固定收益證券3(編輯修改稿)
2024-11-14 12:45 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 債券價格 /元 期限 /年 債券價格 /元 1 3 2 4 假定下表是由 2021年 1月 5日觀測到的上海證券交易所國債的價格數(shù)據(jù)計算出的零息票收益率： a） 根據(jù)表中的數(shù)據(jù)計算 2021年 1月 5日的隱含的遠(yuǎn)期利率 。 b） 說明使該遠(yuǎn)期利率是對 2021年 1月 5日的一年期即期利率的無偏估計的條件 。 期限 /年 到期收益率（％） 期限 /年 到期收益率（％） 1 4 2 3 5 6 c） 假定一年前 ， 2021年 1月 5日 ， 上交所國債的主要的期限結(jié)構(gòu)使得 2021年 1月 5日的一年期遠(yuǎn)期利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 2021年 1月 5日根據(jù)期限結(jié)構(gòu)推出的相應(yīng)的利率 。 根據(jù)期限結(jié)構(gòu)的純預(yù)期理論 ， 簡述兩個可以說明隱含的遠(yuǎn)期利率這一下降趨勢的原因 。 下表分別表示了同一發(fā)行公司發(fā)行的兩種每年付息的債券的特性 ， 它們有相同的優(yōu)先償債權(quán)與即期利率 ， 表中的債券價格是指實際市場價格 。 利用表中信息 ， 推薦購買債券 A還是債券 B。 說明你的理由 。 債券特性 即期利率 項目 債券 A 債券 B 付息方式 每年支付 每年支付 期限 /年 3 3 息票利率（％） 10 6 到期收益率（％） 債券價格 /元 期限 /年 即期利率（％） 期限 /年 即期利率（％） 1 5 3 11 2 8 無違約風(fēng)險的零息債券到期收益率曲線如下所示： a） 隱含的一年期遠(yuǎn)期利率是多少 ？ b） 假定期限結(jié)構(gòu)的純預(yù)期理論是正確的 。 如果市場預(yù)期是準(zhǔn)確的 ， 明年純收益曲線 （ 即一年期與兩年期零息債券的到期收益率 ） 是多少 ？ 期限 /年 到期收益率（％） 期限 /年 到期收益率（％） 1 10 3 12 2 11 c） 如果你現(xiàn)在購買了兩年期零息債券 ，明年預(yù)期總回報率是多少 ？ 如果你購買的是三年期的零息債券呢 （ 提示：計算即期價格和預(yù)期未來價格 ） ？ 不考慮稅收 。 d） 三年期債券，息票利率為 12%，每年付息，當(dāng)前價格是多少？如果你以該價格買入，則明年你總的預(yù)期收益率是多少（息票加價格變動）？不考慮稅收。 當(dāng)前一年期零息債券的到期收益率為 7%，兩年期零息債券到期收益率為 8%。財政部計劃發(fā)行兩年期債券，息票利率為9%，每年付息。債券面值為 100元。 a） 該債券售價為多少 ？ b） 該債券的到期收益率是多少 ？ c） 如果收益率曲線的預(yù)期理論是正確的 ， 則市場預(yù)期明年該債券售價為多少 ？ d） 如果你認(rèn)為流動性偏好理論是正確的，且流動性溢價為 1%，重新計算（ c）。 美國超級信托公司的資產(chǎn)組合經(jīng)理正在構(gòu)建一固定收益型資產(chǎn)組合以滿足一客戶的目標(biāo)需要 。 該客戶計劃在 15年后退休 ，希望到時能一次性獲得大筆收入 。 該客戶已指定了要投資 AAA級證券 。 該資產(chǎn)組合經(jīng)理將美國國債與美國財政零息債券作比較，發(fā)現(xiàn)后者的收益率具有明顯優(yōu)勢。 簡述為什么美國財政零息債券比同期限的有息債券的收益率高？ 期限 /年 美國國債（％） 美國財政部零息債（％） 3 5 7 10 15 30 下表是期限不同的一組零息債券的價格： a） 面值 1000元債券的息票利率為 %，每年付息 ， 為期 3年 ， 該債券的到期收益率是多少 ？ b） 如果第一年末收益率曲線在 8%變成水平的，則該有息債券為期 1年的持有期收益是多少？ 期限 /年 每 1000元面值的債券價格（零息） /元 1 2 3 考慮下列期限結(jié)構(gòu)： a） 如果投資者認(rèn)為明年的期限結(jié)構(gòu)與現(xiàn)在一樣 ， 1年期零息債券與 4年期零息債券哪個預(yù)期 1年期收益率會更高 ？ b） 如果你認(rèn)為預(yù)期理論正確，又會如何？ 名稱 年到期收益率(%) 名稱 年到期收益率(%) 1年期零息債券 3年期零息債券 2年期零息債券 4年期零息債券 1 1年期零息債券的到期收益率為 5%，兩年期零息債券為 6%。息票利率為 12%（每年付息）的兩年期債券的到期收益率為%。投資者是否有套利機(jī)會？該套利行為的利潤是多少？ 1假定 1年期零息債券面值 100元，現(xiàn)價 ，而兩年期零息債券現(xiàn)價 。你正考慮購買兩年期每年付息的債券，面值100元，息票利率 12%。 a） 兩年期零息債券的到期收益率是多少 ？ 兩年期有息債券呢 ？ b） 第二年的遠(yuǎn)期利率是多少 ？ c） 如果預(yù)期理論成立 ， 該有息債券的第 1年末的預(yù)期價格和預(yù)期持有期收益率各是多少 ？
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