【文章內容簡介】 A）特征。A戰(zhàn)略性 Z 在分權式財務管理體制下，集團大部分的財務決策權下沉在（ D）。 D 子公司或事業(yè)部 在分析企業(yè)集團內外環(huán)境因素的基礎上，設定企業(yè)集團發(fā)展目標并規(guī)劃其實現路徑的總稱是（ A）。 A 企業(yè)集團戰(zhàn)略 在集團治理框架中，最高權力機關是（ B）。 B 集團股東大會 在金融控股型企業(yè)集團中，母公司首先是一個（ A）。 A金融決策中心 在企業(yè)集團財務管理組織中，（ A）是維系企業(yè)集團財務管理運行的組織保障。 A財務管理組織體系 在企業(yè)集團股利分配決策權限的 界定中，（ C）負有擬定集團整體股利政策的職責。 C 母公司董事會 在企業(yè)集團股利分配決策權限的界定中，（ D）負責審批股利政策。 D 母公司股東大會 在企業(yè)集團組建中，（ D）是企業(yè)集團發(fā)展的根本。 D 資源優(yōu)勢 在投資項目的決策分析過程中，最重要同時也是最困難的環(huán)節(jié)之一就是評估項目的現金流量。該現金流量是指（ D） D 增量現金流量 在下列范疇中，企業(yè)集團整體的非財務業(yè)績涉及 (B)方面內容。 B 戰(zhàn)略管理 在下列融資方式中，資本成本高，對公司控制權及經營權產生影響，有用途限制的是（ D）。 D 股票發(fā)行 資產負債表一般由左（資產）右（負債和股東權益）兩方構成 ,其邏輯關系是（ B）。 B 資產 =負債 +股東權益 資產負債率，也稱負債比率，它是企業(yè)（ A）與資產總額的比率。 A負債總額 1.簡 述企業(yè)集團的概念及特征。 企業(yè)集團是指以資源實力雄厚的母公司為核心、以資本（產權關系）為紐帶、以協(xié)同運營為手段、以實現整體價值最大化為目標的企業(yè)群體。 與單一企業(yè)組織相比，企業(yè)集團具有如下基本特征： （ 1）產權紐帶 企業(yè)集團作為一個企業(yè)族群，產權是維系其生成與發(fā)展的紐帶。產權體現為一家企業(yè)對另一家企業(yè)的資本投入，企業(yè)間 借此形成“投資與被投資”、“投資 — 控股”關系。產權具有排它性，它衍生或直接體現為對被投資企業(yè)重大決策的表決權、收益分配權等等一系列權力。母公司通過對外投資及由此形成的產權關系，維系著企業(yè)集團整體運行和發(fā)展。 （ 2）多級法人 企業(yè)集團是一個多級法人聯合體。在企業(yè)集團中，母公司作為獨立法人，在企業(yè)集團組織架構中處于頂端，而企業(yè)集團下屬各成員單位，則作為獨立法人被分置于集團組織架構的中端或末端，形成“金字塔”式企業(yè)集團組織架構。在這里，“級”是指企業(yè)集團內部控股級次或控股鏈條，它包括：第一級：集團總部（母公司）、 第二級：子公司、第三級：孫公司、等等。 （ 3）多層控制權 企業(yè)集團中，母公司對子公司的控制權視不同控股比例而分為全資控股、絕對控股和相對控股等，而“會計意義上的控制權”與“財務意義的控制權”兩者的涵義也不盡相同。 。 企業(yè)集團的存在與發(fā)展的解釋性理論有很多，但主流理論有兩種，即交易成本理論和資產組合與風險分散理論。此外，還有規(guī)模經濟理論、壟斷理論、范圍經濟理論和角色缺失理論。 （ 1）交易成本理論 交易成本是把貨物和服務從一個經營單位轉移到另一個單位 所發(fā)生的 成本。 當人們需要某種 產品時，人們可以直接通過市場買賣來取得，因此，市場交易是一種最直接的交易形式。市場交易形式的重要特征是：交易價格合理和交易行為便捷。