財(cái)務(wù)決策與管理創(chuàng)新(編輯修改稿)
2024-11-13 01:56 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 %？大一點(diǎn)好還是小一點(diǎn)好？ 案例 :資產(chǎn) /工藝購(gòu)置決策 企業(yè)打算購(gòu)買(mǎi)兩種生產(chǎn)工藝中的一種用來(lái)生產(chǎn)清潔劑： A的 FC（ 安裝費(fèi)）為 3萬(wàn)元 ，每瓶清潔劑的 VC為6元； B分別為 和 4元。又知清潔劑的單價(jià)為 11元。 問(wèn) :應(yīng)購(gòu)買(mǎi)哪種工藝比較好 ？ 案例分析 這個(gè)問(wèn)題的本質(zhì)是：采用較高FC的方案 (投資和經(jīng)營(yíng)方案 )對(duì)企業(yè)是合適的嗎？ 案例分析 (續(xù) ) 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中有兩類(lèi)成本 : 固定成本和變動(dòng)成本。它們?cè)谄髽I(yè)管理和財(cái)務(wù)決策中的作用是很不相同的。 案例分析 (續(xù) ) 在假設(shè)不存在固定成本 (FC)、也就是全部是變動(dòng)成本的情況下，銷(xiāo)售增長(zhǎng) 1%只可能帶來(lái)盈利增長(zhǎng) 1%。 這種 同步變動(dòng) 的情形意味著不存在營(yíng)業(yè)杠桿作用。 案例分析 (續(xù) ) 在存在 FC的情況下，情況就不一樣了 : 銷(xiāo)售變動(dòng) 1%導(dǎo)致盈利變動(dòng)幅度超過(guò) 1%！這種現(xiàn)象稱為營(yíng)業(yè)杠桿作用。 案例分析 (續(xù) ) 由于固定成本的影響， 銷(xiāo)售量的變動(dòng)在短期內(nèi)會(huì)引起營(yíng)業(yè)盈利的更大變動(dòng) ，此種現(xiàn)象被稱為營(yíng)業(yè)杠桿作用。 案例分析 (續(xù) ) 定義營(yíng)業(yè)杠桿： 營(yíng)業(yè)盈利變化 % 營(yíng)業(yè)杠桿 = 銷(xiāo)售變化 % 營(yíng)業(yè)盈利 [EBIT]指營(yíng)業(yè)活動(dòng)帶來(lái)的息稅前 利潤(rùn)，它等于銷(xiāo)售收入減去 FC和 VC的差額 案例分析 (續(xù) ) 營(yíng)業(yè)杠桿圖示： 注意 AC BC ！ 營(yíng)業(yè) A 盈利 B C 銷(xiāo)售量 案例分析 (續(xù) ) 營(yíng)業(yè)杠桿隨 FC增大而增大。在本案例中，工藝 B的營(yíng)業(yè)杠桿作用顯然大于工藝 A。 如此一來(lái)，必定存在一個(gè) 臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量 ：這個(gè)銷(xiāo)售量使兩個(gè)方案的營(yíng)業(yè)盈利一樣多！ 案例分析 (續(xù) ):交叉分析法 臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量圖示： EBIT B A 30 000 Qe Q 12 000 案例分析 (續(xù) ) 計(jì)算臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量 : (116)Q 30000 = (114)Q 54000 解此方程得： Q=12,000（ 件） 案例分析 (續(xù) ) 計(jì)算臨界點(diǎn)營(yíng)業(yè)盈利： 將臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量代入臨界點(diǎn)營(yíng)業(yè)盈利 等式得 30 000元。 案例分析 (續(xù) ) 預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量：預(yù)測(cè)值超過(guò)臨 界點(diǎn) 銷(xiāo)售額 12 000件時(shí)，選擇營(yíng) 業(yè)杠桿值較高的工藝 B； 反之則選 擇杠桿值較低的 A。 案例分析 (續(xù) ) 一般地講，營(yíng)利前景越好，企業(yè)越宜積極運(yùn)作營(yíng)業(yè)杠桿；反之，則宜選擇營(yíng)業(yè)杠桿值較小的方案。 怎樣計(jì)算營(yíng)業(yè)杠桿？ Q(P－ b) 營(yíng)業(yè)杠桿 = Q(P－ b)－ FC Q=銷(xiāo)售量 P=銷(xiāo)售價(jià)格 FC=固定成本 b=單位變動(dòng)成本 EBIT=Q(P－ b)－ FC 用好用活營(yíng)業(yè)杠桿 營(yíng)業(yè)杠桿公式揭示的原理，對(duì)公司業(yè)務(wù)的許多領(lǐng)域和財(cái)務(wù)政策具有重要含義。 營(yíng)業(yè)杠桿原理的精髓 營(yíng)業(yè)杠桿原理幫助管理者考慮：(1)在什么情況下企業(yè)以 FC取代 VC是適當(dāng)?shù)?？以機(jī)器人取代 (計(jì)時(shí) )工人使?fàn)I業(yè)杠桿增大的計(jì)劃可行嗎？ * (2)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)應(yīng) 遠(yuǎn)離保本點(diǎn) 以規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)于 FC較高的公司。 相機(jī)調(diào)節(jié) FC 為何在經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)低迷時(shí)期削減固定成本尤其重要？ * FC是影響營(yíng)業(yè)杠桿的關(guān)鍵因素 FC大小取決于： ? 投資的性質(zhì) ? 公司對(duì)營(yíng)業(yè)杠桿的選擇 為何應(yīng)遠(yuǎn)離保本點(diǎn)經(jīng)營(yíng)？ 企業(yè)越是在 “ 保本點(diǎn)附近 ” 經(jīng)營(yíng)，營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大！當(dāng)在貼近保本點(diǎn)時(shí)，營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)窮大！為規(guī)避營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的企業(yè)應(yīng)特別留意在遠(yuǎn)離保本點(diǎn)處經(jīng)營(yíng)，這就要求企業(yè)注意維持較高的 安全邊際 和 安全邊際率！ 與安全邊際率指標(biāo)一
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