【文章內(nèi)容簡介】 策將財(cái)政預(yù)算 ， 在目前基礎(chǔ)上減掉 300 億歐元 ,并且到 2021 年的時(shí)候?qū)⒇?cái)政赤字率下降到 3%。希臘政府隨后出臺相應(yīng)的緊 縮 計(jì)劃 ,緊接著釀成了 2021 年 5 月 5日希臘的大罷工以及流血沖突。 希臘債務(wù)危機(jī)已對其國民生活生產(chǎn)造成深刻影響。 希臘債務(wù)危機(jī)后，投資者也開始關(guān)注和擔(dān)憂歐元區(qū)其他國家的債務(wù)狀況，根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)的愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、意大利等國的財(cái)政赤字和公共債務(wù)均已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過《穩(wěn)定與增長公約》的規(guī)定，希臘債務(wù)危機(jī)開始向歐元區(qū)蔓延。 5 月 10 日，歐盟 27 國財(cái)政部長決定，與國際貨幣基金組織聯(lián)合出臺了一項(xiàng)總額為 7500 億歐元的一攬子救助計(jì)劃 旨在幫助可能陷入債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)成員國并防止希臘債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步蔓延擴(kuò)散，自此希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī) 本科畢業(yè)論文 —— 希臘債務(wù)危機(jī)的應(yīng)對及展望 10 轉(zhuǎn)變?yōu)闅W元區(qū)的保衛(wèi)戰(zhàn)。這套歐洲史上最大規(guī)模的救助機(jī)制由 3 部分資金組成，其中的 4400 億歐元由歐元區(qū)國家以擔(dān)保形式提供， 600 億歐元將由歐盟委員會(huì)從金融市場上籌集，余下的 2500 億歐元將由國際貨幣基金組織提供。 2021 年 6 月 14 日，國際三大評級機(jī)構(gòu)之一的穆迪投資者服務(wù)公司將希臘主權(quán)信用連降 4 級 ， 由 A3 級降至 Ba1，即 “ 垃圾級 ” ， 希臘成為世界上信用等級最差的國家。 穆迪表示，盡管歐元區(qū)國家和國際 貨幣基金 組織聯(lián)手幫助希臘擺脫主權(quán)債務(wù)危機(jī)，不過對 希臘主權(quán)債務(wù)前景仍不放心。 作為獲得歐盟和國際貨幣基金組織 1100 億歐元財(cái)政支持的條件之一，希臘政府不得不推行緊縮的財(cái)政政策，包括消減工資、提高稅收等。然而緊縮政策實(shí)施一年以 后 ，希臘經(jīng)濟(jì)形勢并未明顯好轉(zhuǎn)，無法依靠自身解決融資問題。截至到2021 年 5 月，希臘的債務(wù)危機(jī)繼續(xù)惡化，在已經(jīng)獲取 1100 億歐元的貸款后，仍 亟需 220 億歐元應(yīng)對到期債務(wù)。 在 2021 年 2 月 21日的歐元區(qū)財(cái)長會(huì)議上，希臘 1300 億歐元的第二輪援助方案成功獲批，該國私營部門債權(quán)人也同意將其所持債券減記 %。不過，歐元區(qū)財(cái)長要求希臘在 2020年之前將債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP)之比從當(dāng)前的 160%左右降至 %。 希臘 3 月 1 日在歐元區(qū)財(cái)長會(huì)議之后與歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)簽署了協(xié)議，為希臘完成債務(wù)重組并使該國銀行能夠在這一過程中持續(xù)運(yùn)營鋪平了道路，然而 1300 億歐元救助計(jì)劃下的資金要在歐元區(qū)財(cái)長們獲得債務(wù)置換順利完成的消息之后才會(huì)發(fā)放。 2021 年 4 月 25 日，希臘完成了債務(wù)置換計(jì)劃 。希臘政府通過此次置換減少了約 1000 億歐元的債務(wù) ,債券置換計(jì)劃的成功，也 確保希臘獲得第二輪國際救助貸款，避免無序違約。 