但也有不足，主要體現在：交易成本較高和可能缺乏中間產品交易市場。 與市場交易相對應，企業(yè)則被視為內部化的一種交易機制。會使在市場上無法交易或交易成本很高的交易行為在其內部得以實現、且交易成本相對較低。 交易成本理論認為，“市場”與“企業(yè)”是不同但可相互替代或互補的機制，當（企業(yè)內部）管理上的協(xié)調（成本）比市場機制的協(xié)調能帶來更大的生產力、較低的成本與較高的利潤時，現代企業(yè)就會取 代傳統(tǒng)小公司。企業(yè)集團產生與發(fā)展正是基于這一理論邏輯。 交易成本理論較好地解釋了“縱向一體化”、“橫向一體化”等戰(zhàn)略的企業(yè)集團組織。 （ 2）資產組合與風險分散理論 單一企業(yè)因受規(guī)?；蛐袠I(yè)等多種因素限制而難以避免風險，而為抵御市場風險，企業(yè)不僅需要在某一行業(yè)內做大做強，而且還需要涉足其他行業(yè)并力圖做大做強，因為只有這樣才能在一定程度上保證某一行業(yè)（或企業(yè)）的不良業(yè)績及風險能被其他行業(yè)（或企業(yè)）的良好業(yè)績所抵消，從而使得企業(yè)集團總體業(yè)績處于平穩(wěn)狀態(tài)，從而規(guī)避風險。 可見，資產組合與風險分散理論下的企業(yè)集團在本質 上是一個“資產組”，它由不同子公司或業(yè)務部等的“資產”構成，通過不同行業(yè)、不同風險狀態(tài)的“資產”組合，平滑企業(yè)集團整體風險。這一理論有助于解釋“多元化”戰(zhàn)略的企業(yè)集團組織戰(zhàn)略。 （ 3）其他理論解釋 除上述兩種解釋性理論以外，還存在其他的解釋性理論。如規(guī)模經濟理論、壟斷理論、范圍經濟理論、角色缺失理論等。 規(guī)模經濟 理論 —— 規(guī)模經濟 是指在技術水平不變的情況下，產出倍數高于要素投入倍數，當產量達到一定規(guī)模后，單位產品的成本逐漸降低，出現要素報酬遞增的現象。 可見，隨著 企業(yè)規(guī)模 尤其是生產 經營規(guī)模 的不斷 擴大 ，會 帶來 經濟 效益不斷提高。而企業(yè)集團內部分工、協(xié)作則是提高規(guī)模效益的主要方式，通過 企業(yè)間 的 專業(yè)化分工協(xié)作提高企業(yè)勞動生產率，降低成本，從而實現了規(guī)模經濟效益。 壟斷 理論 —— 壟斷理論源于企業(yè)規(guī)模經濟原理及企業(yè)對壟斷利潤的追求。由于 企業(yè)可以通過提高產量來降低成本， 從而 意味大企業(yè)在成本上比小企業(yè)更具優(yōu)勢 ， 小企業(yè)在競爭中將破產或被并購。 而當大企業(yè)取得其壟斷地位并對市場具有控制力的時候，壟斷利潤因而產生。另外，通過大企業(yè)的壟斷地位，不斷抬高了“新企業(yè)”的“市場準入”門檻，進而強化大企業(yè)的市場壟斷優(yōu)勢。 范圍經濟 理論 —— 范圍經濟是 企業(yè)從事多產品生產 所帶來 的成本節(jié)約現象 ，比如， 當兩個或多個產品生產線聯合在一個企業(yè)中生產比把它們獨立分散在只生產一種產品的不同企業(yè)中更節(jié)約 ，這就屬于范圍經濟 。對企業(yè)集團而言， 母公司的 先進技術、管理方式、經營信息 等都 可看作是一種 “ 公共資源 ” ，子公司增加 對這些 技術、管理和信息等 “共享使用” 并不減少 母公司 對這些生產要素的使用 ，相反 ，對這些公共資源的共享 激勵 著 企業(yè) 的橫向或縱向 聯合 ， 提升了集團內的范圍經濟效益。 角色缺失理論 —— 針對轉型經濟體，理論界還提出角色理論。