投資項(xiàng)目評(píng)估講義第七章社會(huì)效益評(píng)價(jià)(編輯修改稿)
2024-11-15 19:04 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 B E Pp=xRf+v +t衡量項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力的安全度指標(biāo)：5 價(jià)格安全度 =0B0PPP ? 1 00 % =原定銷售價(jià)格保本價(jià)格原定銷售價(jià)格 ? 1 00 %6 產(chǎn)量安全度 =RBRQ ? 1 00 % =設(shè)計(jì)年產(chǎn)量平衡點(diǎn)產(chǎn)量設(shè)計(jì)年產(chǎn)量 ? 1 00 %安全度越大，項(xiàng)目越具抗風(fēng)險(xiǎn)能力。（ 三 ） 線性盈虧分析的應(yīng)用 習(xí) 題 1 假設(shè)化纖廠設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為 18萬(wàn)噸滌綸纖維 ， 總成本為 ， 其中總固定成本為 ， 單位可變成本為 4000元 /噸 ， 銷售價(jià)格為 7000元 /噸 。 試用 實(shí)際生產(chǎn)量 、 生產(chǎn)能力利用率 、 銷售收入 和 保本價(jià)格 計(jì)算盈虧平衡點(diǎn) ， 并計(jì)算 價(jià)格安全度 和 產(chǎn)量安全度 。 2 設(shè)某家從事新制造業(yè)的工廠年產(chǎn)量為 12021件，單位產(chǎn)品的銷售價(jià)格p=（ ）元 /件，固定成本為20萬(wàn)元，單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本 v=（ +4）元 /件。試求該工廠的盈虧平衡點(diǎn)和最大利潤(rùn)對(duì)應(yīng)產(chǎn)量（要求做出總成本曲線、銷售收入曲線及利潤(rùn)曲線示意圖）。 （四）線性盈虧分析的局限性 1 要求整個(gè)生產(chǎn)期內(nèi)產(chǎn)品組合單一或相似； 2 要求正常生產(chǎn)年份內(nèi)的生產(chǎn)成本和銷售價(jià)格不變； 3 假設(shè)收入是銷售量的線性函數(shù)； 4 假設(shè)生產(chǎn)量等于銷售量 。 三、非線性盈虧分析的計(jì)算和應(yīng)用 （ 一 ） 非線性關(guān)系的緣由 在生產(chǎn)和銷售過(guò)程中 ， 生產(chǎn)成本和銷售價(jià)格不可能一成不變 。 1 原材料 、 燃料 、 動(dòng)力價(jià)格變化及計(jì)件工資工人加班 ， 促使可變成本變化； 2 計(jì)時(shí)工資工人加班 ， 促使固定成本變化； 3 生產(chǎn)能力擴(kuò)大 ， 導(dǎo)致設(shè)備更新改造 ， 或增加折舊和維修費(fèi) ， 促使固定成本增加； 4 項(xiàng)目達(dá)到 經(jīng)濟(jì)規(guī)模 ， 導(dǎo)致產(chǎn)量增加 ，單位成本下降； 5 批量采購(gòu)節(jié)約資金 ， 或發(fā)揮機(jī)械化和自動(dòng)化生產(chǎn)能力 ， 促使單位成本下降； 6 市場(chǎng)供求關(guān)系變化 ， 導(dǎo)致價(jià)格變化 ，促使銷售收入和產(chǎn)量關(guān)系非線性化 。 + 成本或收入 y 產(chǎn)量 x BEPs BEP 銷售收入 y=px 總成本線 y=f+vx 可變成本線 y=vx 固定成本線 y=f 0 BEPx 總成本曲線 總收入曲線 相關(guān)范圍 （二）非線性盈虧分析的計(jì)算 1 設(shè)非線性成本函數(shù)和收入函數(shù)均可用一元二次曲線表示： 成本函數(shù) ： C=a+bx+cx2； a、 b、 c為常數(shù) ，x為產(chǎn)量 。 收入函數(shù) ： S=dx+ex2； d、 e為常數(shù) ， x為產(chǎn)量 。 2 求盈虧平衡點(diǎn) R=SC=0； R為利潤(rùn) 。 a+bx+cx2=dx+ex2 （ ce） x2+（ bd） x+a=0 求得：x=e)2 ( cd)(b???177。e)2 ( ce ) a4 ( cd)(b2????生產(chǎn)總成本曲線與銷售收入曲線有兩個(gè)交點(diǎn)，也就是項(xiàng)目的兩個(gè)盈虧平衡點(diǎn)：低產(chǎn)量點(diǎn) x1和高產(chǎn)量 x2。3 求利潤(rùn)最大的產(chǎn)量。在利潤(rùn)最大點(diǎn)上，利潤(rùn)的變化率為 0 。dxdR=dxC)d ( S ?=dxa]d ) x(be ) xd [ ( c2????=0求得： xm a x=e)2 ( cd)(b???注意：dxdR=dxC)d ( S ?