2021 年 6 月中旬，希臘支持財(cái)政緊縮政策的保守黨新民黨在國會(huì)選舉中 險(xiǎn)勝反對財(cái)政緊縮政策的左派政黨，希臘人民投票結(jié)果顯示決定留在歐元區(qū) 。新民主黨支持 緊縮和國際援助，對歐元區(qū)前景利好，但是能否組建新聯(lián)合政府仍不明朗。 希臘債務(wù)危機(jī)的現(xiàn)狀 希臘財(cái)政部 2021 年 2 月 4 日 說，希臘 2021 年財(cái)政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例降低到 了 %，完成了原定目標(biāo)。財(cái)政部在一份聲明中說，該國 2021 年的財(cái)政赤字從 2021 年的 197 億歐元減少到了 129 億歐元，降幅達(dá) %。 2021 年， 本科畢業(yè)論文 —— 希臘債務(wù)危機(jī)的應(yīng)對及展望 11 財(cái)政赤字占該國國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例為 %。 希臘目前雖避免了失序違約，但希臘債務(wù)危機(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有從根本上解決，歐盟與國際貨幣基金組織的援助只是從暫時(shí)上解了燃眉之急，但面對國內(nèi)的高失業(yè)率、高赤字、高債務(wù)等問題的根本解決之道，只能從經(jīng)濟(jì)的增長和政策體制改革等去尋找方案。希臘債務(wù)危機(jī)目前只是暫時(shí)得到了惡化的初步控制。 (二 )希臘債務(wù)危機(jī)的原因分析 希臘債務(wù)危機(jī)的爆發(fā) 在后金融危機(jī)時(shí)代，是金融危機(jī)時(shí)代和世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境造就的一個(gè)后遺癥，更是希臘這個(gè)國際多年來不健康經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、政策體制等產(chǎn)生的一個(gè)惡果。國際金融危機(jī)帶來的世界經(jīng)濟(jì)衰退、國際評級機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)希臘的主權(quán)信用等級以及國際投資機(jī)構(gòu)的炒作等等只是希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的外部原因，起導(dǎo)火索和催化劑的作用，其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)失衡、政策體制的缺陷等才是根本的、深層次的原因。下面就詳細(xì)分析一下這些原因。 次貸危機(jī)加速了希臘債務(wù)危機(jī)的爆發(fā) 自從 2021 年下半年美國爆發(fā)次貸危機(jī)，后演變成國際金融危機(jī)，其對世界經(jīng)濟(jì)的影響和范圍都超越了歷 次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。希臘和其他許多國家一樣都進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)增長下滑的行列，經(jīng)濟(jì)增長率從 2021 年的 %下滑到 2021 年的 %和 2021年的 %。作為歐元區(qū)的成員國，希臘在沒有獨(dú)立貨幣發(fā)行權(quán)，金融危機(jī)后不能通過貨幣貶值來拉動(dòng)出口從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長，再說世界經(jīng)濟(jì)都處于衰退時(shí)期，各國都會(huì)縮減進(jìn)口。于是希臘只好采用擴(kuò)張的財(cái)政政策，增加市場流動(dòng)性，在財(cái)政收入受經(jīng)濟(jì)影響減少時(shí)，極力擴(kuò)張財(cái)政開支，只會(huì)增加財(cái)政赤字和公共債務(wù)，使原本的債務(wù)狀況更加嚴(yán)重，也提早將希臘的債務(wù)狀況暴露出來。希臘的債務(wù)本來就有問題，若果沒有國際 金融危機(jī)，遲早有天也會(huì)被披露出來，次貸危機(jī)只是起了催化劑的作用，加速債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)。 