財(cái)務(wù)決策與管理創(chuàng)新-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 務(wù)支持營(yíng)銷(xiāo) 報(bào)表關(guān)聯(lián)分析 /分析過(guò)度貿(mào)易與貿(mào)易不足 ? 營(yíng)銷(xiāo)顧及財(cái)務(wù) 聯(lián)想 : 讓經(jīng)營(yíng)部門(mén)監(jiān)控財(cái)務(wù)后果 (如內(nèi)部準(zhǔn)備金制度 ) “ 成本 ” 創(chuàng)新 ? 會(huì)計(jì)成本往往誤導(dǎo)財(cái)務(wù)決策 ? 區(qū)分相關(guān)成本與無(wú)關(guān)成本 “ 成本 ” 創(chuàng)新 : 案例 1 某企業(yè)在 A、 B、 C三種產(chǎn)品選擇一種獲利最大的產(chǎn)品進(jìn)行生產(chǎn)，每年總的 FC15萬(wàn)元，總的生產(chǎn)能力為 4萬(wàn)小時(shí)，產(chǎn)品均可銷(xiāo)售出去。問(wèn)題是持有最后一張殘片的人居然向你要價(jià) 14萬(wàn)元！你認(rèn)為這簡(jiǎn)直就是 “ 敲詐 ” ！ “ 成本 ” 創(chuàng)新 : 案例 3 某公司向你發(fā)出訂購(gòu) 100000件 A產(chǎn)品的訂單， 價(jià)格 20元 。它可能?chē)?yán)重誤導(dǎo)你的決策并造成嚴(yán)重后果。 案例 3(續(xù) ) 更正第二個(gè)錯(cuò)誤： 接受訂單影響的成本通常只是 變動(dòng)成本中的 變動(dòng)制造成本 ！其他所有變動(dòng)成本和固定成本不受影響。 案例 3(續(xù) ) 這樣，你在營(yíng)銷(xiāo)決策中犯下了第三個(gè)錯(cuò)誤：使用失真的成本信息做決策。在企業(yè)管理與決策的許多領(lǐng)域中，也需要借用杠桿的力量。 財(cái)務(wù)杠桿的基本原理 利用債務(wù)融資支持投資計(jì)劃所增加的營(yíng)業(yè)盈利，只要超過(guò)利息費(fèi)用，利潤(rùn)和每股收益將比營(yíng)業(yè)盈利增長(zhǎng)更快。 問(wèn) :應(yīng)購(gòu)買(mǎi)哪種工藝比較好 ？ 案例分析 這個(gè)問(wèn)題的本質(zhì)是：采用較高FC的方案 (投資和經(jīng)營(yíng)方案 )對(duì)企業(yè)是合適的嗎？ 案例分析 (續(xù) ) 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中有兩類(lèi)成本 : 固定成本和變動(dòng)成本。 案例分析 (續(xù) ) 在存在 FC的情況下，情況就不一樣了 : 銷(xiāo)售變動(dòng) 1%導(dǎo)致盈利變動(dòng)幅度超過(guò) 1%！這種現(xiàn)象稱為營(yíng)業(yè)杠桿作用。 如此一來(lái)，必定存在一個(gè) 臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量 ：這個(gè)銷(xiāo)售量使兩個(gè)方案的營(yíng)業(yè)盈利一樣多！ 案例分析 (續(xù) ):交叉分析法 臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量圖示： EBIT B A 30 000 Qe Q 12 000 案例分析 (續(xù) ) 計(jì)算臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量 : (116)Q 30000 = (114)Q 54000 解此方程得： Q=12,000（ 件） 案例分析 (續(xù) ) 計(jì)算臨界點(diǎn)營(yíng)業(yè)盈利： 將臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量代入臨界點(diǎn)營(yíng)業(yè)盈利 等式得 30 000元。 營(yíng)業(yè)杠桿原理的精髓 營(yíng)業(yè)杠桿原理幫助管理者考慮：(1)在什么情況下企業(yè)以 FC取代 VC是適當(dāng)?shù)?？以機(jī)器人取代 (計(jì)時(shí) )工人使?fàn)I業(yè)杠桿增大的計(jì)劃可行嗎？ * (2)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)應(yīng) 遠(yuǎn)離保本點(diǎn) 以規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)于 FC較高的公司。在此情形下，銷(xiāo)量上升固定可大量增加盈利，但少量的銷(xiāo)售量下降亦可導(dǎo)致公司盈利急劇減少。 案例 : 哪一個(gè)更宜低價(jià)政策？ A產(chǎn)品 /企業(yè)： ? FC=1000 ? P=10 ? b=2 ? Q=500 B產(chǎn)品 /企業(yè)： ? FC=2021 ? P=10 ? b=2 ? Q=500 設(shè)定適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)杠桿 營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不易控制。 * B. 財(cái)務(wù)杠桿 猜測(cè)一下：假如盈利增長(zhǎng) 1%，每股收益的增長(zhǎng)是小于、等于還是大于 1%？ * 什么是財(cái)務(wù)杠桿？ 財(cái)務(wù)杠桿是普通股每股收益變化率同營(yíng)業(yè)盈利變化率之比，反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。如果這些資金產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)盈利超過(guò)財(cái)務(wù)固定成本 (利息 )，即產(chǎn)生有利財(cái)務(wù)杠桿，否則即為不利的財(cái)務(wù)杠桿作用。 如果預(yù)期營(yíng)業(yè)盈利低于 100萬(wàn) ， 則應(yīng)選擇 …… 案例 : 融資決策 (續(xù) ) 如果營(yíng)業(yè)盈利預(yù)期可達(dá) 200萬(wàn)，但管理者卻選擇了債務(wù)較少的 A方案，那么損失將有多大？ * 融資決策尚須考慮其他因素 ? 與信用等級(jí)目標(biāo)相一致 較低的 B/S提升信用等級(jí)但限制了資本市場(chǎng)融資的能力 ? 與主要財(cái)務(wù)比率目標(biāo)值相一致 利息保障比率是需要考慮的主要財(cái)務(wù)比率之一 ? 選擇具有類(lèi)似投資組合和規(guī)模的企業(yè)作為參照系 信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要求較大規(guī)模的企業(yè)在同等級(jí)信息下有更多的負(fù)債 — 假如其他因素不變 財(cái)務(wù)杠桿與股東利益 問(wèn)題：從股東的角度講，增加企業(yè)債務(wù)會(huì)更有利嗎？在什么情況下才有利？ 案例 A公司正打算擴(kuò)大其財(cái)務(wù)杠桿 —— 借入新債務(wù)，它的資產(chǎn)報(bào)酬率為10%
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1