財務(wù)管理(東北財經(jīng)大學)課件--第一章財務(wù)管理(編輯修改稿)
2024-11-12 14:32 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 33 代理關(guān)系用圖表示如下 資金的提供者 股東 （委托人） 債權(quán)人 （委托人） 資金的使用者 內(nèi)部高層經(jīng)理 （代理人） （委托人） 中層經(jīng)理 （代理人） （委托人） 基層經(jīng)理 （代理人） （委托人） 雇員 （代理人） 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度 第一章 財務(wù)管理概述 34 （ 1）代理問題的內(nèi)涵 代理問題是指在執(zhí)行契約之前或在執(zhí)行契約過程中，代理人有意選擇違背契約的行為。 代理問題主要表現(xiàn)在以下兩個方面： 一是股東與管理者（經(jīng)理）之間的代理問題； 二是股東與債權(quán)人之間的代理問題。 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度 第一章 財務(wù)管理概述 35 （ 2） 代理問題產(chǎn)生的原因之所以產(chǎn)生代理問題主要原因是： ① 契約各方存在著利益的不均衡性。 代理關(guān)系 的本質(zhì)體現(xiàn)為各方經(jīng)濟利益關(guān)系。由于關(guān)系人各方 利益目標不一致，就不可避免引起代理各方利益的 相互沖突。 ② 委托人與代理人之間存在著信息的不對稱性。 通常 現(xiàn)代公司中，代理人（管理當局）擁有私有信 息，它比處于公司外部的委托人（股東和債權(quán)人）更 了解公司的狀況，這樣執(zhí)行契約中，代理人常常違背 委托人的意愿。 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度 第一章 財務(wù)管理概述 36 3. 股東與管理者（經(jīng)理）之間的代理問題 （ 1）二者利益目標不一致的具體表現(xiàn) 股東的目標 管理者的目標 實現(xiàn)資本的保值與增值， 最大限度地提高資本報酬，增加公司價值。 它表現(xiàn)為貨幣性收益目標 最大限度地獲得高工資與高獎金；盡量改善辦公條件，爭取社會地位和個人聲譽。 它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標。 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度 第一章 財務(wù)管理概述 37 （ 2）防止管理者背離股東目標的具體措施 通?？梢圆捎靡韵聝煞N方法： 方法一： 建立監(jiān)督機制 方法二： 建立激勵機制 通過考評等監(jiān)督方式，促使管理者不違背股東的利益目標，否則管理者將面臨降低工資甚至解聘的威脅。 三、 現(xiàn)代 企業(yè)中的代理制度 第一章 財務(wù)管理概述 38 （ 3）建立激勵機制的具體方式 實證研究表明，實際中如果將管理者的獎金與其管理績效聯(lián)系在一起，這樣有助于促使管理者與股東的利益目標保持一致。 具體方式如下： 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度 第一章 財務(wù)管理概述 39 方式一：股票選擇權(quán)方式 這種方式允許管理者以固定的價格購買一定 數(shù)量的公司股票。這樣可以促使管理者主動采 取能夠提高股價的行動。 方式二：績效股方式 這種方式根據(jù)管理者的經(jīng)營績效的大小獎勵 其一定數(shù)量的公司股票。這樣管理者為了多得 績效股就會不斷采取措施，以便提高公司的經(jīng) 營業(yè)績。 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度 第一章 財務(wù)管理概述 40 4. 股東與債權(quán)人之間的代理問題 （ 1）二者利益目標不一致的具體表現(xiàn) 債權(quán)人目標 希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。 它強調(diào)貸款的安全性 股東目標 股東借款是為了擴大經(jīng)營。 它強調(diào)借入資金的收益性 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度 第一章 財務(wù)管理概述 41 （ 2）股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn) 第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風險 高的新項目。 第二：股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當局發(fā)行新債， 致使債權(quán)人舊債價值下降。 三、現(xiàn)代 企業(yè) 中的代理制度 第一章 財務(wù)管理概述 42 （ 3）債權(quán)人應(yīng)采取的對策 債權(quán)人為了降低貸款風險，除了尋求 立法保護外，還可以采取以下措施： 第一，在借款合同中加入限制性條款； 第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，就拒絕進一步 合作，不再提供新的貸款或 提前收回貸款。 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度 第一章 財務(wù)管理概述 43 第三節(jié) 金融市場 一、金融市場的類型及作用 二、金融市場的構(gòu)成要素 三、金融資產(chǎn)的價值決定 第一章 財務(wù)管理概述 44 1. 金融市場的概念 金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過金融工具 進行交易的場所。 顯然，金融市場交易的對象是 資金 ，交易通過一定的 金 融工具 來實現(xiàn)，另外所從事的交易活動有一定的 市場 。 市場 有形市場：如銀行、證券交易所等 無形市場：如利用電腦、電話等 第三節(jié) 金融市場 一、金融市場的類型及作用 第一章 財務(wù)管理概述 45 金融市場可按不同的標志進行分類，常見的分 類有以下七種： 請接著看 一、金融市場的類型及作用 第一章 財務(wù)管理概述 46 （ 1）按金融工具的種類進行劃分 可以分為股票市場、公司債券市場、政府債券 市場、大額可轉(zhuǎn)讓存單市場、銀行承兌市場、銀行 同業(yè)拆借市場、外匯市場、期貨市場、期權(quán)市場等。 注意： 有一種金融工具，就有一種金融市場。 一、金融市場的類型及作用 第一章 財務(wù)管理概述 47 西方常常以此為標志進行綜合分類，具體分類如下
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