財務(wù)決策與管理創(chuàng)新(編輯修改稿)
2024-11-13 01:56 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 %？大一點好還是小一點好？ 案例 :資產(chǎn) /工藝購置決策 企業(yè)打算購買兩種生產(chǎn)工藝中的一種用來生產(chǎn)清潔劑： A的 FC（ 安裝費）為 3萬元 ，每瓶清潔劑的 VC為6元； B分別為 和 4元。又知清潔劑的單價為 11元。 問 :應(yīng)購買哪種工藝比較好 ？ 案例分析 這個問題的本質(zhì)是：采用較高FC的方案 (投資和經(jīng)營方案 )對企業(yè)是合適的嗎？ 案例分析 (續(xù) ) 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中有兩類成本 : 固定成本和變動成本。它們在企業(yè)管理和財務(wù)決策中的作用是很不相同的。 案例分析 (續(xù) ) 在假設(shè)不存在固定成本 (FC)、也就是全部是變動成本的情況下，銷售增長 1%只可能帶來盈利增長 1%。 這種 同步變動 的情形意味著不存在營業(yè)杠桿作用。 案例分析 (續(xù) ) 在存在 FC的情況下，情況就不一樣了 : 銷售變動 1%導(dǎo)致盈利變動幅度超過 1%！這種現(xiàn)象稱為營業(yè)杠桿作用。 案例分析 (續(xù) ) 由于固定成本的影響， 銷售量的變動在短期內(nèi)會引起營業(yè)盈利的更大變動 ，此種現(xiàn)象被稱為營業(yè)杠桿作用。 案例分析 (續(xù) ) 定義營業(yè)杠桿： 營業(yè)盈利變化 % 營業(yè)杠桿 = 銷售變化 % 營業(yè)盈利 [EBIT]指營業(yè)活動帶來的息稅前 利潤，它等于銷售收入減去 FC和 VC的差額 案例分析 (續(xù) ) 營業(yè)杠桿圖示： 注意 AC BC ！ 營業(yè) A 盈利 B C 銷售量 案例分析 (續(xù) ) 營業(yè)杠桿隨 FC增大而增大。在本案例中，工藝 B的營業(yè)杠桿作用顯然大于工藝 A。 如此一來，必定存在一個 臨界點銷售量 ：這個銷售量使兩個方案的營業(yè)盈利一樣多！ 案例分析 (續(xù) ):交叉分析法 臨界點銷售量圖示： EBIT B A 30 000 Qe Q 12 000 案例分析 (續(xù) ) 計算臨界點銷售量 : (116)Q 30000 = (114)Q 54000 解此方程得： Q=12,000（ 件） 案例分析 (續(xù) ) 計算臨界點營業(yè)盈利： 將臨界點銷售量代入臨界點營業(yè)盈利 等式得 30 000元。 案例分析 (續(xù) ) 預(yù)測銷售量：預(yù)測值超過臨 界點 銷售額 12 000件時，選擇營 業(yè)杠桿值較高的工藝 B； 反之則選 擇杠桿值較低的 A。 案例分析 (續(xù) ) 一般地講，營利前景越好，企業(yè)越宜積極運作營業(yè)杠桿；反之，則宜選擇營業(yè)杠桿值較小的方案。 怎樣計算營業(yè)杠桿？ Q(P－ b) 營業(yè)杠桿 = Q(P－ b)－ FC Q=銷售量 P=銷售價格 FC=固定成本 b=單位變動成本 EBIT=Q(P－ b)－ FC 用好用活營業(yè)杠桿 營業(yè)杠桿公式揭示的原理，對公司業(yè)務(wù)的許多領(lǐng)域和財務(wù)政策具有重要含義。 營業(yè)杠桿原理的精髓 營業(yè)杠桿原理幫助管理者考慮：(1)在什么情況下企業(yè)以 FC取代 VC是適當?shù)?？以機器人取代 (計時 )工人使營業(yè)杠桿增大的計劃可行嗎？ * (2)生產(chǎn)經(jīng)營應(yīng) 遠離保本點 以規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險，尤其是對于 FC較高的公司。 相機調(diào)節(jié) FC 為何在經(jīng)濟和市場低迷時期削減固定成本尤其重要？ * FC是影響營業(yè)杠桿的關(guān)鍵因素 FC大小取決于： ? 投資的性質(zhì) ? 公司對營業(yè)杠桿的選擇 為何應(yīng)遠離保本點經(jīng)營？ 企業(yè)越是在 “ 保本點附近 ” 經(jīng)營，營業(yè)風(fēng)險越大！當在貼近保本點時，營業(yè)風(fēng)險無窮大！為規(guī)避營業(yè)風(fēng)險，穩(wěn)健經(jīng)營的企業(yè)應(yīng)特別留意在遠離保本點處經(jīng)營，這就要求企業(yè)注意維持較高的 安全邊際 和 安全邊際率！ 與安全邊際率指標一
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