投資項(xiàng)目評(píng)估講義 第七章 社會(huì)效益評(píng)價(jià)-文庫(kù)吧
2025-09-20 19:04 本頁(yè)面
【正文】 （ 3）△ IRR不能反映方案的 絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果，只能用于方案間的相對(duì)效果檢驗(yàn)。評(píng)選方案時(shí)，需將內(nèi)部收益率 IRR和差額內(nèi)部收益率△ IRR結(jié)合起來使用。在方案的 IRR＞ ic的前提下，當(dāng)△ IRR＞ ic時(shí)， IRR小的方案為優(yōu)；當(dāng)△ IRR＜ ic時(shí) IRR大的方案為優(yōu)。 （ 4）在對(duì)互斥方案進(jìn)行比較選擇時(shí)， 凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則（以及凈年值最大準(zhǔn)則、費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值最小準(zhǔn)則）是正確的判斷準(zhǔn)則 。而內(nèi)部收益率準(zhǔn)則不能保證比選結(jié)論的正確性。 內(nèi)部收益率最大準(zhǔn)則只有在基準(zhǔn)折現(xiàn)率（或社會(huì)折現(xiàn)率）大于被比較的兩方案的差額內(nèi)部收益率的前提下成立 。 三、年值（ AW）法 將方案壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金（效益）流量，通過資金等值計(jì)算換算成等額支付系列的年值。 A W = ?? ??n1ttct)i(1C O )( C I（ A/ P ， ic， n ） = N PV （ A/ P ， ic， n ）年值指標(biāo)的判別準(zhǔn)則與凈現(xiàn)值準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則相同。四、凈現(xiàn)值率（ NPVR）法 NP V R=pIN PV=????????n1ttctn1ttct)i(1I)i(1C O )( C I式中 It—第 t 年的投資額判別準(zhǔn)則 ：?jiǎn)我环桨?，?N PV R ≥ 0 ，則接受方案；否則，否定方案。多方案比較時(shí)，若 NP V R ≥ 0 且 N P V Rm a x者為最優(yōu)。第三節(jié) 投資方案比較評(píng)估的 特殊方法 一 、 效益相同或基本相同的方案比較評(píng)估方法 方法 ：最小費(fèi)用法 ,包括： 1 費(fèi)用現(xiàn)值比較 （ PC ）法： PC= ??n1tctt),i( P/F,CO2 費(fèi)用年值比較 （ AC ）法： A C = P C （ A / P ， ic， n ） = ??n1tctt),i( P/F,CO （ A / P ， ic， n ）二、投資方案比較指標(biāo)適用范圍 指標(biāo) 用途凈現(xiàn)值 內(nèi)部收益率 凈現(xiàn)值率1 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估 （單方案判斷）NPV ≥ 0 ，則可行I R R ≥ ic，可行NPV R ＞ 0 ，則可行2 方案比較（互斥方案選優(yōu)）無資金限制時(shí)，選 N PV大者一般不用。當(dāng)△ IRR ≥ ic時(shí)投資 （現(xiàn)值）大者為優(yōu)存在資金限制時(shí)，取 N PV R大者3 項(xiàng)目排隊(duì) 不單獨(dú)使用 一般不用 選 N PV R 大者第九章 項(xiàng)目不確定性分析 和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 第一節(jié) 不確定性分析概述 一 、 不確定性分及其作用 ? 預(yù)測(cè)和假設(shè)與實(shí)際不相符產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)和不確定性 。 ? 在企業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中 ， 分析和研究 項(xiàng)目投資 、 生產(chǎn)成本 、 銷售收入 、 外匯率 、 產(chǎn)品價(jià)格和 壽命期 等 不確定因素 的變化引起的項(xiàng)目投資收益等各種經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的變化和變化程度 ，稱為 不確定性分析 。 ? 不確定性分析的作用 ：考核項(xiàng)目能否經(jīng)受各種風(fēng)險(xiǎn)的沖擊 ， 以證明項(xiàng)目投資的可行性 。 ? 