 84】【 續(xù) 1】 若銷售增長率為 5%，其他條件不變。 則 K/Δ R = 0 思考：這說明什么呢 ？ 說明此種情形下，企業(yè)無需進行外部融資。 不僅如此，企業(yè)還有
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