國際評級機(jī)構(gòu)的推波助瀾及國際投資機(jī)構(gòu)的炒作 2021 年底，當(dāng)希臘政府宣布財(cái)政赤字和公共債務(wù)占 GDP 的比重預(yù)計(jì)將達(dá)到%和 113%，遠(yuǎn)超《穩(wěn)定與增長公約》的上限 3%和 60%時(shí)，國際三大評級機(jī)構(gòu)開始紛紛下調(diào)希臘的主權(quán)信用等級，造成市場一片恐慌，希臘國債收益率上升，融資成本增加，同時(shí)歐元兌美元下跌，希臘政府信譽(yù)受損，經(jīng)濟(jì)雪上加霜，債務(wù)危機(jī)加深。 2021 年 4 月 27 日，希臘兩年期國債收益率已攀升至 15%，如此高 本科畢業(yè)論文 —— 希臘債務(wù)危機(jī)的應(yīng)對及展望 12 的 融資成本意味著希臘已經(jīng)無法通過債券市場進(jìn)行融資。 國際金融資本的炒作也在一定程度上為希臘債務(wù)危機(jī)的蔓延起到推波助瀾的作用。早在 2021 年，希臘政府為了加入歐元區(qū)，與美國投行高盛集團(tuán)共同謀劃利用“貨幣掉期交易”，為希臘政府成功掩飾一筆高達(dá) 10 億歐元的公共債務(wù)，使希臘在賬面上完全符合了《馬斯特里赫特條約》里對歐盟成員國要求的標(biāo)準(zhǔn)，這一手段以希臘未來的更高債務(wù)換取了 2021 年底賬面上的低債務(wù)率和低赤字率。同時(shí)，高盛集團(tuán)怕希臘將來出現(xiàn)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，然后與德國一家銀行購買了 20年期的 10 億歐元 CDS“信用違約互換”保 險(xiǎn)，以便將來希臘出現(xiàn)債務(wù)支付能力不足時(shí)能彌補(bǔ)虧損。在希臘債務(wù)問題沒有暴露出來時(shí)，高盛集團(tuán)大量購進(jìn)希臘債務(wù)的 CDS，并大量拋售歐元，這種行為引發(fā)了市場的恐慌，導(dǎo)致希臘債務(wù) CDS 瘋漲， 最終將 CDS 在漲至最高點(diǎn)時(shí)拋出以牟取高額利潤。 希臘債務(wù) CDS 的上漲大大打擊了投資者的信心，導(dǎo)致希臘國債收益率上升，借貸成本增加，債務(wù)危機(jī)升級。 歐元區(qū)統(tǒng)一貨幣政策與分散財(cái)政政策的二元性缺陷 根據(jù)凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)，貨幣政策與財(cái)政政策是一個(gè)國家調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的兩大必要手段，兩者的相輔相成、協(xié)調(diào)配合，才能實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的良好 運(yùn)轉(zhuǎn) 。歐元區(qū)存在著分散財(cái)政政策和獨(dú)立貨幣政策的體制上缺陷，歐元區(qū)建立了歐洲中央銀行，實(shí)行統(tǒng)一的貨幣政策，歐元區(qū)成員國沒有貨幣發(fā)行權(quán)這一重要調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)手段，唯一主動(dòng)、可控的政策手段就只有財(cái)政政策了。希臘作為歐元區(qū)成員國，在失去獨(dú)立貨幣政策調(diào)控時(shí)，在后金融危機(jī)時(shí)代應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退，不能通過貨幣貶值手段來增加市場流動(dòng)性，只能一味采取擴(kuò)張性財(cái)政政策來刺激經(jīng)濟(jì)，進(jìn)行巨額財(cái)政支出，原本因經(jīng)濟(jì)下行而縮減的財(cái)政收入支撐不了，政府只好借債度日，使原本入不敷出的政府財(cái)政赤字、公共債務(wù)飆升，債務(wù)危機(jī)也就爆發(fā)了。 高福利的社會(huì)保障制 度和僵化的勞動(dòng)力市場 100 多年以來，歐洲絕大多數(shù)國家都建立高福利的社會(huì)保障制度，使國民受到了“從墳?zāi)沟綋u籃”式的福利待遇，這些待遇包括 失業(yè)救濟(jì)、養(yǎng)老保險(xiǎn)、教育補(bǔ)貼、醫(yī)療保險(xiǎn)等，幾乎覆蓋了社會(huì)生活的各個(gè)方面。 希臘也是這些高福利國家中的一個(gè)。