宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡(編輯修改稿)
2025-01-04 04:04 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 acro－ Economics 25 三、利率的決定 ? 1） 交易動機(jī) ：因消費(fèi)和生產(chǎn)，為進(jìn)行正常交易所需要的貨幣。取決于收入，收入越高，對貨幣的需求越多。 ? 2） 謹(jǐn)慎動機(jī)或預(yù)防性動機(jī) ：為應(yīng)付突發(fā)性事件、意外支出而持有的貨幣。個人取決于對風(fēng)險的看法，社會則與收入成正比。 ?兩個動機(jī)表示為： L1 = L1（ y）一般認(rèn)為： L1 = k y ?隨收入變化而變化 ? 3） 投機(jī)動機(jī) ：為了抓住有利時機(jī)，買賣有價證券而持有的貨幣。 ? L2 = L2（ r） = hr 隨利率變化而變化 2022年 1月 4日星期二 4時 19分 4秒 Macro－ Economics 26 （凱恩斯陷阱） ?證券價格隨利率變化而變化， ?利率越高，證券價格越低。 證券價格＝紅利 /利率 ?財富，除了貨幣之外，還有很多其他的。以其他形式持有會獲得紅利、租金等收益。 ?但是，持有貨幣這種不生息的資產(chǎn)，具有使用上的靈活性。 ? 流動偏好： 人們持有貨幣的偏好。 ? 由于貨幣是流動性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時可作交易之用、預(yù)防不測之需和投機(jī)。 2022年 1月 4日星期二 4時 19分 4秒 Macro－ Economics 27 ? 當(dāng)利率極低時，手中無論增加多少貨幣，都要留在手里，不會去購買證券。 ? 此時，流動性偏好趨向于無窮大。增加貨幣供給，不會促使利率再下降。 ? 流動偏好陷阱： 利率極低時，人們認(rèn)為利率不可能再降低，或者證券價格不再上升，而會跌落，因而將所有證券全部換成貨幣。 ? 不管有多少貨幣，都愿意持有在手中。以免證券價格下跌遭受損失；或者準(zhǔn)備進(jìn)行投機(jī)，在證券價格下跌后買進(jìn)。 ? 利率越高，貨幣投機(jī)需求越少 ? 利率極高，貨幣投機(jī)需求為 0 ? 當(dāng)認(rèn)為利率不再上升、證券價格不再下降時，會將所有貨幣換成證券。 2022年 1月 4日星期二 4時 19分 4秒 Macro－ Economics 28 ? 實(shí)際貨幣總需求 ? L = L1 + L2 ? = ky – hr ? 名義貨幣量僅僅計算票面價值，必須用價格指數(shù)加以調(diào)整。 ? 價格指數(shù)＝ P ? 名義貨幣需求 ? L＝ (kyhr)P L(m) r％ 貨幣需求曲線 兩類貨幣需求曲線 總的貨幣需求曲線 L=L1+L2 L(m) r％ L1=L1(y) L2=L2(r) 凱恩斯陷阱 2022年 1月 4日星期二 4時 19分 4秒 Macro－ Economics 29 ? 貨幣供給是一個存量概念： ? 1）狹義貨幣， M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。 ? 2）廣義貨幣供給， M2： M1+定期存款。 ? 3）更為廣義的貨幣， M3： M2+個人和企業(yè)持有的政府債券等流動資產(chǎn) +貨幣近似物。 ? 主要是 M1。 ? 價格指數(shù)＝ P ? 實(shí)際貨幣量＝ m＝ M /P ? 名義貨幣量＝ M＝ mP ? 貨幣供給是一國某個時點(diǎn)上，所有不屬于政府和銀行的狹義貨幣。 ? 是外生變量，不受利率影響，由國家政策調(diào)節(jié)。 貨幣供給 m r％ m=M/P m1 m0 m2 2022年 1月 4日星期二 4時 19分 4秒 Macro－ Economics 30 ?r1較高 , 貨幣供給 需求，感覺手中的貨幣太多，用多余貨幣購進(jìn)證券。證券價格上升，利率下降。直到貨幣供求相等。 ? 古典貨幣理論中，利率是使用貨幣資金的價格。 ? 利率的作用與商品市場中價格的作用一樣。利率的調(diào)節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。 貨幣需求與供給的均衡 L(m) r％ L m=M/P E r1 r0 r2 m1 ? r2較低，貨幣需求 供給，感到持有的貨幣太少，就會出賣證券，證券價格下降，利率上揚(yáng)；直到貨幣供求相等。 ? 均衡利率 r0，保證貨幣供求均衡。 m0 m2 2022年 1月 4日星期二 4時 19分 4秒 Macro－ Economics 31 ? 貨幣交易、投機(jī)動機(jī)等增加時，貨幣需求曲線右移； ? 反之左移。 ? 導(dǎo)致利率變動。 貨幣需求變動導(dǎo)致的貨幣均衡 L(m) r％ L2 m=M/P r1 r2 m0 ?利率決定于貨幣需求和供給 ?貨幣供給由國家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無關(guān)。垂直。 凱恩斯認(rèn)為，需要分析的主要是貨幣的需求。 L0 L1 r0 2022年 1月 4日星期二 4時 19分 4秒 Macro－ Economics 32 ? 政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。當(dāng)貨幣供給由m0擴(kuò)大至 m1時，利率水平則由 r0降低至 r1。 ? 在貨幣需求的水平階段，政府貨幣供給的上述機(jī)制將失去作用。 ? 當(dāng)政府的貨幣供給由 m1繼續(xù)擴(kuò)大至 m2時，利率水平將維持在r1的水平不再下降。此時，貨幣需求處于“流動性陷阱”的狀態(tài)。投機(jī)性的貨幣需求處于一種無限擴(kuò)張的態(tài)勢，政府增發(fā)的貨幣將被“流動性陷阱”全部吸納，從而阻止了市場利率水平的進(jìn)一步降低。 貨幣供給的變動 L(m) r％ L m=M/P r1 m0 m1 m2 r0 2022年 1月 4日星期二 4時 19分 4秒 Macro－ Economics 33 四、 LM曲線 ? ?L ： liquidity 貨幣需求 ?M ： money 貨幣供給 ? 貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量。 ? 貨幣實(shí)際供給量 m不變。 ? 貨幣市場均衡，只能通過自動調(diào)節(jié)貨幣需求實(shí)現(xiàn)。 ? 貨幣市場均衡公式是 m＝ L＝ L1(y)+L2(r)＝ kyhr ? 維持貨幣市場均衡： ? m一定時， L1與 L2必須此消彼長。 ? 國民收入增加，使得交易需求 L1增加，這時利率必須提高，從而使得 L2減少。 2022年 1月 4日星期二 4時 19分 4秒 Macro－ Economics 34 ? 1） 貨幣市場達(dá)到均衡，則 m = L ? 2） L = ky – hr。 m = ky – hr kmkhry ??hmhkyr ???LM曲線斜率 k/h ?經(jīng)濟(jì)意義：總產(chǎn)出對利率變動的敏感程度。 ?斜率越小，總產(chǎn)出對利率變動的反應(yīng)越敏感； ?反之，斜率
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