【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 期權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種看漲期權(quán)。 與之相近似但有區(qū)別的概念是員工持股計(jì)劃 (ESOP) 激 勵(lì) 股票期權(quán)實(shí)施的目的 /原因 委托 — 代理關(guān)系與信息不完全、內(nèi)部人控制 監(jiān)督不充分時(shí)的道德風(fēng)險(xiǎn)：偷懶行為、機(jī)會(huì)主義行為 股票期權(quán)是一種長(zhǎng)期激勵(lì)措施， 股票期權(quán)能使委托人和代理人的目標(biāo)達(dá)到最大程度的一致。理順了公司高級(jí)管理人員與股東之間的委托 —代理關(guān)系；理順了對(duì)稱的收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系；理順了個(gè)人收益與資本市場(chǎng)的關(guān)系。 股票期權(quán)能減輕公司日常支付現(xiàn)金的負(fù)擔(dān)，節(jié)省大量營運(yùn)資金，有利于公司的財(cái)務(wù)運(yùn)作。公司請(qǐng)客，市場(chǎng)買單。 股票期權(quán)能避免公司人才流失，并能為公司吸引更多的優(yōu)秀人才。 激 勵(lì) ? 股票期權(quán)作用機(jī)理 經(jīng)理人 股 東 股 公司業(yè)績(jī) 價(jià) 努力 上升 股價(jià)回報(bào) 工資獎(jiǎng)金 激 勵(lì) 股票期權(quán)的實(shí)施狀況 股票期權(quán)制度源于美國，自 20世紀(jì) 80年代起至今，美國大多數(shù)公司都實(shí)行了這種制度。 1996年全球企業(yè) 500強(qiáng)中， 89%的公司已在其高層管理人員中實(shí)行了這種制度。股票期權(quán)數(shù)量在公司總股本中所占比例也在逐年上升，總體達(dá)到 10%。據(jù)統(tǒng)計(jì)， 1998年美國高層管理人員薪酬結(jié)構(gòu)中，基本工資占 36%，獎(jiǎng)金占 15%，股票期權(quán)占 38%，其他收入占 11%。 雀巢公司是最早引進(jìn)股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)方式的企業(yè)之一。該公司在 20世紀(jì) 90年代初開始實(shí)行這一制度。公司發(fā)給高層管理人員的獎(jiǎng)金大體上分為兩個(gè)部分，一半為固定獎(jiǎng)金，另一半又分為兩份，一份是根據(jù)公司盈利情況而發(fā)的獎(jiǎng)金，一份是股票期權(quán)。 1999年 8月，位于廈門的 DELL公司中國分公司的每一位員工大約得到了 200股美國公司的股票期權(quán)， 3個(gè)月后，該公司股票價(jià)格上漲了 50美元，從而使每一位員工獲得了大約 1萬美元的賬面收益。 據(jù)估計(jì)，微軟職工中有約三分之一的人是潛在的百萬富翁。 激 勵(lì) 國外公司經(jīng)理人員薪酬一般包括三個(gè)部分： 基本工資：由薪酬委員會(huì)根據(jù)各個(gè)管理崗位的范圍、職責(zé)、重要性等制訂 年度津貼或獎(jiǎng)金：根據(jù)公司年度業(yè)績(jī)狀況和其他相關(guān)經(jīng)營指標(biāo)完成情況確定 經(jīng)理人員持股，其中最重要的部分是經(jīng)理人股票期權(quán) (ESO) 激 勵(lì) 首席執(zhí)行官的收入變化 收入 /年份 1965 1999 工資 64% 12% 獎(jiǎng)金 16% 18% 股票期權(quán)收入 20% 70% 資料來源： 《 時(shí)代周刊 》 迪斯尼公司總裁艾納斯年薪加獎(jiǎng)金為 576萬美元 ,但其股票期權(quán)帶來的 財(cái)富則有近 。 激 勵(lì) 股票期權(quán)的操作 執(zhí)行價(jià)的確定： 執(zhí)行價(jià)一般按照股票期權(quán)授予日的市場(chǎng)最高價(jià)與最低價(jià)的平均值計(jì)算，也有的如香港 《 創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則 》 規(guī)定，執(zhí)行價(jià)不得低于期權(quán)授予日的收盤價(jià)和授予日的收盤價(jià)和授予日前 5個(gè)營業(yè)日的平均收盤價(jià)兩者中的較高者。