這種高福利的社會(huì)保障制度確實(shí)保障了國民生活水平，對社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展起了巨大作用。如果是以經(jīng)濟(jì)高速增長帶來的財(cái)政收入來支撐這些昂貴的福 本科畢業(yè)論文 —— 希臘債務(wù)危機(jī)的應(yīng)對及展望 13 利支出無可厚非，但希臘的經(jīng)濟(jì)增長近年來缺乏動(dòng)力，尤其是在金融危機(jī)后，因此 ，龐大福利支出不僅擴(kuò)大了財(cái)政支出，也加重了政府債務(wù)，希臘已然成為“負(fù)債式高福利國家”。同時(shí)，高福利待遇增加了人的惰性，降低了國民工作的意愿，降低了勞動(dòng)力市場的資源配置能力，生產(chǎn)效率地下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)停滯不前，而且還擠占了教育、科研等方面的資金投入，最終導(dǎo)致科技創(chuàng)新不足、經(jīng)濟(jì)增長乏力，國家競爭力下降。另外，希臘也是老齡化比較嚴(yán)重的國家，養(yǎng)老金和醫(yī)療保險(xiǎn)的財(cái)政支出龐大，而且勞動(dòng)成本過高，工資剛性增長和社會(huì)福利優(yōu)厚限制了勞動(dòng)力的自由流動(dòng)，增大了通過勞動(dòng)力資源的配置來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的難度。過高的勞動(dòng)成本也降低了企業(yè)雇傭新員工的意愿，從而年輕人失業(yè)率上升。 希臘 這種負(fù)債式高福利體系，一旦遭遇金 融危機(jī)的沖擊，其累積 的巨額公共債務(wù)就 迅速裂變成政府債務(wù)危機(jī)。同時(shí)，這種以政府為主導(dǎo)的高福利體系必然以高稅收的成本為依托，而過高的稅負(fù)則會(huì)降低整體經(jīng)濟(jì)資源的使用效率，從而造成就業(yè)崗位提供不足、失業(yè)率升高，拖累經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 希臘國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡 ， 經(jīng)濟(jì)增長乏力 在歐盟中希臘屬于欠發(fā)達(dá)國家，工業(yè)制造業(yè)基礎(chǔ)比較薄弱，但農(nóng)業(yè)、旅游業(yè)和海 運(yùn)業(yè)高度發(fā)達(dá)。農(nóng)業(yè)出口產(chǎn)值占據(jù)希臘出口總量的 40%左右，而旅游業(yè)更是希臘經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。以第三產(chǎn)業(yè)尤其是旅游業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)的對外依存度非常高，經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)一有什么風(fēng)吹草動(dòng) ，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)就會(huì)受到很大影響。薄弱的工業(yè)制造業(yè)不足以奠定穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，科技創(chuàng)新方面又競爭不過美、日、德、法等國，經(jīng)濟(jì)增長實(shí)在乏力。 金融危機(jī)爆發(fā)后，世界各國出游人數(shù)大幅減少，對希臘造成很大沖擊。此外，希臘出口少進(jìn)口多，在歐元區(qū)內(nèi)長期存在貿(mào)易逆差，導(dǎo)致資金外流，從而舉債度日。 2021 年 3 月， 美國資產(chǎn)管理公司拉塞爾投資集團(tuán)宣布，由于希臘在風(fēng)險(xiǎn)評估測試中未達(dá)標(biāo)，該公司將把希臘從發(fā)達(dá)國家降格為新興市場國家。拉塞爾投資集團(tuán)說，該公司 2021 年認(rèn)定希臘為發(fā)達(dá)國家，但從 2021 年開始，希臘就走在重新回到新興市場的道路上， 希臘沒能通過經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和宏觀風(fēng)險(xiǎn)測試，在判斷國家經(jīng)濟(jì)健康狀況的人均收入、股市總市值和交易量等方面都沒有達(dá)標(biāo)。 