在轉型經濟中，企業(yè)集團的產生與發(fā)展，在很大程度是由于 企業(yè)集團能夠在轉型經濟中扮演替代制度缺失的角色。比如，中國企業(yè)集團是在經濟轉型過程中自發(fā)產生的。從計劃經濟向市場經濟過渡進行中，國家所有權的行使主體往往缺失，而集團母公司正好擔綱了這一角色。同時，研究表明，中國企業(yè)集團的產生與發(fā)展不僅有利于解決所有權缺失問題，而且還有助于產業(yè)結構調整和集團整體業(yè)績提高。 及經營管理優(yōu)勢的主要表現。 相關多元化企業(yè)集團是指所涉及產業(yè)之間具有某種相關性的企業(yè)集團。 “相關性”是謀求這類集團競爭優(yōu)勢的根本，意味著資源共享性以及由此而產生協(xié)同效應 與經營管理優(yōu)勢，主要表現為： （ 1）優(yōu)勢轉換。 將專有技能 、 生產能力或者技術由一種經營轉到另一種經營中去 ，從而共享優(yōu)勢 ； （ 2）降低成本。 將不同經營業(yè)務的相關活動合并在一起， 從而 降低成本； （ 3）共享品牌。 新的經營業(yè)務借用公司 原有業(yè)務的 品牌 與 信譽 ，從而共享資源價值。 ，母公司所需的組建優(yōu)勢有哪些？ 單一企業(yè)組織要集成、演化為企業(yè)集團，必須有優(yōu)勢。惟此才能輻射外圍企業(yè)加入集團之中。一般認為，母公司所需的組建有： 1．資本及融資優(yōu)勢 如果母公司沒有資本優(yōu)勢，組建集團也就成為一句空話。資本優(yōu)勢不 單純表現在母公司現存賬面的資本實力（即存量資本實力），更重要的是其潛在通過市場進行資本融通的能力（即未來資本實力）。因此，判斷母公司資本優(yōu)勢主要考慮母公司自身的存量資本實力和未來融資能力兩點。 2．產品設計、生產、服務或營銷網絡等方面資源優(yōu)勢 對于產業(yè)型企業(yè)集團而言，集團總部的產品研發(fā)、設計、采購、生產、營銷網絡等能力，是做強做大集團的根本保證。母公司只有具備上述各項中的獨特優(yōu)勢，方可與被并入企業(yè)形成互補，從而形成真正意義的企業(yè)集團。在這里，“資源”的概念是廣義的，它具有價值性、不可復制性、排他性等根本特征 。 3．管理能力與管理優(yōu)勢 管理能力是指母公司對企業(yè)集團成員單位的組織、協(xié)調、領導、控制等能力。母公司只有自身練就了很強的管理能力，并逐漸形成一套有效的管理控制體系（管理優(yōu)勢），才有可能開展對并購并“輸出管理”。 需要注意的是，企業(yè)集團組建中母公司的優(yōu)勢和能力并不是僅上述中的某一方面，而是一種復合能力和優(yōu)勢。其中，資本優(yōu)勢是企業(yè)集團成立的前提；資源優(yōu)勢則企業(yè)集團發(fā)展的根本；管理優(yōu)勢則是企業(yè)集團健康發(fā)展的保障。 。 財務管理是一項綜合性的價值管理活動。與單一企業(yè)組織相比，企業(yè)集團財務管理無論是在目標、戰(zhàn)略導向、管理模式及管理方法論等各方面都有其特殊之處，集中體現在： （ 1）集團整體價值最大化的目標導向 在企業(yè)集團中，集團總部 既是 集團 股東 發(fā)起設立并 授權 管理 的經營 單位 ，因此 要最大限度地 滿足集團股東價值最大化愿望，這一愿望就是實現“ 集團 整 體價值最大化 ”；企業(yè)集團價值最大化最終將體現為母公司股東價值最大化。 （ 2）多級理財主體及財務職能的分化與拓展 針對企業(yè)集團大多采用“母公司 — 子公司 — 孫公司”等這樣一種組織架構，集團財務管理主體也呈現“集團總部— 下屬成員企業(yè)”等多級化特征。