=M S M C0 產(chǎn)量 x S， C Rmax C=C（ x） S=S（ x） 斜率 =MR 斜率 =MC x1 x2 xmax Rmax R曲線 補(bǔ)充 ：按效用最大化原理求利潤(rùn)最大的產(chǎn)量 xmax 成本函數(shù)： C=a + bx + c x2；收入函數(shù)： S= dx + ex2；M S=dxdS=2 ex + d ； MC =dxdC= 2c x+ b按效用最大化原理： M S = M C ，即 2 ex + d = 2c x+ b ，得： xm a x=e)2 ( cd)(b???第三節(jié) 敏感性分析 一 、 敏感性分析的任務(wù)和表達(dá)形式 （ 一 ） 任務(wù) 敏感性分析是分析項(xiàng)目的投資 、 成本 、 產(chǎn)量和工期等主要變量發(fā)生變化時(shí) ， 導(dǎo)致對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的主要指標(biāo)發(fā)生變化的敏感程度 。 主要指標(biāo)：內(nèi)部收益率 、 凈現(xiàn)值 、 投資收益率 、 投資回收期或償還期等 。 （ 二 ） 做法 敏感性分析側(cè)重于對(duì)最敏感的關(guān)鍵因素 （ 不利因素 ） 及其敏感程度進(jìn)行分析 。 必要時(shí) ， 對(duì)多因素進(jìn)行分析 。 （ 三 ） 表現(xiàn)形式 項(xiàng)目對(duì)某因素的敏感程度一般表現(xiàn)為兩種形式： 1 表現(xiàn)為該因素按一定比例變化時(shí)引起評(píng)估指標(biāo)的變動(dòng)幅度 。 2 表現(xiàn)為評(píng)價(jià)指標(biāo)達(dá)到臨界點(diǎn)（如財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，或經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率等于社會(huì)折現(xiàn)率）時(shí)，某個(gè)因素允許變化的最大幅度，即極限值。 二、單因素敏感性分析的 步驟和方法 1 確定敏感性分析對(duì)象 依據(jù) ：項(xiàng)目特點(diǎn)和要求 、 階段和實(shí)際需要 。 目標(biāo) ：選擇最能反映項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的綜合性指標(biāo)作為分析對(duì)象 。 2 選擇分析和對(duì)比的不確定因素 依據(jù) ：建設(shè)項(xiàng)目特點(diǎn) 。 目標(biāo) ：選擇對(duì)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)有重大影響的主要變量因素 。 3 計(jì)算各變量因素對(duì)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度 （ 1） 指定各主要變量因素的 變化 率（ 如： 177。 177。 20） 。 （ 2） 分別計(jì)算各變化率引起的效益指標(biāo)的 變化 值 。 4 繪制敏感性分析圖，尋找敏感因素 0 5% 10% 15% 11% 5% 10% 15% 11% y 如：內(nèi)部收益率 （ %） 凈現(xiàn)值（萬(wàn)元） 內(nèi)部收益率線（基本方案） 基準(zhǔn)收益率線，或 社會(huì)折現(xiàn)率線 產(chǎn)品售價(jià) 固定資產(chǎn)投資 可變成本 圖中曲線的斜率，命名為：超變化率 或 準(zhǔn)彈性 ，用β表示。β =變量因素變化率效益指標(biāo)變化值=ijx yΔΔ=ij0j1x yyΔ? yi1—第 j 個(gè)效益指標(biāo)原方案的指標(biāo)值； yj0—第 j 個(gè)效益指標(biāo)在變量因素 xi變 化△ xi后計(jì)算得的效益指標(biāo)值。β值最大的變量因素為項(xiàng)目 的敏感因素；β值最小的變量因素為項(xiàng)目 的不敏感因素。5 確定各種變量因素的允許最大變化率（極限值） 依據(jù) ：效益指標(biāo)的臨界值 （ 如： ic、 is、允許投資回收期等 ） ， 用 y0表示 。 方法 ：設(shè)敏感性分析圖中曲線數(shù)為 y（ xk） ；令 y（ xk） = y0， 求 x*k。 式中 ， xk為變化因素的變化率； x*k為變量因素允許最大變化率 （ 極限值 ） 。 6 進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)R=k*xβ=極限值）變化因素盈虧界限值（超變化率要理解此公式的含義。β =變量因素變化率值評(píng)價(jià)（效益）指標(biāo)變化=kjxyΔ =kj0j1xyy ?β是敏感性分析圖中曲線的斜率，反映評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)變量因素變化率的敏感程度。R=k*xβ=極限值）變化因素盈虧界限值（超變化率x *k為變量因素允許最大變化率 （極限值）。公式表明 ：變量因素變化給評(píng)價(jià)指標(biāo)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，取決于
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