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡，加上債務(wù)危機(jī)的沖擊， 自從 2021年希臘巨額公共債務(wù)曝光后，希臘經(jīng)濟(jì)一直為世界 所關(guān)注， 連續(xù)四年經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致希臘經(jīng)濟(jì)萎縮近 20%。 本科畢業(yè)論文 —— 希臘債務(wù)危機(jī)的應(yīng)對及展望 14 三、希臘債務(wù)危機(jī)的影響 希臘債務(wù)危機(jī)作為歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的第一場，它的爆發(fā)使全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政治學(xué)家的眼球再次被吸引到希臘這塊曾產(chǎn)生無數(shù)動(dòng)人神話的西方文明搖籃之地。希臘本是小國，經(jīng)濟(jì)規(guī)模有限，在債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的近半年里，歐盟一直持觀望態(tài)度，認(rèn)為以希臘的經(jīng)濟(jì)規(guī)模不會(huì)對歐盟整體經(jīng)濟(jì)造成較大影響，遲遲沒有伸出援助之手，而是希望希臘自己以增發(fā)國債、緊縮財(cái)政的方式渡過危機(jī)。直到希臘政府 2021 年 3 月中旬宣布，如果歐盟在一周之內(nèi)再?zèng)]有救助意向，就會(huì)向IMF 申請?jiān)?，歐盟才意識到希臘債務(wù)的嚴(yán)重性。后來，愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、意大利等歐元區(qū)成員國 都相繼公布了嚴(yán)重超標(biāo)的財(cái)政赤字、公共債務(wù)，希臘債務(wù)危機(jī)開始蔓延成歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)了，希臘債務(wù)危機(jī)的影響就擴(kuò)大了。下面將從希臘危機(jī)對其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響、對歐元區(qū)的影響和世界經(jīng)濟(jì)金融的影響三方面分別闡述。 (一）對希臘本國經(jīng)濟(jì)的影響 融資成本上漲，政府財(cái)政繼續(xù)惡化 希臘債務(wù)危機(jī)引發(fā)了市場的動(dòng)蕩和恐慌，國際市場對希臘的信譽(yù)和償債能力的信任度銳減，紛紛減持或拋售希臘國債，或買入希臘國債的 CDS 來規(guī)避違約風(fēng)險(xiǎn)，于是，希臘各種期限國債的收益率不斷飆升。 2021 年 5 月 9 日， 用于保護(hù)希臘國債免于違約的信用違約掉期 CDS 價(jià)格觸及 1371 個(gè)基點(diǎn)的歷史最高水平，兩年期希臘國債的收益率則已經(jīng)達(dá)到了 %，較 10 年期希臘國債的收益率高出將近 10 個(gè)百分點(diǎn)，表明投資者認(rèn)為買入兩年期希臘國債的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)高于 10年期國債。在信用違約掉期中， 1 個(gè)基點(diǎn)的價(jià)格相當(dāng)于每年 1000 美元，可保護(hù)1000 萬美元的債券在五年時(shí)間里免于違約。 融資成本一路上升，債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步深化。由于借貸成本的上升，希臘舉債艱難，財(cái)政收入來源減少，財(cái)政赤字進(jìn)一步惡化，根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)， 2021年希臘的財(cái)政赤字占 GDP 的 %， 2021 年卻達(dá)到了 %， 2021 年達(dá)到 %，2021 年達(dá)到 %，由此可見債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致財(cái)政赤字增長迅速。 多次財(cái)政緊縮激起國