同時，由于總部 與下屬成員企業(yè)處于不同的管理層次，因此，其各自財務管理權限、所擁有的決策權力、職能范圍大小也不盡相同的，由此導致企業(yè)集團財務管理職能的分化與拓展： 從財務管控角度， 集團 總部 與 集團 下屬單位 之間 存在 著“ 上 下”級間的財務管理互動關系，上級對下級負有財務 監(jiān)督、控制 責任，下級對上級負有信息反饋、財務分析與報告義務，并形成 立體 化的財務管理格局 。 （ 3）財務管理理念的戰(zhàn)略化 與單一企業(yè)組織相比，集團財務管理的戰(zhàn)略導向更為明顯。集團財務資源的集中配置（如資金集中管理）、集團融資、集團擔保、企業(yè)股利政策、集團統(tǒng)一保險等等 ，都是集團財務管理戰(zhàn)略化的具體體現。 （ 4）總部管理模式的集中化傾向 企業(yè)集團健康發(fā)展離不開有效的財務管控。為保證總部與下屬成員單位之間利益目標的一致性并實現集團財務目標，強化總部財務對下屬成員單位的集中化管理是一種趨勢。在這里，財務管理“集中化”并不等于財務管理“集權制”，財務管理集中化意味著企業(yè)集團財務制度、管理體系的統(tǒng)一。財務管理集中化是落實企業(yè)集團戰(zhàn)略、提高企業(yè)集團資源配置效率的根本保障。 （ 5）集團財務的管理關系“超越”法律關系 為更好地發(fā)揮集團財務資源優(yōu)勢，企業(yè)集團財務管理并不完全以法律關系為基 礎。從集團資源整合角度，集團內部“管理關系”需要超越“法律關系”，子公司、孫公司甚至更低級次的下屬成員單位，也可能因其重點性、戰(zhàn)略性等而成為集團總部的“直轄單位”（它類似于“直轄市”或“計劃單列市”、“經濟特區(qū)”等屬性）。這種“超越”法律關系的集團內部管理體制有助于提升集團內部資源整合力度、集團總部對下屬成員單位的財務控制力度，從而保障集團戰(zhàn)略的有效實施，但也有可能“引發(fā)”集團內部“治理”與內部“管理”間的矛盾，增加集團財務管理的復雜性。 在哪些方面？ 企業(yè)集團最大優(yōu)勢體 現為資源整合與管理協(xié)同，要達成資源整合與管理協(xié)同效應，母公司、子公司以及其他各成員企業(yè)彼此間應當遵循集團一體化的統(tǒng)一“規(guī)范”以實現協(xié)調有序性運行。一般認為，無論企業(yè)集團選擇何種組織結構，其總部功能定位大體相同，主要體現在： （ 1）戰(zhàn)略決策和管理功能。母公司負責組織制定和監(jiān)督實施集團的發(fā)展戰(zhàn)略和中長期規(guī)劃，同時對戰(zhàn)略實現中的重大事項進行協(xié)調和管理。 （ 2）資本運營和產權管理功能。母公司通過投資、融資和產權運作，實現資本的保值增值，包括通過投資、兼并等方式經營子公司，調整重組集團的存量資產和產業(yè)結構，也包括在國內外資本市場融資，通過上市、配股、出售股權、發(fā)行債券等形式，取得發(fā)展資本，推動集團的持續(xù)發(fā)展。產權管理則包括對股權代表的管理及對子公司產權變動和產權交易的決策和監(jiān)督。 （ 3）財務控制和管理功能。財務控制在是公司戰(zhàn)略和財務戰(zhàn)略引領下，利用財務管控手段對集團進行的控制，包括預算管理、財務管理分析與財務預警、財務業(yè)績評價等等。財務控制與管理功能是企業(yè)集團管理的核心。 （ 4）人力資源管理功能。人力資源是企業(yè)集團的重要資源，加強人力資源管理已成出資人、企業(yè)家的管理共識。 集團總部在企業(yè)集團管理中應當充分發(fā)揮其主導功能 ，通過集團組織章程、集團戰(zhàn)略、