【正文】 的具體措施 通?？梢圆捎靡韵聝煞N方法： 方法一： 建立監(jiān)督機(jī)制 方法二： 建立激勵機(jī)制 通過考評等監(jiān)督方式，促使管理者不違背股東的利益目標(biāo)，否則管理者將面臨降低工資甚至解聘的威脅。 ② 外匯市場： 該市場 具有買賣外國通貨和保值投機(jī)雙 重功能。 （各種存款＞政府債券＞公司債券＞股票） 二、金融市場的構(gòu)成要素 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 59 3. 金融市場的組織方式 —— 金融交易的形式 金融市場的組織方式有兩種： 拍賣方式 即以拍賣方 式組織的金融 市場。 注意： （ 1）這里所說的通貨 膨脹溢酬是指預(yù)期未來通 貨膨脹率而非過去已發(fā)生 的實(shí)際通貨膨脹率； （ 2）某種債券利率中 所包含的通貨膨脹率是指 債券在整個存續(xù)期間的平 均預(yù)期值。 當(dāng)預(yù)期市場利率持續(xù)下降或再投資風(fēng)險(xiǎn)較大 ， 人們都在尋求長期投資機(jī)會時 ， 可能會出現(xiàn)短期投資利率高于長期投資利率的現(xiàn)象 。而這些因素有些也是通過影響資金供求而影響利率的。 二、金融市場的構(gòu)成要素 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 58 （ 2）金融工具的基本屬性 ① 收益性：即金融資產(chǎn)的投資收益率。 顯然，金融市場交易的對象是 資金 ，交易通過一定的 金 融工具 來實(shí)現(xiàn)，另外所從事的交易活動有一定的 市場 。 通常 現(xiàn)代公司中，代理人（管理當(dāng)局）擁有私有信 息，它比處于公司外部的委托人（股東和債權(quán)人）更 了解公司的狀況，這樣執(zhí)行契約中，代理人常常違背 委托人的意愿。 二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 26 2. 每股收益（或權(quán)益資本收益率）最大化 此觀點(diǎn)反映了投入資本與所獲得的利潤之間的關(guān)系 。 70年代財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)研究如何運(yùn)用各種模式評估投資和籌資的風(fēng)險(xiǎn)。第一章 財(cái)務(wù)管理概述 1 財(cái)務(wù)管理 主講人： 劉淑蓮 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 2 全書概覽 財(cái) 務(wù) 活 動 目 標(biāo) 市 場 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ) 籌資管理 投資管理 資本結(jié)構(gòu)與股利政策 財(cái)務(wù)管理專題 風(fēng)險(xiǎn)與收益 公司價值 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 3 第一編 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ) ? 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 ? 第二章 財(cái)務(wù)估價模型 ? 第三章 財(cái)務(wù)比率分析和財(cái)務(wù)計(jì)劃 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 4 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 第三節(jié) 金融市場 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 5 一、財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理 二、財(cái)務(wù)管理的職能 三、財(cái)務(wù)管理的發(fā)展 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 6 財(cái)務(wù)泛指財(cái)務(wù)活動和財(cái)務(wù)關(guān)系。 80年代以后財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)研究財(cái)務(wù)的新領(lǐng)域，如通貨膨脹、國際財(cái)務(wù)、電算化財(cái)務(wù)等。 但其缺陷仍十分明顯： (1)沒有考慮每股收益發(fā)生的時間性； (2)沒有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn)； 二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 27 3. 公司價值（或股東財(cái)富）最大化 （ 1）公司價值的確定 公司價值是指公司全部資產(chǎn)的市場價值，即股票與負(fù)債 市場價值之和。 三、現(xiàn)代企業(yè)中的代理制度 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 36 3. 股東與管理者（經(jīng)理）之間的代理問題 （ 1）二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn) 股東的目標(biāo) 管理者的目標(biāo) 實(shí)現(xiàn)資本的保值與增值， 最大限度地提高資本報(bào)酬，增加公司價值。 市場 有形市場：如銀行、證券交易所等 無形市場：如利用電腦、電話等 第三節(jié) 金融市場 一、金融市場的類型及作用 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 45 金融市場可按不同的標(biāo)志進(jìn)行分類，常見的分 類有以下七種： 請接著看 一、金融市場的類型及作用 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 46 （ 1）按金融工具的種類進(jìn)行劃分 可以分為股票市場、公司債券市場、政府債券 市場、大額可轉(zhuǎn)讓存單市場、銀行承兌市場、銀行 同業(yè)拆借市場、外匯市場、期貨市場、期權(quán)市場等。 （股票＞公司債券＞政府債券及各種存款） ② 風(fēng)險(xiǎn)性：指 某種金融資產(chǎn)不能恢復(fù)其原來投資價值的可能性。 三、金融資產(chǎn)的價值決定 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 64 （ 3）金融市場利率的確定 由金融資產(chǎn)價值所決定，市場利率的計(jì)算公式為： 利率 = 純利率 + 風(fēng)險(xiǎn)溢酬 三、金融資產(chǎn)的價值決定 違約風(fēng) 險(xiǎn)溢酬 + 變現(xiàn)力 溢酬 + 到期風(fēng) 險(xiǎn)溢酬 通貨膨 脹溢酬 + 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 65 純利率（又稱真實(shí)利率） 是指 通貨膨脹為零 時， 無風(fēng)險(xiǎn) 證券的平均利率。 注意 三、金融資產(chǎn)的價值決定 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 71 ⒈ 你認(rèn)為財(cái)務(wù)主管的工作職責(zé)是什么？請調(diào)查一家公司的財(cái)務(wù)主管，了解實(shí)務(wù)中的財(cái)務(wù)主管的工作日程。 三、金融資產(chǎn)的價值決定 第一章 財(cái)務(wù)管理概述 66 通貨膨脹溢酬 為彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購買力損失，資金供應(yīng)者通常要求在純利率的基礎(chǔ)上再加上通