不確定性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析的區(qū)別 ： 不確定性分析 著重于由于情報(bào) 、 資料或經(jīng)驗(yàn)的不足 ， 對(duì)未來情況所做的估計(jì)與實(shí)際的差異； 風(fēng)險(xiǎn)分析 著重于不確定因素因隨機(jī) （ 概率 ） 原因而引起的實(shí)際值與估計(jì)值或預(yù)期值之間的差異 。 一般 ， 把兩者統(tǒng)稱不確定性分析 。 ? 不確定性分析的內(nèi)容 ：盈虧平衡分析 、 敏感性分析 、 概率分析和風(fēng)險(xiǎn)分析 。 二、不確定性產(chǎn)生的原因 1 物價(jià)的浮動(dòng) 2 技術(shù)裝備和生產(chǎn)工藝的變革 3 生產(chǎn)能力的變化 4 建設(shè)資金不足或工期延長(zhǎng) 5 政府政策和規(guī)定的變化 6 政治和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn) 7 自然災(zāi)害 8 金融危機(jī) 、 貿(mào)易戰(zhàn)等 。 第二節(jié) 盈虧平衡分析 一 、 盈虧平衡分析的含義和分類 （ 一 ） 含義 + 成本或收入 y 產(chǎn)量 x BEPs BEP 銷售收入 y=px 總成本線 y=f+vx 可變成本線 y=vx 固定成本線 y=f 0 BEPx 1 盈虧平衡點(diǎn) （ 臨界點(diǎn) ） BEP的總成本等于總收入 。 若產(chǎn)量 x超過平衡點(diǎn)產(chǎn)量BEPx， 項(xiàng)目就盈利；反之 ， 則項(xiàng)目虧損 。 2 平衡點(diǎn) BEP（ BEPx， BEPs） 越靠近原點(diǎn)（ 0， 0） ， 項(xiàng)目盈利機(jī)會(huì)就月大 ， 虧損風(fēng)險(xiǎn)越小 ， 項(xiàng)目生命力越強(qiáng) 。 3 使平衡點(diǎn)越靠近原點(diǎn)的途徑有： （ 1） 降低固定成本 f； （ 2） 降低可變成本率 v； （ 3） 提高價(jià)格 p。 （ 二 ） 分類：線性盈虧分析和非線性盈虧分析 二 、 線性盈虧分析的計(jì)算和應(yīng)用 （ 一 ） 圖解法 （ 二 ） 數(shù)學(xué)計(jì)算法 ? 設(shè)：生產(chǎn)總成本函數(shù)為： y1=f+vx；銷售收入函數(shù)為： y2=px。 當(dāng) y1= y2時(shí) ， f + vx = px ? 式中 ， y1— 正常生產(chǎn)年份內(nèi)生產(chǎn)總成本； f— 總固定成本； v— 單位產(chǎn)品可變成本； y2— 項(xiàng)目投產(chǎn)后正常生產(chǎn)年份銷售收入； p— 單位產(chǎn)品價(jià)格； x— 正常年份內(nèi)產(chǎn)品產(chǎn)量 。 1 用實(shí)際產(chǎn)量 （或銷售量）表示 的盈虧平 衡點(diǎn) （ BEPx） B E Px=vpf?2 用銷售收入表示的盈虧平衡點(diǎn) （ BEPs） B E Ps= p BEPx= p vpf?3 以生產(chǎn)能力利用率表示盈虧平衡點(diǎn) （ BEPR）B E PR=xxRB E P 1 0 0 % =vpf?xR1 1 0 0 %=xxvRpRf? 1 0 0 %式中， Rx—正常年份設(shè)計(jì)年產(chǎn)量。能力利用率平衡點(diǎn)的生產(chǎn) =設(shè)計(jì)年產(chǎn)量平衡點(diǎn)產(chǎn)量 100 %=變成本單位可單價(jià)產(chǎn)品總固定成本?設(shè)計(jì)年產(chǎn)量1 100 %=年可變總成本年銷售收入年固定總成本? 100 %4 以單位產(chǎn)品保本價(jià)格表示盈虧平衡點(diǎn) （ BEPp） 當(dāng) y1= y2時(shí)， f+vx = p x ，所以， BEPp=xf+v ， 式中， x 取值 Rx，故 B E Pp=xRf+v ，即單價(jià)平衡點(diǎn)（成本保本） =設(shè)計(jì)年產(chǎn)量總固定成本+變成本單位可=品成本單位產(chǎn) 可見， 保本價(jià)格 （盈 虧平衡點(diǎn)價(jià)格）等于單位 生產(chǎn)成本 。設(shè)： t —單位產(chǎn)品的銷售稅金； t % —單位產(chǎn)品的銷售稅率。上述盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算公式改為：1 B E Px=tvpf??=vt % )p ( 1f??2 B E Ps= p BEPx=p tvpf??= p vt % )p ( 1f??3 B E PR=xxRB E P 1 00 %=tvpf??xR1 1 00% =vt % )p ( 1f??xR1 10 0%4
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