我國某網(wǎng)絡(luò)公司采用員工進(jìn)入公司當(dāng)天的股價(jià)為執(zhí)行價(jià)。 行使期限： 股票行使的時(shí)間界限，以香港創(chuàng)業(yè)板為例，必須在授予日的 3年以后才能行使，而且最多不得超過 10年，即有效期為10年。同時(shí)，期權(quán)的行使是分批進(jìn)行的，如滿 3年后的第一年行使10%，以后每年行使一定的百分比，到第 10年行使完畢。 激 勵(lì) 股票期權(quán)的操作 股票的來源 虛擬期權(quán)：在企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)基金中單列出期權(quán)專用基金，通過內(nèi)部結(jié)算的辦法，以期權(quán)授予時(shí)和行使時(shí)股價(jià)的差價(jià)乘以持有的股數(shù)，計(jì)算應(yīng)得的收益 公司的留存股票 增發(fā)新股 從市場(chǎng)回購部分股票 激 勵(lì) 股票期權(quán)的操作 發(fā)放股票期權(quán)數(shù)量考慮的因素 法律規(guī)定：美國稅法規(guī)定，個(gè)人持有的激勵(lì)型股票期權(quán)最多為 10萬股，公司激勵(lì)型期權(quán)的一半要授予普通員工。非法定股票期權(quán)（無納稅優(yōu)惠）無數(shù)量限制，主要授予高層管理人員。 員工職位：惠普公司董事會(huì)主席持有公司 10萬股，首席執(zhí)行官 萬股，普通工程師 1萬股左右，工人 2022股左右。 員工業(yè)績(jī)表現(xiàn)及工作的重要性 員工在公司工作的年限 公司可能掌握的期權(quán)數(shù)量 公司福利待遇的競(jìng)爭(zhēng)力 激 勵(lì) 股票期權(quán)實(shí)施的若干制約條件 需要一個(gè)較為完善的股票市場(chǎng) 對(duì)股價(jià)上升空間較大的上市公司或股票將要上市的企業(yè)效果較好 在行權(quán)期后期，容易導(dǎo)致高級(jí)管理人員片面追求股價(jià)上升而產(chǎn)生新的“短期行為” 股價(jià)上升、期權(quán)可以行使后可能面臨人才的流失 高級(jí)管理人員會(huì)片面追求公司業(yè)績(jī)而損失一些社會(huì)公平 拉大了高級(jí)管理人員與普通員工的收入差距 激 勵(lì) 我國實(shí)施股票期權(quán)面臨的若干問題 有關(guān)法規(guī)需要調(diào)整， 如 《 公司法 》 （規(guī)定實(shí)收資本與實(shí)際股東資本要對(duì)應(yīng)吻合，不可以有注冊(cè)資本的預(yù)留等）、《 證券法 》 （上市公司不能購買自己公司的股票）、 《 稅法 》 等 觀念問題：如何面對(duì)巨大的收入差距 人事管理體制。股票期權(quán)實(shí)質(zhì)是通過市場(chǎng)來為經(jīng)理人員定價(jià)并由市場(chǎng)付酬，通過這樣的市場(chǎng)機(jī)制促進(jìn)經(jīng)理人員的流動(dòng)并實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。需要職業(yè)企業(yè)家市場(chǎng) 現(xiàn)有證券市場(chǎng)弱有效 你了解激勵(lì)嗎？ 人人都需要激勵(lì)嗎？ 為什么同一激勵(lì)辦法的效果會(huì)因人而異？ 激勵(lì)與人性有關(guān)，你了解幾種人性理論？ 離開了金錢物質(zhì)就無法激勵(lì)嗎？ 什么是激勵(lì)？ 所謂激勵(lì)，就是使人的特性與環(huán)境的特性建立起適當(dāng)?shù)穆?lián)系，以使其能產(chǎn)生管理者所預(yù)期的行為。 即，通過滿足人們生理的、心理的某種需要，激發(fā)人的工作熱情 其目的是為了調(diào)動(dòng)人的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造 性 激勵(lì)的誤區(qū) 激勵(lì)是公司的事情 重業(yè)務(wù)不重激勵(lì) 激勵(lì) =獎(jiǎng)勵(lì) 不就是錢的事嗎？ 隨意 我的激勵(lì)沒問題 激勵(lì)的兩個(gè)層面 第一層面：管理制度層面 民主決策、參與管理的機(jī)制 權(quán)責(zé)委派的組織系統(tǒng) 目標(biāo)管理 績(jī)效評(píng)估 獎(jiǎng)懲 學(xué)習(xí)、創(chuàng)新型組織 第二層面：管理技能層面 制度激勵(lì) 薪酬 晉升 持股和股權(quán) 福利計(jì)劃 職業(yè)發(fā)展 威脅激勵(lì)